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一、全国饲料市场整体行情概览
（一）主要原料价格涨跌互现，市场交投氛围偏谨慎
在 2025 年 12 月 11 日的全国饲料原料市场中，呈现出 “窄幅震荡、分化运行” 的格局。各原料品类价格走势分化，市场态势复杂。
从能量原料来看，玉米和小麦价格表现较为低迷。玉米作为饲料能量的重要来源，全国均价为 2331 元 / 吨，环比微涨 0.3%。虽涨幅微弱，但背后市场动态复杂。国内主产区玉米购销活跃度不高，种植户售粮积极性较之前有所提升，市场收购量稍有好转。然而，下游消费未见明显改善，饲料企业及深加工企业提价采购意愿较低，致使玉米价格在窄幅区间震荡。小麦市场价格处于偏弱调整状态。供应端方面，前期价格高位促使贸易商 “逢高出货、套现离场”，主产区市场到货量逐渐增加，粮源流通效率提升。但需求端表现不佳，制粉企业因面粉销售疲软，开机率持续处于低位，对小麦采购仅为满足刚性生产需求。同时，由于价差条件不足，小麦在饲用替代方面的需求亦无起色。尽管从长期看，基层余粮减少会形成一定支撑，但短期内，受贸易商出货和加工需求疲软双重影响，小麦市场缺乏上涨动力。
蛋白原料领域，豆粕表现突出。当日豆粕均价达 3224.5 元 / 吨，较前一日上涨 31 元 / 吨。主要原因是美国大豆出口销售最新消息提振市场，CBOT 大豆期货收盘上涨，基准期约收高 0.4%，从数周低点强势反弹。此前美盘大豆因担忧中国需求不足连续调整，好在中国买家持续采购，为市场提供有力支撑，带动进口大豆价格上行。加之进口大豆通关时间延长，缓解了豆粕库存压力，油厂顺势提高豆粕价格。但需注意，进口大豆拍卖消息已落地，油厂压榨量维持高位，而下游采购需求增量有限，在供应仍然宽松的大环境下，豆粕价格上涨幅度将受到限制。
添加剂市场同样呈现结构性分化态势。维生素 A 和维生素 E 价格出现不同程度上涨。欧洲 VA1000 市场报价在 16 - 17 欧元 / 公斤。2025 年 3 月万华化学 VA 产业链投产，帝斯曼 VA 生产线从 7 月中旬起按计划停产检修 14 周，6 月印度通报对涉华维生素 A 棕榈酸酯征收反倾销税，6 月 12 日巴斯夫 VA 解除不可抗力影响，10 月 22 日国内有厂家报价 65 元 / 公斤，10 月 28 日部分厂家提价至 70 - 72 元 / 公斤。维生素 E 欧洲市场报价为 6 - 6.5 欧元 / 公斤 ，北沙制药 7 月开始停产检修 10 - 11 周，7 月部分厂家签单价格小涨，8 月 7 日 BASF 宣称 VE 产品解除不可抗力状态，10 月 23 日国内有厂家提价至 52 元 / 公斤，10 月 30 日浙江医药 VE 产品报价提至 60 元 / 公斤，12 月 1 日新和成 VE 产品提价至 65 元 / 公斤。而蛋氨酸市场因供过于求，处于偏弱运行状态。2025 年 10 月国内蛋氨酸进口量为 1.55 万吨，同比增 7.3%，赢创宣称计划第三、四季度分别对其新加坡工厂和安特卫普工厂进行为期 6 - 7 周的技术升级。
终端饲企采购策略大多维持按需采购模式，市场观望情绪浓厚，均在等待更明确市场信号以决定下一步采购计划。
二、核心原料价格走势与供需分析
（一）能量原料：短期承压，长期支撑显现
1. 玉米：产区购销回暖，价格窄幅波动
玉米作为饲料能量原料的关键品类，其价格走势备受市场关注。12 月 11 日，全国玉米均价呈小幅下跌态势，局部地区跌势收窄，目前价格处在 2108 - 2554 元 / 吨区间内，维持窄幅震荡行情。
产区方面，种植户售粮积极性明显提升。前期因对玉米价格期望较高，不少种植户持粮观望。随着市场行情逐步明朗，部分地区仓储成本增加，种植户加快售粮节奏。以东北产区为例，作为我国玉米主产区之一，近期收购量环比明显好转，大型粮库和饲料企业门前运粮车排起长队。但饲料企业采购态度谨慎，提价意愿不强，主要以满足当下生产需求为主。因目前下游消费市场未见明显回暖迹象，饲料销售情况相对稳定，贸然提高采购价格，后期市场行情波动将增加企业运营成本和风险。
库存角度来看，进入 12 月，陈化玉米库存持续下降，基层粮源流通逐渐趋紧。理论上这些因素对玉米价格形成利多支撑，但现实是下游消费疲软问题依然存在，在很大程度上压制了玉米价格短期内的上涨空间。预计未来一段时间，玉米价格大概率维持 “稳中偏弱、区域分化” 走势。供应充足、需求相对较弱地区，价格可能继续小幅下跌；供应偏紧、需求较为稳定地区，价格或许能够保持相对稳定。
2. 小麦：供需博弈加剧，价格重心小幅下移
小麦市场近期供需博弈局面不断加剧，受贸易商集中出货以及制粉企业需求低迷双重影响，市场价格处于偏弱调整状态。
供应端，前期小麦价格高位，贸易商囤积大量小麦。如今市场行情变化，为避免后期价格下跌损失，纷纷选择集中出货，导致主产区市场到货量明显增加。在河南、山东等小麦主产区，不少粮库和面粉厂每日到货量比之前大幅增加。需求端情况不容乐观，制粉企业因面粉销售疲软，开机率持续处于低位。众多面粉厂减少生产班次，部分小型面粉厂甚至直接停产检修，对小麦采购仅为满足刚性生产需求，采购量大幅下降。此外，由于小麦和玉米价差不足，饲用替代方面小麦需求未得到改善，饲料企业选择能量原料时更倾向于价格较低、供应更稳定的玉米。
政策层面，目前托市投放相关政策尚未明确，市场各方处于观望状态。短期内，受供应增量和需求疲软双重压力，小麦市场行情呈现偏弱特征。但从长期看，基层余粮消化进度以及政策面引导将是影响小麦价格走势的关键因素。若后期基层余粮消化速度加快，政策面出台利好措施，小麦价格仍有回升可能。
（二）蛋白原料：外盘提振与供应宽松博弈
1. 豆粕：美盘反弹带动上行，涨幅空间受压制
豆粕在蛋白原料市场占据重要地位，其价格走势牵动市场各方。12 月 11 日，豆粕价格上涨，主要得益于美盘强势反弹。美国大豆出口数据传来利好消息，CBOT 大豆期货收盘上涨，基准期约收高 0.4%，从数周低点强势反弹。此前美盘大豆因市场担忧中国需求不足连续调整，中国买家持续采购为市场注入信心，稳定美盘大豆价格，带动进口大豆价格上行。
国内市场方面，进口大豆通关延迟在一定程度上缓解豆粕库存压力，油厂借此机会提高豆粕价格。但也存在利空因素，进口大豆拍卖消息落地，油厂压榨量维持高位运行，豆粕供应量不断增加。而下游养殖行业虽有复苏迹象，但需求增量有限。生猪养殖和家禽养殖的养殖户采购豆粕时较为谨慎，根据养殖规模和实际需求合理控制采购量。在供应宽松、需求增长缓慢的大环境下，豆粕价格涨幅空间受限。预计短期内，豆粕价格维持在 2993 - 3456 元 / 吨区间内震荡。
2. DDGS 与棉粕：供需双弱下的差异化表现
DDGS 价格目前保持稳定。近期酒精企业主要以消化前期合同为主，出货压力较小。终端养殖需求表现一般，饲料企业采购 DDGS 大多按需提货，部分企业前期已完成补货，现采购心态转为观望，市场走货情况一般。进入 12 月，随着酒精企业生产逐步恢复，DDGS 产供量预期将有所增长。但与此同时，水产养殖旺季结束，对 DDGS 需求下降。因此，从月度均价来看，环比下跌可能性较大。
棉粕市场价格同样较为稳定。一方面，棉籽价格坚挺，对棉粕成本形成支撑，即便市场行情不佳，棉粕价格也不会大幅下跌。另一方面，虽豆粕价格近期波动但整体处于弱势，在一定程度上拖累棉粕需求。不过，由于棉粕供应压力不大，市场维持震荡调整态势。后续需重点关注棉籽到港情况以及油厂开机率变化。若棉籽到港量增加，油厂开机率提高，棉粕供应量将增加，价格可能面临下行压力；反之，若棉籽供应紧张，油厂开机率下降，棉粕价格或许能保持相对稳定，甚至有上涨可能。
三、添加剂及关联产品市场动态
（一）氨基酸与维生素：成本驱动下的价格分化氨基酸和维生素市场
在 12 月 11 日呈现出成本驱动下的价格分化态势。
氨基酸市场中，赖氨酸方面，12 月 2 日，市场消息显示成福山东区域 70% 赖氨酸提价至 4.2 元 / 公斤，80% 赖氨酸提价至 4.8 元 / 公斤 ，金玉锋 70% 赖氨酸报价 3.9 元 / 公斤，98% 赖氨酸报价 6.2 元 / 公斤。近期万里润达氨基酸生产线计划进行阶段性升级检修，对市场供应产生一定影响。出口数据显示，2025 年 10 月，我国赖氨酸与赖氨酸盐及酯出口量为 8.5 万吨，同比降 14.3%。11 月，赖氨酸市场处于弱势运行状态。一方面，80% 赖氨酸新产能释放加大市场供应压力；另一方面，出口量同比下降，市场供过于求，厂家报价再度下调。进入 12 月，年底补货期，在历史低价吸引下，国内外客户采购意愿趋增，预计赖氨酸市场将呈现低位震荡态势，甚至有望触底小涨。但后续仍需密切关注厂家动态以及出口量价等因素。
蛋氨酸市场处于供过于求、偏弱运行状态。2025 年 10 月国内蛋氨酸进口量为 1.55 万吨，同比增 7.3% ，赢创宣称计划在第三、四季度分别对其新加坡工厂和安特卫普工厂进行为期 6 - 7 周的技术升级。从行业整体来看，中国蛋氨酸产业全球影响力持续增强，出口保持强劲增长，国内新增产能陆续释放，对市场竞争格局产生新影响。自 2024 年以来，蛋氨酸价格呈现逐季下行趋势，进入 2025 年，价格下行压力依然存在。虽然全球蛋氨酸市场预计需求将稳步增长，但短期内，市场仍面临价格压力与产能扩张之间的平衡问题。
维生素市场中，维生素 A 的欧洲 VA1000 市场报价在 16 - 17 欧元 / 公斤。2025 年 3 月万华化学 VA 产业链投产，帝斯曼 VA 生产线从 7 月中旬起按计划停产检修 14 周，6 月印度通报对涉华维生素 A 棕榈酸酯征收反倾销税，6 月 12 日巴斯夫 VA 解除不可抗力影响 。10 月 22 日国内有厂家报价 65 元 / 公斤，10 月 28 日部分厂家提价至 70 - 72 元 / 公斤。维生素 E 的欧洲市场报价为 6 - 6.5 欧元 / 公斤 ，北沙制药 7 月开始停产检修 10 - 11 周，7 月部分厂家签单价格小涨，8 月 7 日 BASF 宣称 VE 产品解除不可抗力状态，10 月 23 日国内有厂家提价至 52 元 / 公斤，10 月 30 日浙江医药 VE 产品报价提至 60 元 / 公斤，12 月 1 日新和成 VE 产品提价至 65 元 / 公斤。可见，维生素 A 和 E 价格上涨主要受企业停产检修以及海外反倾销等因素影响，成本端支撑作用显著。
（二）油脂与乳清粉：多空因素交织下的震荡格局
油脂和乳清粉市场在多空因素交织影响下呈现震荡格局。
油脂市场以豆油为例，昨日 CBOT 豆油市场宽幅震荡小幅回升，马来西亚棕榈油市场因利空报告承压收低，但夜盘止跌回升。马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的月度供需报告显示，11 月马来西亚棕榈油出口和库存与预期偏差较大，对市场形成明显利空驱动。国内方面，进口大豆通关延迟以及储备进口大豆拍卖，对豆油市场形成多空交织局面，豆油期货延续反复震荡状态。不过，豆油产出收紧预期将为价格提供支撑，且期货盘面稳定表现将带动现货市场情绪。预计一级豆油现货价格在 8300 - 8600 元 / 吨区间内窄幅偏强运行，大幅涨跌可能性较小。
乳清粉市场，国内港口乳清粉到货量趋于好转，但生猪养殖效益低迷。近日中美贸易冲突缓和，中美互相取消额外的商船岗务费，乳清粉市场报价偏弱震荡。后续需重点关注关税谈判进展以及港口库存量等因素。若关税谈判取得进一步成果，港口库存保持在合理水平，乳清粉市场或许能逐渐稳定；反之，若关税问题再生波澜，港口库存持续增加，乳清粉价格可能面临下行压力。
四、生猪市场联动效应与终端影响 猪价微涨与饲料成本博弈，养殖端承压加剧
当前生猪市场中，外三元毛猪全国均价为 11.44 元 / 公斤，较昨日价格上涨 0.09% 。近期规模猪企缩量出栏操作明显，养殖端扛价惜售情绪不断升温。前期猪价一度接近低位，养殖端抵触情绪强烈，纷纷放缓出栏节奏，散户大多处于观望状态，出栏积极性不高。同时，随着气温下降，南方地区腌腊需求开始零星启动，终端消费小幅回暖，带动下游屠宰企业订单增加，在一定程度上提振猪价。
然而，饲料成本高企给养殖端带来巨大压力。如前文所述，玉米、豆粕等主要饲料原料价格虽有涨有跌，但整体处于高位，致使养殖成本不断攀升，严重压缩养殖利润。对于广大养殖户，尤其是中小散户而言，抗风险能力相对较弱，在 “价涨利不增” 困境下经营艰难。许多养殖户表示，猪价上涨扣除增加的饲料成本后，实际利润并未增加，甚至可能减少。
未来需重点关注饲料配方调整情况。为应对饲料成本压力，部分养殖企业和养殖户已开始尝试调整饲料配方，寻找更经济实惠的原料组合。在保证生猪营养需求前提下，适当增加价格相对较低的农副产品作为饲料原料，减少对高价豆粕等原料的依赖。此外，冬季疫病防控也是影响养殖成本的关键因素。冬季气温低，生猪易感染各种疾病，一旦疫病爆发，不仅增加治疗成本，还可能导致生猪死亡率上升，进一步降低养殖效益。因此，养殖户必须加强冬季疫病防控工作，提前做好疫苗接种、圈舍消毒等措施，确保生猪健康生长。
五、后市展望与操作建议
（一）短期市场多空交织，建议灵活把控采购节奏
展望 12 月下半月，饲料原料市场将进入 “供需格局再平衡” 关键阶段。此阶段，玉米、豆粕等大宗原料市场形势复杂，低库存与高供应预期相互博弈。玉米方面，基层粮源流通趋紧，陈化玉米库存持续下降，对价格有一定支撑。但下游消费疲软现状短期内难以改变，且种植户售粮积极性提高，市场供应有所增加，预计玉米价格将维持窄幅区间震荡。豆粕市场同样如此，美盘大豆反弹以及中国买家持续采购为豆粕价格带来上涨动力，但进口大豆拍卖落地，油厂压榨量高位运行，下游采购需求增量有限，限制了豆粕价格上涨空间。
添加剂市场存在结构性机会。维生素 A 和 E 因企业停产检修、海外反倾销等因素，成本端支撑显著，价格上涨；蛋氨酸市场供过于求，价格偏弱运行。对于饲企和养殖户而言，在多空交织的市场环境下，密切关注产区天气变化至关重要。产区一旦遭遇极端天气，将影响农作物产量和质量，进而影响原料价格。政策投放亦是关键因素，若国家出台相关政策调控市场，如加大粮食储备投放力度，将对原料价格产生直接影响。海外市场动态同样不容忽视，国际农产品市场变化会通过贸易渠道传导至国内市场。采购策略上，建议采取 “逢低补库、分散采购” 方式。原料价格下跌到一定程度时，抓住机会适量补充库存；同时，避免采购集中于某一品种或时间段，分散采购可有效规避单一品种过度持仓带来的风险。
（二）长期关注产业升级与技术替代趋势
从长期看，原料价格波动常态化已成为行业重要特征。面对这一趋势，行业必须积极变革，通过产业升级和技术替代提升抗风险能力。推广低蛋白日粮技术是重要方向。传统饲料配方中豆粕使用比例较高，而豆粕价格受国际市场影响大，波动频繁。低蛋白日粮技术通过精准配比氨基酸，在保证动物营养需求前提下，降低对豆粕的依赖。例如，根据动物不同生长阶段需求，合理添加工业合成氨基酸，补齐短板，生产氨基酸平衡的高品质饲料。此举不仅降低饲料成本，还减少对进口大豆的依赖，提高行业自主性和稳定性。
加强与上游原料企业战略合作也十分关键。通过构建供应链协同机制，饲企和原料企业可实现信息共享、风险共担、利益共赢。饲企可提前了解原料供应情况和价格走势，合理安排生产和采购计划；原料企业则可根据饲企需求，优化生产和供应方案。这种合作模式能有效降低市场波动对双方的影响，从成本管控与技术创新双维度提升行业抗风险能力。未来市场竞争中，唯有积极拥抱变化、不断创新的企业，才能在激烈竞争中立于不败之地。
数据来源：自博亚和讯、饲料行业信息网
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