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年底猪价：降幅有限的背后逻辑
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/10/24 22:10:50 关注：25 评论： 我要投稿
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一、猪价现状与趋势
当前猪价确实呈现出下跌态势，从市场数据来看，猪价在近期出现了不同程度的下跌。例如，10 月 16 日猪价大反转，最高跌幅达 0.5 元，均价跌破 18 元；10 月 21 日猪价下跌 “一塌糊涂”，全国外三元生猪均价为 17.31 元 / 公斤，环比下跌 7.28%。
然而，众多专家及机构却预判年底前猪价无大幅下跌风险。农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示，此轮猪价下跌是属于阶段性小幅度回调的正常现象，年底前猪价没有大幅度下跌的空间。卓创资讯也多次指出，当下大猪存出栏皆有限，大猪价格优势支撑养殖端压栏惜售、二次育肥阶段性存在；年内，后市交易均重或仍有上升空间，叠加需求支撑力度或不强，对猪价或仍形成利空，但前期产能减少，且当下大猪存栏偏紧，后市供应增幅或有限，猪价下降空间或有限。
从市场供需角度分析，一方面，当前市场供应虽有一定压力，但随着前期压栏的二次育肥集中出栏，市场供应在一定程度上得到释放。另一方面，消费增长幅度相对有限，导致猪价支撑力度不足。但进入年底旺季，需求有望逐步增加。根据猪肉消费的季节性规律，冬至开始，猪肉消费进入全年消费旺季，旺季需求将对猪价形成一定利多。
综上所述，尽管当前猪价下跌，但考虑到市场供需关系以及专家和机构的预判，年底前猪价或降幅有限。
二、降幅有限的原因
（一）供应层面
当下大猪存出栏有限，存栏偏紧，前期产能减少，后市供应增幅有限。
据卓创资讯调研，截至 9 月底，在生猪存栏减少状态下，全国 140 公斤以上生猪存栏占 1.49%，同比降低 0.08 个百分点，较 2022 年降低 0.25 个百分点。大猪存栏偏紧主要有两方面原因，一是年内二次育肥多处于快进快出状态，且部分二次育肥生猪于中秋节前、十一假期出栏，截至 10 月初，部分大猪已消化；二是自 8 月中旬后，猪价开启下滑通道，养殖端看跌心态增强，9 月出栏节奏加快，压栏行为减少。大猪存栏偏紧对应供应也相对有限，前期产能的减少进一步限制了后市供应的增幅。
二次育肥阶段性存在，虽置后供应但对后市供应压力有限。
年内压栏与二次育肥常态存在，阶段性置后供应，四季度也不例外。10 - 11 月养殖端或阶段性补栏二次育肥并于年前出栏，年底前或仍有一定供应压力。然而，当下大猪存栏相对偏紧，压栏与二次育肥对后市带来的供应压力或有限。从全国生猪交易均重来看，截至 10 月 17 日，卓创资讯监测全国生猪交易均重为 125.35 公斤，已超过 2023 年最高水平。但由于 2024 年二次育肥热度高于往年，养殖集团阶段性出栏中小体重生猪流入二次育肥渠道，后市养殖集团出栏体重下滑空间或有限，叠加大猪需求旺季将至，养殖端压栏、二次育肥心态或加强，交易均重或有上升空间，进一步增加供应压力。不过，年初能繁母猪处于缓慢减少状态，对应 11 - 12 月的理论供应压力不大。
（二）需求层面
需求支撑力度不强但四季度需求呈上升态势，不过整体偏清淡且生猪体重偏大限制需求数量，利多程度有限。
根据卓创资讯监测过去五年屠宰量计算需求的季节性指数，四季度需求呈逐渐上升态势，2024 年 11 - 12 月，需求或按照季节性走势逐渐增强，对猪价形成利多。但据卓创资讯调研，年内需求整体偏清淡，且伴随生猪体重偏大，或限制下游对生猪的需求数量。例如，部分地区大猪价格优势虽带动北猪南调增加，但生猪体重偏大也使得下游采购有所顾虑。因此，需求对猪价的利多程度或有限。尽管如此，随着冬季的深入，尤其是冬至开始，猪肉消费进入全年消费旺季，需求有望逐步增加，对猪价形成一定支撑。虽然这种支撑力度可能不足以推动猪价大幅上涨，但在一定程度上能够缓解猪价的下跌压力，使得年底前猪价降幅有限。
三、政策与市场影响
中央储备冻猪肉轮换对市场供需关系影响不大，生猪价格仍取决于阶段性市场供需格局。
中央储备冻猪肉的轮换是一种正常的市场调节行为。以华储网 10 月 14 日和 16 日的通知为例，中央储备冻猪肉轮入、轮出数量相当，均为 19600 吨。格林大华期货研究院农产品分析师张晓君指出，中央储备冻猪肉保质期限通常为 6 个月，每轮储存时间在 4 个月左右，为确保肉质新鲜，当储备冻肉临近保质期时会进行轮换。这种轮换主要是为了保证冻肉的品质，对猪肉市场供需关系影响不大。
光大期货生猪研究员孔海兰也表示，此次轮换与此前调控终端市场供需的收放储存在一定差异。目前我国猪肉终端供应较为充裕，无论是进口还是收放储，对生猪价格影响均相对较小。
从市场数据来看，2023 年以来，由于生猪价格持续低迷，行业长期处于亏损状态，市场放储行为甚少，今年多以收储或轮储的形式对猪价进行提振，但收效甚微。如 12 月 25 日，国家进行 2.3 万吨中央储备冻猪肉轮库工作，轮储成交情况显示，放储的货物多以断体为主，号肉量较少。成交率或达 90% 以上，成交均价差异较大，低价产品在市场上仍有较大优势，尤其是深加工企业参与竞拍积极性较高，这也表明当前屠宰场及大贸商冻品库存压力较大。而收储表现尚可，成交均价或在 19500 元 / 吨 - 20000 元 / 吨，高于当前冻品号肉市场行情，屠企参与积极性也相对较高。整体来说，中央储备冻猪肉轮储主要对于冻品市场或影响较大，对毛猪价格来说，相对提振有限。
未来不排除或将多次进行轮库行为，后续可密切关注收放储市场动态。虽然中央储备冻猪肉轮换对市场供需关系影响有限，但在一定程度上也反映了政府对猪肉市场的调控意图。在市场供需格局的主导下，生猪价格仍将根据阶段性的市场供需情况波动，但政府的调控政策也会在一定程度上起到稳定市场的作用。
四、未来展望
尽管当前猪价下跌，但综合多方面因素来看，年底前降幅有限。从供应方面来说，虽面临一定压力，但也存在一些缓解因素。如二次育肥虽然会在一定程度上增加供应，但由于大猪存栏偏紧，且养殖端在特定情况下会加强压栏和二次育肥心态，使得供应不会过度增加。同时，前期产能的减少也限制了后市供应的大幅增长。
需求方面，随着冬季的深入和年底旺季的到来，猪肉消费有望逐步增加。根据过去的经验，四季度需求呈逐渐上升态势，尤其是冬至开始，猪肉进入全年消费旺季。尽管整体需求偏清淡且生猪体重偏大可能限制部分需求数量，但需求的增加仍会对猪价形成一定支撑。
此外，从行业发展趋势来看，生猪养殖行业也在不断调整和适应市场变化。一方面，龙头企业如牧原集团不断降低养殖成本，提高竞争力。例如，牧原集团今年第三季度全集团平均成本已降低到 14.5 元 / 公斤，且有望在明年将全年平均成本控制在 14 元 / 公斤以内。这在一定程度上有助于企业在猪价波动中保持相对稳定的经营状态。另一方面，行业内对于市场的预期也在影响着生产决策。目前，生猪养殖大势是产能过于充足，猪价反弹难持久，这也促使养殖场更加理性地安排生产计划，适度压缩产能，避免过度扩张导致市场供应过剩。
综上所述，尽管猪价目前面临下跌压力，但考虑到供应、需求以及行业发展等多方面因素，年底前猪价降幅有限，未来市场有望在供需平衡的基础上逐步稳定。
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