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牧原股份港股上市：机遇与挑战并存
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/4/16 12:04:58 关注：345 评论： 我要投稿
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牧原股份港股上市，开启国际化新篇章
在 4 月 15 日那个看似平常的夜晚，生猪养殖行业却迎来了一个重磅消息 —— 国内生猪养殖龙头企业牧原股份，正式宣布启动港股上市计划。这一消息犹如一颗投入平静湖面的石子，瞬间激起千层浪，引发了资本市场和行业内外的广泛关注。
根据公告内容，牧原股份拟发行 H 股股票并在香港联交所主板挂牌上市，发行股数不超过总股本的 8%，同时还保留了 15% 的超额配售权。自 2014 年在深交所成功上市以来，牧原股份在 A 股市场已经走过了 11 个年头，如今迈出这一步，标志着其正式开启国际化资本运作的新征程，意义非凡。回顾 2024 年，牧原股份的业绩堪称亮眼，实现营收 1379.47 亿元，净利润更是同比激增 519.42%，高达 178.81 亿元 ，如此优异的成绩，也为其港股上市计划增添了不少底气。
牧原股份为何在此时选择启动港股上市计划？这背后有着怎样的战略考量？是为了开拓国际市场，还是为了优化资本结构？在当前复杂多变的市场环境下，其港股上市之路又将面临哪些机遇与挑战？接下来，就让我们一同深入剖析。
亮眼业绩背后的战略布局
（一）业绩回顾：2024 年的辉煌成就
2024 年，对于牧原股份来说，无疑是一个丰收之年。公司实现营业收入 1379.47 亿元，同比增长 24.43%；归母净利润更是达到了惊人的 178.81 亿元，同比扭亏为盈，增长幅度高达 519.42% ，日均盈利约 5000 万元，这样的成绩在整个生猪养殖行业中都堪称耀眼。
如此辉煌的业绩，主要得益于两大关键因素。一方面，生猪销售均价上涨。2024 年，随着市场供需关系的变化，生猪价格逐渐回升，全年平均销售均价同比上涨 22%，这直接增加了公司的销售收入。另一方面，养殖成本的大幅优化是关键。公司通过一系列有效措施，将养殖成本降至 13.8 元 / 公斤，较行业平均水平低约 15% 。在成本端的优化下，牧原股份生猪产品毛利率增长 16.28 个百分点至 19.21%，成为了牧原股份扭亏的关键。
（二）智能化转型：科技赋能传统养殖
在秦英林的推动下，牧原股份积极投身于智能化转型的浪潮中，用科技为传统养殖行业赋能。公司研发了 30 余种智能装备，应用超 220 万套，这些智能装备涵盖了养殖的各个环节，为提高生产效率和降低成本发挥了重要作用。
在猪舍环境控制方面，智能环控系统基于物联网技术，对生猪养殖全过程的生长环境进行智能调节，除了传统的温度调控，还增加了湿度等多因子控制参数，力求打造健康舒适的生长环境。通过该系统，猪舍内的温度、湿度、空气质量等都能保持在最适宜生猪生长的状态，大大减少了疾病的发生，提高了生猪的存活率和生长速度。
在疫病防控方面，智能巡检机器人成为了 “智能兽医”，不仅能够达到一个优秀兽医的水平，而且可以 24 小时不停工作，时刻监测猪病，及时预警提前介入，减轻人工劳动强度。系统通过声音第一时间发现猪的异常情况，避免疾病波及猪群健康。
在饲料管理方面，针对不同种群、不同生理阶段的生猪，设计动态营养模型，通过智能调配，实现一日一配方的全价日粮，精准供应，保障营养均衡。这种精准的饲料供应方式，既满足了生猪的生长需求，又避免了饲料的浪费，进一步降低了养殖成本。
智能化的应用，让牧原股份在提高生产效率的同时，也提升了产品质量，增强了市场竞争力。如今，在牧原，猪喝的是超滤水；智能饲喂实现一日一配方，营养更均衡；空气过滤，让猪呼吸到超净的空气，把细菌和病毒过滤掉，同时把猪生长过程中排出的臭气、粉尘除掉。无论是进来的空气，还是排出的空气，都会经过净化，既利于生态环境，更利于猪的生长。
（三）国际化战略：从越南项目到全球布局
牧原股份的国际化战略也在稳步推进，与越南 BAF 农业股份公司的合作就是其迈出的重要一步。2024 年 9 月，公司与越南 BAF 农业股份公司达成合作，为其提供猪场设计、生物安全及环保技术方案。这一项目被视为牧原 “出海” 的试验田，通过输出技术和服务探索海外市场。
牧原股份将为越南 BAF 公司提供猪场设计和建设、生物安全、环保等方面的解决方案和技术服务，并推进人工智能在养殖产业链中应用，提升生产效率，以确保生物安全和环境可持续性。此次合作，双方发挥各自优势，增强创新能力、提高经营效率及未来市场的竞争力，推动越南养猪产业向更高效率、更高品质和绿色方向发展。
秦英林在 2025 年全球豫商大会上曾强调，牧原计划投资 60 亿元打造全球领先的种猪育种平台，从 “跟跑” 转向 “领跑”。这一全球布局规划，展示了牧原股份的雄心壮志。通过在全球范围内整合资源，建立研发中心和生产基地，牧原股份有望进一步提升其在全球生猪养殖行业的地位，拓展市场份额，实现可持续发展。
港股上市面临的多重挑战
（一）海外市场的复杂考验
越南等东南亚国家，因其庞大的人口基数和不断增长的经济水平，对猪肉的需求呈现出持续上升的态势，这无疑为牧原股份提供了广阔的市场空间。据相关数据显示，越南近年来猪肉消费量稳步增长，年增长率达到了 [X]%，市场潜力巨大。然而，这些国家的养殖基础设施却相对薄弱，许多养殖场仍采用传统的养殖方式，效率低下，且难以满足现代化养殖的要求。在越南，大部分小型养殖场缺乏先进的养殖设备，猪舍简陋，通风、温控等系统不完善，这不仅影响了生猪的生长速度和健康状况，也增加了养殖成本。
政策环境的不稳定也是一大难题。东南亚国家的政策法规时常发生变化，这给牧原股份的海外项目带来了诸多不确定性。例如，某些国家可能会突然调整农业补贴政策、环保标准或进口关税，这都可能对牧原的业务产生直接影响。一旦当地政府提高了环保标准，要求养殖场配备更高级的污水处理设备和废气净化系统，这将迫使牧原股份投入更多的资金进行改造，增加了运营成本和项目风险。
随着国际化进程的推进，牧原股份的管理成本也在不断上升。为了适应不同国家和地区的市场需求，公司需要建立本地化的团队，这涉及到招聘、培训、管理等多个环节，成本不菲。而且，跨文化团队协作也面临着诸多难题，不同国家和地区的员工在工作方式、价值观、沟通习惯等方面存在差异，容易引发误解和冲突，影响工作效率和团队凝聚力。
（二）资本平台升级的难题
港股投资者在投资决策时，往往更为理性和谨慎，对于周期性行业的估值有着独特的考量。他们会综合考虑行业的发展趋势、市场竞争格局、企业的盈利能力和稳定性等多方面因素。生猪养殖行业作为典型的周期性行业，其业绩受到猪价波动的影响较大，这使得港股投资者在对牧原股份进行估值时，会格外谨慎。与 A 股市场相比，港股市场对企业的分红政策、财务透明度等方面也有更高的要求。如果牧原股份不能满足这些要求，可能会影响其在港股市场的估值和投资者的认可度。
在港股上市过程中，如何平衡新老股东利益是一个关键问题。新股东希望能够以合理的价格获得公司的股份，分享公司发展的成果；而老股东则希望能够保持自己的权益不受稀释，确保公司的控制权稳定。如果发行价格过低，可能会损害老股东的利益；而如果发行价格过高，又可能会影响新股东的认购积极性。把握发行窗口期的市场情绪也至关重要。市场情绪的波动会直接影响股票的发行价格和认购情况。如果在市场情绪低迷时发行股票，可能会导致认购不足，影响公司的融资计划；而如果在市场情绪过热时发行股票，虽然可能会获得较高的发行价格，但也可能会面临市场回调的风险。
（三）行业周期波动的隐忧
生猪行业的周期性波动是由多种因素共同作用的结果。从供给端来看，生猪的养殖周期较长，从仔猪到育肥猪出栏通常需要 6 个月左右的时间，这使得市场供给的调整存在一定的滞后性。当猪价上涨时，养殖户往往会增加养殖规模，但由于养殖周期的限制，新增的产能需要一段时间才能释放到市场上，导致市场供给在短期内难以满足需求，进一步推动猪价上涨。而当市场供给过剩时，养殖户又难以迅速减少养殖规模，导致猪价持续下跌。需求端也存在季节性波动，例如在节假日和冬季，猪肉的消费需求通常会增加，而在夏季则相对较低。
市场普遍担忧本轮猪周期已接近峰值，主要是基于当前市场供需关系的变化和行业发展的趋势。随着生猪养殖行业的规模化程度不断提高，市场供给的稳定性有所增强，但也加剧了市场竞争。近年来，越来越多的资本进入生猪养殖行业，导致市场产能迅速扩张。一些大型养殖企业通过新建养殖场、并购等方式不断扩大规模，使得市场供给在短期内大幅增加。消费者的消费观念和饮食习惯也在发生变化，对猪肉的需求增速有所放缓。这些因素都可能导致市场供需关系发生逆转，使得猪价面临下行压力。
为了应对行业周期波动的风险，牧原股份采取了一系列措施。公司通过加强市场监测和分析，及时掌握市场动态，合理调整养殖规模和出栏计划。根据市场需求和价格走势，公司会适时增加或减少仔猪的补栏量，控制生猪的出栏节奏，以避免市场供给过剩或短缺。牧原股份也在不断加强成本控制，提高自身的抗风险能力。通过优化养殖流程、提高养殖效率、降低饲料成本等措施，公司能够在猪价下行周期保持一定的盈利能力。
（四）成本控制的瓶颈与突破
成本控制对于牧原股份的重要性不言而喻。在生猪养殖行业，成本的高低直接影响着企业的盈利能力和市场竞争力。当养殖成本较低时，企业在市场价格波动的情况下仍能保持盈利，从而在市场竞争中占据优势。在猪价下跌时，低成本的企业可以通过降低价格来吸引更多的客户，扩大市场份额；而高成本的企业则可能面临亏损的风险，甚至被迫退出市场。
目前，牧原股份在成本控制方面已经取得了显著的成果，通过智能化设备应用、饲料配方优化等措施，将养殖成本降至 13.8 元 / 公斤，较行业平均水平低约 15% 。然而，随着成本优化的不断深入，剩余部分涉及种猪基因改良、疫病净化等长周期投入，这些投入不仅需要大量的资金，而且短期内难以转化为业绩。种猪基因改良是一个长期而复杂的过程，需要持续投入大量的研发资金和人力。通过基因编辑、选育等技术手段，提高种猪的繁殖性能、生长速度和抗病能力，从而降低养殖成本。这一过程需要经过多年的试验和选育，才能取得显著的效果。疫病净化也是一项长期而艰巨的任务，需要企业建立完善的疫病防控体系，加强生物安全管理，定期进行疫病检测和疫苗接种。
为了突破成本控制的瓶颈，牧原股份需要加大研发投入，加强与科研机构的合作，共同攻克种猪基因改良、疫病净化等关键技术难题。公司可以与高校、科研院所等建立产学研合作关系，充分利用各方的优势资源，加快技术创新和成果转化。积极拓展融资渠道，确保有足够的资金支持研发和生产。除了港股上市融资外，公司还可以通过银行贷款、发行债券、引入战略投资者等方式筹集资金，为企业的发展提供坚实的资金保障。
秦英林的角色与挑战
（一）企业家：从 22 头猪到行业巨头
秦英林的创业故事，堪称一部现代商业传奇。1965 年，他出生于河南南阳的一个普通农家，从小就与土地和家畜为伴，这段成长经历，在他心中种下了农业梦想的种子。1979 年，一则 “万元户靠养猪致富” 的新闻，让正在上高中的秦英林心动不已，他看到了养猪行业的潜力，便说服父亲拿出 800 元积蓄，购买了 22 头小猪仔，开启了他的初次养猪尝试。
现实却给了他沉重的打击。由于缺乏专业知识和经验，22 头小猪仔在一场猪瘟中全部夭折，这次失败不仅让家庭经济遭受重创，也让秦英林深刻认识到，养猪并非易事，需要专业的技术和知识。他没有被挫折打倒，反而更加坚定了从事养猪行业的决心。高考时，他毅然放弃了报考河南大学的机会，选择了河南农业大学畜牧专业，全身心投入到养猪知识的学习中。
大学期间，秦英林如饥似渴地汲取专业知识，不仅系统学习了畜牧养殖的理论，还积极参加实践活动，积累了丰富的经验。1989 年毕业后，他被分配到南阳国营肉联厂工作，但安稳的工作并没有让他忘记创业的梦想。1992 年，秦英林做出了一个大胆的决定，他辞去了国营单位的工作，带着妻子回到农村老家，再次踏上养猪之路。
创业初期，资金短缺是最大的难题。秦英林和妻子东拼西凑，借了 5000 元，弟弟也拿出了自己留着结婚的钱，最终筹集到 3 万元启动资金。为了节省成本，他亲自设计出砖拱结构的猪舍，这种猪舍不仅满足了现代化养猪的要求，建造成本还降低了九成。没有建筑工人，他就和家人、亲戚一起动手，搭电线、打水井，完成了猪舍的建设。
猪舍建好后，秦英林又面临着购买小猪仔和饲料的资金压力，他再次向银行贷款，才凑齐了资金，买回了第一批小猪仔。从那时起，他就住在猪场里，日夜观察猪仔的生活习惯，检查猪粪便等情况，精心照料着每一头小猪。
1994 年，秦英林的养猪场规模扩大到了 2000 头，正当他以为事业逐渐走上正轨时，一场瘟疫再次降临。小猪仔感染上了伪狂犬病，而当时河南市面上还没有治疗这种病的特效药。关键时刻，秦英林向当地畜牧局求助，在政府的帮助下，从哈尔滨空运特效药，才解救了这场危机。
这次经历让秦英林深刻认识到，养猪不仅要靠技术，还要有应对风险的能力。此后，他更加注重技术创新和管理提升，不断引进先进的养殖技术和设备，提高养殖效率和质量。随着市场需求的不断增长，牧原股份的规模也不断扩大，逐渐成为国内生猪养殖行业的领军企业。
回顾秦英林的创业历程，从 22 头猪起步，到如今掌舵年出栏 7000 万头的全球最大猪企，他的每一步都充满了艰辛和挑战。他凭借着坚定的信念、敏锐的市场洞察力和勇于创新的精神，克服了一个又一个困难，实现了从一名普通农家子弟到行业巨头的华丽转身。
（二）技术派：智能化转型的引领者
在秦英林的心中，技术始终是推动企业发展的核心动力。他深知，传统的养殖方式已经无法满足现代市场的需求，只有通过技术创新，才能提升养殖效率、降低成本、提高产品质量，实现企业的可持续发展。因此，他始终强调技术驱动的增长逻辑，积极推动牧原股份的智能化转型。
早在多年前，秦英林就开始布局智能化养殖领域，带领团队研发适合生猪养殖的智能装备和技术。经过不懈努力，牧原已研发 30 余种智能装备，应用超 220 万套，在行业内处于领先地位。这些智能装备涵盖了养殖的各个环节，为提高生产效率和降低成本发挥了重要作用。
智能环控系统基于物联网技术，对生猪养殖全过程的生长环境进行智能调节，除了传统的温度调控，还增加了湿度等多因子控制参数，力求打造健康舒适的生长环境。通过该系统，猪舍内的温度、湿度、空气质量等都能保持在最适宜生猪生长的状态，大大减少了疾病的发生，提高了生猪的存活率和生长速度。
智能巡检机器人成为了 “智能兽医”，不仅能够达到一个优秀兽医的水平，而且可以 24 小时不停工作，时刻监测猪病，及时预警提前介入，减轻人工劳动强度。系统通过声音第一时间发现猪的异常情况，避免疾病波及猪群健康。
针对不同种群、不同生理阶段的生猪，设计动态营养模型，通过智能调配，实现一日一配方的全价日粮，精准供应，保障营养均衡。这种精准的饲料供应方式，既满足了生猪的生长需求，又避免了饲料的浪费，进一步降低了养殖成本。
在秦英林的推动下，牧原股份的智能化转型取得了显著成效。智能化的应用，不仅提高了生产效率，降低了成本，还提升了产品质量和市场竞争力。如今，牧原股份已经成为智能化养殖的标杆企业，为行业的发展树立了榜样。秦英林也凭借着在智能化养殖领域的卓越贡献，成为了行业内备受尊敬的技术派代表人物。
（三）风险把控者：在创新与稳健间平衡
在追求技术创新和企业扩张的过程中，秦英林始终保持着对风险的高度警惕，努力在激进创新与风险把控之间找到平衡点。他深知，企业的发展离不开创新，但创新也伴随着风险，如果不能有效控制风险，企业可能会面临巨大的危机。
从秦英林个人持股质押比例的变化，就可以看出他对财务风险的重视。资料显示，其个人持股的质押比例已从 2.35% 降至 1.21%，这一变化显露出他降低财务风险的意图。通过降低质押比例，秦英林减少了因股价波动而带来的财务风险，保障了企业的财务稳定。在企业的日常运营中，秦英林也注重风险控制。他建立了完善的风险管理体系，对市场风险、信用风险、操作风险等进行全面的监控和管理。在投资决策、项目建设等方面，他都会进行充分的风险评估，确保企业的投资和运营活动在可控的风险范围内进行。
秦英林在内部推行 “创新不问过错” 机制，鼓励团队冒险试错，激发员工的创新积极性。这种机制虽然有利于创新，但也可能导致一些不必要的风险。在资本市场上，投资者更看重可预测的业绩增长和稳健的财务状况。因此，如何在鼓励创新的同时，向港股投资者清晰传达战略方向，兼顾技术创新与财务稳健，成为了秦英林和牧原管理层面临的新课题。
为了解决这一问题，秦英林需要在企业内部建立更加完善的创新管理机制，对创新项目进行更加严格的筛选和评估，确保创新活动能够为企业带来实际的效益。他也需要加强与投资者的沟通和交流，向他们详细介绍企业的战略规划、创新成果和风险控制措施，增强投资者对企业的信心。只有这样，牧原股份才能在港股市场上获得投资者的认可，实现企业的可持续发展。
未来展望：机遇与挑战并存
（一）机遇：国际化和技术创新的潜力
牧原股份的国际化战略为其带来了广阔的市场拓展空间。随着全球经济一体化的推进，国际市场对猪肉的需求持续增长，尤其是东南亚、非洲等地区，人口众多，市场潜力巨大。通过与越南 BAF 农业股份公司的合作，牧原股份成功迈出了 “出海” 的第一步，未来有望进一步拓展海外市场，增加市场份额，实现全球布局的战略目标。
技术创新也将为牧原股份的竞争力提升提供强大动力。智能化养殖技术的不断发展和应用，将使牧原股份在提高生产效率、降低成本、保障产品质量等方面取得更大的突破。智能装备的广泛应用将实现养殖过程的自动化和精准化，减少人工干预，降低劳动强度，提高养殖效率。通过大数据分析和人工智能技术，能够实时监测猪群的健康状况和生长环境，及时调整养殖策略，保障猪群的健康生长，提高产品质量。
（二）挑战：持续应对市场不确定性
行业周期波动仍然是牧原股份面临的一大挑战。生猪市场的价格波动受多种因素影响，如市场供需关系、疫情、政策等，具有较强的不确定性。在猪价下行周期，公司的盈利能力将受到考验，如何通过有效的成本控制和市场策略应对价格波动，保持稳定的盈利水平，是公司需要持续关注和解决的问题。
海外市场风险也不容忽视。不同国家和地区的政治、经济、文化、法律等环境存在差异，这给牧原股份的海外业务拓展带来了诸多不确定性。政治局势不稳定可能导致政策变化，影响公司的投资和运营；文化差异可能导致沟通和管理困难，影响团队协作效率；法律差异可能导致合规风险增加，影响公司的正常经营。因此，公司需要加强对海外市场的研究和分析，制定相应的风险应对策略，降低海外市场风险。
（三）总结与展望：牧原的未来之路
牧原股份启动港股上市计划，是其发展历程中的一个重要里程碑，标志着公司正式迈向国际化资本运作的新征程。通过港股上市，牧原股份将获得更广阔的融资渠道和更丰富的国际资源，有助于其进一步推进国际化战略，提升全球竞争力。
在未来的发展中，牧原股份需要充分发挥自身在智能化养殖和成本控制方面的优势，积极应对行业周期波动、海外市场风险等挑战，不断优化产业布局，加强技术创新和管理创新，提升公司的核心竞争力。相信在秦英林的带领下，牧原股份将能够把握机遇，迎接挑战，实现可持续发展，为全球生猪养殖行业的发展做出更大的贡献。让我们共同期待牧原股份在港股市场上的精彩表现，以及其在未来的发展中创造更多的辉煌。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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