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一、8 月猪价：震荡寻底，淡季特征显著
（一）价格走势：冲高回落，底部支撑渐强
8 月以来，国内生猪价格呈现出 “先扬后抑” 的震荡格局。月初，受短时压栏惜售情绪提振，外三元标猪出栏均价一度回升至 14.33 元 / 公斤。然而，随着南方多地猪场疫病风险抬头，北方集团化猪企为规避风险加速减重出栏，市场供应阶段性过剩，价格重心逐步回落，最低跌至 13.76 元 / 公斤。截至 8 月中旬，猪价进入横盘调整期，全国均价维持在 13.7-13.8 元 / 公斤区间，同比跌幅达 34%，创下去年同期以来的低位。
（二）供需博弈：供应过剩压制行情，散户压栏与集团出栏 “对垒”
供应端方面，规模猪企延续 “快进快出” 策略。7 月，20 家上市猪企出栏量环比下降 6%，但 8 月中上旬，因前期仔猪补栏充足，标猪供应仍处于高位。而北方散户因价格逼近成本线（自繁自养成本约 13.5 元 / 公斤），压栏惜售情绪升温，部分中猪截流导致局部供应分流。需求端，高温天气抑制家庭消费，终端白条走货量低迷，屠企开工率仅 65%，压价收购现象突出，多空博弈致使猪价陷入 “涨跌两难” 的局面。
二、9 月猪价：三大信号预示反转在即，旺季行情能否兑现？
（一）消费回暖：节日效应激活需求，开学季成第一波催化剂
随着 9 月气温转凉，猪肉消费将迎来 “三重提振”。其一，中秋、国庆双节备货周期启动，屠宰企业为应对终端需求，预计提前 2-3 周加大收购力度。其二，全国中小学开学带动团餐采购回升，机构数据显示，开学季猪肉需求环比可提升 15%-20%。其三，前期压制的婚宴、聚餐消费集中释放，餐饮渠道订单量已现回暖迹象。历史数据表明，9 月生猪消费通常较 8 月增长 10%-15%，形成季节性价格支撑。
（二）供应结构调整：降重超卖导致后期 “断档”，二育谨慎释放积极信号
当前市场正经历 “被动去产能” 与 “主动调结构” 的双重作用。一方面，7-8 月猪价低迷促使养殖端加速出栏大猪，标猪出栏均重从 125 公斤降至 120 公斤，部分地区超卖导致 9 月后体重 200 斤以上的肥猪存栏同比减少 20%，形成阶段性供应缺口。另一方面，二次育肥户因存栏占比高达 60% 且政策限制调运，入场积极性有限，避免了往年 “囤货赌市” 带来的价格波动，市场预期更趋理性。
（三）政策托底：去产能进入实质阶段，行业信心逐步修复
政府层面持续推进 “降体重、控二育、去低效产能” 的组合拳策略。7 月，能繁母猪存栏量环比下降 1.2%，首次进入调控目标区间（4100 万头以下）。同时，国家启动冻猪肉收储预案，叠加饲料原料价格高位回落（玉米、豆粕环比下跌 5%），养殖成本压力缓解，企业盈利预期改善。机构预测，9 月猪价有望震荡回升至 14.5-15 元 / 公斤，实现 “淡季不淡” 的阶段性反弹。
三、7 月猪企盈利榜：出栏量普降，头部企业逆势暴赚
（一）出栏量连续四月下滑，主动调节奏成主因步
入 7 月，生猪市场的出栏量数据成为行业关注焦点。20 家上市猪企合计出栏生猪 1518.61 万头，相较于上月的 1614.64 万头，环比下降了 6%，且连续第 4 个月出现环比下滑态势。从具体企业表现来看，分化较为明显。天域生物、正虹科技、金新农、克明食品、巨星农牧等 6 家企业降幅均超过 20%，其中正虹科技出栏量环比减少 38.65%，在一众企业中降幅突出。而牧原股份、温氏股份、天康生物等龙头企业降幅则控制在 10% 以内，例如牧原股份 7 月销售商品猪 635.5 万头，环比下降 9.5% ，但凭借庞大的出栏基数，依旧稳坐行业头把交椅。
对于出栏量下降的原因，企业普遍给出解释。牧原股份有关人士指出，这与前期仔猪销量大有关，大量仔猪外销使得当前可出栏的成猪数量相应减少。神农集团也提到，年初仔猪行情好、销量大是导致 7 月出栏量下降的关联因素之一。此外，7 月正值猪肉消费淡季，市场需求相对疲软，猪企为避免价格过度下跌，主动调整出栏节奏，控制出栏数量，以维护市场供需平衡与自身利益，这也是导致出栏量下降的重要因素。而近期政府层面虽在主导去产能相关工作，但 7 月猪企出栏下降并非源于此。
（二）成本管控见成效，单头盈利保持 200-300 元尽管当前猪价处于相对低位，同比下跌 20%，但头部企业凭借出色的成本管控与规模效应，依旧实现了高盈利。以行业领军企业牧原股份为例，其 7 月成本降至 11.8 元 / 公斤，达到了近年来的低位水平。按当月销售均价 14.3 元 / 公斤计算，每出栏一头 120 公斤的肥猪，盈利可达 300 元。若按照 7 月出栏 635.5 万头估算，牧原股份 7 月整体盈利可达 19.07 亿元，这一数字令人瞩目。
温氏股份同样表现出色，其最新成本在 12 - 12.20 元 / 公斤，销售均价为 14.58 元 / 公斤，单头盈利可达 310 元。结合 316.48 万头出栏数据计算，单月盈利可达 9.8 亿元。从行业整体来看，平均毛利率达到了 15%。这背后主要得益于饲料成本的下行，随着粮食市场的波动调整，饲料原料价格同比下降 10%，有效降低了养殖成本；同时，各企业在生产效率上持续提升，PSY 指标（每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数）达到 26 头 / 母猪，生产效能的提高进一步增厚了利润空间。
（三）两极分化加剧，中小散户生存承压
在上市猪企凭借规模、技术与资金优势实现盈利的同时，中小散户却面临着严峻的生存考验。由于缺乏规模效应与先进的养殖技术，中小散户的成本高企，自繁自养成本普遍在 14 - 15 元 / 公斤，相较于上市猪企，毫无成本优势可言。
进入 8 月上旬，外购育肥户头均亏损达到 43 元，散养户亏损面更是高达 30%。在持续亏损的压力下，中小散户在市场中的生存空间被不断压缩。与之形成鲜明对比的是，行业集中度正在加速提升，规模化养殖占比已超 65%，且这一比例仍在持续上升。面对困境，中小散户正通过各种方式加速出清，部分选择转产淘汰母猪，退出生猪养殖行业；还有部分则选择加盟龙头企业，以代养等模式寻求生存机会，在行业变革的浪潮中艰难求生。
四、风险提示：供应压力犹存，反弹高度或受限尽管 9 月诸多利好因素齐聚，但生猪市场仍面临两大不容忽视的潜在压力。
从供应端的深层结构来看，能繁母猪存栏量是决定未来 10 个月生猪供应的关键指标。当前，能繁母猪存栏量依旧高于正常保有量 3.7% ，意味着后续生猪供应仍将维持高位，过剩周期尚未真正结束。这表明 9 月猪价即便迎来反弹，大概率也仅是阶段性的，难以实现趋势性反转，市场仍需时间完成深度去产能，以达到供需新的平衡。
在市场流通环节，冻品库存高企同样给猪价反弹带来压力。据相关数据显示，重点企业冻品库存同比增加 18%，处于历史较高水平。一旦猪价出现快速上涨势头，为平抑物价，相关部门极有可能加大储备肉投放力度。回顾过往，2022 年 9 月，在猪价快速上涨期间，国家发改委多次投放中央冻猪肉储备，有效遏制了猪价过度上涨的趋势。所以，若当前冻品库存持续维持高位，储备肉投放或成为高悬的 “达摩克利斯之剑”，极大压制猪价涨幅。
基于以上风险，建议养殖户密切关注市场动态，把握中秋、国庆等节日备货窗口期，合理安排出栏节奏，避免过度压栏。过度压栏虽可能在短期内减少市场供应，但会增加后期集中出栏风险，一旦市场供需形势转变，猪价或面临大幅下跌，导致养殖利润受损 。
结语
8 月猪价的低迷，既是淡季供需失衡的体现，也为 9 月旺季行情积蓄了反弹动能。随着消费回暖、政策托底与企业主动调结构，生猪市场正站在 “淡季转旺季” 的分水岭上。对于行业而言，短期反弹不意味着周期反转，唯有加速去产能、提升成本管控能力，才能在 “猪周期” 的新一轮博弈中占据先机。9 月猪价能否突破 15 元 / 公斤，尚待市场验证。行业参与者应保持理性，密切关注市场动态，合理制定经营策略。
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