|
温氏股份(300498)：生猪养殖量价齐升，成本优化助力业绩弹性
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/8/27 14:52:19 关注：96 评论： 我要投稿
|
|
事件：公司发布2024年中期报告。24H1公司营收467.58亿元，同比+13.49%；归母净利润为13.27亿元，实现扭亏为盈（23年同期-46.89亿元）；扣非后归母净利润为13.58亿元，实现扭亏为盈（23年同期-51.28亿元）。其中24Q2公司营收249.1亿元，同比+17.36%；归母净利润25.63亿元，实现扭亏为盈（23年同期-19.4亿元）；扣非后归母净利润为24.1亿元，实现扭亏为盈（23年同期-23.44亿元）。
24Q2公司业绩扭亏为盈，毛利率显著好转。受益于生猪价格持续好转、养殖成本逐步优化，24Q2公司业绩显著好转。24H1公司综合毛利率10.84%，同比+15.24pct；期间费用率为7.58%，同比-0.8pct。24Q2公司综合毛利率17.48%，同比+19.36pct；期间费用率为7.13%，同比-2.39pct。
24H1生猪销量同比+22%，养殖成本持续优化中。24H1公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）1437.42万头，同比+21.96%，占同期全国生猪出栏的3.95%，市占率第二。公司毛猪销售均价15.32元/kg，同比+5.09%。受益于生猪业务量价齐升，公司实现肉猪销售收入269.5亿元，同比+29.41%；毛利率10.38%，同比+19.49pct。24Q2公司销售肉猪720.04万头，同比+16.32%；销售均价16.37元/kg，同比+14.32%；销售均重123.56kg，同比+0.95%。截至24Q2末，公司固定资产333.22亿元，同比-1.93%；在建工程42.07亿元，同比+13.72%；生产性生物资产48.36亿元，同比-11.87%。基于能繁母猪作用值、MSY等指标我们认为24H2猪价优于H1确定性高，叠加公司成本持续优化，后续公司生猪养殖业务利润贡献可期。
24H1公司黄羽鸡销量略降，成本改善助力盈利能力提升。24H1公司销售肉鸡5.48亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比-1.04%，占同期全国家禽出栏的7.21%，市占率第一。公司毛鸡销售均价13.29元/kg，同比+1.51%；实现销售收入156.73亿元，同比-0.53%；毛利率为11.07%，同比+12.36pct。24Q2公司销售毛鸡2.8亿只，同比-2.3%；销售均价13.57元/kg，同比+1.57%；销售均重2.11kg，同比+0.48%；只均盈利约3.23元，实现扭亏为盈。公司养鸡业务生产持续保持稳定，核心生产成绩指标保持高位；同时叠加饲料原料价格下降的影响，公司养殖成本持续改善，盈利能力提升显著。
投资建议：公司以生猪、肉鸡养殖为核心双主业，生猪价格处于上行过程中，叠加成本层面的持续优化，公司生猪业务利润弹性或超预期；同时考虑黄鸡供给端低位、H2消费端季节性好转等因素，公司整体盈利能力或可期。因此我们上调公司盈利预测，预计公司2024-2025年EPS分别为1.42元、2.11元，对应PE为12倍、8倍，维持“推荐”评级风险提示：生猪价格波动的风险：原材料供应及价格波动的风险：动物疫病的风险；自然灾害的风险等。
|
|
|
| 文章来源：中国银河 谢芝优 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
