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新希望的融资“养猪”之路
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/5/18 18:59:02 关注：36 评论： 我要投稿
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新希望的融资扩张之路
在资本市场的动态变化中，新希望六和股份有限公司于 2020 - 2021 年的融资举措引发广泛关注。2020 年 1 月，新希望公开发行 40 亿元可转债，开启了本轮融资扩张进程。彼时，市场对其寄予厚望，此举措被视作公司深化市场布局、扩大产能的关键信号。当时，养猪行业前景看似广阔，猪价持续高位运行，新希望意图借此契机，进一步拓展自身在生猪养殖领域的版图。
同年 9 月，新希望向南方希望实业和新希望集团两位股东非公开发行股票 1.77 亿股，每股发行价格为 22.58 元，募集资金 40 亿元。这一操作不仅体现了公司控股股东对其发展前景的坚定信心，更为公司后续的项目投资和业务拓展提供了雄厚的资金保障。相关数据显示，此次非公开发行后，新希望的资金储备显著充实，在同行业中的资金实力排名大幅提升。
2021 年 11 月，新希望再次发行 81.50 亿元可转债，期限为 6 年。这一系列大规模融资活动，使新希望在短短两年内合计募资约 161 亿元，在行业内引起强烈反响。从行业背景来看，当时整个生猪养殖行业处于快速发展阶段，市场需求旺盛，众多企业纷纷加大投资，新希望的这一系列融资举措旨在顺应行业发展趋势，抢占市场份额。这些募集资金主要投向 12 个生猪养殖项目，涵盖从仔猪繁育到育肥猪养殖的各个环节。新希望期望通过这些项目的建设和运营，构建完整的生猪产业链，实现规模化、标准化养殖模式，进而提高生产效率，降低生产成本，增强市场竞争力。
大规模融资后的项目成果
历经数年精心筹备与建设，新希望的 12 个生猪养殖项目迎来结项。从投资规模来看，单个项目总投资在 1.58 亿元至 4.2 亿元之间，募集资金承诺投资额在 0.95 亿元至 2.5 亿元之间，且累计投入金额与承诺投资额一致，表明公司在项目执行过程中严格按照计划进行资金投入，确保了项目的顺利推进。
然而，现实给新希望带来了严峻挑战。截至 2024 年 6 月底，三笔融资所投项目累计亏损共计约 52.8 亿元。按募集资金时间排列，三笔募集资金所投项目累计实现收益分别为亏损 19.89 亿元、亏损 22.63 亿元、亏损 10.28 亿元。如此巨额亏损，无疑引发市场对新希望这一系列投资项目的质疑。
深入探究项目亏损原因，生猪行业的周期性波动首当其冲。2023 年度，生猪销售价格处于低位，整个行业面临巨大压力。相关数据显示，2023 年全国平均猪价约为 7.64 元 / 斤，为近 9 年最低水平，养猪利润空间被极度压缩。在这样的市场环境下，新希望的生猪养殖项目难以独善其身。2024 年 1 - 6 月生猪销售价格波动较大，进一步加剧了项目亏损。市场的不确定性使新希望在销售策略和成本控制上面临极大挑战。非洲猪瘟的持续影响也不容忽视。部分项目投产后多次进行清群，不仅导致养殖成本大幅增加，还使得产能利用率相对较低。一些猪场为防控非洲猪瘟，不得不投入大量资金用于防疫设施建设、消毒药品采购以及人员培训等，这些额外成本进一步压缩了利润空间。而清群后重新补栏、育肥的过程也导致产能无法及时恢复，造成市场份额流失。
亏损背后的深层原因剖析
行业周期波动影响
生猪行业的周期性波动是导致新希望项目亏损的重要因素之一。2023 - 2024 年期间，生猪市场陷入低迷。2023 年，全国平均猪价约为 7.64 元 / 斤，创下近 9 年最低水平，这一价格持续低迷，使新希望的生猪养殖项目面临巨大生存压力。在此价格区间，养殖成本与销售价格差距被极度压缩，甚至出现倒挂，每卖出一头猪都意味着更多亏损。
进入 2024 年，情况未得到明显改善，1 - 6 月生猪销售价格波动频繁。这种频繁的价格波动使新希望在市场决策上陷入两难。价格上涨时，担心市场短暂回暖只是昙花一现，不敢贸然扩大生产；价格下跌时，又面临库存积压和亏损加剧的风险。生猪价格的波动与行业供需关系密切相关。过去几年，随着生猪养殖行业快速发展，众多企业纷纷加大投资、扩大产能，导致市场上生猪供应量不断增加，供过于求局面逐渐显现。相关数据显示，2023 年全国生猪出栏量为 72662 万头，同比增长 3.8%，猪肉产量为 5794 万 t，同比增长 4.6%，生猪出栏及猪肉产量均创下 2015 年以来新高。在供应大幅增加的同时，消费需求却未能同步增长，使市场上的生猪价格承受巨大下行压力。消费市场的季节性变化也对生猪价格产生重要影响。一般来说，春节前后是猪肉消费旺季，价格相对较高；而在其他时间段，尤其是夏季，由于气温较高，人们饮食偏好发生变化，对猪肉的消费需求相对减少，价格也会随之下降。新希望在项目运营过程中，未能充分考虑这些市场因素变化，导致面对市场波动时缺乏有效的应对策略，从而使项目亏损不断扩大。
非洲猪瘟的持续冲击
非洲猪瘟自 2018 年传入我国以来，给我国生猪养殖行业带来沉重打击，新希望的养殖项目也未能幸免。非洲猪瘟是一种高度传染性疾病，对生猪具有极高致死率，一旦爆发，往往导致整个猪场的生猪大量死亡，给养殖户带来巨大经济损失。
在新希望的部分养殖项目中，非洲猪瘟的爆发使猪场不得不多次进行清群处理。清群不仅意味着大量生猪死亡和损失，还需要投入大量资金进行后续防疫和复产工作。为防止疫情进一步扩散，猪场需要对猪舍进行全面消毒、隔离，更换养殖设备和饲料，甚至需要对周边环境进行监测和防控。这些额外投入使养殖成本大幅增加，而产能利用率却因清群而相对较低。
以新希望的某个大型养殖项目为例，非洲猪瘟爆发后，该项目不得不对全场生猪进行清群处理，损失数千头生猪。为恢复生产，项目方投入大量资金用于防疫设施建设和人员培训，重新引进种猪和仔猪进行养殖生产。然而，由于疫情影响，市场上种猪和仔猪价格大幅上涨且供应紧张，使项目的复产工作面临重重困难。在复产过程中，又因防疫措施不到位，导致疫情再次爆发，不得不再次进行清群处理。如此反复，不仅使项目投资成本大幅增加，还使产能无法及时恢复，市场份额不断流失。非洲猪瘟还对新希望的产业链上下游产生连锁反应。在饲料供应方面，由于疫情导致生猪存栏量下降，饲料需求量也随之减少，使新希望的饲料业务受到一定冲击。在销售渠道方面，由于消费者对非洲猪瘟的担忧，对猪肉的消费需求也有所下降，使新希望的猪肉销售面临一定压力。非洲猪瘟的持续影响，使新希望在生猪养殖项目上的亏损不断加剧，成为项目亏损的重要原因之一。
管理能力短板暴露
随着猪产业的快速扩张，新希望在管理能力方面的短板逐渐显现。在快速扩张过程中，新希望的猪产业规模迅速扩大，涉及的养殖区域、猪场数量以及员工数量都大幅增加。然而，公司的管理团队和管理体系却未能跟上这种扩张步伐。在团队建设方面，缺乏足够的专业人才和管理经验丰富的人员。生猪养殖是一个技术含量较高的行业，需要专业的兽医、养殖技术人员以及管理人员来确保生产的顺利进行。但在新希望的一些养殖项目中，由于缺乏专业人才，导致在疫病防控、养殖技术应用等方面出现诸多问题。一些猪场的兽医对非洲猪瘟等疫病的防控知识不足，无法及时有效地采取防控措施，从而导致疫情的爆发和扩散。在管理制度方面，存在不完善、执行不到位的情况。一些猪场的生产管理制度不健全，缺乏明确的生产流程和质量标准，导致生产效率低下，产品质量不稳定。一些猪场的绩效考核制度不合理，无法充分调动员工的积极性和创造性，导致员工工作效率低下，责任心不强。在技术运用方面，未能充分利用先进的养殖技术和管理软件来提高生产效率和管理水平。随着科技不断发展，智能化养殖设备、大数据管理软件等在生猪养殖行业中得到广泛应用。但新希望的一些养殖项目中，仍然采用传统的养殖方式和管理方法，未能充分发挥这些先进技术的优势。一些猪场未能安装智能化的养殖设备，无法实现对猪舍环境、生猪生长状况的实时监测和调控，导致养殖成本增加，生产效率低下。
为提升管理能力，新希望需从多方面入手。在团队建设方面，加大专业人才的引进和培养力度，建立完善的人才培训体系，提高员工的专业素质和管理能力。可与高校、科研机构合作，开展人才培养和技术研发项目，为公司发展提供人才支持和技术保障。在管理制度方面，完善各项管理制度，加强制度执行力度，建立健全的监督机制，确保各项制度得到有效执行。可制定明确的生产流程和质量标准，加强对生产过程的监督和管理，提高产品质量和生产效率。在技术运用方面，加大对先进养殖技术和管理软件的投入和应用，提高生产效率和管理水平。可安装智能化的养殖设备，利用大数据管理软件对养殖数据进行分析和挖掘，为生产决策提供科学依据。只有不断提升管理能力，新希望才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现可持续发展。
资产负债与业务结构的连锁反应
资产负债率飙升
过去 5 年，新希望的资产负债表发生显著变化，资产负债率的飙升尤为突出。2020 年，新希望总资产为 1094.43 亿元，资产负债率为 53.06%，处于行业较为合理水平。当时，公司业务发展稳健，各项业务板块协同发展，在饲料、养殖等领域均取得良好成绩。随着公司在生猪养殖项目上的大规模投资和扩张，资产负债率开始逐渐攀升。2022 年，公司总资产达到 1366.80 亿元，资产负债率上升至 68.02%，短短两年时间，资产负债率上升近 15 个百分点。这主要是由于公司在生猪养殖项目上投入大量资金，用于猪场建设、设备购置、种猪引进等，这些投资使公司的负债规模不断扩大。
目前，公司总资产为 1179.44 亿元，资产负债率进一步攀升至 69.25%，达到近年来新高。如此高的资产负债率，给公司带来沉重的财务风险和经营压力。在财务风险方面，高负债率意味着公司需要承担更多的利息支出。相关数据显示，新希望的财务费用近年来不断增加，2024 年财务费用达到 18.04 亿元，同比增长一定比例。这使公司的利润空间被进一步压缩，盈利能力受到严重影响。一旦市场环境发生不利变化，如利率上升、销售价格下降等，公司可能面临偿债困难的局面，甚至陷入财务困境。在经营压力方面，高负债率限制了公司的资金流动性和再投资能力。公司需要将大量资金用于偿还债务本息，这使公司在研发投入、市场拓展、设备更新等方面的资金相对不足。公司可能无法及时引进先进的养殖技术和设备，无法对市场变化做出快速反应，从而影响公司的市场竞争力和长期发展。为应对高负债率带来的风险，新希望需采取一系列措施。公司可通过优化资本结构，增加股权融资比例，降低债务融资规模，从而降低资产负债率。公司还可加强成本控制，提高经营效率，增加盈利能力，以增强公司的偿债能力。公司还可通过资产处置等方式，回笼资金，减轻债务负担。
业务结构悄然转变
随着市场环境变化和公司战略调整，新希望的业务结构也在悄然改变。对比 2020 年和 2024 年饲料与猪产业板块营收占比，可清晰看到这种变化趋势。2020 年，新希望饲料板块实现营业收入 516.46 亿元，占营业收入的比重为 47.02%，是公司的主要营收来源之一。当时，饲料业务在公司业务体系中占据重要地位，其稳定的营收和利润为公司发展提供了坚实基础。猪产业板块实现营业收入 247.77 亿元，占营业收入的比重为 22.56%，虽然占比相对较小，但随着公司对生猪养殖项目的大力投入，猪产业板块发展潜力巨大。
到 2024 年，新希望饲料板块实现营业收入 686.98 亿元，占营业收入的比重为 66.66%，营收占比显著提升。这主要是由于公司在饲料业务上不断加大研发投入，推出一系列高品质、差异化的饲料产品，满足不同客户需求。公司还积极拓展海外市场，在印尼、越南、埃及等国家和地区建立生产基地和销售网络，海外饲料销量实现快速增长。2024 年公司海外饲料销量 257 万吨，同比增长 16%，利润同比增长 50%。猪产业实现营业收入 303.98 亿元，占营业收入的比重为 29.49%，营收占比也有所增加，但增长幅度相对较小。尽管猪产业收入有所增长，但未能抵消饲料业务下滑及其他业务调整带来的影响，导致整体营收下降。业务结构的变化，反映了公司在市场竞争中的战略调整和应对策略。随着生猪养殖行业的周期性波动和市场竞争加剧，新希望更加注重饲料业务的发展，将其作为稳定营收和利润的重要支撑。公司通过提升饲料业务的核心竞争力，加强市场拓展和客户服务，进一步巩固了在饲料行业的领先地位。公司也在不断优化猪产业的发展模式，加强成本控制和疫病防控，提高养殖效率和产品质量，以提升猪产业的盈利能力和市场竞争力。
这种业务结构的变化，对公司发展既带来机遇，也带来挑战。在机遇方面，饲料业务的稳定发展和海外市场的拓展，为公司带来持续的现金流和利润增长，增强了公司的抗风险能力。猪产业的优化升级，也有助于公司在生猪养殖领域实现可持续发展，提升市场份额和品牌影响力。在挑战方面，公司需要在饲料和猪产业之间实现更好的协同发展，避免出现业务失衡的情况。公司还需不断适应市场变化，加强技术创新和管理创新，以提升公司的整体竞争力。
未来的破局之路在何方
降本增效刻不容缓
面对当前困境，新希望若要实现逆袭，降本增效势在必行。在养殖流程优化方面，新希望可借鉴牧原股份的经验。牧原股份通过自主研发智能化养殖设备，实现对猪舍环境的精准调控，包括温度、湿度、通风等。夏季高温时，智能设备能够自动调节通风系统，降低猪舍温度，提高生猪舒适度，从而减少因环境不适导致的疾病发生，提高生猪成活率。新希望也应加大在智能化养殖设备上的投入，引入先进的传感器技术和自动化控制系统，实现对养殖过程的实时监控和精准管理，减少人工干预，提高生产效率。
提高生产效率也是关键。新希望可通过优化养殖布局，合理规划猪场的建设和养殖密度，减少生猪之间的争斗和疾病传播，提高养殖效率。公司还可加强员工培训，提高员工的专业技能和工作效率。定期组织员工参加养殖技术培训和管理培训，让员工掌握最新的养殖技术和管理方法，提高工作质量和效率。饲料成本在生猪养殖成本中占比较大，控制饲料成本对降低养殖成本至关重要。新希望可加强与供应商的合作，通过长期稳定的合作关系，争取更优惠的采购价格。与大型饲料原料供应商签订长期合作协议，确保原料的稳定供应和价格的相对稳定。公司还可加大在饲料研发上的投入，开发出更适合生猪生长的饲料配方，提高饲料利用率。通过研究不同生长阶段生猪的营养需求，开发出针对性的饲料配方，减少饲料浪费，降低饲料成本。
业务多元化布局探索
除在饲料和猪产业上深耕，新希望还应积极探索业务多元化布局，以降低对单一业务的依赖，增强公司的抗风险能力。在拓展海外饲料市场方面，新希望已取得一定成绩。截至 2024 年，公司海外饲料销量 257 万吨，同比增长 16%，利润同比增长 50%。未来，新希望可进一步加大在海外市场的投入，扩大生产规模，提高市场份额。在东南亚地区，新希望可根据当地的养殖特点和市场需求，开发出适合当地的饲料产品，满足当地养殖户的需求。同时，公司还可加强在海外市场的品牌建设和市场推广，提高品牌知名度和美誉度。
发展食品深加工业务也是可行选择。通过将生猪进行深加工，生产出高附加值的猪肉制品，如火腿肠、腊肉、香肠等，可提高产品的利润空间。新希望可利用自身在生猪养殖和饲料生产方面的优势，打造从养殖到加工的完整产业链，实现产业协同发展。公司可引进先进的食品加工技术和设备，提高产品质量和生产效率。加强市场调研，了解消费者需求和市场趋势，开发出符合市场需求的新产品，满足消费者的多样化需求。
强化风险管理体系
构建完善的风险管理体系，对于新希望有效应对市场风险、保障企业稳健发展具有至关重要的意义。新希望应当建立风险预警机制，强化对行业周期、疫病等风险因素的监测与分析。借助搭建大数据分析平台，广泛收集并深入分析市场价格、供需关系、疫病流行等信息，从而提前精准预测市场变化及潜在风险，为企业决策提供科学且坚实的依据。当监测到生猪价格呈现下降趋势时，企业可提前合理调整生产计划，适度削减生猪存栏量，以有效降低市场风险。同时，需大力加强疫病防控管理工作，制定严格且规范的防疫制度与措施，切实提升企业的疫病防控能力。新希望可强化猪场的生物安全管理，定期对猪舍实施消毒、隔离操作，加强对员工的防疫培训，提升员工的防疫意识与专业能力。此外，公司还可与科研机构开展深度合作，积极开展疫病防控技术研究，研发出切实有效的疫苗和防控措施，最大程度降低疫病对企业经营的影响。
风险管理体系能够助力企业提前识别、精准评估风险，并制定针对性的应对策略，有效降低风险发生的概率以及损失程度。在市场竞争愈发激烈的当下，风险管理体系已成为企业生存与发展的关键保障。新希望唯有持续强化风险管理体系建设，方能在复杂多变的市场环境中站稳脚跟，实现可持续发展目标。
结语：于困境中探寻曙光
新希望在生猪养殖项目投资中所面临的困境，是行业发展进程中的一个典型写照，同时也为众多企业敲响了风险警钟。尽管当前面临诸多严峻挑战，但新希望已积极着手战略调整，采取降本增效、推进业务多元化布局、强化风险管理体系等一系列举措，全力谋求走出困境。
展望未来发展，新希望有望通过持续优化自身业务结构与管理模式，不断提升市场竞争力，进而实现可持续发展。相信在公司管理层的不懈努力下，新希望定能在困境中觅得曙光，实现业绩反转与企业的长远发展。期待新希望在未来能够创造更为卓越的业绩，为中国农业发展贡献更大力量。
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