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猪价回暖带动盈利能力回升，温氏股份业绩降幅大幅收窄
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2018/10/10 16:42:22 关注：370 评论： 我要投稿
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事件
公司公告前三季度业绩预告，预计前三季度盈利28.5~30亿元，同比下降25.72%~29.44%。其中第三季度预计盈利19.33~20.83亿元，同比下降6.55%~13.28%。
核心观点
三季度业绩改善明显，降幅大幅收窄。上半年公司受生猪价格较低影响，业绩较去年同期出现大幅下滑，上半年公司实现归母净利润9.17亿元，同比下滑49.32%，其中二季度因为生猪业务拖累，出现单季度亏损。根据公司业绩预告，三季度业绩将明显改善，前三季度业绩同比降幅将收窄至25.72%~29.44%猪价回暖是公司盈利能力回升的主要原因。三季度，公司生猪销售价格回暖明显，7-9月份，公司累计销售生猪582.6万头，同比增长25.16%，销售均价达到13.69元/公斤，销售均价呈现明显上涨态势，其中8月和9月均突破14元/公斤，较上半年生猪价格明显提升。上半年公司生猪销售均价11.77元/公斤，三季度每公斤提升了1.92元。猪价的回暖是公司盈利能力回升的主要原因。我们预计公司四季度猪价能够维持，从季节性因素考虑，四季度包含春节前的12月份，无论是出栏量还是猪价都会相对较高。
黄鸡业务景气度延续。前三季度，公司黄羽肉鸡销售均价同比增长37.5%，营收和利润大幅提升，为公司业绩提供很好的支撑。
财务预测与投资建议
维持增持评级，维持目标价25.74元。我们维持对公司2018-2020年EPS分别为0.99、1.06、2.47元的盈利预测，维持2018年26X的PE估值，维持目标价25.74元。
风险提示
猪周期底部价格低于预期。鸡价低于预期。玉米、豆粕等主要饲料原料价格大幅上涨。
突发疫情风险。
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| 文章编辑：一米优讯 |
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