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一、营收回暖与盈利承压并存：家禽行业呈现 “冰火两重天” 态势
2025 年三季度家禽行业财报季已结束，数据背后，一场 “冰与火” 的激烈较量正在上演。一方面，营收端呈现回暖趋势，七成企业实现同比增长，彰显出行业复苏的迹象；另一方面，盈利端却面临较大压力，在成本重压下多数企业利润下滑，行业分化进一步加剧。这一复杂景象，不仅反映出当前家禽行业发展的复杂性，也为投资者与从业者描绘出一幅充满挑战与机遇的全新格局。
（一）营收端：六成企业逆势增长，圣农、春雪引领市场
在经济环境波动、消费市场需求多变的背景下，2025 年三季度家禽行业营收表现十分亮眼，七成企业实现同比增长，宛如寒夜中的点点繁星，为行业发展指明方向。
圣农发展在这场营收增长竞赛中表现卓越，以 18.77% 的增速遥遥领先，引领整个行业。今年前三季度，其营收高达 147.06 亿元，这一成绩得益于圣农多维度战略布局的成功实施。C 端零售渠道成为新的增长动力，凭借强大的品牌影响力与多元化的产品矩阵，吸引了追求便捷与品质的家庭消费者，销量同比大幅增长超过 30%；出口业务更是成绩斐然，7 - 8 月出口收入同比激增超过 90%，圣农的鸡肉制品远销全球各地，从东南亚美食市场到欧美商超冷柜，都能见到其产品身影，国际市场版图不断拓展。
禾丰股份、仙坛股份同样表现出色，营收增幅均超过 14%。禾丰凭借饲料业务的规模化优势，构建起稳固的客户网络，从小型养殖户到大型养殖企业，饲料订单源源不断，为营收增长奠定坚实基础；仙坛股份则依托白羽肉鸡全产业链布局，从种鸡养殖、肉鸡饲养到屠宰加工、销售，实现各环节协同发展，在降低成本的同时提升市场响应速度，市场份额稳步扩大，营收随之稳步提升。这些企业在营收端的成功，不仅体现了自身经营策略的有效性，也有力证明了行业需求的韧性与复苏潜力。
（二）盈利端：八家企业净利下滑，成本高压下分化加剧
然而，与营收回暖形成鲜明对比的是盈利端的艰难处境。成本压力犹如一座大山，导致多数企业利润下滑。在八家重点监测企业中，净利润下滑的企业占据多数。禾丰股份在营收增长 16.92% 的情况下，归母净利润却同比下降 55.34%，单季度亏损 1.04 亿元；晓鸣股份亏损进一步扩大，深陷成本困境难以摆脱；益生股份、湘佳股份净利润同比降幅超过 77%，业绩表现不尽如人意。
行业龙头圣农发展也未能幸免，尽管前三季度净利润高达 11.59 亿元，同比激增 202.82%，但单季度环比下滑 67.40%，盈利波动明显。其背后原因是饲料价格上涨、养殖成本攀升，严重挤压利润空间，即便拥有全产业链优势与较强的成本控制能力，短期内也难以完全消化成本压力。
但在这场盈利困境中，春雪食品与民和股份成为 “逆袭者”。春雪食品凭借出口业务量价齐升与精细化成本管控，三季度净利润达到 1959.41 万元，同比暴增 190.90%。在国际市场，春雪精准把握欧洲、东南亚等地区的消费需求，产品畅销多国；国内通过全渠道覆盖，从商超到电商，从快餐连锁到便利店，提高产品触达率。成本端，随着外购鸡苗价格、饲料原料（豆粕）价格同比下降，毛鸡养殖成本降低，利润空间得以有效扩大。民和股份则通过优化养殖结构、降低运营成本，减亏效果显著，在困境中展现出顽强的生存能力。这些企业的成功逆袭，为行业提供了宝贵经验：在成本高压下，只有精准把握市场、严格控制成本，才能在激烈竞争中脱颖而出，实现盈利突破。
二、分化背后：三大增长动力与四大承压因素交织
在营收与盈利的分化背后，是行业发展动力与压力的激烈碰撞。三大增长动力犹如强劲引擎，推动部分企业营收增长；而四大承压因素却似沉重枷锁，使多数企业在盈利道路上举步维艰。深入分析这些因素，有助于理解行业复杂态势，为企业发展与投资者决策提供关键指导。
（一）营收增长的三大核心动能
全渠道突围：C 端零售与出口双轮驱动
在消费市场多元化需求的背景下，企业纷纷展开全渠道布局，C 端零售与出口成为营收增长的重要驱动力。圣农发展作为行业先行者，深耕 C 端零售渠道，取得显著成果。今年前三季度，C 端零售渠道收入同比增长超过 30%，成为拉动营收的关键因素。在电商平台这一新兴领域，圣农表现出色，鸡胸肉、鸡翅等热门单品在抖音、拼多多等平台销量激增 45%。通过精准的线上营销，圣农将产品直接推向消费者，满足家庭日常烹饪与年轻群体便捷饮食需求，使品牌深入人心。
春雪食品则将重点放在国际市场，出口业务成为其营收增长的 “关键因素”。2025 年，春雪食品出口业务占比达 26.65%，在欧洲市场，出口量增速更是超过 100%，成绩十分突出。为进入欧盟市场，春雪食品严格把控产品质量，成功通过欧盟严苛的食品安全认证，从源头养殖到加工包装，每个环节都遵循国际标准。凭借高品质产品，春雪食品的调理品收入增长 36.73%，不仅拓宽了营收渠道，还提升了品牌国际知名度，成为行业出口的典范。
产能扩张与效率提升
产能扩张与效率提升是企业营收增长的坚实基础。仙坛股份在这方面投入大量资源，新建 5 条自动化屠宰线，极大提升了生产能力。今年三季度，肉鸡屠宰量同比大增 22%，产能利用率提升至 90%，规模化效应充分显现。自动化设备的投入使用，不仅提高了生产效率，降低了人工成本，还确保了产品质量的稳定性，使其在市场竞争中占据优势，源源不断的产品供应满足了市场旺盛需求，推动营收稳步增长。
民和股份通过项目投产实现产能升级，“年孵化 1 亿只商品代肉雏鸡项目” 正式投产后，鸡苗销量环比增长 15%，为营收增长注入新活力。行业补栏周期的到来，使市场对鸡苗需求大增，民和股份抓住机遇。同时，鸡苗售价同比上涨 21%，“量价齐升” 双重利好叠加，拉动营收增长 4.11%，在行业中站稳脚跟，实现营收稳步提升。
产业链延伸与品类创新
随着市场竞争日益激烈，产业链延伸与品类创新成为企业开辟新增长曲线的关键。圣农发展在深加工领域持续发力，肉制品收入达 28.85 亿元，同比增长 36.73%，成绩显著。公司推出的 “空气炸锅系列” 预制菜，精准把握年轻消费群体追求便捷、时尚的饮食需求，无需复杂烹饪步骤，在家就能轻松享受美味。该系列预制菜 SKU 达 50 余个，丰富的产品选择满足了不同口味偏好，毛利率提升至 22%，不仅增加了产品附加值，更为营收增长做出重要贡献。
春雪食品在品类创新上大胆探索，调理品收入占比达 45.52%，成为营收的重要支撑。公司推出的即食鸡胸肉、宠物零食等新品类，成功开拓新消费市场。即食鸡胸肉满足健身爱好者、上班族对高蛋白、低脂肪便捷食品的需求；宠物零食则瞄准日益壮大的宠物消费市场，为营收增长开辟新通道，新品类贡献 12% 的增量收入，成为企业发展新亮点。
（二）盈利承压的四大关键因素
饲料成本高企侵蚀利润
饲料成本是家禽养殖企业的主要成本之一。2025 年，玉米、豆粕等主要饲料原料价格同比上涨 12%，严重压缩企业利润空间。禾丰股份单季度饲料成本占比达 68%，尽管通过小麦替代配方等措施降低成本，但净利润仍亏损 1.2 亿元，在成本困境中艰难前行。
晓鸣股份同样深受其害，种鸡饲料成本上升，导致单只鸡苗成本同比增加 8%，成本增加的同时，鸡苗价格却持续低迷，市场供需失衡，销售受阻。双重打击下，晓鸣股份亏损扩大至 0.8 亿元，深陷成本泥沼，盈利之路困难重重。
行业周期下行拖累售价
家禽行业具有明显的周期性。2025 年白羽肉鸡行情回落，众多企业陷入 “量增价跌” 困境。圣农发展家禽饲养板块销售均价 9.40 元 / 公斤，同比下降 3.12%，尽管凭借强大产能维持销量，但价格下滑仍导致利润缩水。益生股份商品代鸡苗均价 2.55 元 / 羽，同比下跌 18.53%，尽管出栏量增长 13.28%，但售价跌幅过大，导致净利润大幅下降，行业周期波动对企业盈利影响巨大，在下行周期中，企业盈利能力面临严峻考验。
疫病防控与环保投入加码
疫病防控与环保要求的不断提高，增加了企业运营成本。高致病性禽流感防控升级，企业疫苗采购成本增加 20%，圣农发展单季度防疫费用达 1.2 亿元，巨额投入旨在保障养殖安全与产品质量，但也使利润受到影响。
环保政策趋严，仙坛股份污水处理设备投入增加 35%，用于污水净化、废弃物处理等环保环节。随着环保标准提升，企业在环保设施建设、运营维护上的投入不断加大，三项费用率同比上升 1.2 个百分点，成本上升压缩利润空间，企业在追求发展的同时，需平衡好环保与盈利的关系。
汇率波动与出口壁垒
对于有出口业务的企业，汇率波动与出口壁垒是盈利的重要阻碍。人民币贬值虽在一定程度上有利于出口，增加产品价格竞争力，但也带来新问题。春雪食品因欧盟新增抗生素残留检测项目，出口认证成本增加 15%，为满足新检测标准，企业需投入更多资金用于检测设备购置、技术研发、人员培训等，成本大幅上升。
禾丰股份海外业务受地缘政治影响，俄罗斯市场订单减少 20%，地缘政治冲突导致贸易环境不稳定，企业市场份额下降。同时，汇兑损失达 0.5 亿元，汇率波动使企业在国际贸易中面临财务风险，盈利受到冲击，出口业务的不确定性增加了企业盈利难度。
三、典型企业解析：不同命运背后的生存之道
在这场营收与盈利的分化战局中，不同企业命运各异，背后是各自独特的生存发展策略。圣农发展凭借全产业链韧性抵御周期波动，始终保持行业领先地位；春雪食品依靠出口与预制菜 “双轮驱动”，实现业绩快速增长；民和股份受益于鸡苗涨价与减亏策略，在困境中逐步实现突围；禾丰股份虽饲料主业面临压力，但在多元化转型道路上积极探索。深入剖析这些典型企业，能为行业发展提供宝贵经验，也有助于投资者把握未来趋势。
（一）圣农发展：全产业链韧性抵御周期波动
作为白羽肉鸡 “全自养” 龙头企业，圣农发展在行业中具有重要地位，凭借全产业链布局与自主种源优势，在周期波动中保持稳健发展。2025 年，圣农发展自有种源 “901+” 性能显著提升，造肉成本同比降低 5%，这一成本优势使其在市场竞争中脱颖而出。内部种源使用占比达 70%，有效抵御了外部种鸡价格波动风险，从源头保障养殖成本稳定。
在市场拓展方面，圣农发展积极顺应消费变革趋势，C 端零售成为新的增长核心。通过 “线上直播 + 社区团购” 的创新营销模式，精准触达年轻消费者。今年前三季度，电商渠道收入增长 60%，鸡胸肉、鸡翅等产品成为线上畅销品，满足年轻群体追求便捷、时尚的饮食需求。在社区团购平台，圣农产品凭借品质与性价比优势，迅速打开市场，成为家庭烹饪的首选食材。全产业链协同效应与精准市场策略，使圣农发展成为行业穿越周期的典范，为其他企业提供了可借鉴的发展模式。
（二）春雪食品：出口与预制菜的 “双轮逆袭”
春雪食品在 2025 年实现了业绩的快速增长，出口与预制菜成为驱动业绩增长的 “双引擎”。公司精准把握海外市场机遇，通过日本、欧盟等高端市场认证，产品远销全球。出口产品均价较内销高 30%，凭借高品质在国际市场赢得认可。今年三季度，出口收入 1.82 亿元，同比增长 45%，欧洲市场出口量增速更是超过 100%，成为拉动营收的重要力量。
在国内市场，春雪食品专注于预制菜市场，打造出多款市场畅销产品。“火锅食材包”“即热料理” 等新品一经推出便受到市场热烈欢迎，成为消费者餐桌上的新选择。公司不断优化产品结构，调理品毛利率达 18.99%，高于行业平均水平 3 个百分点。从研发到生产，春雪食品严格把控品质，采用先进工艺与优质原料，确保产品口感与营养。销售渠道上，通过全渠道覆盖，从商超到电商，从餐饮到便利店，提高产品触达率，实现 “量价齐升”，在行业中成功实现突围，走出一条特色发展道路。
（三）民和股份：鸡苗涨价与减亏策略显效
民和股份在 2025 年的发展中，鸡苗涨价与减亏策略发挥了关键作用。受益于二季度后鸡苗价格反弹，Q4 均价 4.12 元 / 只，同比增长 127%，公司全年亏损收窄 35.51%。鸡苗价格上涨使民和股份在养殖环节实现盈利，缓解了经营压力。公司积极优化养殖结构，降低运营成本，通过精细化管理，提升养殖效率，减少不必要开支，费用支出下降 10%。
在业务拓展方面，民和股份加大熟食调理品渠道拓展力度，丰富产品品类，满足市场多元化需求。但肉制品业务仍面临挑战，鸡肉制品均价同比下降 10%，市场竞争激烈。为提升盈利能力，民和股份需加快向高附加值的宠物食品、功能性食品转型，挖掘新利润增长点，在市场变化中寻找突破机会，实现可持续发展。
（四）禾丰股份：饲料主业承压，多元化转型待突破
禾丰股份作为饲料龙头企业，在 2025 年面临饲料主业压力较大的困境。受生猪养殖亏损传导，饲料销量虽增长 5%，但售价下降 8%，叠加白羽肉鸡饲料需求疲软，单季度亏损 1.5 亿元。在生猪市场低迷时期，养殖户减少养殖规模，对饲料需求降低，禾丰股份饲料业务收入受到影响。
为摆脱困境，禾丰股份积极布局多元化业务，拓展宠物粮、水产饲料等新领域。但新业务短期内难以弥补饲料主业缺口，尚处于市场培育阶段。为加速产业链延伸，禾丰股份需通过并购整合等方式，优化资源配置，提升市场竞争力。例如通过收购小型宠物粮企业，快速获取技术与市场渠道，缩短新业务发展周期，在多元化转型道路上稳步前行，寻找新的业绩增长动力。
四、后市展望：成本管控与渠道创新成破局关键站
在当前节点展望家禽行业未来发展，挑战与机遇并存。成本管控与渠道创新成为企业突破困境的关键因素。短期来看，成本压力难以消除，企业需通过结构优化实现盈利修复；长期视角下，产能去化与消费升级将推动行业价值重估。但前行道路上，高致病性禽流感爆发、饲料原料价格异常波动等风险依然存在，企业需时刻保持警惕，精准制定策略。
（一）短期：成本压力难消，盈利修复需靠结构优化
展望四季度，家禽行业仍将面临较高的成本压力。饲料原料价格受全球粮食供应、国际政治局势等因素影响，预计将维持在高位运行，这将继续压缩企业利润空间，盈利承压局面短期内难以得到缓解。
然而，部分企业有望凭借自身优势率先实现盈利修复。像圣农发展这类全产业链布局企业，从种源、养殖到加工、销售，各环节协同运作，能够有效降低中间成本，增强抗风险能力。在饲料价格上涨时，可通过内部资源调配，减少成本波动对利润的影响，保障利润相对稳定。春雪食品凭借出口优势，在国际市场获得更高产品溢价，有效对冲国内市场价格压力。同时，企业不断优化产品结构，提高高附加值产品占比，提升盈利水平。仙坛股份则依靠精细化成本控制，在养殖环节优化饲料配方、提高养殖效率，降低单位养殖成本，在成本重压下仍能保持相对稳定的盈利。
对于投资者而言，可重点关注 C 端零售占比超过 20% 的企业，这类企业贴近终端消费者，能够及时捕捉市场需求变化，调整产品策略，在消费市场中占据有利地位。出口业务增长超过 30% 的企业也值得关注，其在国际市场拓展能力较强，能够分散市场风险，享受国际市场增长带来的红利。而单一依赖原料销售的中小企业，在成本波动与市场竞争中抗风险能力较弱，投资时需谨慎考虑。
（二）长期：产能去化与消费升级驱动价值重估
从长期视角审视，家禽行业正处于变革的关键节点，产能去化与消费升级将成为推动行业价值重估的核心要素。2025 年上半年，能繁种鸡存栏量下降 12%，此为行业产能去化的重要表征。随着产能逐步出清，市场供需结构将得以重塑。预计 2026 年白羽肉鸡价格或迎来周期性反转，价格回升将促使企业盈利状况改善，为行业发展注入全新动力。
消费升级趋势亦为家禽行业带来全新机遇。预制菜、功能性食品等细分领域正以每年 30% 的增速迅猛发展。在预制菜市场，禽肉预制菜凭借便捷、美味的特性，深受消费者青睐，成为家庭餐桌与餐饮行业的新选择。在功能性食品领域，富含高蛋白、低脂肪的禽肉产品，契合消费者健康养生的需求，市场潜力巨大。具备品类创新能力的企业，若能精准把握消费趋势，开发出符合市场需求的新产品，将开拓新的估值空间，在市场竞争中崭露头角。
政策层面亦为行业发展提供了有力支撑。农业农村部 “禽肉加工技术升级” 补贴政策的落地，旨在鼓励企业加大技术研发投入，提升生产效率与产品质量。龙头企业凭借规模优势与技术实力，将优先受益于政策红利。在行业集中度提升的进程中，龙头企业将进一步扩大市场份额，强者恒强的格局将更为显著。
（三）风险提示
尽管行业发展前景向好，但仍需对潜在风险保持警惕。高致病性禽流感的爆发是家禽行业面临的重大威胁。一旦疫情发生，不仅会导致家禽大量死亡，造成直接经济损失，还会引发消费者恐慌情绪，抑制市场需求，对行业产生沉重打击。饲料原料价格的异常波动同样不容忽视，玉米、豆粕等价格的波动将直接影响养殖成本。若价格大幅上涨，企业成本压力将急剧增加，盈利空间将被严重压缩。
国际贸易壁垒的升级也会对家禽行业产生不利影响。尤其是出口占比超过 40% 的企业，需高度关注地缘政治因素对订单的影响。贸易摩擦、关税调整、技术壁垒等，均可能导致出口受阻，企业海外市场份额下降，进而冲击企业的营收与利润。面对这些风险，企业需加强疫病防控体系建设，提升风险预警与应对能力；优化供应链管理，降低原料价格波动的影响；积极拓展国内市场，降低对出口的依赖，实现多元化发展，以确保在复杂多变的市场环境中稳健前行。
结语：在分化中寻找确定性成长
2025 年三季度的家禽行业，既是周期波动的 “压力测试”，也是检验企业竞争力的 “试金石”。当成本高压成为行业共性挑战时，全渠道布局、出口突破、品类创新正成为穿越周期的关键因素。对于投资者而言，应摒弃行业普涨的思维模式，聚焦具备 “成本护城河 + 增长新引擎” 的优质标的。毕竟，在分化加剧的市场环境中，唯有真正具备综合实力的企业，才能在周期的不确定性中实现确定性成长。
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