全球肉类巨头2025年Q2业绩透视：JBS逆势狂飙，泰森、史密斯菲尔德陷利润“滑铁卢”

现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/9/16 16:08:44 关注：74 评论： 我要投稿

  一、行业总览：营收普涨与利润分化的 “冰火两重天”
  2025 年第二季度，全球肉类加工行业呈现出 “增收不增利” 的复杂态势，行业表现引人注目。
  在营收方面，增长态势显著。巴西肉类巨头 JBS S.A 季度净营收达 210 亿美元，较上年同期的 192.8 亿美元增长 8.9%。泰森食品截至 2025 年 6 月 28 日的第三财季销售额为 138.84 亿美元，较上年同期的 133.53 亿美元实现增长。美国猪肉加工商史密斯菲尔德食品 2025 年第二季度销售额为 37.86 亿美元，上年同期为 34.12 亿美元。荷美尔食品公司截至 2025 年 7 月 27 日的第三财季净销售额为 30.33 亿美元，上年同期是 28.98 亿美元。上述四大巨头合计营收达 417.03 亿美元，同比增长 6.8%。
  然而，净利润方面却呈现分化格局。JBS 净利润暴增 60.6%，达到 5.28 亿美元，上年同期仅为 3.29 亿美元。泰森食品季度归属公司的净利润从上年同期的 1.91 亿美元暴跌至 6100 万美元，跌幅高达 68.1%。史密斯菲尔德食品季度归属公司的净利润也从上年同期的 3.01 亿美元降至 1.88 亿美元，下降了 37.5%。仅荷美尔食品实现 2.8% 的微幅增长，净利润从上年同期的 1.77 亿美元增长至 1.84 亿美元。
  这种营收增长与净利润分化的背离现象，折射出行业巨头在成本管控、市场布局及产品结构等方面的核心差异，背后深层次原因值得深入探究。究竟是成本压力导致部分企业利润下滑，还是市场布局失误、产品结构未能适应市场需求变化，需进一步剖析各巨头业绩报告。
  二、巨头逐鹿：四家企业的业绩 “表情” 与深层逻辑
   （一）JBS：新兴市场突围，净利润增速领跑全球
    2025 年第二季度，JBS 业绩表现突出。净营收达到 210 亿美元，同比增长 8.9%；调整后的 EBITDA 为 17.54 亿美元，同比下降 7.4%；净利润实现 60.6% 的惊人增长，达到 5.28 亿美元。
  JBS 成功的关键在于精准的市场布局和有效的成本控制。在市场布局上，紧紧把握巴西、中国等新兴市场对低价肉类的旺盛需求。东南亚市场营收增长 12%，非洲市场增长 15%。在成本控制方面，通过期货工具锁定大豆、玉米价格，将饲料成本涨幅控制在 5% 以内，低于行业平均 8% 的成本增幅。
  但 JBS 也面临挑战，欧盟肉类进口关税上调，导致其欧洲市场 EBITDA 下降 10%，拖累整体利润率。
  （二）泰森食品：成本飙升下的利润 “腰斩”
  本季度泰森食品销售额为 138.84 亿美元，同比增长 4.0%，然而营业利润仅 2.6 亿美元，同比下降 23.8%，净利润从上年同期的 1.91 亿美元暴跌至 6100 万美元，下降幅度高达 68.1%，近乎 “腰斩”。
  泰森食品陷入困境主要源于成本大幅上升。美国国内禽流感致使鸡肉供应紧张，采购成本上涨 18%；生猪价格波动加剧，猪肉加工板块毛利率从 12% 降至 8%；工会罢工导致人力成本增加。尽管泰森食品试图提价转移部分成本，但因终端消费疲软，提价传导率仅 60%，利润空间被持续压缩。
  （三）史密斯菲尔德：中国市场拖累，利润持续下滑史密斯菲尔德食品销售额 37.86 亿美元，同比增长 11.0%，但营业利润 2.6 亿美元，同比下降 22.2%，净利润 1.88 亿美元，同比下降 37.5%，利润持续下滑。
  中国市场本应是其重要增长引擎，营收虽增长 8%，却受生猪产能过剩影响，猪肉价格同比下跌 22%，严重拖累毛利率。在美国本土市场，植物肉竞争加剧，加工肉产品销量下降 5%。为应对困境，史密斯菲尔德缩减 10% 的低效产能，但固定资产减值计提增加，导致净利润大幅下滑，市场竞争面临巨大挑战。
  （四）荷美尔：多元化防御，逆势实现 “稳增长”
  荷美尔食品公司实现 “稳增长”。净销售额 30.33 亿美元，同比增长 4.6%；营业利润 2.4 亿美元，同比增长 1.3%；净利润 1.84 亿美元，同比增长 2.8%。
  荷美尔的稳健增长得益于独特的抗跌逻辑。在产品结构上，高端产品矩阵发力，有机肉类、植物基香肠销售额增长 15%，抵消了传统肉类增速放缓的影响。在市场布局方面，通过区域均衡布局，欧洲市场营收增长 9%，亚太市场增长 11%，分散了单一市场风险。在成本管控上，精细化成本管控奏效，物流费用率下降 1.2 个百分点，成为唯一利润率保持稳定的巨头。
  三、行业深层矛盾：成本、需求、政策的三重博弈
 （一）原材料价格：从 “温和通胀” 到 “剧烈震荡”
  2025 年第二季度，肉类加工行业原材料价格经历从 “温和通胀” 到 “剧烈震荡” 的转变，给行业巨头带来严峻挑战。
  玉米、豆粕等主要饲料原料价格大幅上涨，玉米价格同比上涨 12%，豆粕价格上涨 15%，大幅增加企业成本压力。
  JBS 和荷美尔展现出较强的全球资源调配能力。JBS 凭借多元化采购网络，在全球范围寻找合理价格原材料；荷美尔通过与全球供应商建立长期稳定合作关系，提前锁定价格，将饲料成本涨幅控制在 8% 以内。
  泰森食品和史密斯菲尔德食品则因本土化采购占比超过 70%，过度依赖美国本土市场，在面对美国国内农产品价格因极端天气、贸易摩擦等因素大幅波动时，应对能力不足。泰森食品鸡肉采购成本因禽流感上涨 18%，生猪价格波动导致猪肉加工板块毛利率下降；史密斯菲尔德食品也受到原材料价格上涨冲击，利润空间被压缩。
  此外，包装材料价格上涨 20%，进一步挤压肉类加工企业利润空间，部分小型企业甚至面临倒闭风险。
  （二）消费分层：新兴市场 “增量” 与成熟市场 “存量” 之争
  全球市场存在明显消费分层现象，新兴市场与成熟市场发展态势迥异。
  JBS 和荷美尔在新兴市场收获红利。在东南亚，JBS 营收增长 12%，荷美尔有机肉类、植物基香肠销售额增长 15%；在中东，JBS 营收增长 15%。新兴市场凭借人口红利和蛋白质消费升级，推动巨头营收增长。
  泰森食品和史密斯菲尔德食品依赖的北美、欧洲等成熟市场，受经济增速放缓、消费观念转变等因素影响，肉类消费总量基本持平。为维持营收，它们采取提价或推出高端产品策略，但性价比产品市场份额被新兴品牌蚕食，新兴品牌以低价和符合当地口味的产品赢得消费者青睐。
  （三）政策风暴：贸易壁垒与可持续监管升级
  2025 年，全球政策环境从 “宽松支持” 迅速转向 “严格规范”，冲击肉类加工行业。
  欧盟碳关税实施，JBS 牛肉出口欧盟需缴纳 5% 额外税费，降低其在欧盟市场价格竞争力和市场份额；美国《通胀削减法案》取消肉类加工企业部分税收优惠，增加企业运营成本；中国新版《食品进口安全管理规定》增加检测项目和频率，提高进口肉类门槛。
  在可持续发展趋势下，监管日益严格，环保、动物福利等要求提高，企业需投入更多资金和精力满足要求，部分企业因环保不达标被责令停产整顿，促使企业加速供应链本地化与绿色转型。
  四、后市展望：从 “规模扩张” 到 “价值深耕”
  （一）短期（1-2 季度）：成本压力难消，利润修复存分歧短期内，肉类加工行业仍面临原材料价格高企、需求分化、政策趋严等挑战，成本压力难以消除，利润修复存在分歧。
  JBS 凭借在新兴市场的深厚基础和强大成本控制能力，有望在逆境中保持领先。新兴市场肉类需求旺盛，预计其净利润增速将维持在 15%-20%，继续引领行业。
  泰森食品和史密斯菲尔德食品面临巨大挑战，若无法有效转移成本，利润恐继续承压。可能采取关闭 10%-15% 低效工厂措施，但这只是权宜之计，根本解决需从成本和市场问题入手。
  荷美尔食品公司凭借多元化产品结构和市场布局，预计将保持 3%-5% 的稳健增长，多元化优势使其在市场波动中保持稳定。
  （二）中长期（1-3 年）：三大趋势重塑行业格局
  从中长期看，全球肉类加工行业将迎来深刻变革，三大趋势将成为行业发展关键驱动力。
  区域重构：亚洲、非洲市场肉类消费量年增 5%，将成为巨头争夺核心随着全球经济发展和人口结构变化，区域市场格局发生重构。亚洲、非洲等新兴市场肉类消费量预计每年增长 5%，市场潜力巨大，将成为巨头争夺的核心战场。JBS 计划 2027 年前在东南亚新建 3 座加工厂，巩固其在新兴市场领先地位；泰森食品拟收购印度第二大肉类企业，扩大在新兴市场版图。
  技术赋能：AI 智能分拣系统可降低 5% 的损耗率，区块链溯源技术提升高端产品溢价 10%-15%科技时代，技术赋能成为行业提升效率和竞争力关键。AI 智能分拣系统应用可降低 5% 损耗率，提高生产效率；区块链溯源技术能让消费者了解产品来源和生产过程，提升高端产品溢价 10%-15%。荷美尔已在 30% 生产线部署 AI 质检，JBS 区块链溯源覆盖 70% 出口产品，技术应用将助力企业在市场竞争中脱颖而出。
  可持续转型：欧盟要求 2028 年肉类加工企业碳排放降低 20%，迫使巨头加速沼气发电、光伏能源应用在全球可持续发展趋势下，肉类加工行业面临转型压力。欧盟要求 2028 年肉类加工企业碳排放降低 20%，促使巨头加速可持续转型。史密斯菲尔德计划 2026 年前实现美国工厂 100% 使用可再生电力，其他巨头也纷纷加大可持续发展投入，以适应政策和市场变化。
  结语：巨头的 “生存法则” 与行业启示
  2025 年 Q2 全球肉类加工巨头业绩反映出行业正从 “粗犷增长” 迈向 “价值竞争” 的关键转型期。
  JBS 在新兴市场的突破以及荷美尔凭借多元化构建的稳固防御体系表明，跳出单一市场局限，拓展发展空间是企业在复杂市场环境中脱颖而出的重要战略。而泰森与史密斯菲尔德利润大幅滑坡警示全行业，若成本管控和产品结构不能适应市场变化，企业将在竞争中陷入被动，面临淘汰风险。
  对于行业从业者，深入研究并把握不同区域消费特性是开拓市场的关键；构建成本优势是立足市场的根基；积极拥抱技术变革，利用科技提升效率和产品附加值是实现可持续发展的必由之路。在全球肉类市场竞争中，唯有主动求变、不断进化的企业，才能把握市场机遇，占据行业发展先机。