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2025猪价大揭秘：从三大逻辑看透涨跌密码
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/2/28 12:37:49 关注：41 评论： 我要投稿
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养殖新时代，猪周期之变
在当今时代，资金与技术的双重加持，让我国养殖业迈进了一个全新的阶段 —— 养殖工业化新时代。这一变革意义深远，它如同一场产业革命，彻底重塑了养殖业的格局。在过去，传统养殖模式受限于技术和资金，生产效率低下，难以满足市场日益增长的需求 。如今，工业化养殖借助先进的技术设备，实现了养殖过程的精细化管理，不仅提高了养殖效率，还增强了应对市场变化的能力。
其中，猪周期的变化尤为引人注目。过去，猪周期主要由供给变化引发，呈现出价格大幅波动的大周期。在传统的养殖环境下，养殖户多以散户为主，他们获取市场信息的渠道有限，往往只能根据上一周期的价格来决定下一周期的养殖规模。当猪价上涨时，众多养殖户一拥而上，扩大养殖规模；而当猪价下跌时，又纷纷减少养殖数量。这种盲目跟风的行为，使得生猪供给量大幅波动，进而导致猪价出现剧烈的大周期波动。
然而，随着养殖工业化的推进，猪周期正逐渐转向由季节性需求及疫病因素引发的价格波动小周期。如今，规模化养殖企业凭借先进的市场监测系统，能够更精准地把握市场需求变化，合理安排养殖计划。同时，在疫病防控方面，工业化养殖投入了大量资金用于研发和采用先进的防疫技术，有效降低了疫病对生猪供给的影响。即使出现疫病，也能通过科学的防控措施，将影响范围控制在较小程度，避免了因疫病导致的大规模供给波动，使得猪周期的波动幅度减小，周期缩短。
鉴于猪周期的这种深刻变化，深入分析猪价波动的驱动因素及走势变得至关重要。接下来，我们将从宏观逻辑、产业逻辑和供需逻辑三个维度，对猪价波动展开全面剖析，力求精准把握猪价走势，为相关从业者和投资者提供有价值的参考。
宏观逻辑：经济浪潮下的猪价脉动
在宏观经济的大棋盘上，猪价的走势绝非孤立，而是与全球主要经济体的货币政策以及我国 CPI 走势紧密相连，犹如被一根无形的线牵引着。
全球主要经济体的货币政策对猪价的影响不容小觑。以利率变动为例，当利率上升时，养殖企业的融资成本大幅增加。为了维持运营，企业不得不压缩养殖规模，减少生猪存栏量。这就导致市场上的生猪供应量减少，根据供需原理，猪价自然会上涨。反之，当利率下降，融资成本降低，企业有更多资金投入到养殖中，扩大养殖规模，生猪供应量增加，猪价则可能面临下行压力。同时，利率的变动还会影响投资者的决策。利率上升时，投资养猪行业的回报预期降低，投资者可能会撤资，使得行业发展受限；利率下降时，投资回报率预期提高，吸引更多投资者进入养猪行业，推动行业扩张，进而影响猪价走势。
再看我国 CPI 走势与猪价的关系，二者可谓相互交织。猪肉在我国居民消费中占据重要地位，在 CPI 构成中也拥有较高权重。当猪价上涨时，会直接推动 CPI 上升。例如在 2019 - 2020 年，非洲猪瘟导致生猪存栏量大幅下降，猪价飙升，这期间我国 CPI 也受到明显的拉动作用，涨幅扩大。而 CPI 的波动也会反过来影响猪价预期。当 CPI 持续上升，市场预期通货膨胀加剧，养殖户会预期饲料、人工等成本上升，从而惜售生猪，等待更高价格出售，进一步推动猪价上涨；反之，当 CPI 下降，市场预期经济可能出现通缩，养殖户担心未来猪价下跌，会加快生猪出栏，导致猪价下行。
产业逻辑：疫病与规模交织的产业棋局
自非洲猪瘟爆发以来，它就像一场挥之不去的阴霾，深刻地改变了我国生猪养殖产业的格局，疫病常态化成为了产业发展中不得不面对的现实。非洲猪瘟的高致死率和强传染性，让无数养殖户遭受重创。即便在疫情防控技术不断进步的今天，它依然如一颗定时炸弹，时不时引发行业的动荡。一旦某个地区出现疫情，当地的养殖户为了减少损失，往往会选择紧急抛售生猪，这就导致短期内生猪供应量大幅增加，猪价瞬间承压下跌 。例如在 2020 年，部分地区零星爆发非洲猪瘟，当地生猪价格在短短一周内就下跌了 20% 左右，养殖户们苦不堪言。
这种被动去产能的情况频繁发生，使得猪价出现了明显的阶段性波动，而且波动周期越来越短，频率越来越快。在过去，猪价可能每隔 3 - 4 年才会经历一轮完整的涨跌周期，但如今，可能一年之内就会出现多次价格起伏。这种频繁的波动让养殖户们难以捉摸市场规律，增加了养殖决策的难度。
与此同时，我国生猪养殖的规模化进程也在如火如荼地进行着，虽然尚未画上句号，但已经取得了显著成效。像牧原、温氏等大型养殖集团，凭借雄厚的资金实力和先进的养殖技术，在市场中占据了越来越大的份额。以 2025 年为例，全国市场占有率排行靠前的养殖集团出栏计划同比仍在增加。温氏 2025 年出栏目标 3400 万左右，同比 2024 年增长 12.65%；正邦 2025 年出栏目标 700 万，同比增长 68%；神农 2025 年出栏目标 320 万，同比增长 40.97% 。这些大型养殖集团的扩张，进一步加剧了市场竞争。
规模化养殖的优势在于能够实现资源的高效配置，降低生产成本。它们可以集中采购饲料，获得更优惠的价格；采用先进的养殖设备和技术，提高养殖效率和生猪的质量。但这也意味着市场上的生猪供应量将更加充足，对猪价形成一定的下行压力。当众多大型养殖集团都在增加出栏量时，市场上的生猪供过于求，猪价自然难以维持在高位。不过，规模化养殖企业也具有更强的抗风险能力，能够在一定程度上稳定市场供应，减少因小规模养殖户盲目跟风导致的市场大幅波动 。
供需逻辑：数据背后的猪价乾坤
供给：母猪存栏与新生仔猪的密码
在猪价波动的复杂体系中，供需逻辑无疑是最为关键的一环，而生猪供给则是主导价格的核心因素。就 2025 年的情况而言，生猪供给已然进入上升周期，这背后有着一系列数据作为有力支撑。
从母猪存栏量这一关键指标来看，农业农村部公布的数据宛如一幅详尽的产业发展画卷。2024 年，母猪存栏量从 5 月开始逐月递增，到 11 月末，存栏量已达 4080 万头，这一增长趋势彰显了生猪养殖产业的扩张态势。而在 2024 年 12 月和 2025 年 1 月，能繁母猪存栏量虽分别为 4078 万头和 4062 万头，出现了环比下降的情况，但 2025 年 1 月同比仍增加 0.8%，达到正常保有量的 104.1%。这种微妙的变化蕴含着深刻的市场信息，它意味着生猪养殖规模在整体上仍保持在较高水平，即便存栏量稍有波动，也不会改变供应增加的大趋势。按照生猪的生长周期规律，从母猪受孕到仔猪出生，再到仔猪育肥出栏，这中间大约需要 10 个月左右的时间。以此推算，2025 年 3 - 9 月生猪出栏量将逐月递增，且在 2025 年 10 - 11 月，生猪供给仍会处于相对高位。这就如同在平静的市场湖面投下了一颗巨石，必将激起层层涟漪，对猪价走势产生深远影响。
再把目光聚焦到月度新生仔猪数量上，它同样是洞察生猪供给变化的一扇重要窗口。2024 年 3 月，新生仔猪数量开始环比增长，这一增长态势宛如星星之火，逐渐形成燎原之势。在 2024 年 6 月至 9 月，全国规模养殖场月度新生仔猪数量持续超过 4000 万头，其中 8 - 9 月规模养殖场新增仔猪接近 4200 万头，如此庞大的新生仔猪数量，为未来生猪供给的增长奠定了坚实基础。2024 年 10 - 12 月，全国月度新生仔猪仍处于相对高位，持续为市场注入潜在的供应力量。而农业农村部发布的最新数据显示，2025 年 1 月全国新生仔猪数量同比增加 2.5%，这一数据无疑是给生猪供给增加的趋势又添了一把柴。这意味着在 2025 年年中，生猪供给仍将高于 2024 年同期水平，市场上的生猪供应量将进一步增加，对猪价构成了明显的下行压力。
出栏体重：肥标价差下的体重博弈
在生猪市场中，出栏体重与肥标价差之间存在着紧密的关联，这种关联如同一场微妙的博弈，深刻地影响着猪价的走势。
根据卓创资讯数据，截至 2 月 20 日，生猪出栏均重为 124.05 公斤，同比增加 1.6%；截至 2 月 24 日，肥标价差为 1.12 元 / 公斤。在肥标价差扩大的情况下，春节后生猪出栏体重明显抬升，这背后有着清晰的经济逻辑。对于养殖户来说，当肥标价差较大时，意味着出栏体重较大的肥猪能够获得更高的价格收益。以市场实际情况为例，假设标猪价格为每公斤 15 元，而肥猪价格为每公斤 16 元，一头 120 公斤的标猪出售可得 1800 元，而一头 130 公斤的肥猪出售则可得 2080 元，两者相差 280 元，这对于养殖户来说是一笔相当可观的收入。因此，养殖户为了追求更高的利润，会选择让生猪在栏时间延长，增加育肥时间，从而使得生猪出栏体重增加。
然而，这种出栏体重的增加并非毫无影响。当大量生猪出栏体重增加时，市场上的猪肉供应量也会相应增加。原本市场上每天的猪肉供应量为 100 吨，若生猪出栏体重平均增加 10 公斤，按照一头猪出肉率 70% 计算，假设每天出栏 1000 头猪，那么每天的猪肉供应量就会增加 7 吨，这无疑会对市场的供需平衡产生冲击。在需求相对稳定的情况下，供给的增加必然会对猪价形成压制，导致猪价面临下行压力。而且，出栏体重的变化还会影响市场对生猪的预期。如果市场预期未来出栏体重持续增加，那么养殖户可能会提前抛售生猪，以免在价格下跌时遭受损失，这又会进一步加剧市场的供应压力，形成一个恶性循环。
短中长期走势：猪价未来的三重变奏
短期：供需博弈中的价格挣扎
在当下的生猪市场，阶段性供强需弱的格局就像一层厚重的阴霾，笼罩着整个行业。春节过后，市场需求出现了明显的季节性回落，消费者对猪肉的购买热情随着节日的结束而逐渐消退。与此同时，生猪的供给却依旧保持在较高水平。从养殖户的出栏情况来看，春节假期的影响逐渐消散，养殖场的出栏节奏逐步恢复正常，大量生猪集中涌入市场，使得市场上的生猪供应量远远超过了需求。据相关数据显示，春节后一周内，生猪的出栏量相比节前增长了 30%，而市场需求却下降了 20%，这一增一减之间，供需矛盾愈发突出。
然而，市场的复杂性就在于它总是充满着各种变数。肥标价差处于较高水平这一情况，如同在平静的湖面投入了一颗石子，引发了一系列连锁反应。由于肥猪价格相对较高，部分养殖户看到了其中的利润空间，纷纷进行二次育肥操作，也就是我们常说的 “二育”。这些养殖户将原本可以出栏的生猪继续留在栏中育肥，等待价格进一步上涨后再出售。这一行为使得市场上可供直接销售的猪源数量减少，就像一条河流中的水流被部分截流，从而在一定程度上限制了猪价的下跌空间。在某些地区，原本预计猪价会因供强需弱而大幅下跌，但由于二育进场，猪价仅出现了小幅度的波动，甚至在个别时间段还出现了微涨的情况。
但是，我们也不能忽视供给压力后移这一潜在风险。二育行为虽然暂时缓解了当前的供给压力，但从长远来看，却使得未来的供给压力进一步增大。当这些进行二次育肥的生猪达到出栏标准时，将会集中涌入市场，届时市场上的生猪供应量将再次大幅增加。这种对未来供给压力的预期，就像一把高悬的达摩克利斯之剑，压制着近月合约的上涨空间。对于期货市场的投资者来说，他们在进行交易时，不得不考虑到未来供给增加的可能性，从而对近月合约的价格持谨慎态度。在最近的期货交易中，近月合约的价格虽然有所波动，但始终未能突破因供给压力后移预期而形成的阻力位。因此，在短期内，密切关注二育节奏及生猪出栏体重的变化，对于把握猪价走势至关重要。如果二育节奏加快，大量猪源被截流，那么猪价可能会在短期内保持相对稳定；反之，如果二育节奏放缓，猪源供应增加，猪价则可能面临更大的下跌压力。同时，生猪出栏体重的变化也会影响市场的供需平衡，进而影响猪价走势。
中期：产能释放下的盈亏之辨
从宏观的产业视角来看，当前全国新生仔猪数量仍处于相对高位，这无疑是一个预示着未来生猪供给量将持续增加的重要信号。回顾过去一年，自 2024 年 3 月起，新生仔猪数量开始呈现出环比增长的态势，这一增长趋势在后续的几个月中得到了延续。在 2024 年 6 月至 9 月期间，全国规模养殖场月度新生仔猪数量持续超过 4000 万头，其中 8 - 9 月规模养殖场新增仔猪接近 4200 万头，如此庞大的新生仔猪数量，为未来生猪供给的增长奠定了坚实基础。而且，春节后生猪出栏体重逐步增加的趋势也不容忽视。在肥标价差扩大的利益驱动下，养殖户为了追求更高的利润，纷纷选择延长生猪的育肥时间，使得生猪出栏体重不断攀升。这种体重的增加，意味着每头生猪的出肉量增多，进一步加大了市场上的猪肉供给量。
综合以上因素，预计今年上半年生猪供给量将明显增加。在市场需求没有出现大幅增长的情况下，供给量的大幅增加必然会对猪价形成强大的下行压力。一旦猪价下跌幅度超过了养殖成本的承受范围，生猪养殖企业就极有可能陷入亏损的困境。以某中型养殖企业为例，其养殖成本大约为每公斤 16 元，若上半年猪价因供给增加而下跌至每公斤 14 元，按照该企业每月出栏 1 万头生猪，每头生猪出栏体重 120 公斤计算，该企业每月将亏损 240 万元。而且，这种亏损情况可能并非个例，若上半年生猪出栏体重未明显下降，整个行业在年中大概率会出现阶段性亏损。这不仅会影响养殖企业的经济效益，还可能导致行业内的一些小型企业因无法承受亏损而退出市场，进而引发行业格局的调整。
长期：产能与效率共舞的价格定调
从长期的时间跨度来看，能繁母猪存栏量仍高于正常水平且生产效率同比提升，这两个关键因素共同作用，决定了今年全年生猪产能仍将持续兑现。能繁母猪作为生猪生产的基础，其存栏量的多少直接影响着未来生猪的供应量。目前，能繁母猪存栏量虽在个别月份出现环比下降，但整体仍高于正常保有量。以 2025 年 1 月为例，能繁母猪存栏量达到 4062 万头，同比仍增加 0.8%，达到正常保有量的 104.1%。这意味着在未来一段时间内，生猪的供应源头依然充足。
与此同时，生产效率的提升也在悄然改变着行业的格局。随着养殖技术的不断进步和管理水平的提高，部分头部养殖企业在 2024 年 PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）提升了 2%，2025 年计划再提升 1%。这看似微小的提升，却在规模化养殖的背景下，对生猪供应量产生了巨大的影响。一头母猪每年多提供几头断奶仔猪，乘以庞大的母猪存栏数量，就会使得市场上的生猪供应量大幅增加。
在这种产能持续释放的情况下，若排除疫病等突发因素的影响，预计全年生猪销售均价在 14 元 / 公斤左右，上方压力位为 15 元 / 公斤。这一价格区间的形成，是市场供需关系在长期内的一种平衡体现。当猪价接近或超过 15 元 / 公斤时，由于利润空间的扩大，养殖户会加大出栏量，市场上的生猪供应量增加，从而抑制猪价的进一步上涨；而当猪价低于 14 元 / 公斤时，部分养殖户可能会减少养殖规模，市场供应减少，猪价又会在一定程度上得到支撑。但总体而言，在产能与效率的双重作用下，猪价在长期内将面临较大的下行压力，维持在相对较低的价格区间。
操作建议：猪市浪潮中的投资指南
在当前生猪市场的复杂形势下，无论是养殖企业还是投资者，都需要精准把握市场动态，制定科学合理的操作策略，才能在这场猪市浪潮中稳健前行。
对于养殖企业而言，在产能过剩的阴霾尚未完全消散之前，猪价持续承压的可能性依然存在。以 2024 - 2025 年的市场情况为例，能繁母猪存栏量居高不下，生猪供给持续增加，使得市场竞争愈发激烈，猪价面临较大的下行压力。因此，建议养殖企业在 2025 年根据自身养殖成本，通过卖出套保操作锁定 2 - 3 元 / 公斤的养殖利润。这一策略就如同为企业的经营戴上了一层 “安全帽”，能够有效抵御市场价格波动带来的风险。在实际操作中，企业可以根据自身的饲料成本、人工成本、场地租赁成本等各项费用，精确核算出生猪养殖成本。当期货盘面给出的价格能够实现这一利润目标时，企业就可以结合自身养殖规模，果断进行卖出套保操作。例如，某养殖企业经过核算，其养殖成本为每公斤 13 元，当期货价格达到每公斤 15 - 16 元时，企业就可以在期货市场上卖出相应数量的生猪期货合约，提前锁定利润。
而对于投资者来说，在不同的时间段，市场的关注点和投资机会也各不相同。在 2 - 4 月，肥标价差、仔猪补栏情绪和节奏是影响市场的关键因素。肥标价差的变化直接关系到养殖户的利润空间，进而影响生猪的出栏决策。当肥标价差扩大时，养殖户倾向于延长生猪育肥时间，增加出栏体重，这会导致市场上生猪供应结构发生变化，进而影响猪价走势。同时，仔猪补栏情绪和节奏反映了养殖户对未来市场的预期。如果养殖户对未来猪价持乐观态度，就会积极补栏仔猪，增加养殖规模，这将对未来的生猪供应产生影响。投资者密切关注这些因素，就能提前预判市场走势，把握投资机会。
在 4 - 6 月，二育补栏情绪和力度成为市场的焦点。二育行为是市场的一个重要变数，它能够在短期内改变市场的供需关系。当二育补栏情绪高涨时，大量猪源被截流进行二次育肥，市场上可供直接销售的猪源减少，猪价可能会受到支撑上涨；反之，当二育补栏情绪低落时，猪源供应增加，猪价可能面临下行压力。投资者需要密切关注二育补栏的动态，及时调整投资策略。
7 - 8 月，原料价格、增重利润和南方疫病形势则是投资者需要重点关注的内容。原料价格的波动直接影响养殖成本，进而影响养殖户的利润和养殖决策。如果玉米、豆粕等主要饲料原料价格上涨，养殖成本增加，养殖户可能会减少养殖规模，导致生猪供应减少，猪价上涨；反之，原料价格下跌，养殖成本降低，养殖户可能会扩大养殖规模，增加生猪供应，猪价下跌。增重利润也是影响养殖户决策的重要因素，它与肥标价差、生猪生长速度等因素密切相关。此外，南方地区气候湿润，夏季高温多雨，容易滋生各种疫病，一旦疫病爆发，将会对生猪养殖造成严重影响，导致生猪供应减少，猪价波动。投资者需要密切关注这些因素的变化，及时调整投资组合。
在 9 - 10 月，集团场出栏节奏和二育补栏力度再次成为市场的关键影响因素。集团场作为生猪市场的重要参与者，其出栏节奏对市场供应有着重要影响。如果集团场集中出栏，市场上生猪供应量会大幅增加，猪价可能下跌；反之，集团场控制出栏节奏，市场供应相对稳定，猪价可能保持平稳或上涨。同时，二育补栏力度在这个时间段也会对市场供需产生重要影响，投资者需要密切关注。
从 11 月到次年 1 月，供给增量和消费增量的强弱关系成为决定市场走势的核心因素。在这个时间段，正值传统的消费旺季，如元旦、春节等节日，市场对猪肉的需求量大幅增加。然而，生猪供给也可能因为前期养殖规模的扩大而增加。如果供给增量大于消费增量，市场上供过于求，猪价可能下跌；反之，如果消费增量大于供给增量，市场供不应求，猪价可能上涨。投资者需要密切关注这两个因素的变化，准确把握市场走势，做出合理的投资决策。
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