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天康生物“猪”局大调整：5亿募投项目终止，是危机还是转机？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/3/9 22:29:13 关注：44 评论： 我要投稿
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天康生物的 “养猪变局”
在生猪市场的风云变幻中，天康生物（SZ002100）于 3 月 6 日晚间的一则公告，吸引了众多投资者与行业人士的目光。公司宣布拟终止募投项目 “甘肃天康农牧科技有限公司 30 万头仔猪繁育及 20 万头生猪育肥建设项目”，并将剩余的 5.01 亿元募集资金（含利息收入）永久性补充流动资金 。同时，另一募投项目 “天康生物股份有限公司 30 万头仔猪繁育及 20 万头生猪育肥基地建设项目” 也有变动，实施地点和实施主体变更，建设期限顺延至 2027 年 3 月。这一系列操作背后，究竟隐藏着怎样的战略考量？又将对天康生物的未来发展产生何种影响？
项目终止：市场压力下的止损之举
项目详情与终止原因
此次拟终止的 “甘肃天康农牧科技有限公司 30 万头仔猪繁育及 20 万头生猪育肥建设项目”，在 2021 年 12 月天康生物增发新股时，就被寄予厚望，公司承诺投入募资 4.84 亿元 。然而，截至 2024 年 12 月 31 日，累计投入募资却仅有 0.24 万元，几乎可以忽略不计。与之形成鲜明对比的是，加上利息收入后，剩余募集资金约 5.01 亿元，资金闲置状况明显。
生猪市场就像一片波涛汹涌的大海，环境瞬息万变。近年来，随着越来越多的企业涉足生猪养殖领域，市场竞争愈发激烈，就好比众多船只在有限的海域里争抢资源。在这样的大环境下，生猪价格的波动变得更加难以预测，养殖成本也在不断攀升。天康生物如果继续推进这个项目，就如同驾驶着一艘小船在暴风雨的大海中前行，项目投资收益面临着极大的不确定性，很可能无法达到预期，甚至可能血本无归。所以，为了避免更大的损失，天康生物选择终止该项目，这无疑是一种及时止损的明智之举。
过往养猪项目进展对比
在天康生物的养猪募投项目版图中，并非所有项目都命运相同。“甘肃天康农牧科技有限公司 42 万头仔猪繁育及 20 万头生猪育肥建设项目” 堪称 “进度标兵”，承诺投入募资 5.56 亿元，截至 2023 年 3 月 31 日已顺利实施完毕，项目结项后剩余募集资金 1.40 亿元（包含利息收入）也全部永久补充流动资金，就像一场顺利抵达终点的赛跑。
但此次拟终止的项目以及另一个进展缓慢的项目，却仿佛陷入了泥沼。拟终止项目前文已述进展近乎停滞，另一个 “天康生物股份有限公司 30 万头仔猪繁育及 20 万头生猪育肥基地建设项目” 同样举步维艰，截至变更前，剩余募集资金比承诺投资金额仅减少 0.35 万元 。这种鲜明的对比，凸显了此次拟终止项目的特殊性。已实施完毕的项目为公司带来了一定的产业布局成果和资金回笼，而进展缓慢甚至终止的项目，则让公司在资金安排上不得不重新规划，这些闲置资金被永久性补充流动资金，将用于公司其他业务发展，以寻求新的盈利增长点。
业绩起伏：猪价波动下的盈亏之变
2023 年巨亏：猪价低迷的冲击
2023 年，对于天康生物而言，是艰难的一年，生猪市场价格犹如自由落体般下跌，让公司陷入了亏损的泥沼，归母净利润亏损达 13.63 亿元。这一年，生猪行业市场供应端压力巨大，大量生猪涌入市场，而需求端却表现疲软，就像一个供过于求的天平，严重失衡，导致猪价持续低迷。
在这种情况下，公司的生猪养殖业务首当其冲，遭受重创，陷入深度亏损。因为猪价过低，销售收入大幅减少，而养殖成本却并未同步下降，饲料采购、场地租赁、人工费用等支出依旧高昂，这一增一减之间，利润空间被无情压缩。同时，饲料业务虽然销量同比增长 20%，产品结构也随着生猪存栏量上升有所优化，但由于生猪养殖业务亏损严重，对饲料业务的带动作用有限，整体收入增长难以弥补养殖业务的亏损。
2024 年扭亏：价格与成本的双重利好
到了 2024 年，市场风向转变，天康生物迎来了曙光，实现了扭亏为盈，预计归母净利润为 6.0 亿元至 7.5 亿元，同比上升 144.01% - 155.01%。这一转变主要得益于两个关键因素：生猪销售价格上涨和饲料原料价格下降。
生猪销售价格如同触底反弹的弹簧，一路攀升，从年初到 8 月份均价持续上升，由 1 月份的 13.07 元 / 公斤上升至 8 月份的 19.03 元 / 公斤。价格的上涨直接增加了销售收入，为公司带来了可观的盈利。与此同时，饲料原料价格下降，使得养殖成本同比显著降低，就好比给公司减轻了一个沉重的负担。在这一升一降之间，生猪养殖业务利润同比大幅提升，成功实现扭亏为盈。这一年，饲料业务销量与上年同期基本持平，维持了稳定的运营；而兽用生物制品市场竞争日益激烈，营收增长受到一定影响，业绩较之前略有下滑，但好在生猪养殖业务的好转弥补了这部分损失。
近期价格下滑隐忧
然而，好景不长，2024 年 9 月份以来，公司商品猪均价如同坐滑梯一般，已连续 5 个月下跌，2025 年 1 月份已降至 14.79 元 / 公斤。这一价格下滑趋势，给公司未来业绩蒙上了一层阴影。如果猪价持续低迷，公司的销售收入将再次受到冲击，生猪养殖业务的利润也会随之减少，甚至可能再次陷入亏损。尽管公司已采取多项措施应对市场波动，如优化饲料配方、加强养殖管理、加强疫病防控等，但猪价的下跌仍然会对公司经营产生较大压力，猪价的波动依然是悬在公司头顶的达摩克利斯之剑，时刻考验着公司的应对能力和抗风险能力。
应对策略：降本增效与风险对冲
内部运营优化
面对生猪价格的跌宕起伏和原料价格的不稳定，天康生物深知，唯有修炼好 “内功”，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。公司在内部运营上大做文章，采取了一系列降本增效的措施。
优化饲料配方是公司的关键一招。饲料成本在生猪养殖成本中占据着相当大的比重，就像盖房子的主要材料，其价格波动对成本影响巨大。天康生物的研发团队深入研究，结合生猪不同生长阶段的营养需求，精心调配饲料配方。通过寻找价格更为合理的替代原料，巧妙调整各种营养成分的比例，不仅降低了饲料成本，还保证了生猪的健康成长，就好比为生猪量身定制了一份既营养又实惠的 “美食清单”。
在养殖管理方面，公司也下足了功夫。引入先进的养殖技术和设备，利用智能化的养殖系统，实时监测生猪的生长环境，如温度、湿度、空气质量等参数，为生猪创造了一个舒适的 “家”。同时，加强对养殖人员的培训，提高他们的专业技能和责任心，使养殖过程更加精细化。从生猪的选种、配种，到日常的饲养、防疫，每一个环节都严格把控，确保生猪的生长效率和质量。就像一场精心策划的接力赛，每个环节都紧密配合，最终提高了生猪的出栏率和品质，降低了单位养殖成本。
疫病防控是生猪养殖的重中之重，一旦发生疫情，可能会给公司带来毁灭性的打击。天康生物高度重视疫病防控工作，建立了完善的防疫体系。加强养殖场的生物安全管理，严格控制人员、车辆和物资的进出，对养殖场进行定期消毒，就像为养殖场筑起了一道坚固的 “防火墙”。同时，加强对生猪疫病的监测和预警，提前做好疫苗接种工作，提高生猪的免疫力。通过这些措施，有效降低了疫病发生的风险，减少了因疫病导致的损失，保障了生猪养殖业务的稳定发展。
期货套期保值
除了在内部运营上优化，天康生物还将目光投向了期货市场，于 3 月 6 日晚公告宣布开展商品期货套期保值业务，交易金额最高不超过 10 亿元。这一举措就像是给公司的经营上了一把 “安全锁”，旨在规避生产经营中产品、原料价格波动风险。
生猪市场价格波动频繁，就像坐过山车一样，让企业难以捉摸。原料价格的上涨会增加养殖成本，而产品价格的下跌则会减少销售收入，这一涨一跌之间，企业的利润空间被不断压缩。天康生物开展商品期货套期保值业务，就是通过在期货市场上进行与现货市场相反的操作，来对冲价格波动风险。
比如，如果公司预计未来生猪价格会下跌，担心销售收入减少，就可以在期货市场上卖出生猪期货合约。当未来生猪价格真的下跌时，虽然在现货市场上销售收入减少了，但在期货市场上却可以通过平仓获利，从而弥补现货市场的损失，保证了产品成本的相对稳定，降低了对公司的经营影响。反之，如果预计原料价格上涨，担心养殖成本增加，就可以在期货市场上买入相应的原料期货合约，锁定原料采购价格，避免成本大幅上升。通过这种方式，天康生物能够在复杂多变的市场环境中，更好地控制风险，保障公司经营的稳定性，为公司的持续发展提供有力支撑。
未来展望：在变局中寻找新机遇
项目后续规划
天康生物在公告中透露，未来随着市场环境的好转及后续行业发展情况，公司将根据实际情况适时以自有资金继续开展生猪养殖项目建设或作出其他主业相关安排 。这一表述为项目的未来发展留下了悬念和可能性。如果市场竞争格局缓和，生猪价格回归合理区间，养殖成本得到有效控制，那么公司重启该项目并非没有可能。重新启动的项目或许会在技术应用上进行升级，引入更多智能化养殖设备，提高养殖效率和生产效益；在养殖模式上也可能做出创新，采用更加环保、可持续的养殖方式，以适应未来行业发展的趋势。当然，公司也可能会将资金投入到其他主业相关的领域，比如进一步拓展饲料业务的市场份额，加大对动物疫苗研发的投入，提升自身在这些核心业务上的竞争力，从而实现多元化发展，降低对单一生猪养殖业务的依赖。
行业趋势与公司前景
从整个生猪行业的发展趋势来看，规模化、智能化、绿色化是未来的方向。随着市场竞争的加剧，行业集中度将进一步提高，大型猪企凭借资金、技术和规模优势，在市场中的地位将更加稳固。在技术创新方面，智能化养殖技术将得到更广泛的应用，从智能饲喂系统到生猪疾病预警设备，都将助力企业提高生产效率和降低成本。绿色环保要求也促使企业改进养殖方式，减少环境污染，实现可持续发展。
天康生物在应对市场变化方面已经展现出了一定的能力，通过优化饲料配方、加强养殖管理、开展期货套期保值等措施，积极应对猪价波动和成本上升的挑战。公司拥有完整的产业链架构，从饲料生产到生猪养殖，再到动物疫苗研发，各业务板块之间能够相互协同，形成了独特的竞争优势。在未来，只要公司能够持续紧跟行业趋势，不断加大技术创新和研发投入，进一步提升自身的成本控制能力和市场竞争力，就有望在行业中占据一席之地，实现可持续发展，在生猪市场的浪潮中乘风破浪，迎来更加辉煌的明天。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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