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温氏股份破千亿，是困境反转还是昙花一现？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/2/6 23:07:16 关注：44 评论： 我要投稿
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千亿营收，华丽转身
在农牧行业的广袤版图中，温氏股份宛如一颗璀璨升起的明星，闪耀着令人瞩目的光芒。前段时间，温氏股份发布的 2024 年度业绩预告，如同一颗投入平静湖面的石子，激起千层浪，瞬间吸引了整个市场的目光。
数据显示，2024 年全年，温氏股份打了一场漂亮的翻身仗，预计实现净利润为 90 亿元 - 95 亿元，成功扭亏为盈，要知道上年同期可是亏损 63.9 亿元 ；扣除非经常性损益后的净利润约为 93 亿元 - 99 亿元，而上年同期这一数据是亏损 64.5 亿元。这一成绩的取得，无疑彰显了温氏股份强大的经营调整能力和市场适应能力。
营收方面，更是迎来了历史性的突破。由于公司生猪和肉鸡两大主业销售均实现同比增长，温氏股份预计 2024 年度实现营业收入超 1000 亿元，较上年同期 899 亿元增长超过 100 亿元，成功跨越千亿门槛，首次站在了新的历史高度。这不仅是温氏股份自身发展的重要里程碑，也在整个农牧行业中留下了浓墨重彩的一笔，标志着其在行业内的龙头地位更加稳固。
分业务来看，肉猪业务成为推动公司营收规模破千亿大关的关键引擎。温氏股份共销售肉猪 3018.27 万头，同比增长 14.93%，毛猪销售均价 16.71 元 / 公斤，同比增长 33.50%，肉猪销售共揽收 617.53 亿元，一年内增长 155 亿元。这一增长态势，不仅反映出市场对猪肉的强劲需求，也体现了温氏股份在肉猪养殖和销售方面的卓越策略和高效运营。
同期，肉鸡业务也在稳步前行。温氏股份共销售肉鸡 12.08 亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），同比增长 2.09%，毛鸡销售均价 13.06 元 / 公斤，同比下滑 4.60%，肉鸡业务共实现销售收入 335.27 亿元，同比下滑 3.37%。尽管销售均价有所下滑，但凭借稳定的销售数量，肉鸡业务依然为公司营收做出了重要贡献。
业绩增长的背后密码
猪价回升，成本下降
温氏股份 2024 年业绩的爆发，猪价回升和成本下降是两大关键因素。2024 年，饲料价格持续维持在低位，玉米、豆粕以及菜籽粕价格均出现两位数的下滑，麦麸、进口鱼粉等原料价格亦呈不同程度下跌态势。生猪饲料养殖成本降至近四年来的低位水平，这为温氏股份的成本控制提供了有利条件。受益于饲料价格的下行，温氏股份肉猪养殖综合成本约 7.2 元 / 斤，下降约 1.2 元 / 斤 。
除了外部饲料价格下降带来的利好，温氏股份自身在成本控制上也下足了功夫。公司不断优化养殖流程，从饲料配方、养殖技术到疫病防控，每一个环节都进行精细化管理。在饲料配方上，温氏股份的专业团队通过精准计算，根据不同生长阶段的生猪需求，合理调配营养成分，在保证生猪健康生长的同时，最大限度地降低饲料成本。在疫病防控方面，公司建立了完善的防疫体系，加大对养殖场的卫生管理和疫病监测力度，减少因疫病导致的生猪死亡和生产损失，有效降低了养殖成本。
从猪价走势来看，自 2024 年 5 月起，国内生猪价格一路攀升，8 月中旬一度涨至 21 元 / 公斤，较 5 月中旬 15 元 / 公斤上涨超过 40%。猪价的上涨，使得温氏股份的销售收入大幅增加。以其销售的 3018.27 万头肉猪为例，在毛猪销售均价同比增长 33.50% 的情况下，肉猪销售共揽收 617.53 亿元，一年内增长 155 亿元。猪价上涨与成本下降的双重利好叠加，使得温氏股份生猪养殖业务利润同比大幅上升，实现扭亏为盈，猪业预计实现盈利 82 亿元 - 84 亿元，盈利能力较去年同期亏损 55 亿元 - 58 亿元大幅改善。
养殖规模扩张
近年来，温氏股份在养殖规模上不断扩张，生猪出栏量大幅增长。2020 年，温氏股份的生猪出栏量为 954.6 万头，而到了 2024 年，这一数据达到 3018.27 万头，短短四年之内，生猪出栏量就翻了三倍。这种快速的规模扩张，为公司营收增长提供了坚实的基础。
规模扩张不仅体现在数量上，还体现在养殖设施和产能布局的完善上。温氏股份加大了对养殖基础设施的投入，建设了现代化的养殖场，引进先进的养殖设备，提高了养殖效率和生猪的养殖质量。在产能布局上，公司积极拓展养殖区域，在全国多个地区建立养殖基地，充分利用各地的资源优势，降低运输成本，提高市场响应速度。
随着养殖规模的扩大，温氏股份的规模效应逐渐显现。在采购环节，大规模的采购使得公司在与供应商谈判时拥有更强的议价能力，能够以更低的价格采购饲料、兽药等养殖物资，进一步降低了成本。在销售环节，大量的生猪出栏使得公司能够更好地满足市场需求，与更多的客户建立长期稳定的合作关系，提高了市场份额和品牌影响力。规模扩张还使得公司在技术研发、人才培养等方面能够投入更多资源，推动公司整体竞争力的提升。
未来面临的挑战
猪价下行压力
尽管温氏股份在 2024 年取得了亮眼的成绩，但未来猪价下行的压力犹如高悬的达摩克利斯之剑，时刻威胁着公司的盈利空间。从供需关系来看，需求端自 2014 年开始，我国猪肉消费量逐渐萎缩，人均消费量从 42.6 公斤降至 2023 年的 42.2 公斤 。农业农村部研判，受餐饮消费多元化影响，未来 10 年全国猪肉产量预计持续下滑，可能减少高达 408 万吨。而在供给端，规模养猪不断壮大，我国生猪产能常年饱和，生产水平快速提升。
能繁母猪存栏量作为预测猪价的关键指标，也不容乐观。2024 年初，农业农村部将全国能繁母猪正常保有量目标从 4100 万头降至 3900 万头，但截至 2024 年 12 月末，存栏量仍有 4078 万头，接近产能调控绿色合理区域上线。这意味着 2025 年生猪供应大概率保持宽松，猪价持续承压。一旦猪价下跌，温氏股份的销售收入和利润将受到直接冲击，前期因猪价上涨带来的盈利优势可能会逐渐被侵蚀。
饲料价格上涨隐忧
饲料成本在生猪养殖成本中占据着重要地位，而当前国际玉米价格的走势，无疑给温氏股份带来了巨大的成本压力。自 2024 年 9 月美联储开启降息通道以来，国际玉米持续震荡走强，CBOT 玉米期货价格主力合约价格累计涨幅超过 25%，最近两周更是呈加速上涨态势。在国内市场，截至 2025 年 1 月 20 日，山东潍坊饲料企业玉米进厂价在 2160 元 / 吨左右，大连商品交易所玉米主力合约价格为 2286 元 / 吨，较 2024 年 12 月中下旬的低点分别上涨约 80 元 / 吨和 120 元 / 吨。
玉米是生猪饲料的主要原料，其价格上涨直接导致饲料成本上升。温氏股份肉猪养殖规模庞大，饲料需求量巨大，饲料成本的增加将严重压缩利润空间。为了维持盈利，公司可能不得不提高猪肉售价，但在市场竞争激烈、猪价下行压力较大的情况下，提价可能会导致市场份额下降，陷入两难境地。如果不能有效应对饲料价格上涨，温氏股份在成本控制方面的优势将被削弱，进而影响公司的整体竞争力。
周期弱化与竞争加剧
曾经被视为生猪养殖行业重要规律的 “猪周期”，如今正逐渐失去其原有的规律性，这给温氏股份的发展带来了新的挑战。长期以来，猪周期的存在使得投资者能够通过预判猪价走势进行资产配置，但自 2018 年 6 月以来，猪价进入新一轮下降周期，除短暂反弹外，持续低迷，下行时间远超历次周期，且产能出清迹象不明显。
非洲猪瘟后，我国生猪养殖规模化率大幅提升，2024 年末达到 70%。规模养殖企业资金实力强，亏损承受能力高，部分企业甚至逆周期投资，导致产能去化时间延长。同时，行业集中度虽有提升，但仍不高，截至 2024 年末，TOP20 猪企能繁母猪总数占全国比重约为 25%，牧原股份、温氏股份市占率分别为 8%、4%，尚无一家超过 10%，而美国 TOP10 猪企市占率已超 40%。
在这种背景下，头部企业为抢占市场，疯狂扩张产能。温氏股份生猪出栏量在短短四年内翻了三倍，固定资产余额快速增长。持续的产能扩张并未改变猪企 “看天吃饭” 的命运，养殖行业门槛低、产品同质化严重，猪企缺乏定价权，只能比拼成本控制能力。目前，牧原股份生猪养殖完全成本约为 13.1 元 / 公斤，温氏股份肉猪养殖综合成本约为 13.4 元 / 公斤左右，差距不大，且未来成本下降空间有限。随着竞争加剧，行业内卷严重，温氏股份面临着市场份额被挤压、利润空间被压缩的风险，其价值信仰也遭到投资者的质疑。
温氏股份的应对策略
降本增效持续推进
面对诸多挑战，温氏股份积极采取应对措施，降本增效成为其核心策略之一。在养殖技术创新方面，温氏股份加大研发投入，与多所高等院校和科研院所进行长期深度的产学研合作，在饲料精准营养配方选用上进行了大量的试验研究。例如，温氏采用了豆粕减量替代技术和低蛋白多氨基酸平衡配方技术，通过精准评估新饲料原料的营养价值，调整饲料加工工艺参数和预混料方案，修订原料验收标准，优化配方营养水平等综合技术，改变了以往玉米、豆粕为主的配方结构。在猪、鸡、鸭饲料中全面推广应用低蛋白低豆粕自产饲料，2021 年，其饲料总产量约 1300 万吨，覆盖猪 1321 万头、鸡 11.01 亿只、鸭 5643 万只，配方中豆粕用量占比仅为 8％，其中猪料豆粕占比为 5％、肉鸡饲料豆粕占比为 10％ ，有效降低了饲料成本。
在管理模式上，温氏股份也进行了优化与创新。公司对组织架构进行了大幅调整，其养猪板块目前由猪业一部、猪业二部、猪业三部、中芯种业四个事业部组成，以猪业一部、猪业二部、猪业三部分别负责南部、东中部、西北部，形成三大区域协同发展格局，中芯种业则专注于猪育种科技，年供种能力超过 40 万头 / 年。这种划分方式既有利于推进精细化管理，又促进了各事业部之间的良性竞争。在非瘟防控上，温氏全面采用 “云南防非模式”，该模式利用生物安全理念隔离、防范非瘟病毒感染猪只，执行严密的生物安全体系。一般公司人员从外部进入猪场需要经过 3 道安全防线采样，检测 2 次，洗 4 - 5 次澡，隔离 2 - 3 次，每次隔离时间 12 小时以上，车辆和物资进入猪场均需要经过 3 道安全防线，有效降低了疫病带来的损失和成本。
业务多元化探索
温氏股份在巩固猪鸡双主业的基础上，积极拓展业务领域，探索多元化发展路径。在禽业方面，除了传统的肉鸡养殖，温氏股份大力发展水禽业务，成立水禽事业部，将养鸭业务作为重点发展方向，目标是打造成为公司第三大养殖产业。目前，温氏股份的养鸭业务已有 10 多年的积累，2024 年肉鸭（含毛鸭和鲜品）销售近 5100 万只 。在育种技术、饲养方式、销售策略等方面均取得较大突破，随着市场份额的逐步扩大，有望成为公司新的利润增长点。
在其他领域，温氏股份也有所布局。在动保业务上，公司凭借自身在养殖行业的深厚经验和技术积累，为畜禽提供专业的疫病防控产品和服务，不仅满足了内部养殖需求，还拓展到外部市场，提升了公司的综合竞争力。在农牧设备领域，温氏股份加大研发和生产投入，致力于为养殖业务提供先进的设备支持，提高养殖效率和质量，同时也将农牧设备作为一个独立的业务板块推向市场，创造新的营收来源。这些多元化业务的布局，有助于温氏股份分散经营风险，减少对单一业务的依赖，提升公司整体的抗风险能力和可持续发展能力 。
总结与展望
温氏股份在 2024 年凭借猪价回升、成本下降和养殖规模扩张等因素，实现了千亿营收和业绩的大幅扭亏，取得了令人瞩目的成绩。然而，未来其发展仍面临诸多挑战，猪价下行压力、饲料价格上涨以及周期弱化与竞争加剧等问题，都需要公司积极应对。
不过，温氏股份也在通过降本增效和业务多元化等策略，努力提升自身竞争力，拓展发展空间。未来，温氏股份能否在复杂的市场环境中持续保持优势，实现可持续发展，值得我们关注。
欢迎大家在评论区留言，分享你对温氏股份未来发展的看法，一起探讨农牧行业的发展趋势。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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