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一、核心原料价格走势：多空博弈下的分化格局
（一）能量原料：玉米偏弱震荡，小麦逆势上涨
玉米作为饲料能量原料的关键组成部分，当前全国均价延续下跌趋势，不过跌幅有所收窄。现阶段主产区新粮大量涌入市场，致使市场供应压力显著增大，对整体行情形成压制。基层购销活跃度较低，农民持观望态度，饲料企业采购意愿亦不强烈，双方均在等待更有利的时机，导致玉米行情处于偏弱势运行状态。然而，部分区域因降雨影响了收割进度，玉米霉变风险增加，优质玉米占比相应减少。依据市场供需规律，短期内这或为玉米价格提供阶段性支撑，但其支撑力度及持续时长有待进一步观察。
小麦在能量原料市场中表现突出，价格持续上涨。农户普遍存在较强的惜售心理，而粉企因库存不足急需补充库存，饲料端对小麦的替代需求亦不断上升。多种因素共同作用，推动小麦价格持续上扬。从当前市场情绪分析，短期内市场对小麦价格上涨预期较为强烈。
（二）蛋白原料：豆粕反弹遇阻，杂粕分化运行
豆粕市场当前呈现出多空交织的态势。受美盘大豆价格上涨影响，进口成本增加，油厂挺价意愿增强，带动豆粕价格出现反弹。但国内豆粕供应充足，库存处于高位，对豆粕价格涨幅形成严重制约。在此情形下，豆粕后续走势存在较大不确定性。
DDGS 价格有所下滑，尽管下游采购情绪有所回暖，但企业开工率上升，现货供应大幅增加，导致市场价格难以维持稳定。展望 11 月，在供应持续宽松的预期下，DDGS 或延续偏弱震荡走势。
棉粕、菜粕价格维持震荡调整状态。棉粕因成本支撑，价格跌幅有限；菜粕受供需两弱及国际贸易关系影响，市场活跃度较低，价格波动幅度较小。
鱼粉价格目前保持稳定，但市场对秘鲁新季捕鱼政策高度关注。秘鲁作为鱼粉的重要产地，其捕鱼政策将直接影响鱼粉的产量与供应，一旦政策明确，鱼粉市场或迎来新的变化。
二、区域价格动态：南北差异显著，局部调整频繁
（一）北方产区：新粮上市拖累玉米，DDGS 普跌为主北方产区
作为饲料原料的重要供应地，近期市场波动较为明显。东北、华北地区的玉米市场，随着新粮陆续收割，进入供应高峰期。大量潮粮进入市场，但由于存放条件限制，深加工企业多采取随用随采的采购策略，导致玉米价格稳中有降。在当前供需关系中，供应端优势明显，使得玉米价格上涨动力不足。
DDGS 市场表现出分化态势。黑龙江、吉林等地报价相对稳定，处于 2040 - 2110 元 / 吨区间。而河北、山东部分地区因供应大幅增加，价格下跌 10 元 / 吨。酒精企业一方面试图挺价以保障利润，但现货压力较大，双方博弈激烈，市场处于微妙的平衡状态。
（二）南方销区：豆粕库存高企，小麦替代需求升温
南方销区市场呈现出不同的景象。以安徽为例，本周豆粕购进价保持在 3.19 元 / 公斤，玉米批发价环比微跌 0.88%，市场略显疲软。小麦因饲料企业替代采购增加，价格震荡偏强。
华南、华东地区的豆粕现货价格在 3000 - 3150 元 / 吨区间波动。美盘大豆上涨虽支撑了进口成本，但终端养殖需求低迷，市场成交量清淡，豆粕库存处于高位，限制了豆粕价格的上涨空间，多空双方处于僵持状态。
三、后市影响因素解析：供需、政策与国际市场三重博弈
（一）供应端：新粮上市与库存压力并存
从供应端来看，当前玉米主产区新粮上市进程加快，新粮供应逐步增加，同时进口玉米持续到港，使得短期市场供应较为宽松，对价格上涨形成抑制。然而，部分地区因天气因素导致玉米质量下降，优质粮源相对稀缺，在市场上形成阶段性供应紧张局面。一旦优质玉米进入市场，可能引发抢购，从而对价格产生支撑作用。
豆粕、DDGS 等其他饲料原料也受到供应变化的影响。油厂、酒精企业开工率提升，现货供应大幅增加，市场选择增多，价格上行空间受到限制。
（二）需求端：养殖亏损与替代效应交织
需求端方面，当前生猪养殖处于亏损状态，饲料企业采购行为更为谨慎，避免因库存积压增加成本。乳清粉、赖氨酸等添加剂的需求也因养殖行业不景气而受到抑制。
不过，玉米质量问题促使小麦替代需求增加。饲料企业为保证饲料质量和降低成本，开始选用小麦作为替代品，支撑了小麦价格走强。短期内，饲料配方调整或成为常态，企业将根据原料价格和质量变化，优化饲料配方。
（三）外部环境：国际市场与政策风险叠加
国际市场和政策因素对饲料价格影响显著。美盘大豆因中国采购预期上涨，间接支撑了国内豆粕成本。但进口大豆到港量大，国内大豆供应充足，限制了豆粕价格的上涨幅度。
维生素 A、E 因部分企业检修及海外反倾销政策，国内报价持续上调。企业检修导致市场供应减少，海外反倾销政策限制进口，进一步加剧供应紧张，添加剂成本压力增大。
四、企业应对策略：警惕短期波动，布局长期趋势
当前饲料市场多空因素相互交织，不确定性增强。饲料及养殖企业需具备敏锐的市场洞察力，灵活调整经营策略，以应对复杂多变的市场环境。
对于玉米库存较低的企业，11 月是关键时期。部分地区因降雨影响玉米收割进度，优质粮源供应可能出现缺口。企业应密切关注市场动态，抓住价格回调机会，适时补充安全库存，避免因库存不足在价格上涨时陷入被动。
在蛋白原料采购方面，豆粕、DDGS 等短期内难有趋势性行情。企业可根据自身需求，采取按需分批采购策略，既能满足生产需要，又能降低高库存风险和资金占用成本。
添加剂管理同样重要。维生素 A、E 价格持续上涨，企业需提前规划采购周期，通过与供应商建立长期合作关系、签订远期合同等方式，锁定采购价格，降低成本波动风险。
此外，企业需密切关注政策变化。中美、中加贸易谈判进展会直接影响大豆、菜籽等原料的进口情况和价格走势；国内饲料原料收储政策也会对市场供应和价格产生重要影响。企业应及时掌握政策动态，据此调整采购、生产和销售策略，以适应市场变化。
结语：短期震荡不改长期分化，精准研判把握市场节奏
2025 年 10 月末的饲料市场受新粮上市、养殖淡季与国际市场波动影响，呈现震荡调整态势。能量原料弱稳与蛋白原料分化、区域价格差异与添加剂成本上涨，共同构成当前市场的复杂格局。企业需立足供需基本面，结合政策与天气变化，灵活调整采购与库存策略，在市场波动中寻求性价比优势，为即将到来的养殖旺季做好充分准备。
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