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玉米市场：多空交织下的价格走向
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/2/18 8:07:54 关注：46 评论： 我要投稿
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玉米价格近期偏强，背后原因几何？
最近，玉米市场可热闹了，期现货价格普遍偏强，一路 “小步快跑”。这种价格上的强势表现，背后有着诸多深层次的原因。
先来说说中储粮的政策支撑。中储粮扩大东北三省 2024 年产玉米收储规模，这一举措就像是给市场注入了一剂强心针。东北作为我国玉米的重要产区，中储粮的大规模收储，直接改变了市场的供需预期。从市场心理层面来看，它给众多市场参与者吃下了 “定心丸”，让大家相信玉米的价格有了坚实的后盾，不会轻易下跌。就好比在一场拔河比赛中，中储粮站在了多头这边，增加了多头的力量，使得玉米价格有了向上的动力。
再谈谈市场情绪的影响。市场对中美贸易战的担忧情绪，也在一定程度上提振了玉米价格。中美贸易关系一直是全球农产品市场的重要变量。玉米作为重要的农产品，一旦贸易战的阴云笼罩，市场就会担心来自美国的玉米进口量减少。这种担忧使得市场参与者纷纷抢购玉米，推动价格上涨。就像在暴风雨来临之前，人们会提前储备物资一样，市场参与者提前囤货，造成玉米需求在短期内增加，价格自然就水涨船高。
还有售粮进度的因素。今年售粮进度偏快，这使得节后供应压力降低，对盘面形成了有力支撑。以东北地区为例，农户售粮进度比去年同期加快，使得市场上短期内玉米的供应量相对稳定，没有出现大幅增加的情况。这就好比一个蓄水池，进水速度和出水速度在一段时间内保持了相对平衡，使得水位（价格）能够维持在一个相对较高的位置。
暗藏隐忧：限制玉米价格上涨的因素
在玉米价格看似一片向好的表象下，实则暗藏着诸多限制其进一步上涨的因素。
先看看港口库存情况。当前港口库存处于季节性高位，就像一个已经快要装满水的大桶，再往里倒水就很困难了。以北方四港为例，截至 2 月 7 日，玉米库存达到 422.6 万吨，而去年同期仅为 135.28 万吨 ，库存同比大幅增加。如此高的库存，使得市场上玉米的供应相对充裕，就像市场上突然多了很多竞争者，价格上涨的空间自然就受到了限制。对于饲料企业来说，看到港口有这么多玉米库存，就不会急于采购，他们会选择观望，等待价格更合适的时候再出手。
气温升高也可能带来一波季节性售粮期。随着天气变暖，农民储存玉米的难度增加，为了避免玉米出现变质等问题，他们可能会加快售粮速度。这就好比在夏天，水果容易腐烂，果农会尽快把水果卖出去一样。一旦大量粮食集中上市，市场上的玉米供应量会在短期内大幅增加，供大于求的局面就会更加明显，价格上涨就会面临巨大的压力。
从行业利润角度来看，深加工与饲料行业利润收缩，这对玉米价格上涨产生了限制。当玉米价格上涨时，深加工企业的生产成本增加，如果产品价格不能同步上涨，企业的利润就会被压缩。比如，一家淀粉加工企业，原本采购玉米的成本较低，利润还不错，但玉米价格上涨后，生产同样数量的淀粉成本大幅增加，而淀粉的销售价格却没有明显提升，企业的利润就会减少。在这种情况下，企业会减少对玉米的采购量，或者寻找其他替代品。饲料行业也是如此，生猪养殖利润持续收缩，截至 2 月 14 日，自繁自养利润降至 83.24 元 / 头，外购仔猪利润降至 73.9 元 / 头。养殖户为了控制成本，会减少对高价玉米的使用，转而寻找更便宜的饲料原料，这就使得玉米的需求空间被压缩，限制了玉米价格的上涨。
再说说期货市场，期货维持升水状态，这吸引了产业卖出保值或者期现套利者入场。简单来说，当期货价格高于现货价格时，就会有一些人利用这个价格差来进行套利操作。他们会在期货市场上卖出玉米期货合约，同时在现货市场上买入玉米，等到期货合约到期时，再按照约定的价格卖出玉米，从中赚取差价。这种行为会增加市场上玉米的供应量，使得价格上涨面临更大的压力。而且，盘面上涨需要提前释放仓单压力，如果仓单压力不能有效释放，玉米价格就很难持续上涨。
全球视角：供应紧张的真相
从全球视角来看，玉米市场的供应情况远比表面上看到的要复杂得多。美国农业部供需报告显示，2024/25 年度全球玉米库存用量比将会降至 11 年来最低 。这一数据犹如一颗投入平静湖面的石子，在全球玉米市场激起千层浪。考虑到拥有庞大库存的中国很少出口玉米，国际市场实际可以使用的玉米供应量接近 30 年最低。
当前全球玉米库存看似较为充足，就像一个装满货物的大仓库，给人一种供应无忧的感觉。然而，大部分库存来自中国，这就像一个 “障眼法”，掩盖了全球市场的实际供应紧张。在扣除中国库存后，2024/25 年度全球玉米期末库存预计仅为 8700 万吨，为 12 年来最低水平 。库存用量比仅为 7.8%，降至 1995/96 年以来最低值 。这意味着全球玉米的实际供应情况不容乐观，就像一个看似充实的钱包，实际上能随时取用的现金却很少。从主要出口国来看，玉米供应紧张的情况也十分明显。巴西库存跌至 20 多年来最低，乌克兰和欧盟库存也降至 10 余年来最低水平。这些主要出口国的库存下降，就像供应链上的关键节点出现了问题，使得全球玉米的供应更加紧张。
再把目光聚焦到南美地区，受 2025 年 1 月持续干旱影响，南美地区玉米、大豆产量显著下调。巴西和阿根廷玉米产量分别调减至 1.19 亿吨和 5300 万吨，全球玉米期末库存较上月减少 240 万吨 。这就好比全球玉米供应的 “蓄水池”，因为南美的减产，流入的 “水” 变少了，而需求的 “水” 却没有减少，导致库存水位下降。在 2024/25 年度，全球玉米产量预期减少，主要原因就是阿根廷、乌克兰和美国的产量减少。阿根廷玉米产量预计低于上年，乌克兰玉米产量也低于上年 。全球玉米贸易预计减少，因为几个出口国的出口供应减少。由于消费量略高于产量，预测全球玉米期末库存将略微下降。
国内供需：进口与需求的双重影响
海关数据显示，中国 2024 年 12 月进口玉米 34 万吨，同比减少 93.1% 。1-12 月累计进口 1364 万吨，同比减少 49.7% 。12 月我国玉米、高粱、大麦、小麦合计进口 343 万吨，同比降低 411 万吨，降幅达到 55% 。这些数据清晰地表明，进口谷物的冲击正在进一步弱化。就像一场暴风雨逐渐减弱，对国内玉米市场的影响也越来越小。广东港内贸库存持续延续低位，这一现象也在显示进口谷物的冲击进一步弱化。过去，大量进口谷物涌入国内市场，就像外来的 “入侵者”，抢占了国内玉米的市场份额，使得国内玉米价格面临下行压力。而如今，进口谷物的减少，为国内玉米市场提供了更广阔的发展空间。
进口成本的增加也在提升国内玉米价格的底部。随着美玉米产量与期末库存调降，美玉米价格近期大幅走升，引导进口成本上涨超过 2200。这就好比建造一座房子，进口成本就是房子的地基，地基抬高了，房子的整体高度（价格）也就有了提升的基础。当进口玉米的成本增加，国内玉米的价格也就有了一定的支撑，不会轻易下跌到过低的水平。
从需求端来看，在市场情绪与政策带动下，南方企业国产玉米采购较多，需求明显提升。以广东地区为例，当地的饲料企业和深加工企业在国产玉米价格相对合理，且进口谷物冲击减弱的情况下，纷纷增加了对国产玉米的采购量。这就像一个天平，当一边的重量（进口谷物）减少，另一边（国产玉米）的需求就会相应增加，使得市场供需关系更加平衡。南方企业国产玉米采购需求的提升，不仅有利于国内玉米市场的消化，也对玉米价格起到了一定的支撑作用。
市场展望：短期与中长期的不同走向
从短期来看，玉米市场价格面临着一定的压力。供需阶段性宽松，使得价格上涨缺乏足够的动力。一方面，虽然玉米销售进度偏快导致节后供应压力降低，但随着复产复工推进以及气温回升，基层上量可能季节性增加。另一方面，南北港口玉米库存同比大幅增加，显示渠道仍有一定的库存累积。中下游方面，虽然中储粮增加收储库点提供了政策性支撑，深加工企业行业开机率季节性回升且持续盈利，会吸引企业继续补库，但受制于产品库存高位以及产品 - 原料价差收窄，补库力度仍有待观察。饲料企业虽有补库需求，但在广东港库存同比偏高的背景下，对原料的带动作用有限。从价差角度来看，小麦 - 玉米价差处于小麦饲用替代边缘，玉米继续上涨可能会吸引小麦流入饲料领域，从而挤占玉米的需求空间。因此，近期玉米上行动能不足，在阶段性供需宽松以及期货高升水背景下，期货卖保压力犹在，不排除玉米阶段性回调的可能。对于投资者来说，短期前多注意止盈，存有库存的现货企业可逢高试空。
从中长期来看，玉米市场价格则有较为乐观的预期。全球玉米库存用量比降至多年来最低，供应紧张的局面逐渐显现。南美地区因干旱导致玉米产量显著下调，这将对全球玉米供应产生持续的影响。中国作为玉米消费大国，进口量的减少以及国内新季单产预期的波动，使得中长期玉米价格有望呈震荡上行趋势。随着全球经济的复苏以及对玉米需求的不断增加，尤其是在饲料和深加工行业，玉米的需求有望进一步扩大。对于投资者来说，中长期可以考虑逢低布局，抓住玉米价格上涨的机会。 总之，玉米市场充满了机遇与挑战，投资者需要密切关注市场动态，综合考虑各种因素，做出明智的投资决策。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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