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一、三季度生猪价格震荡下行：供需博弈下的阶段性调整
（一）价格走势：从短暂冲高到持续回落
2025 年三季度，生猪市场呈现出 “先扬后抑” 的震荡态势。7 月上旬，全国外三元生猪交易均价由 7 月 1 日的 15.10 元 / 公斤迅速攀升至 7 月 3 日的 15.49 元 / 公斤。然而，由于高温淡季需求疲弱，价格随后步入持续回落通道，8 月 8 日降至阶段性低点 13.70 元 / 公斤。截至 8 月 14 日，全国生猪均价为 13.81 元 / 公斤，较 2024 年同期大幅下降 34.61%，创下近三年同期的最低水平。
（二）驱动因素：供应过剩与需求淡季双重压制
供给端方面，养殖端为规避后期价格风险，普遍采用 “降体重出栏” 策略。自 7 月起，生猪出栏均重较正常水平下降 5%-8%，致使市场短期供应集中释放。需求端，夏季高温抑制终端消费，白条肉市场走货量同比减少 12%，加之腌腊制品加工企业延迟备货，形成了 “供应增加、需求减弱” 的不利格局。据卓创资讯数据显示，7 - 8 月生猪屠宰量同比增加 9.2%，而猪肉消费总量同比下滑 6.5%，供需失衡直接导致价格承压。
二、养殖盈利分化加剧：自繁自养微利与仔猪育肥亏损并存
（一）自繁自养：成本优势支撑下的盈利收缩
尽管生猪价格同比显著下降，但 2025 年饲料成本处于低位运行，成为关键的缓冲因素。截至 8 月 14 日，全国生猪自繁自养头均盈利 67.97 元，较 2024 年同期下降 92.54%，不过仍保持盈利状态。这主要得益于玉米、豆粕等原料价格同比下跌 15%-20%，使得自繁自养完全成本控制在 13.0 - 13.5 元 / 公斤，低于当前市场均价。然而，8 月单月盈利均值为 76.10 元，环比降幅达 55.21%，这表明价格下跌对利润的侵蚀效应正在逐步显现。
（二）仔猪育肥：高价补栏埋下亏损隐患
与自繁自养形成鲜明对比的是，仔猪育肥自 7 月末进入亏损区间。截至 8 月 14 日，仔猪育肥头均盈利为 - 16.17 元，较 2024 年同期减少 897.55 元。其核心原因在于 2025 年一季度仔猪价格非理性上涨，3 月份 7 公斤仔猪均价达到 493.71 元 / 头，较自繁自养成本高出 200 元以上。按照 6 个月育肥周期计算，8 月出栏生猪对应的是 3 月补栏的高价仔猪，在当前猪价 13.81 元 / 公斤的情况下，头均亏损约 50 - 80 元。8 月仔猪育肥盈利均值为 - 43 元，较 7 月减少 212.9 元，亏损面已扩大至 60% 的中小散户。
三、9 月盈利回暖可期：供需结构修复带来阶段性机遇
（一）供应端：大猪存栏收缩催生压栏动力
前期降体重出栏策略对生猪存栏结构产生了显著影响。当前，120 公斤以上大猪存栏同比减少 18%，市场稀缺性明显。肥标猪价差从 7 月的 0.5 元 / 公斤迅速扩大至当前的 1.2 元 / 公斤，每头大猪相较标猪可多盈利 60 - 80 元。这一价格差异极大地激发了养殖端的压栏积极性。
卓创资讯对全国 200 家规模养殖场的调研显示，50% 的规模场计划将生猪饲养至 130 公斤以上出栏，较正常出栏体重增加 10 公斤。预计 9 月生猪出栏均重将回升至 125 公斤，较 8 月增加 5 公斤。按照生猪出肉率 75% 计算，单头生猪出肉量将增加 3.75 公斤，以当前猪肉批发价 20 元 / 公斤估算，单头生猪可实现额外收益 75 元 ，为养殖端带来可观的利润增长空间。
（二）需求端：开学季与消费回暖形成双重提振
随着 9 月全国中小学集中开学，学校食堂采购量预计环比增加 20%。学校食堂作为猪肉消费的重要终端，其采购规模的扩大将直接拉动市场需求。以一所拥有 3000 名学生的中学为例，每日猪肉采购量约为 300 公斤，开学后周边市场猪肉日需求量将新增 60 公斤以上。加之中秋节日备货，食品加工企业对五花肉、排骨等优质部位的采购量将大幅提升，终端市场对优质猪肉的需求将迎来阶段性高峰。
历史数据表明，开学季通常带动生猪价格环比上涨 3%-5%。此外，北方地区气温下降后，居民户外活动增加，家庭聚餐、烧烤等活动增多，猪肉消费频次将提升 15%-20%。北京、天津等地白条肉日均销量有望恢复至 1.2 万吨以上，较夏季增长 15%。供需格局从 “供强需弱” 转向 “供需两旺”，为猪价反弹提供坚实的需求支撑。
（三）盈利预判：饲料成本稳定下的反弹空间
在饲料价格无大幅波动的前提下，猪价反弹将直接改善养殖盈利状况。若 9 月生猪均价回升至 14.5 - 15.0 元 / 公斤，以自繁自养完全成本 13.2 元 / 公斤计算，头均盈利可恢复至 150 - 200 元；仔猪育肥方面，按照当前仔猪补栏成本及饲料投入，当猪价达到 14.5 元 / 公斤时，也将实现盈亏平衡。
卓创资讯指出，当前饲料原料库存充足，玉米、豆粕价格进入季节性稳定期。国内玉米库存可用天数维持在 45 天以上，豆粕库存也处于近五年同期高位，有效抑制了饲料价格的大幅波动。养殖成本端支撑有力，随着猪价反弹，预计 9 月全行业盈利面将从 8 月的 45% 提升至 70%，仔猪育肥亏损面收窄至 30% 以下，行业盈利状况将得到显著改善。
四、行业启示：穿越周期需强化成本管控与节奏
把握当前生猪市场正处于 “价格筑底 - 盈利修复” 的关键阶段，对于养殖主体而言，强化成本管控与精准把握市场节奏成为穿越周期的核心策略。在成本控制方面，自繁自养模式下，通过提升自配料比例，充分利用本地廉价原料，可有效降低饲料成本 10%-15%。以天康生物为例，公司借助新疆当地玉米、棉粕资源优势，结合低蛋白日粮技术，将饲料成本降低了 120 元 / 吨，完全成本稳定在 13 元 / 公斤以下。同时，强化疫病防控体系建设，采用先进的生物安全隔离设施与疫苗接种方案，可将生猪病死率控制在 3% 以内，减少隐性成本支出。
在补栏节奏把握上，切忌盲目跟风。当仔猪价格处于高位（如 7 公斤仔猪超 500 元 / 头）时，应谨慎补栏，避免高价成本锁定。以 2025 年一季度仔猪价格快速上涨为例，部分养殖户盲目追高补栏，导致后期育肥亏损。散户可灵活利用二次育肥机会，选择 100 公斤左右中猪进行短期育肥，借助肥猪溢价空间提升收益。规模场则需加强产能规划，结合能繁母猪结构调整，淘汰低产母猪，补充优质后备母猪，为下一轮周期储备优质产能。
展望四季度，生猪市场将进入 “需求驱动型” 行情。在消费旺季支撑下，价格有望维持在 14 - 15 元 / 公斤区间。但行业参与者仍需警惕产能过剩风险，以精细化管理应对市场波动，在周期轮动中筑牢成本护城河，实现稳健经营。
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