|
一、板块行情速递：弱市突围，龙头股呈现显著分化态势
（一）整体表现与市场定位
2025 年 11 月 24 日，预制菜概念板块逆势上扬，涨幅达 1.09%，当日成交额为 241.98 亿元，成交量达 31.70 亿股，在 394 个板块中位列第 293 位，展现出 “抗跌性” 与 “分化性” 的双重属性。板块内 69 只股票上涨，23 只股票下跌，君亭酒店（涨幅 13.92%）、中水渔业（涨幅 10.01%）、三江购物（涨幅 9.99%）强势涨停，獐子岛（涨幅 9.47%）、百洋股份（涨幅 4.3%）亦有跟涨表现，而富祥药业、春雪食品等前期热门股票表现较为平淡，表明资金正逐步向 “事件驱动型 + 业绩确定性” 的标的集中。
（二）资金动向与龙头效应
主力资金净流入 1.87 亿元，其中中水渔业、三江购物分别获得 1.21 亿、1.16 亿元的大单买入，君亭酒店净流入 2958 万元，这体现出游资对 “酒店 + 预制菜”“商超 + 预制菜” 等跨界融合类标的的高度关注。值得关注的是，獐子岛换手率高达 23.97%，显示出短期交易活跃度较高；而百洋股份凭借其在水产预制菜领域的龙头地位，获得 2465 万元机构资金增持，筹码集中度有所提升。
二、三大核心驱动因素：事件催化、需求回暖与资金博弈
（一）马云 “马家厨房” 落地，激发市场发展预期
2025 年 11 月 22 日，马云旗下杭州马家厨房食品有限公司正式成立，其经营范围涵盖预制菜生产与销售，此举引发市场对于 “互联网 + 预制菜” 模式的广泛关注与期待。作为国内首个由顶级企业家跨界布局的预制菜品牌，马家厨房有望整合阿里云数字化供应链以及盒马鲜生的渠道资源，进而推动预制菜行业的标准化与品牌化进程。受此消息影响，君亭酒店（旗下餐饮预制菜占比 35%）、三江购物（盒马核心合作伙伴）开盘即受到资金追捧，有效带动板块情绪上扬。
（二）冬季消费旺季启动，预制菜需求出现边际改善
随着全国范围内气温下降以及南方腌腊季的到来，B 端餐饮企业备货量周增幅达 12%，C 端家庭囤货需求亦有所提升。相关数据显示，沃尔玛、永辉超市预制菜货架周转率环比加快 20%，酸菜鱼、佛跳墙等即烹类产品销量增长 35%。中水渔业、獐子岛依托 “水产 + 预制菜” 的优势，近期成功中标多个地方政府冬至预制菜采购项目，订单量同比增长 25%，业绩确定性进一步增强。
（三）政策红利持续释放，行业长期发展逻辑得到强化
自 2023 年中央一号文件首次提出 “培育预制菜产业” 以来，2025 年多地密集出台相关支持政策。例如，广东计划在 3 年内培育 10 家百亿级预制菜企业，山东启动 “预制菜产业标准化工程” 。当前预制菜板块市盈率（TTM）为 28.5 倍，低于食品饮料行业 32 倍的均值，在消费板块中具备一定的估值安全边际，吸引社保基金、QFII 等中长期资金逢低布局。
三、龙头股深度解析：从场景创新到产业链布局
（一）君亭酒店（301073）：酒店餐饮预制化的先行探索者
核心逻辑：君亭酒店将旗下高端酒店菜品转化为预制菜产品，如 “君亭佛跳墙”“龙井虾仁预制包” 等通过天猫旗舰店进行销售，其毛利率达 45%（显著高于传统酒店餐饮的 20%）。2025 年 11 月 24 日，公司股价跳空高开，涨幅达 13.92%，创下 3 个月以来的新高，华商基金旗下消费基金当日增持 50 万股，体现出对其 “住宿 + 预制菜” 双轮驱动模式的看好。
风险提示：酒店主营业务受文旅复苏节奏影响较大，预制菜产能扩张存在不及预期的可能性。
（二）中水渔业（000798）：水产预制菜领域的潜在领军者
竞争优势：中水渔业依托远洋捕捞资源，专注于金枪鱼、鳕鱼等高端水产预制菜领域，其出口日本、欧盟的即食海鲜制品占营收的 40%。2025 年 11 月 24 日，公司获 1.21 亿元资金净流入，游资炒作 “水产涨价 + 预制菜出口” 双重概念，技术面上已突破 120 日均线，短期有望冲击 17 元压力位。
市场分歧：公司股东户数增加 18%，散户跟风现象较为明显，需警惕市场情绪退潮后的回调风险。
（三）三江购物（601116）：商超渠道与本地生活服务的双重受益者
业绩亮点：作为盒马重要合作伙伴，三江购物自有品牌 “三江鲜享” 预制菜已覆盖 80% 的门店，2025 年第三季度营收增长 22%，毛利率提升 3 个百分点。2025 年 11 月 24 日，公司股价涨停，报收 15.74 元，触发 “公司治理优化 + 盒马业态增长” 双重利好，机构预估 2025 年净利润同比增长 15%。
成长瓶颈：公司业务区域化特征显著，省外扩张进度较为缓慢，业绩增长在一定程度上依赖浙江本地消费市场的复苏。
四、后市展望：短期情绪博弈，中期关注渗透率提升
（一）短期走势研判（1 - 2 周）
预计未来 1 - 2 周内，预制菜板块将在 235 - 245 元区间内震荡运行，主要催化剂包括：一是马家厨房首款产品有望于 12 月初曝光；二是中央储备肉收储启动，可能带动猪肉价格反弹，从而对肉类预制菜成本端产生间接利好。
（二）中期投资逻辑（6 - 12 个月）
渗透率提升空间：当前中国预制菜渗透率仅为 18%，与日本的 60%、美国的 45% 相比，仍有较大提升空间。预计 2025 年市场规模有望达到 5500 亿元，年复合增速达 25%。
行业集中度提升：安井食品、千味央厨等行业龙头通过并购整合不断扩大市场份额，中小企业加速出清，头部 5 家企业市占率已从 2023 年的 15% 提升至 2025 年第三季度的 22%。
（三）风险提示
冬季疫情若出现反复，可能抑制聚餐需求，导致预制菜 C 端销量不及预期。
原材料价格（如食用油、猪肉）反弹可能挤压企业利润空间，三全食品、惠发食品等中游厂商毛利率面临下行压力。
结语
2025 年 11 月 24 日预制菜板块的上涨，既得益于马云跨界布局带来的事件性催化，也是冬季消费旺季提前的市场反应。尽管短期内资金博弈特征较为明显，但君亭酒店、中水渔业等龙头企业的场景创新，已初步勾勒出行业从 “概念炒作” 向 “实质落地” 的转型路径。投资者可重点关注两大关键信号：一是马家厨房产品复购率超过 30%；二是机构持仓比例提升至 25% 以上。若这两大指标达成，或将标志着预制菜板块从主题投资向价值成长的新阶段迈进。此外，行业竞争加剧、政策落地不及预期以及食品安全事件等风险因素亦不容忽视。
|
