(1)出栏量:提速明显。8 月猪企生猪出栏总量同环比小幅增加,12 家上市猪企合计出栏1233.4 万头。环比+1.08%,同比+6.26%。头部集团中,牧原股份/温氏股份/新希望的生猪出栏量环比分别+1.35%/-0.89%/+1.23%。中游梯队里,京基智农/正邦科技/东瑞股份环比增幅较大,分别为22.6%/20.5%/18.8%,其他企业在8 月出栏基本维持稳增或是出现了小幅的缩量。具体来看出栏结构,表现为肥猪略降、仔猪大增。
1)商品猪方面,8 月12 家上市猪企出栏商品猪约1072.25 万头,环比-0.57%,同比+0.3%。由于牧原等企业的头部效应影响较大,因此剔除单一龙头后可以发现其余企业商品猪整体是维持增量的。从幅度上来看,金新农、京基智农、东瑞股份、正邦科技涨幅较大,唐人神、天康生物、温氏股份等环比微增,幅度在5%左右,其余企业则出现小幅回落。在猪价季节性高点兑现的状态下,上市公司整体的出栏和7 月基本持平,表明产能收缩依然在稳步兑现。
2)仔猪方面,8 月销量增长明显,12 家猪企8 月仔猪销售量环比+14.24%,同比+74.25%。8 月肥猪价格维持高位背景下,仔猪补栏情绪仍然较好。环比来看,除温氏、大北农、神农、金新农有所下降,其余企业涨幅可观,其中牧原、正邦、天康、东瑞、京基环比7 月销量增长30%以上。
(2)出栏价格:8月猪价季节性高点兑现。从各家猪价绝对量来看,即使是猪价最低的天康,均价也在19 元以上,大部分猪企都已超过20 元/公斤。从增长幅度来看,依然是维持了低斜率的健康上涨,多数猪企8 月销售价格同比上涨20%左右,环比涨幅在7%左右。从盈利角度来看,8 月成本控制领先的部分企业,头均盈利已超过800 元。9 月以后我们看到,季节性高点兑现完毕后,猪价回落极其有限,整个9 月上旬猪价都在20 元/公斤附近波动,关于三季度业绩高增的预期在持续强化。
(3)出栏均重:均重季节性下滑。根据我们的测算,已公布8月销售情况的9 家企业平均体重是121.27 公斤,环比降0.2 公斤,基本持平略降。一方面是因为8 月天气炎热,育肥效率降低,每年到这个时间点都会出现出栏均重的增幅放缓或是短期回落。另一方面,8 月猪价较好的情况下,下半月大厂整体放量降重提速的意愿也较强。具体来看,其中牧原股份、正邦、新希望企业出栏均重均出现明显下降,温氏、天邦、天康均重基本维稳,而唐人神、大北农、神农集团均重略有上升。
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