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中美关税博弈下，A股农业板块的机遇与挑战
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/4/10 15:10:54 关注：547 评论： 我要投稿
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关税升级背景下农业股的异军突起态势分析
在全球经济深度融合的当下，贸易政策的任何细微调整均可能在金融市场引发显著波动。近期，中美相互加征 50% 关税的消息，对 A 股市场产生了广泛影响，众多板块受到冲击。其中，农业股表现格外突出，在市场波动中逆势上扬，走出独立行情，成为市场关注焦点。
进入 4 月，农业股呈现出强劲的增长态势。以聚焦饲料龙头企业和领先猪企的中证畜牧指数为例，其在近一个月涨幅突破 10%，近三个月涨幅超过 13%，显著超越沪深 300 指数，展现出较强的市场韧性。跟踪该指数的畜牧养殖 ETF（516670）也备受关注，资金净流入态势明显，昨日资金净流入超过 5200 万元，在同类产品中居首，这一现象反映出市场对畜牧养殖行业的高度关注与积极预期。在关税升级的背景下，农业股尤其是畜牧养殖相关板块的优异表现值得深入探究，背后的投资逻辑和市场机遇具有重要研究价值。
加征关税对养殖业的双重影响
（一）成本传导效应下中小养殖户面临的困境
在养殖业成本结构中，饲料成本占据重要地位，特别是在自繁自养模式下，饲料成本约占养殖总成本的 60%，这一比例凸显了饲料成本对养殖利润的关键影响。当关税调整引发饲料价格波动时，养殖成本随之上升。据机构测算，若豆粕价格因关税上涨 200 元 / 吨，养殖成本将增加 0.5 元 / 公斤。这一成本增加对中小养殖户的利润空间产生显著挤压。以成本线在 16 元 / 公斤的中小养殖户为例，每销售一头猪的利润将减少 50 - 80 元，对其盈利能力造成较大冲击。
以某中小养殖户老张为例，其养殖规模为 100 头猪，在关税调整前，每头猪利润约 100 元，月收入为 10000 元；关税加征后，因饲料成本增加，每头猪亏损 50 元，月亏损额达 5000 元。这一案例并非个例，在市场中具有一定普遍性，反映出中小养殖户在关税引发的成本传导机制下，抗风险能力较弱，面临较大经营压力。这种情况进一步加剧了行业分化，缺乏成本优势和规模效应的中小养殖户在市场竞争中逐渐处于劣势，而具备一定实力的养殖户则在寻求应对策略，以适应市场变化。
（二）成本攀升背景下头部企业的竞争优势
成本攀升虽然给中小养殖户带来挑战，但也为头部企业提供了发展机遇，推动行业格局重塑。随着饲料成本上升，行业产能加速调整，头部企业凭借长期积累的成本优势和规模化运营能力，在市场波动中展现出较强的抗风险能力。以牧原、温氏等养猪龙头企业为例，通过规模化养殖、精细化管理和先进技术应用，有效降低单位养殖成本，在成本上涨环境下仍能保持相对稳定的盈利水平，并进一步扩大市场份额。
规模化养殖使头部企业在原材料采购中具备更强的议价能力，降低采购成本；先进的养殖技术和管理经验则有助于提高饲料转化率，减少资源浪费，进一步优化成本结构。此外，关税等因素限制了生猪进口，市场供应格局发生变化。若三季度能繁母猪存栏量降至 3900 万头以下（较当前再降 4%），年底猪价突破 20 元 / 公斤具有一定可能性。在这种市场预期下，头部企业凭借成本和规模优势，在未来市场竞争中将占据更有利地位，迎来新的发展机遇。而中小养殖户由于难以承受成本上涨压力，可能逐步退出市场，促使行业集中度进一步提高。
猪周期走势的关键影响因素分析
在关税升级引发的市场变化中，猪周期的走向备受关注，其波动不仅关系到养殖户利益，也对农业产业链产生深远影响。分析猪周期走势，需重点关注仔猪价格、淘汰母猪价格和饲料销量三个关键指标，这些指标从不同维度反映市场供需状况和行业发展趋势，为投资者和行业从业者提供决策依据。
（一）仔猪价格作为补栏意愿的重要指标
仔猪价格在猪周期中具有重要指示作用，是反映养殖户补栏意愿的关键变量，进而对市场供需关系产生影响。当市场预期猪价上涨时，养殖户补栏积极性提高，仔猪需求增加，推动价格上升；反之，当市场对猪价前景预期悲观时，养殖户补栏意愿下降，仔猪价格随之回落。
以去年市场情况为例，年初市场对猪价预期较高，仔猪价格持续攀升，养殖户补栏数量增加；下半年市场形势变化，猪价未达预期，补栏意愿急剧下降，仔猪价格大幅下跌。当前 15 公斤仔猪均价为 605 元 / 头，若价格持续低于 550 元 / 头，表明养殖户对未来猪价信心不足，补栏意愿低迷。这将导致仔猪需求量减少，供应过剩，价格可能进一步下跌；同时，补栏意愿低迷将使未来生猪出栏量减少，影响市场供需平衡，几个月后可能引发猪价上涨。因此，仔猪价格变化不仅反映当前市场情绪，也预示未来猪周期走向，是判断市场趋势的重要依据之一。
（二）淘汰母猪价格与产能去化的关联
淘汰母猪价格与产能去化密切相关，是反映产能去化进程的重要指标。当市场行情不佳，养殖利润下降甚至亏损时，养殖户为降低成本，通常会淘汰部分母猪，导致市场上淘汰母猪供应量增加，价格下跌。而淘汰母猪价格持续下跌，又会进一步促使养殖户加快淘汰步伐，加速产能去化。
目前淘汰母猪价格为 4.8 元 / 公斤，当价格跌至 4 元以下时，往往引发产能去化加速。因为在此价格水平下，养殖户养殖母猪成本过高，收益难以覆盖成本，会选择淘汰母猪，减少产能。以 2023 年为例，淘汰母猪价格大幅下跌，众多养殖户淘汰母猪，能繁母猪存栏量下降，产能去化加速，在一定程度上缓解市场供过于求局面，为后续猪周期反转奠定基础。淘汰母猪价格变化反映养殖户对市场的判断和决策，影响行业产能结构，进而对未来猪价产生影响，是观察猪周期变化的重要指标之一。
（三）饲料销量在判断产能出清中的作用
饲料销量是衡量行业产能变化的重要依据，对判断产能出清具有关键作用。饲料作为生猪养殖的重要投入品，其销量变化与生猪存栏量密切相关。当饲料销量持续下降时，表明市场生猪存栏量减少，产能逐步出清。这是因为养殖户会根据市场行情和养殖效益调整养殖规模，市场不佳时会减少养殖数量，导致饲料需求下降。
3 月猪饲料同比下降 12%，反映当前生猪养殖行业产能调整正在进行。若连续三个月降幅超过 15%，则表明产能出清进入关键阶段，市场生猪存栏量大幅减少，行业深度调整。在这种情况下，市场供需关系将发生重大变化，猪价有望上涨。以 2022 年为例，猪饲料销量持续下降，连续多月降幅超过 15%，产能出清加速，随后猪价触底反弹，进入新一轮上涨周期。因此，饲料销量是判断猪周期走势的重要依据之一，通过监测分析饲料销量，可及时了解行业产能变化，把握投资机会。
畜牧养殖 ETF 的投资优势分析
在投资领域，选择合适的投资工具至关重要。对于关注畜牧养殖行业的投资者而言，畜牧养殖 ETF（516670）具有显著优势，为投资者提供了高效、便捷且风险可控的投资途径，在市场中表现突出，受到广泛关注。
（一）全产业链覆盖实现风险分散
畜牧养殖 ETF 的权重配置覆盖畜牧养殖行业全产业链，具有分散投资风险的作用。其中 60% 权重集中于牧原、温氏等养猪龙头企业，这些企业在生猪养殖领域具有丰富经验、庞大规模和较强市场竞争力，是行业稳定发展的重要支撑。以牧原股份为例，通过持续技术创新和精细化管理，不断优化养殖成本，提高养殖效率，2024 年生猪出栏量再创新高，为投资者带来较好回报。
另外 40% 权重配置于海大（饲料）、生物股份（疫苗）、圣农（白羽鸡）等细分领域领先企业。海大集团在饲料研发和市场拓展方面具有优势，能够根据市场需求和技术发展优化饲料配方，提高产品质量和市场占有率；生物股份专注动物疫苗研发生产，产品涵盖多种畜禽疫苗，为行业健康发展提供保障；圣农发展在白羽鸡养殖领域通过一体化产业链布局，实现全流程管控，降低成本，提高产品竞争力。
这种多元化配置方式有效分散单一环节风险，当生猪养殖环节受市场价格波动、疫情等因素影响时，饲料、疫苗等其他环节可保持相对稳定，减少投资组合波动。2023 年生猪价格大幅下跌，养猪企业利润受影响，但海大集团等饲料企业凭借稳定业务和成本控制能力，保持较好盈利水平，为畜牧养殖 ETF 净值提供支撑。全产业链覆盖还使投资者能够充分分享行业发展红利，随着行业发展升级，各环节都可能出现投资机会，ETF 的配置策略确保投资者能够把握潜在增长点。
（二）成本端优势挖掘收益潜力
在畜牧养殖行业中，成本控制对企业盈利能力和投资收益具有重要影响。畜牧养殖 ETF 在成本端优势捕获方面表现出色，为投资者挖掘潜在收益。
当饲料价格上涨时，以海大集团为代表的企业通过技术配方优化提升毛利率。这些企业凭借强大研发团队和行业经验，深入研究畜禽营养需求和饲料原料特性，优化饲料配方，降低对高价原料依赖，提高饲料性价比。海大集团研发新型饲料添加剂，提高饲料转化率，降低养殖户成本，提升自身市场份额和利润空间。这种技术优势使企业在成本上涨压力下保持盈利，增强市场竞争力，为投资者带来稳定收益。
当猪价反弹时，牧原股份等企业的成本优势转化为利润增长动力。牧原股份通过规模化养殖、智能化管理等手段，将养殖成本控制在行业较低水平，在猪价上涨时获得更高利润空间。2024 年上半年猪价反弹，牧原股份凭借成本优势实现净利润大幅增长，为持有畜牧养殖 ETF 的投资者带来丰厚回报。这种成本优势与市场行情的有效结合，使 ETF 在不同市场环境中均具备较强盈利能力，为投资者提供更多收益机会。通过 ETF 投资，投资者无需深入研究个股，即可分享行业发展红利，避免选股风险。
（三）低费率优势助力长期投资
在长期投资过程中，费率对投资收益具有重要影响。畜牧养殖 ETF（516670）在费率方面具有明显优势，为投资者提供长期投资实惠。其管理费仅为 0.2%，较同类 ETF 低 30%。看似微小的费率差异，在长期投资中会产生显著影响。以投资 100 万元为例，投资同类 ETF 每年管理费为 0.5 万元（100 万 ×0.5%），投资畜牧养殖 ETF 每年管理费为 0.2 万元（100 万 ×0.2%），每年节省 0.3 万元，假设投资期限为 10 年，累计节省费用达 3 万元。
低费率优势使投资者在长期持有过程中能够将更多资金用于实际投资，享受资产增值收益。在市场波动中，低费率减少投资成本对收益的影响，有助于投资者坚持长期投资策略。无论是牛市还是熊市，畜牧养殖 ETF 的低费率优势都能为投资者提供支持，帮助实现财富稳健增长，在长期投资中发挥重要作用。
结语：行业发展中的机遇与风险并存
中美关税升级对 A 股市场农业板块，尤其是养殖业产生了深刻影响，重塑了行业格局。这一政策调整为头部企业带来扩大市场份额、提升行业地位的发展机遇，同时使中小养殖户面临较大生存压力，部分可能被迫退出市场。
猪周期未来走势存在不确定性，仔猪价格、淘汰母猪价格和饲料销量作为关键指标，为判断猪周期走向提供重要依据。投资者和行业从业者需密切关注这些指标变化，洞察市场供需动态，把握猪周期波动规律。
畜牧养殖 ETF（516670）凭借全产业链覆盖、成本端优势挖掘和低费率等特点，为投资者参与畜牧养殖行业投资提供便捷通道。其在分散风险、挖掘收益潜力和降低投资成本方面的优势，有助于投资者在行业发展中实现财富稳健增长。
然而，投资过程中始终存在风险和挑战，市场行情复杂多变，关税政策调整可能带来意想不到的影响。投资者在关注行业机遇的同时，应保持理性，充分了解市场信息和风险因素，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎选择投资产品。在投资决策过程中，全面评估各种因素，确保投资行为的合理性和稳健性，以实现投资目标。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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