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一、猪价大幅下跌 30%！行业陷入 “冰火两重天” 困局
（一）价格剧烈波动，养殖端承受巨大压力
“猪周期” 的剧烈波动，使生猪养殖行业再次处于关键转折点。9 月第 3 周，全国生猪市场价格急剧下降，平均价格降至 13.85 元 / 公斤 ，与 6 月高点相比大幅下跌 18%。这一价格走势对养殖户造成沉重打击。与此同时，生猪期货加权指数也创下年内新低，市场弥漫着浓厚的悲观情绪。
价格持续下跌，给养殖企业带来日益沉重的资金压力。据不完全统计，截至 2025 年 6 月末，22 家上市猪企负债合计达 3720.47 亿元，整体负债率为 57.77%。其中，天域生物、新五丰和金新农 3 家企业负债率超过 70%，财务状况严峻。部分企业短期负债规模达到现金储备的 32 倍，资金链断裂风险极高，整个行业运营如履薄冰。
（二）盈利周期逆转：从 “15 个月持续盈利” 到 “周均亏损 200 元 / 头”
回顾过往，生猪养殖行业曾经历一段繁荣的 “黄金时期”。从 2024 年 5 月至 2025 年 7 月，生猪养殖连续 15 个月保持盈利，前 7 个月出栏生猪头均盈利 108 元。彼时，养殖户收获颇丰，行业呈现繁荣景象。然而，进入 9 月，市场形势突变，自繁自养周均亏损 24.44 元 / 头，外购仔猪育肥亏损更是扩大至 199.31 元 / 头。短短一个月，行业从盈利高峰跌入亏损谷底，超过 65% 的养殖户陷入亏损，曾经的繁荣迅速消逝，行业陷入 “周均亏 200 元 / 头” 的艰难境地。
二、上市猪企 “换帅潮”：压力之下的战略重构
（一）核心高管密集变动，释放转型信号
在猪价持续低迷、行业压力不断增大的背景下，多家上市猪企出现 “换帅潮”，核心高管密集更迭，引发市场广泛关注。
天邦食品副总裁严小明，在公司预重整阶段发挥关键作用，于 9 月 19 日因个人家庭原因辞职 。严小明在天邦食品任职多年，凭借丰富经验和卓越能力，对公司发展贡献显著。他的离职给公司带来诸多不确定性。天邦食品此前已连续两年亏损，负债率达 68.7%，正处于战略转型关键期。严小明离任后，市场对公司战略执行的连续性表示担忧，公司后续如何应对变化、重新布局战略成为投资者关注焦点。
天域生物原副董事长兼总裁史东伟因个人规划退休离任，实控人罗卫国通过定增 4.65 亿元实现对公司的绝对控股。这一变动源于天域生物连续五年亏损、负债率高达 75.91% 的艰难处境。在此困境下，公司同步淘汰高负债低效产能，试图通过一系列变革实现业绩逆转 。
神农集团聘任具有投行背景的闫瑾出任财务总监，发力资本运作领域。闫瑾丰富的财务和投行经验，被视为公司破解资金困局的关键。上半年，神农集团流动比率仅为 0.82，短期偿债压力巨大，此次人事变动彰显公司强化资本运作、缓解现金流压力的决心 。
（二）换帅背后的深层逻辑：从 “规模扩张” 到 “效率优先”
头部企业的换帅潮并非简单的人事变动，背后蕴含深刻的战略调整逻辑。在猪价高企、市场前景良好时期，各大猪企将战略重点置于规模扩张，不断扩大产能，抢占市场份额。然而，随着市场供需关系改变，猪价持续下跌，这种粗放式规模扩张模式弊端渐显，企业面临巨大成本压力和市场风险。
如今，在行业困境下，猪企深刻反思，将战略重心从 “规模扩张” 转向 “效率优先”。换帅成为实现这一战略转变的重要手段。新上任管理者通常具备更敏锐的市场洞察力和创新管理理念，能够带领企业在降本增效、产能优化等方面取得突破。
以牧原股份为例，其能繁母猪存栏从年初的 362 万头降至 343 万头，计划年底再减 13 万头，主动调减产能以适应市场变化。同时，公司不断优化养殖流程，提升养殖效率，有效控制成本。天康生物在副总经理郑东生离任后，加速淘汰 PSY 低于 20 头的低效母猪，致力于将育种效率提升 15%，通过优化猪群结构提高生产效率，增强企业市场竞争力 。
这些举措表明，猪企已认识到，当前市场环境下，单纯规模扩张不再是企业发展的关键，只有提升效率、降低成本，才能在激烈市场竞争中立足。换帅潮是猪企在战略转型道路上的坚定步伐，是对市场变化的积极应对，也是寻求突破、实现可持续发展的重要举措。
三、国家多维调控启动：100 万头产能去化倒计时
（一）政策组合拳直击 “产能堰塞湖”
在生猪价格持续下行、行业深陷困境之际，国家迅速采取行动，推出一系列强有力的多维调控措施，直击产能过剩核心问题，旨在稳定市场，为行业发展注入信心。
储备收储作为稳定市场的重要手段再次发挥关键作用。9 月 23 日，1.5 万吨中央储备冻猪肉收储行动启动 ，此次收储针对国产 II 号、IV 号分割冻猪瘦肉，通过北京华商储备商品交易所有限责任公司电子交易系统，以 300 吨 / 标的进行竞价交易。这一举措向市场传递明确政策信号，稳定市场预期，在一定程度上缓解市场供需矛盾，支撑低迷猪价，给养殖户带来希望。
除储备收储外，产能调控成为此次调控行动的关键着力点。9 月 16 日，农业农村部联合发改委召集牧原、温氏等 25 家头部猪企召开座谈会，明确提出 “利用半年左右时间调减 100 万头能繁母猪” 的目标，并要求头部企业年底前率先减产 100 万头。为确保目标实现，配套出台财政补贴与金融惩戒措施。对积极响应、主动调减产能的企业给予财政补贴，缓解资金压力；对拒不执行或执行不力的企业采取金融惩戒措施，限制信贷额度，提高融资成本。
在国家政策引导下，地方积极响应，协同推进。河南省作为生猪养殖大省，迅速将能繁母猪保有量目标从 400 万头压减至 370 万头，展现坚定决心和行动力。同时，河南省每周发布价格预警信息，为养殖户提供市场动态，引导合理调整养殖策略，主动 “降体重、避压栏”。数据显示，7 月河南省规模场出栏量环比下降 12.3%，充分体现地方调控政策的有效性，为其他地区提供经验借鉴 。
（二）技术赋能下的调控升级
在产能调控过程中，技术发挥重要作用。国家生猪产业技术体系推出的 “PSY 提升计划” 成为推动行业变革的重要力量。该计划要求规模场将 PSY 提升至 25 头以上，通过提升母猪繁殖效率实现生猪产能优化。这一计划不仅有助于提高生猪产量，还能降低养殖成本，增强企业市场竞争力 。
为实现这一目标，一系列先进技术手段广泛应用。AI 疫病监测系统为生猪养殖带来变革。通过实时监测生猪体温、进食量、运动量等关键数据以及猪舍环境，该系统能及时发现疫病早期迹象，提前预警，为养殖户争取防控时间。统计显示，使用 AI 疫病监测系统后，生猪死亡率控制在 5% 以下，大大降低养殖户损失 。
智能化养殖设备的普及也为产能调控提供有力支持。自动喂料系统、智能温控系统等设备实现养殖过程自动化和精细化管理。这些设备提高养殖效率，减少人工成本，为生猪提供适宜生长环境，促进生猪健康生长，提高生猪品质和产量 。
技术赋能下的调控升级，使产能调控从单纯数量调整转向注重质量优化。通过提升 PSY 水平、降低生猪死亡率，实现从 “量的调控” 到 “质的优化” 转变，为生猪产业可持续发展奠定基础 。
四、企业破局路径：从 “被动承压” 到 “主动变革”
在生猪市场持续低迷的严峻形势下，养殖企业面临前所未有的挑战。但危机中也蕴含机遇，众多企业积极调整策略，从产能、成本和资本等多维度发力，寻求破局之道，实现从 “被动承压” 到 “主动变革” 的转变。
（一）产能收缩：以 “瘦身” 换 “生存空间”
产能收缩成为众多企业的首要策略。牧原作为行业领军企业，率先将商品猪出栏均重从 130 公斤压减至 119 公斤 ，温氏也同步将出栏均重降至 120 公斤。这一举措体现对市场的深刻洞察。全国生猪宰前均重数据显示，8 月降至 128.3 公斤，较 6 月减少 2.6 公斤。虽看似差距不大，但按行业生产规模计算，相当于每月减少 20 万吨猪肉供给。这一变化有效缓解短期供需矛盾，为企业在市场竞争中赢得生存空间 。
（二）降本增效：构建 “成本护城河”
除产能收缩外，降本增效成为企业构建核心竞争力的关键。在育种方面，牧原取得重大突破，PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）平均达到 29 头，优秀场区超过 35 头 ，断奶仔猪成本降至 350 元 / 头，较行业平均水平低 20%。这得益于牧原多年在育种技术研发上的持续投入和创新，通过精准基因筛选和科学养殖管理，大幅提升母猪繁殖效率 。
在饲料革新领域，海大集团走在行业前列，大力推广杂粕替代技术，成功将豆粕用量减少 30%。同时，配合智能喂料系统应用，实现饲料精准投喂，料肉比降至 2.8:1 ，有效降低养殖成本。该技术减少对传统豆粕原料依赖，降低成本波动风险，提高饲料利用率，为企业可持续发展提供支持 。
新希望在管理提效方面成效显著，引入区块链溯源系统，对生猪养殖全过程进行实时监控和管理。这不仅提高养殖过程透明度，增强消费者对产品信任，还将生猪死亡率从 8% 降至 4% ，单头养殖人工成本下降 15%。通过精细化管理，新希望实现生产效率提升和成本有效控制，在市场竞争中占据有利地位 。
（三）资本运作：破解 “资金链死结”
面对资金链紧张困境，企业积极探索资本运作，力求破解难题。天域生物通过实控人定增注入 4.65 亿元资金，为企业发展提供动力，缓解资金压力，为后续战略布局提供资金保障 。
神农集团启动资产证券化试点，将优质资产证券化，拓宽融资渠道，提高资金使用效率。这一创新融资模式为企业发展开辟新资金来源，增强资金流动性 。
部分企业通过清退高成本租赁猪场优化资产结构，降低负债水平。统计显示，行业平均资产负债率较 Q1 下降 3 个百分点 ，反映企业在资本运作方面取得积极成效，资金链状况改善，财务风险降低 。
五、未来展望：短期阵痛与长期重构
（一）短期：3.0 元 / 斤保卫战与消费博弈
展望未来，生猪市场短期内仍面临严峻挑战。中秋国庆双节的到来可能为低迷市场带来一定提振，猪价有望在传统消费旺季出现季节性反弹，预计回升至 14 - 14.5 元 / 公斤 。但这只是短暂缓解，难以根本改变市场颓势。从供应端看，2025 年 2 - 7 月新生仔猪数量同比增长 9.3%。按生猪 6 个月育肥周期计算，到 2026 年 1 月，生猪出栏量将大幅增加 12%，市场供应过剩局面将加剧 。
在此情况下，猪价可能陷入 “供给过剩 - 价格下跌 - 加速出栏” 的恶性循环。养殖户为减少损失加速出栏，导致市场生猪供应量进一步增加，价格进一步下跌，进而使养殖户亏损加剧，形成难以打破的恶性循环。为避免这种情况，养殖户需保持理性，合理判断市场形势，调整出栏节奏，避免盲目跟风。
（二）中长期：产能去化决定周期拐点
从中长期看，产能去化的程度和速度将是决定猪周期拐点的关键因素。若能繁母猪存栏量在 2025 年底成功降至 3950 万头，到 2026 年二季度，生猪供给压力将有效缓解，猪价有望回升至 15 - 16 元 / 公斤 ，行业逐步回归盈利区间。在此过程中，规模企业凭借资金实力、技术和管理经验优势，在产能去化中占据主动，能够灵活调整产能，优化养殖结构，降低生产成本，在市场竞争中脱颖而出 。
然而，若产能去化不及预期，行业可能面临更深度调整和出清。中小散户抗风险能力较弱，在市场冲击下，存栏占比可能从目前的 32% 进一步降至 25%。这将导致市场格局重大变化，行业集中度提升，规模企业市场份额进一步扩大 。
（三）产业升级：从 “周期博弈” 到 “价值竞争”
面对市场不确定性，越来越多企业认识到，单纯 “周期博弈” 难以立足，必须向 “价值竞争” 转型，通过产业升级提升核心竞争力。
头部企业加大在屠宰加工和冷链物流领域布局，构建全产业链一体化发展模式。牧原股份屠宰产能达到 5000 万头 / 年，通过养殖与屠宰环节紧密结合，实现产品快速流通和价值最大化 。温氏股份建成 10 万吨级冷库，完善冷链物流体系，确保猪肉产品在运输和储存过程中的品质，有效降低损耗 。
通过这些举措，企业提高产品附加值，推动毛利率提升 5 个百分点，实现从养殖到加工、销售全产业链价值提升。在此过程中，企业通过优化生产流程、加强质量控制、提升品牌影响力等方式，不断提升产品品质和市场竞争力，实现从 “周期博弈” 到 “价值竞争” 的转变 。
中小养殖户也积极寻求转型，通过 “公司 + 农户” 合作模式融入产业链。这种模式发挥公司技术、资金和市场优势，利用农户养殖经验和资源，实现优势互补。农户按公司标准和要求养殖，公司为农户提供技术支持、饲料供应、市场销售等全方位服务，有效降低中小养殖户市场风险，统计显示，该模式可帮助中小养殖户降低 60% 的市场风险 。
结语：猪周期 “变形记”，谁能穿越寒冬？
当猪价跌破成本线，3720 亿负债重压之下，生猪行业正经历从 “规模扩张” 到 “效率提升” 的深刻变革。换帅潮是行业压力下的战略调整，产能调控是政策引导下的结构优化，而企业降本增效是穿越周期的关键。对于养殖户而言，摒弃 “赌行情” 的做法，重视 “技术 + 合规”，才能在 100 万头能繁母猪去化浪潮中，把握 “猪周期” 反转机遇。只有尊重市场规律、积极参与产业变革的参与者，才能在 “后猪周期” 时代取得成功。（数据支持：农业农村部、上市公司公告、卓创资讯）
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