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导语：玉米价格偏强运行，豆粕市场震荡调整，饲料行业多空博弈态势加剧
2025 年 11 月 27 日，全国饲料原料市场呈现出分化格局：玉米市场挺价意愿明显，豆粕市场震荡波动，而饲料副产物市场则表现偏弱。东北地区新粮上市进程因物流阻滞而受到影响，同时陈化玉米库存处于低位，共同支撑玉米价格在短期内维持偏强走势。豆粕市场则在美盘价格提振与国内供应宽松的矛盾作用下，陷入区间震荡行情。下游养殖行业亏损状况抑制了市场需求，饲料生产企业普遍采取 “随采随用” 的采购策略，市场观望氛围浓厚。
一、核心原料价格走势分析
（一）玉米：产区供应偏紧与新作供应压力的博弈全国玉米市场均价为 2350.5 元 / 吨，较前一日微幅下跌 0.5 元 / 吨，整体市场呈现涨多跌少的态势。东北地区受降雪天气影响，粮源运输受阻，黑龙江地区 30 水玉米潮粮收购价格上涨至 1.05 元 / 斤，山东地区深加工企业挂牌价格回升至 1.28 元 / 斤。而南方港口因新粮集中到港，价格受到压制，广东蛇口港成交价为 2450 元 / 吨，环比持平。
利多因素：陈化玉米库存已降至年内最低水平，中储粮在东北地区的开秤收购价格高于市场价格 50 元 / 吨。同时，小麦作为替代原料的优势逐渐减弱，饲料生产企业阶段性补库需求较为旺盛。
利空因素：2025 年全国玉米产量同比增长，北方地区新粮上市量日均超过 300 万吨，国家储备粮拍卖周度投放量增加至 500 万吨，市场对供应过剩的担忧加剧。
机构观点：卓创资讯分析指出，11 月份玉米价格走势可能呈现 “上旬反弹、下旬回落” 的态势，月度均价环比下跌的概率超过 60%。
（二）豆粕：美盘价格提振与国内高库存的对冲
全国豆粕市场均价为 3195 元 / 吨，较前一日上涨 1.5 元 / 吨，现货报价区间为 2997-3393 元 / 吨。山东地区 43% 蛋白豆粕报价为 3100 元 / 吨，广东地区报价为 3150 元 / 吨，较周初均上涨 20-30 元 / 吨。
国际市场联动：中国持续加大对美国大豆的采购力度，CBOT 大豆期货收盘上涨 0.7%，进口大豆成本的上升支撑了国内油厂的挺价意愿。
国内供需状况：国内油厂大豆压榨量维持在 190 万吨 / 周的高位水平，豆粕库存攀升至 114.5 万吨。饲料生产企业主要以消耗旧库存为主，现货市场成交较为清淡。
市场分歧：部分市场观点认为，美国大豆出口强劲可能带动豆粕价格突破 3200 元 / 吨；而相反观点则指出，12 月份阿根廷大豆播种进展顺利，远期供应宽松将限制豆粕价格涨幅。
二、副产物与添加剂市场分析：需求疲弱对价格的拖累
（一）DDGS / 棉粕：养殖淡季下的弱势震荡行情
DDGS：全国均价为 2400 元 / 吨，较周初下跌 50 元 / 吨。终端养殖市场需求低迷，水产养殖旺季已结束，饲料生产企业采购意愿下降。同时，玉米深加工企业开机率提升，DDGS 新增供应量增加。预计 11 月份均价环比下跌 3%-5%。
棉粕：现货均价为 3100 元 / 吨，价格以持稳为主。棉籽价格的坚挺支撑了棉粕生产成本，但豆粕高库存状况抑制了棉粕的替代需求。市场陷入 “成本支撑较强、需求传导较弱” 的僵持局面，短期内价格将维持在 3050-3150 元 / 吨的区间震荡。
（二）鱼粉 / 氨基酸：外强内弱的显著分化格局
鱼粉：秘鲁超级蒸汽鱼粉报价为 16900-17000 元 / 吨，普通级鱼粉价格下跌 200 元 / 吨至 14700 元 / 吨。外盘厂商将价格挺升至 CNF2200 美元 / 吨，但国内持货商因市场成交清淡，心态有所松动，优质鱼粉与普通级鱼粉价差扩大至 2000 元 / 吨。
氨基酸：赖氨酸（98%）报价为 6.4 元 / 公斤，蛋氨酸报价为 19 元 / 公斤，均呈现稳中偏弱的态势。生猪养殖亏损导致添加剂市场需求萎缩，同时万里润达、赢创等企业检修结束，市场供强需弱的格局持续。
三、后市展望：短期震荡，中期承压
（一）短期逻辑：天气与政策因素主导市场波动玉米：需重点关注东北地区降雪对物流的持续影响。若 12 月初新粮上市速度加快，玉米价格可能回吐前期反弹空间。
豆粕：11 月 30 日 USDA 供需报告将成为关键变量。若美国大豆库存上调，国内豆粕价格可能下探 3100 元 / 吨的支撑位。
（二）中期压力：供应过剩与养殖亏损的双重压制饲料原料整体供大于求：玉米新作供应充足、大豆进口量稳定、添加剂产能过剩等因素，限制了价格的上行空间。
养殖端传导滞后：生猪、肉鸡养殖亏损状况加剧，饲料生产企业不敢大量囤货，“买涨不买跌” 的市场心态加剧了市场波动。
（三）操作建议
饲料生产企业：对于玉米采购应以控制库存周期为主；对于豆粕，可逢低建立安全库存，并利用期货工具对冲价格波动风险。
养殖户：密切关注终端消费回暖信号，避免在饲料价格高位时盲目补栏，优先选择性价比高的替代原料配方。
结语：饲料市场进入 “去泡沫” 阶段
11 月份饲料价格的分化震荡，本质上是 “新粮上市” 与 “旧库存消耗” 的周期转换。随着东北地区物流恢复、国家储备粮拍卖力度加大，玉米价格的阶段性反弹难以持续。而豆粕市场在美盘价格炒作与国内高库存的博弈中，向上突破需要等待养殖需求的实质性回暖。对于整个产业链而言，当前更应聚焦于长期成本管控 —— 无论是饲料生产企业优化配方，还是养殖户提升料肉比，在 “量增价跌” 的市场环境中，效率竞争才是破局的关键。您认为 12 月饲料价格会迎来趋势性反转吗？欢迎在评论区分享您的观点。
数据来源：源于天下粮仓、卓创资讯、Wind 等专业农业数据平台
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