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牧原股份2025一季度财报大揭秘：成本、猪价、出海全解析
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/4/25 10:03:06 关注：362 评论： 我要投稿
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业绩亮点：营收与利润双增长
在 2025 年第一季度，牧原股份展现出强劲的发展态势，营业收入与净利润增长数据表现优异。公司实现营业收入 360.61 亿元，同比增长 37.26%，增速在行业内处于领先地位。净利润实现质的飞跃，达到 46.19 亿元，同比增长 287.87%，归母净利润为 44.91 亿元，同比增加 288.79%。如此增长幅度，使牧原股份在众多养猪企业中脱颖而出，彰显其作为行业龙头的实力。
与同行相比，本季度许多企业虽有一定发展，但在营收和利润增长幅度上难以与牧原股份相媲美。牧原股份的出色表现得益于多个关键因素。从市场层面看，报告期内生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，为营收增长提供有力支撑。第一季度销售生猪 2265.7 万头，其中商品猪 1839.5 万头、种仔猪 426.2 万头，庞大出栏数量保证了收入的稳定来源。销售均价上升则直接提升了每头猪的销售价值，进一步增加营收。
成本控制：挖潜空间与管理策略
牧原股份在成本控制方面成效显著，生猪养殖完全成本从去年初的 15.8 元 /kg 大幅下降至当前的 12.5 元 /kg ，降本幅度在行业内十分突出。据相关人士透露，“目前 600 元成本空间已挖潜 400 元” ，这表明牧原股份在成本控制上不仅取得显著阶段性成果，且拥有巨大潜在挖潜空间。与行业平均水平相比，许多同行成本虽也在下降，但牧原股份成本下降速度更快、幅度更大，在成本竞争上占据明显优势。
为实现成本持续下降，牧原股份采取一系列创新技术手段。在饲料方面，公司大力推行 “低豆日粮” 技术 ，通过深入研究不同品种、不同生长阶段猪群的营养需求，运用变频混合技术，建立动态调整的营养配比。在满足猪群营养需要的同时，添加适宜种类和数量的发酵氨基酸，降低豆粕使用量。这一举措既避免过量蛋白摄入，降低饲料成本，又减少温室气体排放，实现经济效益与环境效益双赢。在疫病防控上，公司打造猪病 “天网工程” ，对生猪相关多种疾病进行全面深入研究。配备先进的环控系统、严格的生物安全管理、精准的检测体系、科学的免疫管理等措施，将研究成果切实应用于生产管理中，有效降低疫病带来的损失和成本增加。同时，公司积极应用智能环控、智能巡检等智能装备 ，这些装备能够实时监测猪舍的环境参数，如温度、湿度、空气质量等，并根据监测数据自动调整设备运行，为猪群提供最适宜的生长环境。智能巡检设备还能及时发现猪群的健康问题，做到早发现、早治疗，大大提高养殖效率，降低人力成本和养殖风险。
在内部管理上，牧原股份充分发挥干部带头作用 ，深入现场为员工赋能。干部们对员工进行手把手指导，从日常饲养管理到疫病防控，从饲料调配到猪舍清洁，每个环节都给予细致指导和帮助，使员工能够更好地掌握养殖技术和管理方法，不断提升养殖成绩，从而进一步降低整体生产成本。
面对同行成本下降、成本差距缩小的趋势，牧原股份保持清醒认识。高曈回应称，“养猪行业优秀企业的持续成本挖潜工作均开展得较好，牧原公司内部疫病和健康管理仍有很大提升空间” 。这表明牧原股份并未因当前成绩而骄傲自满，而是看到自身在疫病和健康管理方面的不足。公司将以更加开放的态度，积极学习借鉴行业内先进经验和技术，持续优化自身管理体系和技术水平，不断提升疫病防控和健康管理能力，进一步巩固和扩大自身成本优势 。
财务稳健：资产负债率与现金流
在财务健康方面，2025 年第一季度牧原股份同样表现出色。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为 75.06 亿元，同比增加 48.14% ，这一增长表明公司在日常经营中产生现金的能力显著增强。充足的经营活动现金流量净额，为公司的生产运营提供坚实的资金保障，使公司能够更从容地应对各种经营需求，无论是采购饲料、支付员工薪酬，还是进行设备维护和技术升级，均有充足资金支持。
截至报告期末，公司货币资金达到 235.66 亿元，较去年底增加 66.15 亿元 ，进一步彰显公司雄厚的资金实力。丰富的货币资金储备，不仅增强公司的短期偿债能力，使其在面对突发情况或短期资金需求时能够迅速做出反应，还为公司未来发展提供更多战略选择。公司可利用这些资金进行新的项目投资、技术研发，或用于并购扩张，进一步提升公司市场竞争力。
资产负债率是衡量公司财务风险的重要指标，牧原股份在这方面也取得积极进展。报告期内，公司资产负债率为 59.2%，同比下降 4.39 个百分点 。资产负债率下降意味着公司债务负担相对减轻，财务风险降低。这得益于公司在经营过程中注重优化债务结构，合理安排有息负债的偿还，同时通过提高盈利能力和加强现金流管理，增强自身偿债能力。与行业内其他企业相比，牧原股份资产负债率处于较为合理水平，这使得公司在市场波动中能够保持更稳定的财务状况，为长期经营发展奠定坚实基础。
公司董秘秦军在电话会上明确指出，公司一季度负债率同比有所下降，“整体呈下降趋势” ，并且公司今年目标是将整体负债规模降低 100 亿元左右 ，公司表示有信心完成这一目标。这显示出公司管理层对债务管理的高度重视和明确战略规划，通过持续降低负债规模，公司将进一步优化财务结构，提升财务稳健性和可持续性。在实现负债规模降低过程中，公司可能采取多种措施，如加强资金回笼、优化融资渠道、提高资金使用效率等，以确保在降低负债的同时，不影响公司正常生产经营和发展战略的实施 。
猪价展望：下半年的乐观预期
当前猪价上涨态势明显，根据 15 家 A 股上市猪企公布的 2025 年 3 月份生猪销售简报 ，3 月销售均价普遍同比上涨，个别企业增幅接近 6% 。在价格上涨的同时，养猪企业出栏量也同步增长，部分企业出栏量增幅甚至超过 100%，这种量价齐升局面为猪企带来良好经济效益。
牧原股份对下半年猪价持有乐观预期，这并非盲目乐观，而是基于多方面因素的综合考量。从市场供需关系来看，随着经济逐步复苏和居民生活水平提高，消费者对猪肉的需求有望进一步增加。尤其是下半年，节假日较多，如中秋、国庆、元旦等，这些节日期间，家庭团聚、宴请宾客等活动频繁，对猪肉消费需求会大幅提升。而在供给端，虽然当前生猪养殖行业整体规模较大，但随着行业发展和规范，一些小型养殖户因环保压力、成本控制等问题逐渐退出市场，使得市场上有效供给得到一定程度控制。同时，牧原股份自身产能布局和出栏计划相对合理，不会出现过度供给情况，为猪价稳定提供有力保障 。
从行业发展趋势来看，随着行业从业者对市场规律认识加深，以往猪价高位时压栏和盲目增重情况越来越少 。行业出栏预警机制愈发完善，使养殖户能够更科学地安排养殖和出栏计划，避免市场上生猪集中出栏，从而减少猪价大幅波动。这种理性市场行为，有助于维持猪价在相对合理的高位区间运行，为下半年猪价乐观预期提供坚实行业基础。
即便在猪价行情较好情况下，牧原股份也保持冷静和理性，无大幅度增加能繁母猪存栏计划 。公司深知市场的不确定性和周期性，盲目扩产能可能在未来市场供过于求时带来巨大风险。牧原股份始终坚信，对于猪企而言，技术和内部管理才是实现高效经营的核心要素。公司将继续加大在技术研发上的投入，不断优化养殖技术和管理模式，通过提高生产效率、降低养殖成本来提升自身竞争力。在技术研发方面，持续探索和改进猪的育种技术，培育出更优质、生长速度更快、抗病能力更强的猪种；在管理上，进一步加强精细化管理，优化生产流程，提高资源利用效率，确保公司在不同市场环境下都能保持良好盈利能力和发展态势 。
国际化布局：H 股计划与 “出海” 战略
在全球化浪潮下，牧原股份积极推进国际化布局，其 H 股计划与 “出海” 战略备受关注。2025 年 4 月 15 日晚间，牧原股份发布公告，拟发行 H 股股票并在香港联合交易所上市 ，这一举措是其国际化战略的重要里程碑。
从战略意义上看，H 股上市将为牧原股份打造国际化资本运作平台 。通过在香港这个国际金融中心上市，公司能够接触更广泛的国际投资者群体，拓宽融资渠道，为公司海外业务拓展、技术研发等提供充足资金支持。同时，这也有助于提升公司国际知名度和品牌影响力，增强在全球市场的竞争力。香港作为国际金融中心，拥有完善的金融体系和丰富的投资者资源。牧原股份在港上市后，可吸引来自全球各地的投资者，包括国际金融机构、对冲基金、养老金等。这些投资者不仅能为公司提供资金，还能带来先进管理经验和国际化视野，有助于公司更好地融入国际市场。
在 “出海” 战略方面，越南成为牧原股份的重要布局点。2024 年 9 月，牧原股份与 BAF 越南农业股份公司签订战略合作协议 ，为其提供猪场设计和建设、生物安全、环保等方面的解决方案和技术服务。这一合作是牧原股份技术输出的重要体现，利用自身在生猪养殖领域积累的先进技术和丰富经验，帮助越南提升生猪养殖水平。在猪场设计上，牧原股份采用先进理念，合理规划猪舍布局，提高空间利用率，同时配备智能化养殖设备，实现精准养殖。在生物安全方面，引入严格防控体系，从人员、车辆、物资等各个环节进行管控，有效预防疫病传播。
2025 年 3 月 19 日，公司通过子公司瑞谷国际农产，在越南胡志明市投资设立境外全资子公司越南牧原 。胡志明市作为越南的经济中心，地理位置优越，基础设施完善，为牧原股份在越南的业务开展提供良好条件。越南牧原的设立，标志着牧原股份在越南的业务从技术服务向实体运营深入拓展，有助于公司更好地扎根当地市场，了解当地消费者需求，建立稳定销售渠道。
东南亚地区人口众多，猪肉是当地居民主要的蛋白质摄入来源之一，市场需求旺盛 。以越南为例，2023 年其人口达到 1.003 亿，猪肉在当地牲畜肉类总产量中占比高达 62.1% ，这为牧原股份提供广阔市场空间。同时，越南的生猪养殖行业在技术和管理上相对落后，牧原股份凭借其先进技术和管理经验，能够在当地市场获得竞争优势。通过输出技术和管理模式，牧原股份可以帮助当地养殖户提高养殖效率、降低成本、提升猪肉品质，从而满足当地市场对优质猪肉的需求，实现互利共赢。
在未来发展中，牧原股份有望通过在越南的成功布局，进一步拓展东南亚市场 。公司可在当地建立更多养殖基地和屠宰加工设施，完善产业链布局，提高市场份额。同时，不断优化技术和管理模式，适应不同国家和地区的市场需求和政策环境，为全球消费者提供安全、优质的猪肉产品。牧原股份还可与当地政府、企业开展更广泛合作，共同推动东南亚地区生猪养殖行业发展，实现可持续发展目标 。
总结与展望：行业领导者的未来之路
2025 年第一季度，牧原股份无疑提交了一份令人瞩目的业绩报告。从营收与利润的双增长，到成本控制的显著成效；从稳健的财务状况，到对猪价的乐观预期以及国际化布局的积极推进，各方面均展现出公司强大实力和发展潜力。
在成本控制上，尽管已取得巨大进步，但牧原股份仍有广阔提升空间。公司将继续深化技术创新和内部管理优化，进一步挖掘成本潜力，向更低成本目标迈进。在市场拓展方面，国内市场将持续巩固其龙头地位，通过提升产品质量和服务水平，满足消费者日益多样化的需求。在国际市场上，以越南为切入点，逐步拓展东南亚乃至全球市场，将自身技术和管理优势转化为市场份额和经济效益。
在技术创新上，牧原股份有望在育种、疫病防控、智能化养殖等关键领域取得更多突破。不断培育更优质的猪种，提高生猪生长性能和抗病能力；进一步完善疫病防控体系，保障养殖安全；加大智能化技术应用，实现养殖过程的全面自动化和精准化管理，提升生产效率和经济效益 。
展望未来，牧原股份有望凭借其在成本控制、市场拓展和技术创新等方面的优势，继续引领养猪行业发展潮流。在实现自身发展目标的同时，也将为行业的健康、可持续发展做出更大贡献，为消费者提供更多优质、安全的猪肉产品，成为全球养猪行业的标杆企业 。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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