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多空博弈下 生猪市场的价格走向
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/2/13 19:26:20 关注：30 评论： 我要投稿
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市场动态速览
最近生猪市场依旧活跃，部分二育仍在进场。所谓二育，是指养殖户购买仔猪进行二次育肥，待猪达到更大体重后再出栏，以此获取更高收益。二育的进场情况对市场供需和价格有着重要影响。当前仍有部分二育在进场，这表明部分养殖户对后期猪价走势仍抱有一定期望 ，认为通过二次育肥能在未来获得较好的利润空间。
仓单方面，今日生猪仓单新增 269 手，共计 794 手。仓单是期货市场中连接现货与期货的重要纽带，仓单数量的变化反映了市场上可供交割的现货数量变动。新增仓单数量的增加，可能意味着市场上可用于交割的生猪现货有所增多，这对期货价格会产生一定的下行压力；反之，若仓单数量减少，则可能暗示现货供应趋紧，对期货价格有一定支撑作用。
在主力合约方面，主力合约（LH2505）今日表现较为活跃。增仓 1695 手，持仓量约 7.08 万手，这显示市场参与者对该合约的关注度较高，多空双方博弈较为激烈。从价格走势来看，最高价达到 13040 元 / 吨，最低价为 12930 元 / 吨，收盘于 13010 元 / 吨。价格在一定区间内波动，反映出市场对于当前生猪价格的分歧，多空双方力量暂时处于相对平衡状态，但又在不断试探寻找突破方向。
基本面深度剖析
供应端：存栏量与出栏量的密码
能繁母猪存栏量是决定未来生猪供应量的关键因素。从现有数据来看，3 - 12 月生猪供应量有望逐月增加。能繁母猪作为生猪生产的基础，其存栏量的变化直接关系到仔猪的出生数量，进而影响未来生猪的出栏量。当能繁母猪存栏量上升时，意味着在接下来的几个月里，仔猪的出生数量会相应增加 。而仔猪经过一段时间的育肥后，就会成为市场上的生猪供应。
从仔猪数据来看，2025 年上半年生猪出栏量或逐月增加。仔猪是生猪养殖的源头，仔猪数量的增长预示着未来一段时间内生猪出栏量的上升。仔猪成长为可出栏的生猪需要一定的时间周期，在这个过程中，只要仔猪的数量持续保持增长态势，那么在未来几个月甚至半年内，生猪出栏量就会逐步增多。这无疑会对市场供应产生较大影响，市场上生猪供应不断增加，如果需求没有同步增长，就会导致供大于求的局面，从而对猪价形成下行压力。
需求端：淡旺季的供需天平
在需求端，上半年较下半年相比属消费淡季。一般来说，下半年包含了中秋、国庆、春节等重要节假日，这些节日期间人们对猪肉的消费需求会大幅增加。而上半年没有如此集中的重大节日，居民对猪肉的日常消费相对较为平稳，缺乏明显的需求拉动因素。
在消费淡季，需求对猪价的支撑较弱。当市场上生猪供应增加，而需求却处于相对低位时，猪价就难以得到有效的支撑。因为消费者的购买意愿和购买量有限，屠宰企业和养殖户为了促进销售，不得不降低价格。这种情况下，即使有部分二育进场或其他因素对市场产生一定影响，但由于需求端的疲软，猪价上涨的动力不足。需求因素在猪价波动中起着关键作用，它与供应端共同决定了猪价的走势。当需求大于供应时，猪价上涨；当供应大于需求时，猪价下跌。
肥标差：价格关系的微妙信号
肥标差是指标准体重生猪（标猪）与大体重生猪（肥猪）之间的价格差异，它是反映市场供需关系和价格走势的重要指标。从历史情况和现下基本面来看，肥标差后续有望回落，但可能较长时间为正值。
肥标差处于高位时，会刺激养殖端压栏增重或二育进场。因为养殖户看到肥猪价格更高，为了获取更多利润，就会选择让生猪在栏里多养一段时间，使其体重增加成为肥猪后再出栏，或者进行二次育肥。然而，随着市场供应的变化，肥标差后续有望回落。这可能是因为随着生猪出栏量的增加，市场上肥猪和标猪的供应都在增多，当供应达到一定程度，而需求没有同步大幅增长时，肥猪和标猪之间的价格差距就会逐渐缩小。
但肥标差可能较长时间为正值，这表明肥猪价格在一段时间内仍会高于标猪价格。这种价格关系会对市场产生一定影响，一方面，它会在一定程度上影响养殖户的养殖策略，继续促使部分养殖户倾向于养殖肥猪；另一方面，也反映出市场对不同体重生猪的需求存在差异，消费者可能在某些时期对肥猪的需求相对较高，或者屠宰企业对肥猪的收购有一定的偏好 。
多空逻辑大碰撞
空头视角：乌云笼罩的市场前景
空头对 2025 年上半年的生猪市场前景持有较为悲观的态度，他们的观点主要基于以下几个关键因素。
从出栏量来看，2025 年上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力依旧存在。如前文所述，从仔猪数据和能繁母猪存栏量的变化趋势可以推断，未来一段时间内生猪供应将持续增长。大量生猪集中涌入市场，会使市场上的生猪供过于求的局面加剧 。就像在过去某些时间段，当生猪出栏量大幅增加时，市场上的猪肉供应一下子变得极为充裕，导致猪价大幅下跌。这种历史经验让空头坚信，当前出栏量增加的趋势必然会对猪价形成强大的下行压力。
在消费端，上半年属于消费淡季。春节过后，居民在一段时间内对猪肉的消费需求往往会进入相对平稳的阶段，没有像节假日那样的集中消费热点。在消费淡季，消费者的购买意愿和购买量都相对较低，这使得市场上的猪肉销售面临一定的困难。屠宰企业和养殖户为了促进销售，不得不降低价格，从而导致猪价难以得到有效的支撑。需求的疲软是空头看跌猪价的重要依据之一。
从政策和市场托底力量来看，托底力量或待行业亏损后才会大量进场。一般情况下，当生猪市场价格大幅下跌，行业普遍出现亏损时，政府或相关机构可能会采取一些措施来稳定市场，如投放储备肉、给予养殖户补贴等。但在当前阶段，行业尚未出现大规模亏损，这些托底力量就不会大规模介入市场。没有了托底力量的支撑，市场在供需失衡的情况下，猪价更容易受到下行压力的影响。空头认为在行业亏损前，市场缺乏有效的支撑因素，猪价下跌趋势难以扭转。
多头视角：黑暗中的乐观曙光
多头则对市场持有相对乐观的态度，他们的观点也有着坚实的依据。
肥标价差处于高位，这一价格差异会刺激养殖端采取一系列行动，如压栏增重或二育进场。当肥猪价格明显高于标猪价格时，养殖户为了获取更高的利润，就会选择延长生猪的养殖时间，让其体重增加成为肥猪后再出栏。同时，也会吸引更多的养殖户进行二次育肥。大量生猪被压栏或进入二次育肥阶段，市场上短期内的生猪供应量就会减少。供应减少会改变市场的供需关系，对猪价形成一定的支撑作用。就像在过去的市场中，当肥标价差扩大时，往往会引发养殖端的这些行为，从而导致猪价出现一定程度的上涨 。多头认为当前肥标价差高位的情况会促使市场供应发生变化，进而推动猪价上涨。
从市场行为来看，猪价若继续下跌，屠企分割入库、二育或会进场。当猪价持续下跌时，屠宰企业会认为此时收购生猪进行分割入库，未来可能会获得更高的利润。因为随着猪价的波动，未来猪价有可能回升，分割入库的猪肉就能在价格上涨时出售获利。二育户也会在猪价下跌到一定程度时进场，他们看好未来猪价的反弹，希望通过二次育肥在未来猪价上涨时获取利润。这些市场主体的行为会增加对生猪的需求，当需求增加时，市场供需关系会发生改变，猪价也会受到向上的推动力量。多头坚信猪价下跌会引发这些积极的市场行为，从而支撑猪价上涨 。
未来策略指引
短期震荡：迷雾中的徘徊
从短期来看，猪价或处于低位震荡态势。这主要是基于当前复杂的市场供需关系。在供应端，虽然能繁母猪存栏量和仔猪数据预示着未来出栏量的增加，但部分二育的进场在一定程度上会影响短期的市场供应节奏。二育户的行为具有一定的不确定性，他们可能根据市场价格变化随时调整生猪的出栏时间，这使得市场上生猪的实际供应量在短期内难以准确预测。
需求端，尽管上半年处于消费淡季，但一些季节性因素和节日因素仍可能对需求产生一定的拉动作用。比如在一些传统节日，即使是在消费淡季，居民对猪肉的消费也会有所增加 。而且，屠宰企业和贸易商的库存策略也会对市场产生影响。如果他们在短期内增加库存，会增加对生猪的需求，从而对猪价形成一定的支撑；反之，如果他们减少库存，就会减少对生猪的采购，使得猪价面临下行压力。这种复杂的供需关系导致市场短期内多空双方力量难以形成明显的优势，使得猪价在一定区间内低位震荡。投资者在短期内需要密切关注市场供需的细微变化，以及二育户、屠宰企业等市场主体的行为，因为这些因素都可能导致猪价在短期内出现较大波动 。
中长期新低：潜在的下行风险
从中长期来看，猪价仍有新低的可能性。首先，从仔猪数据和能繁母猪存栏量的趋势分析，2025 年上半年生猪出栏量逐月增加的趋势较为明显。随着时间的推移，大量生猪不断涌入市场，市场供应将持续增加，而需求在没有重大利好因素的刺激下，难以出现大幅增长 。在这种供大于求的市场格局下，猪价下行的压力将不断增大。
从宏观经济环境和消费趋势来看，消费者的消费观念和消费结构正在发生变化。随着人们健康意识的提高，对肉类消费的选择更加多元化，猪肉在肉类消费中的占比可能会受到一定影响。如果猪肉的市场需求在中长期内逐渐下降，而供应却持续增加，那么猪价必然会受到更大的下行压力。此外，国际贸易形势、饲料价格等因素也会对猪价产生影响。如果国际贸易政策发生变化，导致进口猪肉增加，或者饲料价格上涨使得养殖成本上升，而养殖户又无法将成本完全转嫁到价格上，这些都会进一步压缩利润空间，促使猪价下跌 。投资者在进行中长期投资决策时，必须充分考虑这些潜在的风险因素，谨慎制定投资策略 。
观望为主：不确定性下的明智之举
鉴于目前市场的现状，建议投资者暂时观望。现货市场存在较高的不确定性，虽然我们分析认为猪价仍有新低的可能，但这种判断受到多种因素的制约，如养殖端的出栏策略调整、疫情等突发因素对生猪供应的影响等。这些不确定性使得我们对猪价未来走势的判断存在一定的误差风险。
从盘面价格来看，目前盘面价格已处于较低水平。在这种情况下，继续下跌需要现货端给出新的驱动因素。如果没有明确的市场信号和新的驱动因素出现，盲目进行投资操作可能会面临较大的风险。比如，如果投资者在此时盲目做空，一旦市场出现一些意外因素导致猪价反弹，就会遭受损失；反之，如果盲目做多，又可能面临猪价继续下跌的风险 。观望并不意味着无所作为，投资者可以利用这段时间密切关注市场动态，收集和分析各种市场信息，等待更明确的投资机会出现 。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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