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2024年11月13日生猪期货行情走势
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/11/13 16:25:30 关注：151 评论： 我要投稿
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一、行情综述
11 月 13 日生猪期货主力合约 2501 的走势备受关注。从市场多空观点来看，呈现出较为复杂的局面。一方面，多家期货公司对生猪期货主力合约 2501 的观点以震荡为主。如南华期货认为，生猪期货短期受深贴水状态和北方气温变冷带来的消费刺激影响，存在反弹基础，但现货价格疲软，集团和养殖户加速出栏压制价格，长期空单策略仍维持。国都期货也指出，生猪期货基本面偏弱，供给增速高于需求增速，现货价格延续弱势，但盘面在 15000 关口有支撑，短期或维持低位震荡。
另一方面，恒泰期货持偏多观点，认为进入 11 - 12 月后，猪肉消费有望改善，叠加二次育肥和腌腊行情的启动，供需格局偏紧，支撑猪价上涨。然而，永安研究则看空，理由是现货价格偏弱震荡，需求端暂无明显利多支撑，供给恢复阶段，出栏恢复逻辑暂难证伪，期货合约贴水限制交易空间。
从数据上看，截止 11 月 12 日午间，生猪 2501 合约上涨 200 元，涨至 15620 元 / 吨。目前，生猪合约报价呈现 “近弱远强” 的局面，这主要是由于现货市场阶段性生猪出栏节奏加快，养殖端恐慌心态偏强，部分散户以及集团猪企适重猪源有提前出栏现象，增加了现货市场压力。但同时也缓解了后市供应端的压力。预计 11 月 13 日，生猪报价下跌 0.14 元 / 公斤，屠企报价跌至 16.57 元 / 公斤。总体而言，11 月 13 日生猪期货主力合约 2501 在多空观点的碰撞下，走势充满不确定性。
二、多空因素交织
（一）利空因素
当前，生猪市场面临着一系列利空因素，导致价格下跌。首先，需求端改善不佳，尽管猪肉消费进入季节性旺季，但由于本月缺乏节日支撑，餐饮以及堂食需求缺乏增量。叠加北方地区气温明显偏暖，南方多地入秋 “失败”，异常偏暖的局面抑制了猪肉购销的积极性，消费利好相对偏差。据统计，样本屠企开工率虽提升至 29.6% 左右，但仍不足以支撑猪价上涨。其次，养殖端出栏节奏加快，阶段性生猪出栏节奏加快，养殖端恐慌心态偏强，落袋而安的意愿回升，部分散户以及集团猪企适重猪源有提前出栏现象。目前，市场基本面偏空，供强需弱压力依然较大，猪价短暂仍将延续重心偏弱的走势。此外，市场对于肥膘猪肉购销情绪转差，国内标肥猪价价差收窄，养殖端压栏增重意愿减弱，社会面猪场以及集团猪企认卖意愿较强。而且，南北地区气温大幅波动，猪场极易出现猪病频发的局面，养殖端担忧心态转强，社会面猪场认卖积极性较高。部分集团猪企虽有挺价的情绪，但碍于规模猪企日均出栏计划完成不佳，本月出栏压力较大，部分猪企被迫降价走量，进一步增加了供应端的压力。
（二）利多因素
然而，生猪市场也存在一些利多因素。北方气温变冷带来一定的消费刺激，生猪期货短期受深贴水状态和北方气温变冷带来的消费刺激影响，存在反弹基础。进入 11 - 12 月后，猪肉消费有望改善，叠加二次育肥和腌腊行情的启动，供需格局可能会偏紧，支撑猪价上涨。虽然目前消费端暂无明显利多支撑，但后期随着气温下降，消费利好有望兑现。理性来看，短暂中旬猪价偏弱后，进入下旬，随着气温下降，消费利好兑现，猪价或将逐步呈现筑底反弹的走势，本次猪价进一步下降的空间或将有限。
三、市场观点分析
（一）期货公司观点
南华期货对生猪期货 2501 合约持震荡观点，短期受深贴水状态和北方气温变冷带来的消费刺激有反弹基础，但现货价格疲软、集团和养殖户加速出栏压制价格，长期空单策略维持，需关注二育入场情况。恒泰期货偏多，认为进入 11 - 12 月后，猪肉消费有望改善，叠加二次育肥和腌腊行情启动，供需格局偏紧支撑猪价上涨。永安研究看空，因现货价格偏弱震荡，需求端暂无明显利多支撑，供给恢复阶段出栏恢复逻辑暂难证伪，期货合约贴水限制交易空间，市场等待新的题材指引。国都期货也认为生猪期货基本面偏弱，供给增速高于需求增速，现货价格延续弱势，但盘面在 15000 关口有支撑，短期或维持低位震荡，需关注出栏节奏及腌腊季节影响。正信期货同样持震荡观点，现货价格创新低且下游消费改善不及预期，生猪供应充足，市场购销平淡，屠企开工率震荡，消费回升利好有限。财达期货指出 11 月生猪供应增加，现货价格短线偏弱，但天气转凉可能提升需求，产能恢复限制价格上行，整体偏震荡运行。光大期货认为生猪近月合约增仓上行，但现货市场猪价持续走弱，基差走弱，尽管天气转凉可能带动需求改善，但全国温度偏高影响腊肉制作，消费疲软限制猪价反弹，导致猪价呈现近强远弱态势。申银万国表示短期内生猪价格反弹，受市场二次育肥情绪影响，近月价格承压；长期看，能繁母猪存栏增加可能导致供应过剩，远期合约有做空机会。华泰期货认为近期供应快速增加导致现货价格下跌，但盘面价格较低使得生猪 1 月合约较为坚挺，基差快速收敛，市场供应压力仍存，需关注消费复苏和二次育肥出栏情况，短期生猪价格预计震荡运行。
（二）市场预期
对于明年一季度猪价，市场预期相对悲观。相关数据显示，国内能繁母猪存栏量低点为今年 4 月的 3986 万头，此后受到养殖利润恢复的刺激，产能重归增长。今年 6 月产能增长最为明显，单月能繁母猪存栏增加 42 万头。按照 6 个月的育肥周期计算，年末前后供给端会出现明显增加。国信期货也指出，6 - 10 月仔猪出生数量环比增加明显，按生猪生长周期推算，后期出栏基本与消费旺季匹配，同时春节后淡季后将有较大压力。目前，期货市场交易而来的远期价格呈现 “近强远弱” 的格局。代表明年 1 月和 3 月价格预期的 2501 合约和 2503 合约，当前价格分别仅有 15.5 元 /kg 和 13.89 元 /kg，与近月合约、生猪现货价格相差较远。这显示出当前市场对 2025 年一季度猪价预期相对悲观，主要原因在于能繁母猪存栏增加以及仔猪出生数量增多，预计供应将在明年一季度增加，而消费端在淡季可能无法有效支撑猪价。当前价格格局呈现 “近强远弱” 主要是由于现货市场阶段性生猪出栏节奏加快，增加了现货市场压力，同时市场对远期供应增加的预期较强，导致远期合约价格相对较低。
四、未来展望
生猪期货 2501 合约后期走势充满不确定性，但随着气温下降，消费利好有一定的兑现可能性。一方面，进入冬季后，气温逐渐降低，传统的腌腊季节有望启动，这将刺激猪肉消费需求的增加。根据以往数据，在腌腊季节，猪肉消费量通常会有显著提升。例如，在过去的几个腌腊季节，猪肉消费量较平时增长了 20% 至 30%。这将对生猪期货 2501 合约形成一定的支撑。
然而，消费利好的兑现也面临着一些挑战。首先，当前市场供强需弱的压力依然较大。尽管部分散户以及集团猪企适重猪源有提前出栏现象，缓解了后市供应端的压力，但整体供应仍然较为充足。数据显示，目前生猪存栏量仍处于较高水平，这可能会限制猪价的上涨幅度。其次，市场对于肥膘猪肉购销情绪转差，标肥猪价价差收窄，养殖端压栏增重意愿减弱，这也会对猪价产生一定的影响。此外，南北地区气温大幅波动，猪场易出现猪病频发的局面，养殖端担忧心态转强，可能会导致部分养殖户提前出栏，增加市场供应。
另外，从宏观经济环境来看，当前经济形势复杂多变，消费者的购买力和消费意愿也存在不确定性。如果经济形势不佳，消费者可能会减少猪肉消费，从而影响猪价走势。
综上所述，生猪期货 2501 合约后期走势取决于多种因素的综合作用。虽然随着气温下降，消费利好有一定的兑现可能性，但也面临着诸多挑战。投资者应密切关注市场动态，包括生猪出栏节奏、消费需求变化、猪场疫病情况以及宏观经济形势等，以便做出更加准确的投资决策。
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