|
圣农发展：逆周期扩张下的“鸡”遇与挑战
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/12/26 22:28:35 关注：128 评论： 我要投稿
|
|
一、圣农发展收购太阳谷，逆周期扩张新布局
在鸡肉市场的风云变幻中，种鸡龙头企业圣农发展正积极布局，展现出强大的逆周期扩张实力。2024 年 12 月 20 日，圣农发展（002299.SZ）发布重磅消息，宣布收购安徽太阳谷食品公司 54% 股权，这一举措意味着交易完成后，圣农发展将持有太阳谷 100% 股权，进一步巩固其在行业内的地位。
太阳谷食品公司的前身是原美国嘉吉中国区蛋白业务，拥有深厚的行业底蕴，主要从事白羽肉鸡的加工与养殖业务。此次收购对于圣农发展而言，无疑是一次具有战略意义的横向兼并。回溯到 2023 年 5 月，嘉吉公司将这项拥有约 3000 名业务员工的业务出售给 PE 德弘资本，当时交易价格并未对外披露。同年 11 月，德弘资本分别以 2.49 亿元和 0.16 亿元的价格，向圣农发展和集团董事、副总裁廖俊杰转让了太阳谷 46% 和 3% 的股权。而在此次新一轮收购中，圣农发展给出了更高的价码。据公告显示，在太阳谷今年净利润不低于 1.7 亿元的前提下，本轮股权转让款总额的上限为 11.26 亿元。由此推算，太阳谷的估值已超过 20 亿元，短短一年间，其估值从上次交易时的 5.4 亿元增长了近 3 倍，充分彰显了市场对其发展潜力的认可。
圣农发展表示，此次收购太阳谷食品具有多重积极影响。一方面，有助于完善公司的业务区域布局，进一步优化资源配置，提升整体运营效率；另一方面，能够显著提升公司的核心竞争力，增强在市场中的话语权和抗风险能力；同时，通过整合资源，还有助于降低资金使用成本，提高资金的使用效益，为公司的可持续发展奠定坚实基础。
截至 9 月 30 日，太阳谷未经审计总资产达 12.2 亿元，净资产为 7.48 亿元，其养殖和屠宰年产能高达 6500 万羽，年食品深加工能力也达到了 9 万吨，具备强大的生产加工实力。从经营业绩来看，今年前三季度，太阳谷实现营业收入 21.23 亿元，净利润 1.58 亿元，经营业绩较上年同期大幅提升了 149.03%。而在 2023 年全年，太阳谷的总营收为 2.49 亿元，净亏损 0.38 亿元。圣农发展对此解释称，今年前三季度综合造肉成本降幅大幅优化，叠加产量提升了 40.43%，是太阳谷经营业绩显著提升的关键因素。
这场交易背后，德弘资本与圣农发展之间有着深厚的渊源。公开资料显示，德弘资本创始人刘海峰、华裕能早年曾在私募股权基金 KKR 任职。在二人在职期间，KKR 于 2014 年宣布斥资 4 亿美元战略投资圣农发展，华裕能还曾担任圣农发展董事，这些过往的合作经历为此次收购交易增添了更多的默契与信任。
二、“养鸡” 困境：鸡周期下的行业寒冬
（一）外资撤离与国内鸡肉养殖行业现状
在全球经济一体化的背景下，外资企业的动向往往能反映出一个行业的发展趋势。就在嘉吉将中国区蛋白业务出售后不久，2023 年 8 月，又传出泰森食品准备出售中国家禽业务的消息。这些外资企业的离场，无疑给国内鸡肉养殖行业的前景蒙上了一层阴影。
深入探究国内鸡肉养殖行业的现状，我们发现其正面临着诸多困境。Wind 数据清晰地显示，白羽肉鸡价格在 2023 年达到阶段高点后，便急转直下，进入四季度后，低迷的行情使得众多养殖企业陷入了亏损的泥沼。尽管 2024 年上半年饲料价格有所回落，原材料成本压力得到一定缓解，但需求端的疲软状况并未得到明显改善，白羽肉鸡价格依然在低位区间徘徊。
据中国畜牧业协会监测数据，2023 年我国白羽肉鸡祖代更新数量为 127.99 万套，较 2022 年增加 32.85%，父母代种鸡年度更新 6640.75 万套，较 2022 年增加 2.13%，平均月度存栏量 8160.51 万套，较 2022 年增加 17.57%。产能的扩张与市场需求的不匹配，进一步加剧了行业的竞争压力，使得企业的盈利空间被不断压缩。
（二）圣农发展的周期波动之痛
作为 “白羽鸡巨头” 的圣农发展，也难以逃脱鸡周期的影响。在 2024 年上半年，圣农发展鸡肉价格跌幅超过 14%，鸡肉销售毛利率同比下降 4.03 个百分点，公司直言鸡肉价格较去年同期下跌影响的利润超过 10 亿元。今年前三季度，圣农发展实现营收 137.62 亿元，同比下降 1.18%；净利润 3.83 亿元，同比下降了 48.25%。据西部证券测算，前三季度，圣农发展鸡肉销售均价仅为 9882 元 / 吨，同比下滑 14.08%，深加工肉制品板块销售均价为 2.21 万元 / 吨，同比下滑 11.75%。
这些数据背后，反映出的是圣农发展在鸡周期中的艰难处境。鸡肉价格的大幅下跌，直接导致了公司营收和利润的下滑，而毛利率的下降则表明公司的盈利能力受到了严重的削弱。在市场需求不振的情况下，圣农发展不得不面对库存积压、资金周转困难等问题，企业的经营压力空前巨大。
三、逆周期扩张：圣农发展的破局之举
（一）上游横向兼并，扩大养殖版图
面对行业的困境，圣农发展并未坐以待毙，而是积极采取逆周期扩张策略，通过一系列收购行动，不断扩大自身的养殖版图。2022 年 12 月，圣农发展增资森胜农牧 15% 股权，为企业的发展注入了新的活力；2023 年 7 月，收购德成农牧 77.6% 股权，进一步增强了企业的实力；2023 年 11 月，收购太阳谷 46% 股权，朝着实现 “十四五” 规划的目标稳步迈进。
圣农发展在 2021 年提出了宏伟的 “十四五” 规划，明确计划将肉鸡养殖出栏量提升至 10 亿羽。据公司披露，到 2023 年底，圣农发展自有白羽肉鸡养殖产能合计已超过 7 亿羽。而中国畜牧业协会监测数据显示，2023 年中国白羽肉鸡累计出栏量为 71.95 亿只，这意味着圣农发展在上游养殖端的占有率或达到 10% 以上，已经稳稳地坐在了行业第一梯队的位置上。未来，随着太阳谷的并表，圣农发展养殖产能规模预计将突破 7.6 亿羽，其行业龙头地位将更加稳固，为企业在市场竞争中赢得更多的话语权和发展机遇。
（二）下游转型深加工，开拓预制菜市场
在积极拓展上游养殖版图的同时，圣农发展也敏锐地察觉到了下游市场的潜力，毅然决然地从养殖、屠宰向深加工业务转型，致力于实现从卖生鸡到卖熟鸡的转变，其核心目的在于提升产品附加值，增强企业的盈利能力和市场竞争力。
从毛利率数据来看，2024 年半年报显示，圣农发展养殖板块毛利率仅为 3.97%，而食品加工板块毛利率则高达 19.3%，两者之间的巨大差距充分彰显了深加工业务的附加值优势。在收入方面，上半年圣农发展食品加工板块收入达到 31 亿元，对公司整体业绩的贡献占比高达 35%，产品销量也达到了 13.54 万吨，同比增长 12.49%，呈现出良好的发展态势。按照公司的规划，未来食品深加工业务收入占比将进一步提升至 60%，这将成为企业新的利润增长点和核心竞争力所在。
圣农发展并不满足于仅仅服务于 B 端餐饮客户，还将目光投向了溢价空间更高的预制菜零售生意，积极开拓 C 端市场。据接近圣农发展的人士透露，圣农发展的 C 端食品业务于 2020 年从零起步，但目标却是百亿元销售的宏伟目标。为了实现这一目标，圣农发展在品牌建设方面投入巨大，2020 年就投入了 5000 万元用于品牌形象广告，旨在提升品牌知名度和美誉度，吸引消费者的关注和认可。同时，为了提升响应速度，公司在全国建设了 5 个前置工厂和 90 个前置仓，并围绕新业务组建了独立团队，以确保能够快速、高效地满足消费者的需求。
在产品销售方面，圣农发展取得了显著的成绩。2023 年末，公司已有 “脆皮炸鸡”“嘟嘟翅”“霸气手枪腿” 等四支年销售过亿的单品，这些单品凭借其优质的口感、便捷的食用方式和良好的品牌形象，深受消费者喜爱，成为了市场上的畅销产品。到了 2024 年，前三季度圣农股份 C 端收入累计同比增长近 20%，继续保持着强劲的增长势头。然而，需要注意的是，由于自有品牌建设、促销等费用的增加，公司销售费用也达到了 1.45 亿元，同比增长 44.86%，这在一定程度上对公司的利润产生了影响，但从长远来看，品牌建设和市场拓展对于企业的发展具有重要意义。
预制菜市场竞争激烈，圣农发展面临着诸多强劲的竞争对手。凤祥股份（9911.HK）旗下主打鸡胸肉的 “优形” 品牌，凭借其精准的市场定位和优质的产品品质，在健身群体中广受欢迎，目前已经成功进入 Costco、便利蜂等知名渠道，市场份额不断扩大；春雪食品（605567.SH）更早地转型食品加工领域，其 “爆汁鸡米花” 产品年销 1.5 亿元，成为了企业的拳头产品，在市场上具有较高的知名度和竞争力。
面对激烈的市场竞争，圣农发展积极采取应对措施。在 2024 年 7 月接受机构调研时，公司表示从 2022 年开始对 B 端销售生熟两套体系进行整合，通过优化采购、销售、运营等环节的协同合作，为客户提供一揽子肉类解决方案，旨在提升客户满意度和忠诚度，进一步巩固在 B 端市场的地位。在 C 端方面，圣农发展更加聚焦目标人群，通过 “场景打造 + 爆品” 的营销策略，在加大品牌资源投入的同时，注重提升转化率及复购率。例如，针对家庭消费场景，推出适合家庭聚餐的预制菜套餐；针对年轻消费者追求便捷、美味的需求，打造个性化的单份预制菜品等，以满足不同消费者的多样化需求，从而提升产品的市场竞争力。
此外，上述接近圣农发展的人士还透露，目前圣农发展 C 端销售的思路是继续挖掘现有主力产品的优势，进一步拓展市场份额。前期产品主要在电商渠道销售，而目前公司也在积极推进线下、即时零售渠道的布局，通过线上线下相结合的方式，全方位覆盖消费者，提高产品的市场渗透率和销售额。例如，与线下超市、便利店等合作，设立预制菜专区，方便消费者购买；与即时零售平台合作，实现产品的快速配送，满足消费者即时消费的需求，为消费者提供更加便捷、高效的购物体验，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现企业的可持续发展。
四、挑战犹存：偿债压力与市场竞争
圣农发展在扩张过程中，也面临着不可忽视的偿债压力。随着公司不断加大投资力度，债务规模逐渐上升。2023 年，公司全年资本支出达到 17.65 亿元，达到该年净利润的 2.66 倍，同年新增了 16.12 亿元的短期借款和 5.78 亿元的长期借款。到了 2024 年前三季度，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期增加 2.57 亿元，增幅 28.52%，使得偿债压力进一步加大。
偿债压力的增大体现在多个方面。前三季度，圣农发展利息费用为 1.8 亿元，同比去年增多了 30%，这直接增加了公司的财务成本，压缩了利润空间。同时，流动速率由 2023 年的 0.64 降至 0.6，这表明公司资产的流动性有所下降，短期偿债能力受到一定影响。在这种情况下，公司面临着较大的资金周转压力，一旦市场出现不利变化，可能会对公司的正常运营产生冲击。
预制菜市场的竞争也异常激烈，圣农发展面临着诸多挑战。除了前文提到的凤祥股份的 “优形” 和春雪食品的 “爆汁鸡米花” 等强劲竞争对手外，市场上还有众多其他企业在争夺份额。这些企业各有其独特的优势和市场策略，使得圣农发展在市场拓展过程中面临较大阻力。
部分竞争对手可能在品牌建设方面具有先发优势，已经在消费者心中树立了较高的品牌知名度和美誉度，消费者对其品牌的忠诚度较高，这对于圣农发展来说，要想在市场上脱颖而出，就需要投入更多的资源进行品牌推广和市场教育，以改变消费者的购买习惯和品牌认知。
在产品创新方面，市场上不断涌现出新的预制菜产品，消费者的口味和需求也在不断变化。圣农发展需要持续投入研发资源，紧跟市场趋势，推出符合消费者口味和需求的新产品，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。然而，产品研发需要投入大量的时间、人力和资金，且存在一定的风险，如果研发方向不准确，可能会导致资源的浪费和市场机会的错失。
面对偿债压力和市场竞争的双重挑战，圣农发展需要谨慎应对，制定合理的发展策略，优化资本结构，提升市场竞争力，以实现可持续发展。一方面，公司可以通过优化债务结构，合理安排借款期限和还款计划，降低利息支出，缓解偿债压力；另一方面，加大市场拓展力度，提升产品品质和品牌影响力，积极拓展销售渠道，提高市场份额，以应对激烈的市场竞争。同时，持续加强内部管理，提高生产效率，降低生产成本，也是公司在困境中实现突围的关键所在。
五、结语
在鸡周期的挑战下，圣农发展通过一系列逆周期扩张举措，展现出了强大的韧性和战略眼光。在上游，公司积极进行横向兼并，不断扩大养殖产能，提升了在行业中的市场份额和话语权；在下游，加速向深加工业务转型，大力开拓预制菜市场，尤其是在 C 端市场取得了显著的成绩，产品销量和品牌知名度都得到了提升，为公司的未来发展奠定了坚实的基础。
然而，我们也必须清醒地认识到，圣农发展在前进的道路上并非一帆风顺。偿债压力的增大给公司的财务状况带来了一定的风险，需要公司合理规划资金，优化债务结构，确保资金链的稳定。同时，预制菜市场竞争的日益激烈也对公司的市场拓展能力提出了更高的要求，公司必须不断创新，提升产品品质和品牌影响力，以应对来自各方的竞争挑战。
总体而言，圣农发展在对抗鸡周期的过程中所采取的策略和行动具有重要的借鉴意义。它为其他同行业企业提供了一个样本，展示了如何在困境中寻找出路，通过产业链的延伸和升级来提升企业的核心竞争力和抗风险能力。未来，圣农发展能否在行业中持续保持领先地位，实现更大的突破和发展，还需要我们持续关注其在市场竞争中的表现、战略布局的实施效果以及应对各种挑战的能力。相信在公司管理层的正确领导下，圣农发展有望在行业变革中稳健前行，为投资者和行业发展创造更大的价值，成为中国乃至全球鸡肉产业的领军者，引领行业走向更加繁荣的未来。
|
|
声明：本网刊登的文章以信息传播为目的，仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的合法权益，或者转载出处出现错误，请及时联系进行删除，电话：13520072067。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！
|
| 文章来源：肉类食品网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
| 【进入社区】【进入专栏】【推荐朋友】【收藏此页】【大 中 小】【打印此文】【关闭窗口】 |
|
|
| 发表评论 (当前没有登录 [点击登录]) |
|
|
信息发布注意事项：
为维护网上公共秩序和社会稳定，请您自觉遵守以下条款：
一、不得利用本站危害国家安全、泄露国家秘密，不得侵犯国家社会集体的和公民的合法权益，不得利用本站制作、复制和传播下列信息：[查看详细]
（一）煽动抗拒、破坏宪法和法律、行政法规实施的；
（二）煽动颠覆国家政权，推翻社会主义制度的；
（三）煽动分裂国家、破坏国家统一的；
（四）煽动民族仇恨、民族歧视，破坏民族团结的；
（五）捏造或者歪曲事实，散布谣言，扰乱社会秩序的；
（六）宣扬封建迷信、淫秽、色情、赌博、暴力、凶杀、恐怖、教唆犯罪的；
（七）公然侮辱他人或者捏造事实诽谤他人的，或者进行其他恶意攻击的；
（八）损害国家机关信誉的；
（九）其他违反宪法和法律行政法规的；
（十）进行商业广告行为的。
二、互相尊重，对自己的言论和行为负责。
三、本网站不允许发布以下信息，网站编辑有权直接删除：[查看详细]
（一）、重复(恶意灌水)发布的信息；
（二）、在本栏目内发布例如供求信息、代理招商、会展、求职招聘等含有广告宣传性质、不符合网站栏目的信息内容；
（三）、与本网站主体定位不相关的信息等等。
四、本网站有权删除或锁定违反以上条款的会员账号以及该账号发布的所有信息。对情节恶劣的，本网将向相关机构举报及追究其法律责任！
五、对于违反上述条款的，本网将对该会员账号永久封禁。由此给该会员带来的损失由其全部承担！ |
|
|
| 声明：本网刊登的文章仅代表作者个人观点，文章内容仅供参考，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。如果转载文章涉嫌侵犯您的著作权，或者转载出处出现错误，请及时联系文章编辑进行修正，电话：010-65283357。本网原创文章，转载请注明出处及作者。感谢您的支持和理解！ |
|
