加征关税下，豆粕市场缘何“淡定”？

现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/3/5 8:27:49 关注：103 评论： 我要投稿

  贸易摩擦再升级：关税大棒下的中美博弈
  在全球经济深度融合的当下，贸易关系始终是各国高度关注的核心议题。2025 年 3 月，中美之间的贸易摩擦再度加剧，引发全球经济市场的强烈震荡。3 月 3 日，美国政府单方面宣布，以芬太尼为由，对所有中国输美商品进一步加征 10% 关税 。此等罔顾事实、无视国际贸易规则的单边主义举措，不仅对多边贸易体制造成严重损害，极大加重了美国企业和消费者的负担，也对中美两国经贸合作基础带来极大破坏。
  面对美国无理加征关税行为，中国迅速作出回应。依据《中华人民共和国关税法》《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规以及国际法基本原则，经国务院批准，自 2025 年 3 月 10 日起，中国对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征 10% 关税 。这一反制措施，是中国维护自身合法权益、捍卫多边贸易体制的必要行动。
  按照常理，如此重大的贸易政策调整，相关商品市场必然会产生剧烈波动。然而，令人意外的是，豆粕市场在此次加征关税消息公布后，反应却异常平稳。美国大豆价格仅短暂微跌后便有所反弹，国内豆粕期货短暂冲高后再度回落，豆粕现货价格同样只是持稳小幅调整 。这一违背市场常规逻辑的现象，引发众多业内人士和投资者的高度关注与深入思考。究竟是何种原因，致使豆粕市场在这场贸易摩擦风暴中表现得如此淡定？接下来，将深入剖析其中缘由。
  市场波澜不惊：豆粕价格走势探秘
  在贸易摩擦引发的关税调整浪潮中，豆粕市场价格走势犹如一局错综复杂的棋局，吸引众多市场参与者和观察者的目光。以下将深入剖析国际大豆价格、国内豆粕期货以及豆粕现货在这一特殊时期的表现。
  （一）国际大豆价格：短暂波动后的平稳
  当中国对原产于美国的部分进口商品加征关税的消息公布后，美国大豆价格在国际市场率先作出反应。起初，价格出现短暂微跌，一度跌至 1001 美分 / 蒲式耳 。这一价格下跌，显然是市场对关税增加后美国大豆出口前景担忧的直接体现。关税提高，无疑会使美国大豆在中国市场的价格竞争力下降，进口量可能随之减少，市场预期的改变促使投资者纷纷抛售，从而导致价格下滑。
  然而，美国大豆价格并未持续下跌，很快便出现反弹，随后维持在 1005 美分 / 蒲式耳附近震荡 。价格反弹背后，有着多方面市场因素。一方面，虽然中国对美国大豆加征关税，但全球大豆市场是一个相互关联的整体。美国大豆在失去部分中国市场份额的同时，可能会在其他地区寻找新的出口机会。例如，一些原本从其他国家进口大豆的地区，可能会因为美国大豆价格的相对优势（在价格调整后）而增加从美国的进口。另一方面，巴西等其他主要大豆生产国的供应情况也对美国大豆价格起到制衡作用。如果巴西大豆在收割、运输等环节出现问题，导致供应不及预期，那么市场对美国大豆的需求就会相应增加，从而支撑其价格。
  （二）国内豆粕期货：冲高回落的震荡
  国内豆粕期货市场在消息公布后的表现同样备受瞩目。短暂冲高，盘中高点涨至 3025 元 / 吨 ，随后却再度回落，跌破 3000 关口，最终跌至 2975 元 / 吨附近，较昨日收盘下跌 32 元 / 吨 。这一冲高回落的行情，与国际大豆价格的波动密切相关。
  国际大豆价格的变化直接影响国内豆粕期货的成本预期。当市场预期美国大豆进口成本因关税增加而上升时，豆粕期货价格自然会受到推动而上涨。然而，国内豆粕期货价格的走势不仅仅取决于国际大豆价格。国内的供需关系同样起着关键作用。近年来，随着国内大豆种植面积的扩大以及多元化进口格局的形成，国内豆粕的供应来源更加稳定和丰富。同时，国内饲料行业对豆粕的需求虽然总体稳定，但在 “降蛋白、减豆粕” 等政策推动下，对豆粕的依赖程度有所降低。这些因素综合起来，使得国内豆粕期货价格在冲高后，由于缺乏足够的需求支撑而回落。
  （三）豆粕现货：短暂停售后的稳定
  豆粕现货市场在这场关税风波中，经历短暂的封盘停售后，市场报价迅速恢复正常水平 ，价格持稳小幅调整。贸易商封盘停售，主要是出于对市场不确定性的担忧。关税调整可能会导致短期内大豆及豆粕的价格波动加剧，贸易商为避免在价格波动中遭受损失，选择暂时停止交易，观望市场动态。
  然而，市场的供需动态很快促使价格恢复稳定。从供应方面来看，国内多元化的大豆进口渠道以及充足的库存，使得豆粕的供应并未因对美国大豆加征关税而出现短缺。即使美国大豆进口量减少，来自巴西、阿根廷等国的大豆能够及时填补缺口。从需求方面来看，虽然国内饲料行业对豆粕有一定需求，但在低蛋白日粮技术推广以及其他蛋白原料替代的情况下，需求增长相对平稳，未出现大幅波动。因此，在短暂的市场恐慌情绪消退后，豆粕现货价格迅速恢复稳定，贸易商也重新恢复正常的报价和交易。
  三大因素揭秘：市场淡定背后的逻辑
  豆粕市场在加征关税消息冲击下的平稳表现，绝非偶然，背后是多重因素交织作用的结果。深入剖析这些因素，有助于更好地理解市场运行规律，把握未来市场趋势。以下将从供应格局、技术革新以及市场预期三个关键角度，探寻豆粕市场淡定背后的深层逻辑。
  （一）供应格局之变：美国大豆依赖降低
  2018 年中美贸易摩擦如一场风暴，彻底打破中国大豆进口原有的格局。在此之前，美国大豆在中国进口市场中占据重要地位。以 2017 年为例，中国自美国进口大豆占比高达 34.8% ，美国大豆凭借其稳定的产量和成熟的出口体系，在中国市场拥有庞大份额。
  然而，贸易摩擦的爆发，促使中国积极寻求改变，采取一系列开源节流的措施。在扩大国产大豆种植面积方面，政府通过政策引导、补贴支持等手段，鼓励农民增加大豆种植。东北地区作为我国大豆的主产区，许多农民响应号召，调整种植结构，减少玉米种植，转而种植大豆。这一举措使得国产大豆产量逐步提升，为国内大豆供应提供坚实保障。
  在拓宽蛋白原料进口品种和来源地方面，中国与巴西、阿根廷、乌拉圭、加拿大等国家加强贸易合作。巴西大豆凭借其价格优势和高产特性，迅速在中国市场崭露头角。自巴西进口大豆占比从 2017 年的 53.9% 一路飙升至 71.1% ，成为中国大豆进口的主要来源国。阿根廷、乌拉圭等国的大豆进口量也呈现不同程度的增长，形成多元化的供应格局。
  2024 年，中国从美国进口 2213.4 万吨，同比减少 6.1%，占中国进口总量的 21.1%；从巴西进口 7464.7 万吨，同比增加 6.3%，占中国进口总量的 71.1%；从阿根廷进口 410.2 万吨，同比增加 52.6%，占进口总量的 3.9%；从乌拉圭进口 202.5 万吨，同比增加 99.9%，占进口总量的 1.9%；从加拿大进口 122.8 万吨，同比减少 19.4%，占进口总量的 1.2% 。这种供应格局的变化，使得中国对美国大豆的依赖程度持续降低，基本上摆脱美国大豆的掣肘。
  当中国对美国大豆加征关税时，由于有其他稳定的供应渠道作为支撑，国内豆粕市场并未出现供应短缺的恐慌。即使美国大豆进口量减少，来自巴西、阿根廷等国的大豆能够及时填补缺口，保证豆粕生产的原料供应稳定，从而使得豆粕市场能够保持平稳运行。
  （二）技术革新之力：饲用豆粕减量替代
  在饲用豆粕减量替代行动中，技术革新无疑是核心驱动力。全国饲料行业积极响应国家号召，全面落实 “降蛋白、减豆粕” 的各项举措，大力推广低蛋白日粮等前沿技术。
  在提效促节粮方面，完成 132 种畜禽常用饲料原料的营养价值参数评估，初步构建饲料营养价值数据库 。这一数据库的建立，为饲料精准配方的推广提供坚实的科学依据。以往，饲料配方的制定往往缺乏精准性，导致饲料中营养成分的浪费或不足。现在，借助数据库中的参数，饲料企业能够根据不同畜禽的生长阶段和营养需求，精确调整饲料配方，在保证畜禽生长性能的前提下，减少豆粕的使用量。
  以 33 家百万吨规模饲料企业集团为引领，广泛推广精准配方低蛋白日粮技术。这些大型企业在行业中具有示范带头作用，它们率先应用低豆粕多元化饲料配方，通过添加其他蛋白原料以及氨基酸等添加剂，替代部分豆粕，实现饲料中蛋白水平的合理降低。在猪饲料中，通过添加适量的菜粕、棉粕以及合成氨基酸，减少了豆粕的用量，同时保证了猪的生长速度和肉质品质。
  根据中国饲料协会数据显示，2024 年饲料生产企业的豆粕用量比上年减少 206 万吨、下降 4.7%，小麦、稻谷用量分别下降 52.8%、51.3%，玉米增加 793 万吨、增长 7.6%。谷物和豆粕等饲料粮在饲料中合计占比为 59.5%，比上年减少 0.3 个百分点 。这一系列数据直观地反映了饲用豆粕减量替代行动取得的显著成效。
  随着豆粕用量的下降，豆粕市场的需求端结构发生深刻变化。市场对豆粕的依赖程度降低，即使面临加征关税导致的价格波动，饲料企业也能够通过调整配方，减少对高价豆粕的采购，从而降低加征关税对豆粕市场的冲击，使得豆粕市场能够保持相对稳定。
  （三）市场预期之先：行情透支与库存充足
  春节后，国内豆粕市场经历一场价格的大幅波动，而这一波动对当前豆粕市场面对加征关税时的平稳表现产生重要影响。由于采购不足和海关清关延迟，国内进口大豆到港量骤减，大豆压榨量延续下降趋势。这导致豆粕现货供应紧张，市场上出现供不应求的局面。
  与此同时，国内生猪养殖持续盈利，禽类生产保持稳定，饲料消费需求稳步增加，对豆粕的需求高于去年同期。油厂豆粕库存处于偏低水平，终端提货紧张，在供需失衡的情况下，豆粕价格连续大涨，高价涨至 3796 元 / 吨 。这一轮价格的大幅上涨，使得市场行情提前透支。
  当下，终端豆粕库存充足，多在 20 - 30 天 。这得益于前期豆粕价格大涨时，终端企业为避免后期价格进一步上涨带来的成本增加，纷纷加大采购力度，提前储备充足的豆粕库存。他们对 3 月供应紧张和加征关税早有预期，在心理和物资储备上都做好充分准备，因此能够更加从容地应对加征关税带来的影响。
  此外，巴西大豆收割进度快速推进，目前收割进度已达到 50% 的水平，略高于去年同期 。预计 4 - 6 月中国进口大豆到港量月均将达到 1000 万吨左右 。这一消息进一步增强市场对未来豆粕供应的信心。当市场预期未来供应将全面转向宽松时，即使当前面临加征关税的情况，也不会过度恐慌。因为大家清楚地知道，在不久的将来，豆粕供应将得到有效缓解，价格也将趋于稳定。
  未来展望：豆粕市场走向何方？
  展望未来，豆粕市场的走向既充满机遇，也面临挑战。从供应端来看，南美大豆的丰产预期仍将是主导市场的关键因素。预计巴西 2024/25 年度大豆产量将达到 1.66 亿至 1.7 亿吨，创历史新高 。尽管阿根廷可能因干旱影响，产量或下调至 4750 万吨，但整体南美供应依旧宽松 。这种供应格局将使得全球大豆市场的供应态势持续宽松，为豆粕生产提供充足的原料保障。
  不过，中国进口大豆量预计会有所减少，这与中国农业政策调整、市场结构优化以及对国外市场依赖度降低密切相关。未来，中国大豆供应将在进口与自主生产之间寻求新的平衡。在自主生产方面，国内大豆种植面积有望继续扩大，国产大豆产量将稳步提升。而在进口方面，多元化的进口格局将进一步巩固，巴西、阿根廷等国仍将是重要的进口来源，但进口比例可能会根据各国的产量、价格以及贸易政策等因素进行动态调整。
  需求端，国内饲料需求展现出小幅增长的趋势。预计到 2025 年，生猪和白羽肉鸡的养殖存栏量将略有上升 ，这将对豆粕需求产生积极影响。然而，豆粕需求的增长并非一帆风顺。饲料行业的创新发展以及相关附加值的提升，将成为未来市场竞争的关键。随着消费者对高品质、安全肉类产品的需求增加，饲料企业需要不断研发和应用新的饲料配方和技术，提高饲料的利用率和养殖效益，以满足市场对优质畜禽产品的需求。
  豆粕市场价格走势仍将是市场参与者关注的焦点。在当前供需背景下，豆粕整体价格预计将在 2500 至 3100 元 / 吨的波动区间内调整 。这一波动范围是对市场供需环境的真实反映，同时也充分考量了外部不确定因素的影响。国际贸易关系的变化，如美国新季大豆的种植情况、中美贸易政策的调整、国内的海关政策以及南美的气候及其物流状况等，都可能对豆粕市场形成扰动。
  在国际贸易关系方面，若中美贸易摩擦进一步升级，关税政策的调整可能会影响美国大豆的出口以及中国的进口成本，进而对豆粕价格产生影响。而南美的气候状况对大豆的生长、收割和运输至关重要。若巴西、阿根廷等主产国遭遇恶劣天气，导致大豆减产或运输受阻，将影响全球大豆供应，推动豆粕价格上涨。物流状况也会影响大豆的运输成本和到货时间，对豆粕市场的供应和价格产生间接影响。