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大豆市场风云：压榨、价格与基差的微妙变化
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/3/24 20:41:06 关注：56 评论： 我要投稿
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大豆压榨量骤降，背后原因几何？
最近，大豆市场可谓是风云变幻。上周，国内大豆压榨量的一组数据引发了广泛关注。截至 3 月 21 日当周，国内主要油厂大豆压榨量为 140 万吨 ，这个数字乍一看或许没有直观的感受，但对比一下就会发现其中的异常。与前一周相比，周环比下降了 22 万吨；和上个月同期相比，月环比下降幅度更是高达 74 万吨；同比去年，也下降了 12 万吨；甚至较过去三年均值，都下降了 2 万吨。这一连串的数据下滑，无疑给大豆市场投下了一颗 “震撼弹”，也让众多从业者和关注者们纷纷开始探寻背后的原因。
而当我们把目光投向本周，情况似乎并没有好转的迹象。部分油厂大豆库存趋紧，开机率也将维持低位，预计大豆压榨量约 130 万吨。库存趋紧就像是油厂的 “紧箍咒”，限制了生产的规模，开机率的低位运行更是直接影响了压榨量的提升，这二者相互作用，使得大豆压榨量的下滑趋势在本周得以延续 。
巴西大豆升贴水疯涨，影响超乎想象！
在大豆市场的众多变化中，巴西大豆升贴水的走势格外引人注目。自 2 月份至今，巴西大豆升贴水报价如同坐上了 “火箭”，持续走高，近 2 个月来累计上涨 100 美分 / 蒲左右 ，这样的涨幅在大豆市场历史上都不多见。
是什么原因导致了这一疯狂的上涨呢？其一，中美经贸摩擦升级，就像在平静的湖面投入了一颗巨石，使得美豆期价下跌 。而美豆期价与巴西大豆升贴水之间存在着微妙的关系，美豆期价下跌，反而为巴西大豆升贴水提供了支撑。这就好比在一场比赛中，原本的领先者失误，给了其他选手反超的机会。其二，巴西降雨增多，这看似平常的天气变化，却对大豆市场产生了连锁反应。降雨增多导致部分公路运输费用上升，运输成本的增加直接反映在了大豆升贴水上 ，使得升贴水不断攀升。
再看我国进口巴西大豆的报价情况，3 月 21 日，我国进口 4 - 6 月船期巴西大豆 CNF 升贴水报价 188～195 美分 / 蒲 ，周环比上涨 8～15 美分 / 蒲；大豆 CNF 报价 441～448 美元 / 吨，周环比上涨 5～10 美元 / 吨。这些数字的变化，直观地展示了巴西大豆升贴水和报价的上升趋势。
不过，市场总是充满着变化。随着 4 月的到来，巴西大豆上市压力将逐步显现 。就像一个即将喷发的火山，压力不断积累。当大量的大豆集中上市，市场的供需关系将发生改变，预计大豆升贴水上涨动力将减弱 。这也给市场参与者们提了个醒，要密切关注市场动态，及时调整策略，以应对即将到来的变化。
油粕价格震荡，压榨利润跳水！
3 月份以来，国内豆油、豆粕市场就像两个在秋千上的孩子，价格呈现出区间震荡的态势 。一会儿向上冲，一会儿又回落，让市场参与者们的心也跟着起起伏伏。然而，与豆油、豆粕价格的 “摇摆不定” 形成鲜明对比的是，进口大豆价格却如同被一只无形的手推着，持续上涨 。
这种价格走势的差异，直接导致了油厂大豆压榨利润的持续下降 。就像一个跷跷板，一边是不断上涨的成本，另一边是波动不前的售价，利润空间自然被不断压缩。3 月 21 日，进口 4 - 6 月船期巴西大豆完税成本 3640～3690 元 / 吨 ，周环比增加 50～80 元 / 吨，这个数字的增长，意味着油厂在采购大豆时需要支付更多的成本。而盘面压榨利润则降至 - 50～50 元 / 吨 ，周环比下降 50～100 元 / 吨，从正数到负数的转变，清晰地展现了利润下降的程度。曾经，油厂或许还能在压榨业务中获得一定的利润，如今却面临着利润微薄甚至亏损的困境，这无疑给油厂的运营带来了巨大的压力 。
豆粕基差现异象，未来走势成谜？
在 3 月下旬，国内沿海地区的豆粕市场出现了一个有趣的现象。普通豆粕现货基差报价处于 350～400 元 / 吨的范围 ，这个价格水平表明当前市场上豆粕现货相对期货价格有一定的溢价，反映出当下豆粕现货市场的相对强势。然而，当我们把目光投向未来，5 - 6 月基差预售价却在 - 50～50 元 / 吨 ，这一巨大的反差，让市场呈现出基差近强远弱的明显特征 。就好像一个短跑选手，前半程冲刺有力，但后半程却显得后劲不足。
那么，为什么会出现这样的情况呢？首先，从供应端来看，4 月进口大豆将明显增多 。这就像是打开了水库的闸门，大量的大豆涌入市场。随着大豆数量的增加，油厂开机回升 ，原本因为大豆库存趋紧而受限的生产能力得到释放。油厂开足马力生产，豆粕库存也随之增加 。当市场上的豆粕供应越来越充足，供大于求的局面逐渐形成，豆粕的价格就会面临下行压力，基差报价自然也会受到影响而下跌。
其次，4 月份到港大豆多是油厂在 2 月份之前采购 ，当时进口报价相对当前低 100～200 元 / 吨 。这意味着油厂在 4 月份加工的大豆成本相对较低。在成本较低的情况下，即使豆粕价格下跌，油厂也有一定的利润空间，这使得他们在销售豆粕时更有价格优势，也进一步推动了豆粕价格的下降，从而导致基差报价的下跌 。
市场迷雾重重，投资者何去何从？
大豆市场的这些复杂变化，无疑给投资者们带来了巨大的挑战 。在这个充满不确定性的市场中，投资者们需要保持清醒的头脑，密切关注市场动态和数据变化 。每一个数据的波动，都可能蕴含着市场趋势的转变；每一个市场因素的变化，都可能引发价格的涨跌。
对于那些投资大豆相关产业的投资者来说，合理规划投资策略显得尤为重要。在面对大豆压榨量下降、成本上升、利润空间压缩等问题时，需要谨慎评估投资风险 。如果是从事期货投资的投资者，更要关注市场趋势的变化，及时调整交易策略 。例如，在大豆升贴水上涨动力减弱的预期下，对于做多巴西大豆升贴水期货合约的投资者，就需要考虑适时平仓或者调整仓位 。
同时，投资者也应该看到市场中的机遇。市场的变化虽然带来了风险，但也为那些善于把握机会的投资者创造了盈利的可能 。在豆粕基差近强远弱的情况下，如果能够准确判断价格走势，通过买卖豆粕期货合约和现货之间的价差，就有可能获得收益 。
在大豆市场这片波涛汹涌的 “海洋” 中，投资者们需要像经验丰富的船长一样，时刻关注着风向和海浪的变化，灵活调整投资的 “航向”，才能在市场的浪潮中稳健前行 。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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