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猪企三季报报喜，后市路在何方？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/11/5 11:32:45 关注：22 评论： 我要投稿
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一、三季报业绩亮眼
上市猪企三季报可谓成绩斐然，大面积扭亏为盈，营业收入与净利润均呈现大幅增长态势。以牧原股份为例，2024 年前三季度实现营业收入 967.75 亿元，同比增长 16.64%；归属于上市公司股东的净利润为 104.81 亿元，同比增长 668.90%。其中第三季度实现营业收入 399.09 亿元，归母净利润 96.52 亿元。温氏股份也不逊色，前三季度实现营业收入约为 753.84 亿元，同比增长 16.53%；归属于上市公司股东的净利润为 64.08 亿元，比上年同期增长 241.47%。第三季度实现营业收入 286.44 亿元，同比增长 21.89%；实现归母净利润 50.81 亿元，同比增长 3097.03%。
新希望虽然营业收入同比下降 27.67% 至 772.09 亿元，但归属于上市公司股东的净利润为 1.53 亿元，比上年同期增长 103.97%。天康生物前三季度营业收入同比下滑 11.01% 至 130.87 亿元，归母净利润却同比扭亏至 5.66 亿元。新五丰前三季度成功扭亏，实现归母净利润 122.89 万元，同比上升 100.16%。此外，唐人神、大北农、巨星农牧等养猪企业前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增幅均超过 100%。众多猪企的优异表现，充分显示了生猪养殖行业在 2024 年三季度的强劲发展势头。
二、业绩增长原因
（一）猪价上涨
2024 年生猪价格明显高于去年同期，为猪企带来了丰厚的利润。以牧原股份为例，公司商品猪价格自今年 3 月份启动回涨以来，至 8 月已达到 19.71 元 / 公斤的相对高点，半年内每公斤价格涨幅近 6 元。Mysteel 农产品数据显示，2024 年三季度全国外三元生猪出栏均价为 19.37 元 / 公斤，环比上涨 18.42%，同比上涨 21.54%。生猪价格的上涨直接带动了猪企毛利率的提升。一方面，前期猪瘟疫情产能去化影响明显，尤其散户，加之生猪行业养殖利润不断扩大，散养户压栏惜售，规模企业亦增重出猪。另一方面，月内二育入场节奏加快，市场看涨情绪继续升温。目前猪价虽呈现弱势调整态势，但整体仍处于较高水平。
（二）成本下降
养殖成本的下降对猪企盈利的贡献同样不可忽视。牧原股份披露，今年以来公司生猪养殖完全成本持续下降，9 月已降至略低于 13.7 元 / 公斤，相比年初的 15.8 元 / 公斤下降超过 2 元 / 公斤，其中饲料价格下降贡献 50% 左右。饲料价格下降主要得益于市场因素，今年以来，饲料原材料价格呈下降趋势，在养殖成本上逐步体现。同时，企业也采取了一系列降本增效措施。例如，牧原股份通过优化生产管理，猪群健康程度持续提升，各项生产指标逐步改善。生产成绩改善和期间费用摊销下降也为成本下降贡献了 50% 左右。温氏股份今年 8 月份公司肉猪养殖综合成本已降至 6.9 元 / 斤以下，预计全年平均肉猪养殖综合成本为 7.1 元 / 斤至 7.4 元 / 斤。其他猪企如金新农、大北农等也通过控制成本，实现了净利润的同比增长。成本下降使得猪企在猪价波动的市场环境中，依然能够保持较强的盈利能力。
三、后市走势分析
（一）机构观点
中信建投表示，生猪市场供需双增格局将至。今年新生仔猪数量自 3 月持续增加，对应秋冬消费旺季；从中大猪存栏看，9 月全国 5 月龄以上中大猪存栏同比下降 4.6%，环比增长 1.5%，已连续 4 个月增长，预示着未来 2 - 3 个月的肥猪上市量将较之前的月份增多。养殖盈利背景下，产能去化动力不足，预计后市产能仍以小幅波动为主，对应猪价小幅波动，仍需关注母猪生产效率提升及冬季疫病情况。
国泰君安认为，生猪养殖板块三季度盈利丰厚，量、价、重均高于 2023 年同期。往后看四季度，量和价预计也将有同比明显增长。横向进行板块间比较，当前业绩和下季度业绩同比高增速，2025 年的猪价预期也将继续上调，因此板块间比较来看，生猪养殖板块的配置优势明显。
华福证券表示，随着全国气温降低，猪肉需求将逐步好转，在供给增幅有限、二育操作谨慎背景下，猪价年底旺季有望反弹，猪企盈利有望继续释放。目前行业产能回升缓慢，源于仔猪价格下跌后种猪场利润缩减、猪价预期下调以及行业负债高企对补产能的压制，本轮周期景气区间有望拉长，低成本龙头猪企有望获取超额利润。
浙商证券继续强调本轮周期猪价有望长时间景气，2024 年四季度和 2025 年生猪板块利润有望持续亮眼，当前生猪板块攻防俱佳既有强势的业绩表现，估值也处于历史较低位置，建议布局。
（二）分析师观点
格林大华期货生猪分析师张晓君表示，今年以来生猪行业利润大幅提升，主要有两方面原因：一是 2023 年第四季度疫病导致今年二、三季度生猪出栏量明显减少，市场呈现阶段性供应偏紧格局；二是今年玉米、豆粕等原料价格重心持续下移，生猪育肥增重成本优势凸显、利润可观，二育群体滚动进场、理性出栏，阶段性助推猪价走强。
徽商期货生猪分析师尉秀认为，猪价短期受 10 月末 11 月初出栏控量影响，或有反弹。11 月受生猪供应增量及疫病影响，猪价反弹空间或有限，预计价格先高后低，总体震荡偏弱。后续重点关注生猪出栏情况及疫病风险。
综合机构和分析师的观点来看，虽然对于后市猪价走势存在一定的分歧，但整体上对本轮猪周期的景气度持较为乐观的态度。一方面，随着冬季消费旺季的到来，猪肉需求有望增加，对猪价形成一定支撑；另一方面，养殖成本的下降以及行业产能回升缓慢，也为猪企盈利提供了一定的保障。然而，生猪供应增量以及疫病等不确定因素仍然存在，可能会对猪价产生一定的影响。因此，投资者在关注生猪养殖板块时，需要密切关注市场供需变化、养殖成本以及疫病等因素的动态变化。
四、股价影响
猪企三季报的良好表现对股价产生了显著影响。以牧原股份为例，在三季报发布前后，股价出现了明显上扬。一方面，业绩的大幅增长向市场传递了积极的信号，增强了投资者对公司未来发展的信心。
牧原股份作为行业龙头企业，其三季报显示出的强劲盈利能力吸引了众多投资者的关注。2024 年前三季度实现营业收入 967.75 亿元，同比增长 16.64%；归属于上市公司股东的净利润为 104.81 亿元，同比增长 668.90%。这样的业绩表现使得投资者对其未来的发展前景充满期待，从而推动股价上扬。
从市场反应来看，机构投资者和散户投资者纷纷看好牧原股份的发展潜力。多家机构参与了牧原股份的调研活动，如睿远基金、高瓴资本、高毅资产、淡马锡富敦等。这些机构的参与进一步提升了市场对牧原股份的关注度，也为股价的上涨提供了动力。
然而，股价的上涨并非仅仅取决于业绩因素。市场情绪、宏观经济环境等因素也会对股价产生影响。在当前的市场环境下，投资者对生猪养殖行业的前景存在一定的分歧。一方面，猪肉需求的季节性波动以及行业产能的变化可能会对猪价产生影响，进而影响猪企的盈利能力；另一方面，宏观经济环境的不确定性也可能对投资者的风险偏好产生影响。
总体而言，猪企三季报对股价产生了积极的影响，但股价的走势仍然受到多种因素的影响。投资者在关注猪企股价的同时，需要综合考虑业绩、市场情绪、宏观经济环境等因素，做出理性的投资决策。
五、未来发展趋势
（一）猪企降成本策略
技术创新与智能化养殖
猪企未来将继续加大在技术创新和智能化养殖方面的投入。例如，牧原股份通过智能巡检设备进行环境检查监测，实现了对猪群健康状况的实时监控和预警，大大降低了疫病带来的成本损失。同时，智能饲喂系统等智能化设备的应用，不仅降低了人工成本，还提高了疾病防控能力。随着技术的不断进步，智能化养殖设备将更加普及，为猪企降低成本提供有力支持。
优化饲料配方
饲料成本占生猪养殖成本的较大比例，因此优化饲料配方是降成本的重要策略之一。牧原股份已与西湖大学合作成功推动低豆日粮技术，尝试种植高产大豆，缩小中国的饲料成本和欧洲国家的成本差异。此外，多家猪企也在探索使用替代原料和低蛋白日粮，以降低饲料成本。
提高养殖效率
提高养殖效率是降低成本的关键。猪企将通过提高母猪产仔数、肥猪生长速度、降低料肉比等方式，提高养殖效率。例如，扬翔股份在母本方面主要会在提高母猪产仔数（稳定在 13 头左右）以及肥猪生长速度上进行发力；在父本方面，继续选育优质父本公猪以及通过低密度猪精等繁殖技术的使用，尽量把料肉比低的公猪的覆盖面提高。
加强成本管理
猪企将加强成本管理，从料肉比、药物费用、人工成本等方面制定针对性措施。温氏股份确立各猪场成本目标，内部成本控制优秀的标杆单位帮扶落后单位，以先进带动后进。同时，猪企将通过优化生产流程、提高资源利用率等方式，降低生产成本。
（二）对猪价未来走势的影响
成本下降与猪价关系
猪企成本的下降将对猪价产生一定的影响。一方面，成本下降将提高猪企的盈利能力，降低产能去化的压力，从而对猪价形成一定的支撑。另一方面，成本下降也可能导致猪企扩大产能，增加市场供应，从而对猪价产生一定的压力。总体而言，猪企成本的下降对猪价的影响将取决于市场供需关系的变化。
供需关系主导猪价走势
尽管猪企成本下降对猪价有一定的影响，但猪价的未来走势仍将主要由供需关系主导。从需求方面来看，随着人口的增长和城镇化进程的加快，未来猪肉市场需求有望继续稳定增长。同时，消费者对猪肉品质和安全性的要求也将不断提高，这将促使养猪行业向高品质、绿色生态方向发展。从供给方面来看，目前行业产能回升缓慢，源于仔猪价格下跌后种猪场利润缩减、猪价预期下调以及行业负债高企对补产能的压制。未来，随着行业产能的逐步恢复，市场供应将逐渐增加，猪价可能面临一定的下行压力。
（三）行业产能回升缓慢的原因及未来发展方向产能回升缓慢的原因
（1）仔猪价格下跌
仔猪价格下跌导致种猪场利润缩减，降低了养殖户补栏的积极性。同时，猪价预期下调也使得养殖户对未来市场前景持谨慎态度，不敢轻易扩大产能。
（2）行业负债高企
行业负债高企对补产能形成了一定的压制。猪企在前期扩张过程中积累了较高的负债，需要通过降低成本、提高盈利能力来逐步偿还债务。在这种情况下，猪企扩大产能的动力不足。
（3）疫病风险
疫病风险仍然是影响生猪养殖行业发展的重要因素。非洲猪瘟等疫病的爆发给行业带来了巨大损失，养殖户对疫病防控的重视程度不断提高。在疫病风险存在的情况下，养殖户不敢轻易扩大产能，以免遭受更大的损失。
未来发展方向
（1）加强疫病防控
加强疫病防控体系建设、提高疫病防控能力是生猪养殖行业未来发展的重要方向。养猪企业需要建立完善的生物安全体系，加强环境消毒和监测工作，确保猪群健康。同时，政府也应加大对疫病防控的支持力度，为行业的稳定发展提供保障。
（2）推进产业整合
推进产业整合是提高行业竞争力和抗风险能力的有效途径。未来，养猪行业将更加注重产业链的整合，从饲料生产到肉制品加工，形成更加紧密的产业链条。通过产业整合，企业可以实现资源共享、优势互补，提高生产效率和产品质量，降低生产成本。
（3）发展绿色养殖
发展绿色养殖是实现生猪养殖行业可持续发展的必然选择。养猪企业需要采用更加环保的养殖技术，减少环境污染，实现绿色发展。例如，建设生态养殖场、推广环保养殖技术等措施，可以降低环境污染，提高企业的社会形象和市场竞争力。
（4）拓展国际市场
随着国内产能的恢复和提升，中国猪肉有望进一步拓展国际市场。中国养猪业在规模、技术和管理等方面具有明显优势，具备出口潜力。未来，通过加强与国际市场的合作与交流，中国养猪业有望在国际舞台上发挥更大作用。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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