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腌腊季猪肉市场的供需博弈与养殖行业前景
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/12/20 8:25:29 关注：32 评论： 我要投稿
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一、腌腊季猪肉消费需求变化
（一）气温下降带来的需求增量
随着气温逐渐下降，全国多地进入腌腊季，这使得猪肉消费需求出现了一定的增量。在很多地区，尤其是南方，腊肉、灌肠等是深受人们喜爱的传统美食，每到这个时节，居民们就会按照传统消费习惯大量采购猪肉来进行腌制、制作，开启一年一度的腌腊活动。同时，春节也在逐渐临近，不少家庭和商户已经零星启动了春节备货，无论是自家年夜饭餐桌上的菜品筹备，还是用于走亲访友时的礼品准备，猪肉都是不可或缺的一项。
在这些因素的共同拉动下，猪肉的消费情况的确出现了好转迹象，从市场表现来看，白条销量环比有所增加，走货速度也明显加快了。像屠宰企业开工率也呈现出攀升的态势，数据显示，12 月以来，开工率由月初的 31.81% 上升至目前的 38.41%，尤其是在气温骤降后增速明显加快，这一方面得益于腌腊需求的推动，另一方面也是屠宰企业主动提升宰量以追求盈利的举措。
（二）需求增长的局限
不过，虽然猪肉消费需求有所增长，但也存在着明显的局限。就冻品市场而言，其表现依旧平平，并没有因为腌腊季和春节备货的到来而变得活跃。下游贸易商和加工企业大多还是按需采购，并没有出现大量囤货的行为，他们更多地是考虑到当前市场供应较为宽松以及后续价格波动等不确定因素。
很显然，现阶段的消费增长还不足以完全对冲供给端带来的压力，仿佛存在着一个 “天花板”，限制了需求对市场的拉动作用。从供给端来看，一方面，中大猪价格的阶段性上涨刺激了散户与二次育肥户加速出栏的积极性，市场猪源较为充足，特别是中大猪因南方腌腊需求的增长，更成为市场的主力，这在一定程度上还拉低了标猪的市场热度；另一方面，尽管屠宰量较月初增加了近 19%，但猪源供应的持续宽松，使得白条价格上涨动力明显不足，市场整体依旧难掩供应宽松的压力，这背后反映的正是供需两端复杂的博弈格局。
二、白条猪价格走势及背后原因
（一）近期白条猪价格呈现下跌态势
数据直观地反映出了近期白条猪价格的走势情况，白条均价自 12 月初至今下跌 2.97%，较年内高点更是下跌了 23.33%，这样明显的跌幅体现出当前市场价格的下行压力。在腌腊季本应是猪肉消费拉动价格上涨的阶段，可现实却是价格不升反降，这背后其实是诸多因素共同作用的结果，也凸显出当前供需两端复杂的博弈状态对价格产生了重大影响。
（二）供应宽松对价格的压制
当前市场呈现出供应宽松的局面，这对白条猪价格形成了明显的压制。一方面，中大猪价格的阶段性上涨，刺激了散户与二次育肥户加速出栏的积极性，使得市场上猪源变得较为充足。尤其是中大猪，因南方腌腊需求的增长，成为了市场的主力，而这在一定程度上还拉低了标猪的市场热度。另一方面，尽管屠宰量较月初增加了近 19%，但由于猪源供应持续宽松，白条价格上涨动力依然不足，就像是有一股无形的力量在拖住价格，使其难以实现回升，始终难掩供应宽松带来的压力。
（三）屠宰企业开工率变化及影响
12 月以来，屠宰企业开工率出现了变化，由月初的 31.81% 上升至目前的 38.41%。这一变化一方面得益于腌腊需求的推动，随着气温下降，多地进入腌腊季，对猪肉的加工需求增多，促使屠宰企业提升开工率；另一方面也是屠宰企业主动提升宰量以追求盈利的举措。不过，在成本与供应的双重挤压下，屠企对后市的预期却依然偏谨慎。成本方面，收购生猪、加工运输等环节的成本压力不小，而供应上又面临着猪源持续宽松的情况，这使得屠企不敢过于乐观地预估后市，在采购、生产等环节都会更加谨慎，这种谨慎的态度也进一步影响着猪价的走势，让整个市场的价格变动更添不确定性。
三、生猪养殖行业现状
（一）出栏量情况
国盛证券研报显示，18 家上市生猪养殖企业 2024 年 4 月销售简报已披露完毕，从已披露数据上看，2024 年 4 月合计出栏量 1238.7 万头，同比减少 1.6%，1-4 月累计出栏 4966.7 万头，同比增长 4.6%，其中神农集团、立华股份同比增速较高，分别达到 70.4%、83.5%。而在 2024 年 3 月，18 家上市生猪养殖企业合计出栏量 1276.3 万头，同比增长 3%，1-3 月累计出栏 3751.5 万头，同比增长 7.5%，神农集团、金新农同比增速较高，分别达到 42.2%、37.2%。
从这些数据变化可以看出，生猪出栏量在不同时间段呈现出不同的态势，整体有一定的波动，这背后也反映着生猪养殖行业产能等多方面的变化情况，对后续的市场供应以及价格走势等都会产生相应的影响。
（二）盈利情况分析
生猪养殖行业的盈利状况在不同阶段有着不同表现。就自繁自养模式来看，截至 2024 年 7 月 23 日，生猪自繁自养盈利 698.74 元 / 头，自 2024 年以来已累计上涨 823.47 元 / 头，累计涨幅 660.24%。截至该日，2024 年生猪自繁自养盈利均值 154.79 元 / 头，与 2023 年同期相比上涨 305.24 元 / 头，涨幅 244.7%。不过，盈利情况也是处于动态变化中，例如截至 11 月 15 日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利 206.53 元 / 头，较 11 月 8 日的盈利 263.75 元 / 头有所下降。
外购仔猪养殖利润方面，也曾经历扭亏为盈的过程，如截至 2 月 2 日当周，外购仔猪养殖利润为盈利 103.23 元 / 头，而在 1 月 26 日时则亏损 100.89 元 / 头，扭转了自 2022 年 12 月以来持续亏损的态势。但后续也有波动，像截至 11 月 15 日当周，外购仔猪养殖利润为亏损 43.56 元 / 头，11 月 8 日为亏损 54.15 元 / 头。
影响盈利的因素众多，饲料成本是其中关键一项。2024 年上半年，豆粕等饲料原料价格整体下行，例如上半年豆粕市场价格震荡走弱，价格整体处于 3200 元 / 吨至 3600 元 / 吨区间震荡，截至 6 月 28 日，国内豆粕现货均价为 3268 元 / 吨，较年初下调 613 元 / 吨，跌幅达 15.79%。饲料原料价格的走低有利于养猪企业缩减成本，对生猪成本控制影响较大，因为饲料养殖成本占整体生猪养殖成本的 65% 左右的水平。不过饲料成本后续走势仍存在不确定性，像有分析认为豆粕价格后续或依然承压，虽可能止跌反弹，但在全球供应宽松的大格局下，上涨幅度有限。
综合各方面因素来看，生猪养殖行业盈利情况受出栏量、市场价格以及成本等多因素共同作用，呈现出阶段性的变化特点，后续随着产能、需求等方面的进一步变动，盈利情况也还会继续动态调整。
四、行业未来发展趋势
（一）短期猪价震荡态势
依据国盛证券的观点，临近年底时，气温回落会带动旺季需求有所改善，按常理来说这会对猪价起到一定的支撑作用。然而，现实情况是年末仍面临着集团场集中发量的压力。集团场往往有着较大的出栏规模，当它们集中放量出栏生猪时，市场上的生猪供应量会在短期内迅速增加。而需求端虽然因为气温下降、腌腊季以及春节备货等因素有所提升，但提升的幅度和速度可能赶不上供应端的突然增量，这就使得市场上生猪的供需关系在短期内难以达到平衡，进而导致短时猪价呈现出震荡的态势，价格会随着供需双方力量的此消彼长而出现波动。
（二）长期估值有望修复
伴随产能的逐步增加，后续市场上的生猪供应会慢慢恢复。不过，这种恢复的增量是有限的，一方面是因为前期行业经历了各种调整，产能扩张也受到一定因素制约；另一方面，养殖企业在增加产能时也会综合考虑市场需求、成本等多方面因素，不会盲目扩张。在这样的背景下，生猪养殖行业依旧能够看到年度较好盈利的机会。
对于那些成本领先的企业来说，它们具备更强的竞争力。比如牧原股份，通过疫病净化、标准化流程升级、饲料配方优化等方式持续降本增效，成本水平长期领先于行业；巨星农牧也凭借着持续的降本增效，将生猪养殖成本降至 7 元 / 斤以内，位列行业第一梯队；还有神农集团，在 2024 年上半年生猪养殖平均完全成本为 14.2 元 / 公斤，且成本控制表现持续向好，显著领先行业平均水平。这些成本领先的企业在行业中能够获得更大的利润空间，随着盈利的积累，它们还可以继续积累资产负债表优势，使得自身的财务状况更加稳健，抗风险能力更强。如此一来，从长期来看，整个生猪养殖行业的估值有望得到修复，值得大家关注的相关企业有牧原股份、唐人神、巨星农牧等，它们在行业发展过程中或能凭借自身优势抓住机遇，实现更好的发展，也为行业的估值修复起到积极的推动作用。
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| 文章来源：肉类食品网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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