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一、能量饲料：玉米小麦窄幅震荡，短期供需博弈加剧
（一）玉米：产区上量不及预期，月度均价或迎拐点
2026年伊始，玉米市场呈现复杂博弈态势，全国均价小幅下跌，局部地区调整趋缓，整体表现为涨少跌多。当前，主产区基层售粮进度未达市场预期，农户售粮意愿偏弱，或受价格预期及仓储条件支撑，观望情绪浓厚。下游企业采购以刚需为主，补库积极性不足，推动玉米价格维持窄幅波动。
分产区来看，东北产区价格涨跌互现，深加工企业为保障生产小幅提价，但无大规模建库计划，采购聚焦即时生产需求；华北黄淮地区收购价格相对稳定，基层售粮节奏平缓，粮点及贸易商保本或微利销售占比提升，自然干粮流通量增加，用粮企业稳步建库，深加工企业根据厂门到货量动态调整收购价。北方港口主流收购价2235-2260元/吨，较节前下跌10元/吨，元旦假期受深加工企业提价影响，港口到货量阶段性减少，贸易商为提振集港量顺势提价，集港成本高企对价格形成支撑。南方销区普遍承压，广东蛇口港水分15%玉米散粮成交价2430-2450元/吨，一级玉米报价2460-2480元/吨，较前一日下跌10元/吨，港口到货船期集中，现货采购以合同执行为主，到货成本对价格形成一定支撑，贸易商报价趋弱。
分析认为，1月上中旬产区玉米现货或延续稳中偏弱走势。核心逻辑在于，当前市场处于新粮集中上市阶段，供应总体宽松；需求端支撑有限，生猪产能处于去化周期，饲用玉米需求增长受限。下半月后段，随着春节前备货需求释放及天气对物流的潜在影响，玉米价格由弱转强概率提升。从月度均价来看，环比止涨转跌可能性逐步加大，主要因前期价格涨幅已部分透支预期，供需基本面未发生根本性改善，叠加进口玉米到港量稳步增加补充国内供给，国产玉米涨价空间受抑。建议农户及贸易商密切跟踪市场动态，合理规划售粮及库存策略。
（二）小麦：年末集中出货施压，政策托市支撑底部
近期小麦市场价格偏弱运行，核心驱动因素为年末集中出货与政策托市的双向博弈。临近年末，部分持粮主体出于资金回笼需求集中出货，叠加储备轮出规模扩大，区域粮源流通量显著增加，对价格形成压制。同时，基层余粮偏少形成阶段性支撑，政策托市预案明确价格底部区间，优质麦持粮主体惜售情绪浓厚，进一步限制跌幅。
需求端，面粉消费平淡拖累小麦市场。当前餐饮及工业用粉需求恢复缓慢，家庭消费保持刚性但缺乏弹性，整体呈现“刚性支撑有余，弹性拉动不足”特征。制粉企业开机率维持低位，对高价粮承接意愿不足，成本控制导向下采购策略趋于谨慎。短期来看，小麦行情仍由供需博弈主导。
价格数据显示，全国小麦收购均价从1.2692元/斤跌至1.2635元/斤，跌幅0.5696分；山东地区收购均价从1.2668元/斤跌至1.2604元/斤，跌幅0.6429分。1月4日，全国小麦价格涨跌互现，调整覆盖山东等主产省区，主流调整幅度4-20元/吨，个别企业优质麦价格回升。具体企业报价方面，河南思丰面业普麦1.264元/斤，2类强筋小麦1.34元/斤，3类强筋小麦1.315元/斤，次优1类、次优2类均下跌2.3分至1.264元/斤；安阳华龙普麦涨8厘含票1.268元/斤。新年度储备轮换粮及托市小麦投放将增加市场供应，对价格形成利空；但春节临近面粉备货需求有望释放，对价格形成阶段性支撑，预计短期小麦价格或温和回升。
二、蛋白原料：豆粕承压回调，杂粕分化加剧
（一）豆粕：南美供应宽松预期，库存回升压制价格
豆粕市场短期承压回调，核心受南美供应宽松预期及国内库存回升双重压制。巴西大豆价格竞争力提升叠加南美产区天气条件有利，推动CBOT大豆期货收跌，基准合约跌幅0.17%。国内油厂开机率维持高位，豆粕产量充足，但下游养殖企业提货节奏放缓，或受自身库存充裕及市场预期谨慎影响，豆粕库存持续累积。截至12月26日，豆粕库存116.76万吨，周环比增长2.68%，供应宽松格局进一步确立。
进口储备大豆拍卖与海关通关政策收紧形成互补，既增加短期市场供应，又通过调控进口节奏缓解供应紧张担忧，市场情绪逐步平复。但豆粕库存高企及远期供应宽松预期仍对价格构成压制。1月4日国内期货市场因元旦假期休市，市场核心关注节后南美天气变化及进口大豆到港节奏，二者将成为影响后续豆粕价格走势的关键变量。
（二）杂粕：成本支撑与供应压力博弈，走势分化明显
- DDGS：市场价格平稳运行，绥化、松原等主产区报价2100-2160元/吨。当前市场观望情绪浓厚，下游企业以消化库存为主，采购积极性偏弱。成本端来看，原粮玉米价格高位运行，酒精企业生产亏损压力持续，挺价意愿较强。综合供需及成本因素，预计1月DDGS价格总体以稳中偏强震荡为主，月度均价环比止跌回升概率较高。核心逻辑在于，成本端支撑限制降价空间，随着下游库存逐步消化，后续补库需求有望释放，推动价格回升。
- 棉粕/菜粕：棉粕市场价格整体稳定，呈现供需均衡态势。利空因素方面，豆粕现货承压导致反弹受限，作为替代品种的棉粕行情受间接压制；支撑因素方面，棉籽价格坚挺形成成本托底，且棉粕供应压力缓解后利多因素逐步显现。元旦节后，棉粕市场维持震荡调整，等待新的供需变量打破平衡。
- 菜粕市场呈现短期供应偏紧与远期压力并存的特征。加拿大油菜籽期货小幅上涨，基准合约涨幅0.25%。当前菜粕现货供应偏紧，但澳大利亚菜籽陆续到港将增加远期供应，叠加豆粕替代优势显著，饲料厂配方调整预期增强，菜粕需求或受挤压。价格数据显示，豆粕-菜粕价格比值降至1.16，豆粕单位蛋白成本低于菜粕，进一步强化饲料厂配方调整动力。同时，菜籽供应量低位、油厂开机率不高及菜粕库存低位对价格形成支撑，限制跌幅，预计菜粕市场延续震荡调整走势。
三、添加剂与油脂：原料检修叠加成本驱动，部分品种稳中偏强
（一）氨基酸与维生素：产能收缩推动价格上行
添加剂市场中，氨基酸与维生素品类表现强势，核心驱动为产能收缩叠加需求回暖。赖氨酸、蛋氨酸市场稳中偏强，万里润达、新和成等头部企业生产线检修导致供应收缩，叠加出口数据回暖，供需格局趋紧推动价格上行。当前70%赖氨酸山东区域报价升至4.2元/公斤，蛋氨酸报价提至18.5元/公斤，价格涨幅反映供需关系变化。
维生素A、E市场同样呈现上行态势。海外产能波动导致国际市场供应不稳定，国内主流厂家通过停报、提价等操作强化市场信心，推动报价持续上行。价格上涨将直接影响饲料生产企业成本，或促使企业优化配方结构，调整采购策略以控制成本。
（二）油脂与乳清粉：短期供应节奏支撑，长期库存压制
油脂市场中，豆油现货震荡偏强，核心支撑为短期供应节奏放缓。油厂通过挺基差策略提升盈利空间，部分企业停机检修导致短期供应减少，对现货价格形成支撑。但港口库存高位及终端消费转淡限制涨幅，库存消化压力与需求疲软形成制约，价格上行空间有限。
乳清粉市场受中美贸易缓和影响，进口到货量显著改善，供应压力逐步释放。需求端，生猪价格低迷压制养殖端补栏及采购积极性，乳清粉核心消费需求疲软，报价稳中偏弱。后续需重点关注关税谈判进展及港口库存变化，二者将直接影响乳清粉进口成本及市场供需格局，进而主导价格走势。
四、养殖端联动：生猪鸡蛋价格分化，饲料需求短期承压
养殖端市场表现分化，直接影响饲料需求格局，短期饲料整体需求承压。生猪与鸡蛋作为核心养殖品类，其价格走势及养殖积极性的变化，将主导饲料原料采购需求的波动方向。
（一）生猪：节后消费淡季来临，价格高位回落
当前外三元毛猪均价12.71元/公斤。元旦假期期间生猪价格大幅上涨，市场看涨情绪升温，但节后市场分歧加剧，养殖端出栏意愿增强，出栏节奏加快。叠加元旦后消费进入传统淡季，终端需求疲软，预计近期生猪价格震荡回落，进而对饲料需求形成短期压制。
区域价差方面，南北市场分化明显，北方新疆等地区价格偏低，南方浙江、江苏等地区价格相对坚挺，全国生猪主流价格区间保持稳定。建议养殖企业结合生猪生长周期及市场价格走势，合理规划出栏节奏，避免盲目压栏或恐慌性抛售；同时密切跟踪饲料成本变化，优化养殖成本控制体系，提升养殖效益。
（二）鸡蛋：库存高企限制涨幅，淘汰鸡出栏缓解供应
主产区鸡蛋均价维持在5.60-6.73元/公斤。当前鸡蛋市场呈现高库存特征，叠加元旦后终端需求转淡，养殖端挺价信心不足，贸易商采购以按需为主，库存压力限制价格上涨空间。尽管市场出现小幅试探性上涨，但整体预计近期鸡蛋价格震荡偏强。
供应端，淘汰蛋毛鸡出栏量增加，有效缓解短期市场供应压力。养殖端淘汰意愿增强，或与当前市场供需格局及养殖效益相关，淘汰量增加有助于优化市场供应结构，对价格稳定形成积极支撑。后续需持续跟踪养殖企业淘汰进度及终端需求恢复情况，二者将成为影响鸡蛋价格走势的核心变量。
五、后市展望：供需结构深度调整，成本支撑与周期拐点并存
展望1月饲料市场，整体将进入“上弱下强”的过渡阶段，供需结构深度调整，成本支撑与周期拐点并存。能量饲料领域，玉米市场核心关注产区售粮节奏及政策托市力度：上中旬受供应宽松及需求支撑不足影响，价格或稳中偏弱；下半月随着春节备货需求释放及物流因素扰动，价格由弱转强概率提升。小麦市场短期受年末集中出货与政策托市双向影响，供需博弈激烈，春节前备货需求释放有望带动价格温和回升。
蛋白原料走势主导权在于国际供应预期。豆粕受南美供应宽松预期及国内库存高企压制，价格延续承压态势，后续需重点跟踪南美天气及进口大豆到港节奏；杂粕市场走势分化，DDGS在成本支撑与需求平淡的博弈下，价格稳中偏强；棉粕、菜粕受豆粕替代效应及自身供需格局影响，维持震荡调整。
添加剂品类延续偏强态势，氨基酸、维生素受部分企业生产线检修导致的供应收缩及出口回暖驱动，价格持续上行。油脂及乳清粉市场呈现结构性分化：豆油短期受供应节奏放缓支撑，但港口库存高位及终端消费转淡限制涨幅；乳清粉进口到货量改善但生猪养殖需求疲软，报价稳中偏弱。
养殖端供需错配将加剧饲料价格分化。生猪市场节后进入消费淡季，价格高位回落或压制饲料需求；鸡蛋市场高库存限制价格涨幅，淘汰鸡出栏缓解供应压力但需求仍显疲软。
建议饲料企业及养殖主体密切跟踪产区上量进度、进口政策及终端消费回暖信号，合理规划库存周期，规避价格波动风险。采购策略需结合自身供需结构灵活调整，控制成本波动压力；同时关注行业政策动态及国际市场变化，及时优化经营策略，提升市场竞争力。
数据来源：农业农村部监测系统、天下粮仓、卓创资讯、钢联数据
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