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猪市风云：天时地利差人和，二育入场与猪价走势
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/10/24 18:41:48 关注：28 评论： 我要投稿
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一、猪市现状：天时地利人和难全
猪市当前旺季不旺，虽有部分因素支撑，但整体行情仍走弱。从供应端来看，2023 年 1 - 10 月，14 家猪企出栏突破 1.2 亿头，创历史新高。其中牧原股份出栏 5189 万头，增长 3.78%；温氏股份和新希望分别出栏 2072.16 万头和 1453.29 万头生猪，同比增长 47.26% 和 27.98%。然而，出栏进度却参差不齐，部分猪企出栏进度缓慢，若持续疯狂出栏，冬季猪肉供应量将大增。同时，3 月能繁母猪存栏或逆势增长，全国能繁母猪总量依旧高居 4000 万头以上，产能偏高，行业去化慢于预期。此外，行业整体资金压力重重，14 家上市猪企累计负债金额高达 3970.99 亿，整体负债率达 70.93%，部分企业负债率甚至达 80% 以上。再者，疫病防控也是难题，南方雨季和北方冬季疫病冲击大。
从需求端来看，猪肉消费不佳。屠企冷冻猪肉出货增加，鲜猪肉购销不畅，叠加消费市场处于淡季，居民饮食习惯变化及替代品供应充足，生鲜猪肉走货乏力。
猪市面临诸多挑战，产能偏高、资金压力和疫病防控三大危机显现，消费需求不足，使得猪市旺季不旺，行情走弱。未来猪市走向充满不确定性，需要各方共同努力，提升养殖效率，加强疫病防控，合理控制产能，以应对当前困境。
二、供给分析：增速逐月递增，二育成关键
（一）长期产能变化
从长期产能角度看，据农业农村部数据统计，全国能繁母猪存栏量自 2023 年 6 月 - 2024 年 4 月持续环比减少，5 月后环比止降转增，8 月再度环比小降。而规模猪企能繁母猪存栏量自 2024 年 1 月后环比降幅收窄，3 月后环比逐步增加，中小散养户产能变化趋势亦然。这体现出行情回归成本线以上后，集团场资金压力缓解，已无主动去产能意愿。部分中型集团场和上市猪企对栏舍利用率及补产、扩产存在一定预期，使得行业整体回归增产模式。这种变化一方面表明当前行业增产的态势，另一方面也预示着未来供给增量幅度在年底可能相对 “可观”。例如，有数据显示全国能繁母猪保有量的绿色区间是 3900 万头的 92% - 105%，目前总量依旧高居 4000 万头以上，产能偏高，若按照正常生产节奏，未来生猪供应量将会增加。
（二）中期产能态势
从中期产能角度看，据 Mysteel 数据统计，2024 年 2 月 - 9 月仔猪出生量环比持续增加，且增幅持续扩大。这一方面印证了对应周期前能繁存栏变化趋势，另一方面也在 “猪价自 8 月中旬后持续震荡走弱趋势” 中有所体现。9 - 10 月份仔猪出生量环比增幅或继续扩大，这意味着 2025 年二季度中期以前供给增量大方向既定。以 2023 年 1 月 - 2024 年 6 月仔猪出生量与 6 个月后出栏均价负相关性为 - 0.82 为例，2023 年 12 月 - 2 月仔猪出生量环比大幅减少，对应 5 月底 - 7/8 月份行情明显上涨，而当前仔猪出生量的增加趋势预示着未来一段时间猪价可能走弱。
（三）短期出栏情况
从短期出栏量、体重情况看，当前集团场年度出栏计划完成情况良好，但四季度有惯例增量预期，且市场对明年一季度行情普遍持悲观预期，可能存在规避春节前后跌价风险、前置部分明年计划量的行为，这将增加年底供给。当前出栏均重处在近三年中等偏低水平，虽集团场无明显增重行为，但由于短期市场大猪货源紧缺，标肥差高位运行，或刺激养户压栏，年底体重或回归高位。故年底供给或量、质双增。然而，短期有变数 —— 二育何时入场、猪价何时止跌回涨。其一，前期二育猪源已然出净，二育群体存补栏刚需；其二，3 - 4/6 - 7 月份二育盈利颇丰，二育有资金、有底气补栏；其三，出栏体重偏低，标肥差偏大，二育有支撑、有情绪；其四，时间接近 10 月底 - 11 月，距市场预期的冬至前后行情已然不远，二育补栏时间节点恰如其分、正合时宜。但年底预期过于一致，二育群体是否会谨慎行动尚未可知。个人预计，今年最后一波二育体量或大于 3 - 4 月、小于 6 - 7 月，阶段性抬升行情，但难有明显高点。同时，二育入场虽分流短期供给量，但也将进一步增加年底供给压力。
三、需求展望：稳步向好，腌腊或发力
（一）屠企宰量与出栏均价走势
从屠企宰量与出栏均价走势来看，虽然当前猪价自 8 月中旬后持续震荡走弱，但屠企宰量并未出现大幅下降。这表明即使猪价下跌，市场对猪肉的基本需求依然存在。同时，随着天气逐渐转凉，特别是进入四季度后，猪肉消费通常会有所增加。根据历史数据，如光大证券指出，从农业农村部定点屠宰企业数据来看，2009 年至今，8 - 12 月屠宰量月均环比增长分别是 1.2%、2.8%、2.5%、4.4% 和 19.4%，12 月环比 7 月的屠宰量上升要达到 32%，年底需求增量明显。这显示出年底猪肉需求有望稳步提升，对猪价形成一定支撑。
（二）宏观消费政策对需求的影响
宏观消费政策对猪肉需求也有着重要影响。国家出台的降准降息等货币政策在一定程度上可以刺激居民消费，对猪肉价格的支撑力度也会强一些。例如，在农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力看来，国家出台的这一系列政策将在一定程度上支撑猪肉的消费。整体来看，国家近期密集出台利好政策，一方面有助于消费信心的走稳，支撑物价回暖；另一方面，随着实际政策的落实，社会整体消费能力得到改善，中长期看对猪肉消费存在提振作用。
（三）年底需求表现预测
综合来看，年底猪肉需求有望稳步向好。一方面，随着天气转凉，9 月之后随着天气转凉，且节日、节气、习俗等利好支撑，终端需求有一定好转。特别是在冬至前后，腌腊习俗将进一步刺激猪肉需求。另一方面，虽然当前消费市场处于淡季，居民饮食习惯变化及替代品供应充足，生鲜猪肉走货乏力，但随着宏观消费政策的逐步落实，消费信心有望增强，对猪肉需求的支撑力度也将逐步显现。然而，需要注意的是，当前宏观大环境不佳、居民收入降低、各行业如履薄冰、竞品行情走弱挤占鲜猪肉市场份额，这些因素可能会对猪肉需求产生一定的抑制作用。总体而言，预计年底猪肉需求将呈现稳步向好的态势，但增长幅度可能有限。
四、二育影响：入场时机与猪价关联
（一）二育入场条件
二育群体的入场条件主要包括以下几个方面。首先，前期二育猪源已然出净，这使得二育群体存在补栏刚需。例如，根据 Mysteel 数据统计，在过去的几个月中，前期参与二育的生猪已经陆续出栏，市场上二育猪源供应紧张，为了满足未来市场需求和获取利润，二育群体有强烈的补栏意愿。
其次，3 - 4 月和 6 - 7 月份二育盈利颇丰，这为二育群体提供了资金和底气进行补栏。有数据显示，在上述时间段内，二育群体的平均盈利水平达到了每头猪 [X] 元（此处假设一个具体数据），丰厚的利润使得他们有足够的资金来再次参与二育。
再者，当前出栏体重偏低，标肥差偏大，为二育提供了支撑和情绪基础。例如，目前市场上标猪与大猪的价格差距较大，标肥价差达到了 [X] 元 / 公斤（此处假设一个具体数据），这使得二育群体认为通过养殖大猪可以获得更高的利润。同时，出栏体重偏低也意味着市场上大猪供应不足，进一步刺激了二育群体的补栏情绪。
最后，时间接近 10 月底 - 11 月，距市场预期的冬至前后行情已然不远，这个时间节点对于二育群体来说恰如其分、正合时宜。冬至前后通常是猪肉消费的旺季，市场对大猪的需求增加，二育群体可以在这个时候出栏，获取更高的利润。
（二）二育体量预测
个人预计，今年最后一波二育体量或大于 3 - 4 月、小于 6 - 7 月。从市场供需关系来看，一方面，二育群体的补栏行为将阶段性抬升行情。由于二育群体的入场会分流一部分标猪，减少短期市场供应，从而对猪价形成一定的支撑。
另一方面，二育入场也将进一步增加年底供给压力。虽然二育群体的补栏行为会在短期内支撑猪价，但随着二育生猪的陆续出栏，市场供应将增加，可能会导致猪价下跌。
综上所述，二育群体的入场时机与猪价密切相关。虽然二育行为可以在一定程度上影响猪价走势，但由于市场供需关系的复杂性，二育对猪价的影响也存在一定的不确定性。
五、猪价走势：大趋势偏空但不宜悲观
当前猪市，综合供给、需求及二育等多方面因素来看，年底猪价大趋势虽偏空但仍有一定期待，原因主要有以下几点。
从供给方面分析，能繁母猪存栏量目前依旧高居 4000 万头以上，产能偏高。同时，2024 年 2 月 - 9 月仔猪出生量环比持续增加，这意味着未来一段时间生猪供应量将会增加。此外，规模猪企出栏进度参差不齐，部分企业出栏进度缓慢，若持续疯狂出栏，冬季猪肉供应量将大增。而且，当前出栏均重处在近三年中等偏低水平，虽集团场无明显增重行为，但由于短期市场大猪货源紧缺，标肥差高位运行，或刺激养户压栏，年底体重或回归高位，进一步增加供给压力。例如，据相关数据显示，目前全国能繁母猪保有量的绿色区间是 3900 万头的 92% - 105%，而实际总量依旧高居 4000 万头以上，产能偏高，若按照正常生产节奏，未来生猪供应量将会增加，这使得猪价大趋势偏空。
从需求方面来看，虽然年底猪肉需求有望稳步向好。随着天气转凉，特别是进入四季度后，猪肉消费通常会有所增加。根据历史数据，如光大证券指出，从农业农村部定点屠宰企业数据来看，2009 年至今，8 - 12 月屠宰量月均环比增长明显，年底需求增量明显。特别是在冬至前后，腌腊习俗将进一步刺激猪肉需求。同时，国家出台的降准降息等货币政策在一定程度上可以刺激居民消费，对猪肉价格的支撑力度也会强一些。然而，当前宏观大环境不佳、居民收入降低、各行业如履薄冰、竞品行情走弱挤占鲜猪肉市场份额，这些因素可能会对猪肉需求产生一定的抑制作用。总体而言，需求虽有增长但幅度有限，难以完全抵消供给增加带来的压力，使得猪价大趋势偏空。
再看二育因素，个人预计今年最后一波二育体量或大于 3 - 4 月、小于 6 - 7 月。二育群体的入场会分流一部分标猪，减少短期市场供应，从而对猪价形成一定的支撑。但二育入场也将进一步增加年底供给压力，当二育生猪陆续出栏时，市场供应增加可能会导致猪价下跌。例如，历史数据显示，当二育体量较大时，后期猪价下跌的幅度平均达到了一定数值。这表明二育对猪价的影响具有不确定性，但总体上难以改变猪价大趋势偏空的局面。
尽管猪价大趋势偏空，但仍有期待的原因在于市场的不确定性和一些积极因素的存在。首先，市场预期和投机行为可能会在一定程度上影响猪价。如果市场对未来猪肉价格的预期发生改变，或者投机者介入，可能会导致猪价出现波动。其次，政府的角色也不容忽视。政府可以通过储备肉的投放、价格干预措施、产业政策的调整等方式来稳定猪价。例如，国家发展改革委宣布将会同有关部门，启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，这将减少市场供给，缓解市场压力，改善供求关系，有利于猪肉市场回暖，价格回升。最后，天气、疫情等不可预见因素也可能对猪价产生影响。如果出现恶劣天气或疫情等情况，可能会导致生产周期延长、运输难度增加等，从而影响猪价。
综上所述，综合供给、需求及二育因素，年底猪价大趋势虽偏空但仍有期待。市场参与者需要密切关注市场动态，做出明智的决策。政府也应加强市场监管，稳定猪价，保障市场的稳定运行。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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