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玉米价格“分道扬镳”：国内外市场为何走势迥异？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/3/21 6:27:58 关注：88 评论： 我要投稿
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玉米市场现状速览
2 月下旬以来，玉米市场就像被施了魔法，国内外走势开启了截然不同的方向。外盘玉米期价如同坐滑梯一般，快速回落，而国内期价却像是充满活力的跳高选手，表现得相对偏强。这种分化态势，吸引了众多投资者和业内人士的目光，大家纷纷猜测，这背后到底隐藏着怎样的秘密？
究其原因，美国贸易政策就像一个调皮的捣蛋鬼，给外盘玉米期价带来了不小的冲击。2025 年以来，美国的贸易政策充满了不确定性，涉及到美玉米多个主要出口国，让市场陷入了不安之中。而在国内，年度供需预期收紧则像是一个坚实的后盾，为国内玉米期价提供了有力支撑。这种国内外因素的差异，使得玉米市场的局势变得更加扑朔迷离，也让我们对后续市场的发展充满了期待和好奇 。
外盘：政策与供应双重压力
（一）美国贸易政策冲击
美国作为全球玉米市场的重要玩家，其贸易政策的一举一动都如同在平静湖面投下巨石，激起千层浪。今年以来，美国贸易政策的不确定性急剧上升，特朗普政府一系列的行政令，让美玉米的出口之路布满荆棘。
2 月 1 日，特朗普签署行政令，对进口自墨西哥、加拿大两国的产品加征 25% 的关税，这一举措瞬间让美墨、美加之间的贸易关系变得紧张起来。墨西哥和加拿大可是美玉米的重要出口国，这一关税大棒挥下，美玉米在这两个市场的竞争力大打折扣，出口量岌岌可危。好在 3 月 6 日，特朗普签署行政令调整措施，对符合 “美墨加协定” 优惠条件的进口商品暂时免征关税，直至 4 月 2 日，算是给紧张的贸易局势暂时降了降温。
然而，美国对中国和欧盟的贸易政策同样不平静。2 月 1 日对中国商品加征 10% 关税，3 月 4 日政策正式生效；2 月 26 日又宣称决定对欧盟征收 25% 关税。中国和欧盟在全球经济体系中占据重要地位，美玉米对这两个地区的出口也占据相当比例。这些关税政策使得美玉米出口的不确定性大增，市场对美玉米的出口预期大幅下降。贸易关系的不稳定，让美玉米出口忧虑不断攀升，投资者们纷纷对美玉米的前景持谨慎态度，外盘玉米期价也因此受到严重打压，开启了回落之路。
（二）南美玉米集中供应
当美国贸易政策搅乱市场时，南美玉米的集中供应也给国际玉米市场带来了不小的冲击。阿根廷和巴西作为南美玉米的主要生产国，其玉米的收获进度和产量情况备受关注。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）数据显示，截至 3 月 12 日，2024/2025 年度阿根廷玉米收获进度为 8.1%，一周前为 6.7% ，收获工作稳步推进。3 月份罗萨里奥谷物交易所估计，阿根廷玉米产量为 4450 万吨，低于前期的 4600 万吨。虽然产量有所下调，但随着收获的进行，大量玉米即将涌入市场。
再看巴西，国家商品供应公司（CONAB）表示，截至 3 月 12 日，2024/2025 年度首季玉米收获进度为 34.3%，上年同期为 32.9%，五年均值为 32% ，收获进度良好。3 月份预计巴西 2024/2025 年度玉米总产量为 1.23 亿吨，2 月份预估为 1.22 亿吨，比上年产量增长 6.1%。巴西玉米产量的增加，意味着国际市场上玉米的供应量进一步加大。
随着阿根廷玉米以及巴西首季玉米进入收获期，南美玉米逐步进入集中供应阶段。大量的玉米涌入国际市场，使得市场上玉米的供应变得充裕起来。根据供求关系原理，当供应量大幅增加时，价格往往会受到打压。南美玉米的集中供应，就像一股强大的力量，在压低国际玉米市场价格，给外盘玉米期价带来下行压力。
（三）美农报告调整预期
美国农业部（USDA）的供需报告一直是玉米市场的重要风向标，其 3 月发布的供需报告对市场预期和外盘价格产生了深远影响。
在这份报告中，产量方面，微幅上修美国、乌克兰产量，使得全球产量小幅上调；消费方面，微幅上修乌克兰、巴西消费量，全球玉米国内消费量也小幅上修；进出口贸易方面，继续下调中国进口量，并下调巴西玉米出口量；库存方面，全球玉米期末库存继续下调，整体依然是供需收紧预期。
从具体数据来看，USDA3 月报告预估 2024/2025 年度全球玉米期末库存为 2.889 亿吨，比上月预估下降 137 万吨，比 2023/2024 年度下降 2501 万吨，为近 10 年最低水平 。这一数据的公布，让市场对全球玉米的供需情况有了新的认识。
产量和消费量的微幅调整，虽然看似变化不大，但在市场预期中却有着重要意义。而进出口贸易数据的调整，尤其是中国进口量和巴西出口量的下调，直接影响了市场上玉米的流通和贸易格局。全球玉米期末库存的下降，更是强化了市场对供需收紧的预期。这种预期的变化，使得投资者对玉米市场的前景看法发生改变，进而影响到外盘玉米期价。市场预期的改变，让投资者在交易时更加谨慎，外盘玉米价格也在这种谨慎情绪的笼罩下，受到了明显的影响，出现了回落。
内盘：供需支撑价格偏强
（一）供应压力逐步减轻
在国内玉米市场，供应端的变化就像一场精彩的戏剧，各个因素相互交织，共同影响着市场的走向。
从期初库存预估来看，市场主流共识是，本年度玉米期初库存高于前两个年度，幅度在 1000 万 - 2000 万吨之间 。这一较高的期初库存，为市场提供了一定的缓冲空间，就像一个充足的蓄水池，在一定程度上稳定了市场供应。
本年度玉米产量预估方面，市场的共识是微幅减产，减幅预估在 1000 万吨左右。减产的原因可能是多方面的，比如种植面积的调整、气候条件对玉米生长的影响等。虽然是微幅减产，但这也在一定程度上改变了市场的供应格局，使得供应预期有所减少。
进口量预估同样引人关注，从利润及政策角度均是下降预期，目前降幅预估在 1500 万吨左右。利润方面，国际市场玉米价格与国内市场的价差以及进口成本等因素，影响了进口的利润空间；政策角度，国家的相关贸易政策和粮食安全战略，也对进口量产生了调控作用。
总体来看，本年度我国玉米供应预估低于上一年度 。而从供应释放情况来看，基层农户售粮进入尾声。钢联农产品数据显示，截至 3 月 13 日，基层农户玉米售粮进度为 80%，同比偏快 10% 。这表明供应高峰已经过去，就像汹涌的潮水开始退去，市场上玉米的供应量逐渐减少，整体呈现压力逐步减轻的态势。随着供应压力的减轻，市场对玉米价格的支撑作用逐渐显现，为国内玉米期价的偏强走势提供了基础。
（二）消费预期保持稳定
国内玉米消费市场就像一个稳健的大船，在各种因素的影响下，依然保持着稳定的航行态势。
在养殖领域，尽管养殖利润收缩使得国内养殖规模有所下降，但降幅较缓 。近期养殖利润还有一定好转预期，博亚和讯数据显示，3 月中旬，自繁自养生猪养殖利润为 35 元 / 头，好于上年同期的亏损状态，禽类养殖利润也有一定修复，亏损程度较前期明显减轻 。养殖利润的好转，让养殖户对未来充满信心，也使得他们对玉米等饲料原料的需求保持相对稳定。从替代情况来看，政策端以及性价比均对玉米构成支撑。政策上，对玉米产业的扶持和引导，确保了玉米在饲料市场的重要地位；性价比方面，与其他替代原料相比，玉米在营养成分和价格等综合因素上，依然具有一定优势，使得养殖户更倾向于选择玉米作为饲料原料。
工业消费方面延续平稳预期。玉米淀粉加工利润略好，对下游开机率构成一定支撑，就像给下游企业注入了一剂强心针，让它们能够保持稳定的生产。不过酒精利润偏差，叠加表现一般，同比增量驱动不足。钢联农产品数据显示，2025 年 2 月深加工企业玉米消费量为 486.17 万吨，同比下降 11.63 万吨 。虽然消费量同比有所下降，但整体来看，工业消费对玉米的刚性需求依然存在，消费市场的稳定性依然得以保持。刚性消费支撑的延续，为国内玉米市场的稳定发展提供了有力保障，也使得国内玉米期价在消费稳定的支撑下，有望继续保持偏强的态势 。
未来展望：价差延续，市场分化
（一）外盘关注要点
展望未来，外盘玉米期价的走向犹如迷雾中的航船，充满了不确定性，而有几个关键要点则像是指引方向的灯塔。首先，美国农业部（USDA）对于供需预期的调整至关重要。USDA 的报告一直是全球玉米市场的重要参考，其对产量、消费量、库存等数据的任何细微调整，都可能在市场上引发巨大波澜。例如，若后续报告进一步上修产量预期，那么市场上玉米的供应将增加，价格可能面临下行压力；反之，若下调产量或上调消费预期，将强化供需收紧预期，推动价格上涨。
南美玉米上市情况也是不可忽视的因素。虽然当前阿根廷和巴西玉米已进入收获期并逐步供应市场，但后续的供应节奏以及产量的最终确定仍存在变数。如果南美玉米在后续供应中出现运输受阻、质量问题等情况，可能影响其在国际市场的竞争力和实际供应量，进而影响外盘玉米价格。
新季美玉米种植预期同样牵动着市场的心。种植面积的变化、种植期间的气候条件等，都会影响新季美玉米的产量预期。若种植面积大幅增加且气候适宜，新季美玉米产量有望提高，这将增加未来市场的供应预期，对外盘玉米期价形成压制；反之，若种植面积减少或遭遇不利气候条件，产量预期下降，将支撑价格上涨 。
（二）内盘关注要点
在国内，玉米期价的关注点主要集中在上下游两个方面。上游售粮节奏就像一场紧张的赛跑，目前基层农户售粮已进入尾声，但仍有部分余粮待售。售粮进度的快慢将直接影响市场上玉米的供应量。如果剩余农户加快售粮速度，短期内市场供应可能增加，对价格产生一定压力；反之，若农户惜售，供应释放缓慢，市场供应将持续偏紧，支撑价格偏强运行。
下游的消费表现则是决定玉米期价的另一关键因素。养殖行业虽然目前养殖规模降幅较缓且养殖利润有好转预期，但未来仍存在不确定性。若养殖行业进一步恢复，对玉米的需求将增加，推动价格上涨；反之，若养殖利润再次收缩，养殖规模进一步下降，玉米需求将减少，价格可能受到抑制。工业消费方面，虽然目前玉米淀粉加工利润略好，对下游开机率有一定支撑，但酒精利润偏差。未来工业消费的变化，如淀粉加工行业的扩张或收缩、酒精行业的利润改善情况等，都将影响对玉米的需求，进而影响期价 。
（三）价差延续分析
综合内外盘情况来看，短期内外玉米价差扩大态势预计将延续。外盘方面，美国贸易政策的不确定性依然存在，南美玉米集中供应的压力在后续也将持续，新季美玉米种植预期的变化也增加了市场的不确定性，这些因素使得外盘玉米价格难以摆脱震荡下行的压力。
而国内市场，玉米供应收紧预期并未动摇，当前又处于季节性供应收紧阶段，供应端压力逐步减轻；消费市场表现稳定，刚性需求支撑延续。在这种情况下，国内玉米期价有望继续保持震荡偏强的态势。一边是外盘价格的下行压力，一边是内盘价格的偏强支撑，内外盘的这种差异将促使短期内外玉米价差进一步扩大，投资者和市场参与者需要密切关注这一趋势变化，合理调整投资和经营策略 。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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