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一、行情回顾：弱势震荡下的供需信号显现
（一）期现货价格走势分化
上周，鸡蛋期货市场主力 2510 合约收盘价为 3033 元 / 500 千克，环比跌幅达 4.68%，延续近期调整态势。从盘面分析，价格波动看似常规，实则蕴含市场供需的微妙变化，此轮调整是市场各方力量博弈的必然结果。
现货市场形势更为复杂，呈现显著区域分化。辽宁、河北等地现货价格小幅回落，虽幅度不大，但反映出市场供需天平的倾斜。山东地区价格则保持稳定，在周边市场波动时维持自身平稳态势。基差波动精准反映市场对远期供应的担忧。截至 8 月 28 日，该合约日增仓 44426 手，空头资金持续流入，凸显市场短期看空情绪。
（二）历史同期对比与市场定位
当前在产蛋鸡存栏量达 12.92 亿只，环比增长 1.73%，处于近五年同期高位，给市场带来显著供应过剩压力。与 2024 年同期相比，存栏增幅进一步扩大。加之冷库蛋集中出库，现货市场面临双重供给压制。期货价格贴水现货，表明市场对旺季需求提振力度预期谨慎。
二、多空因素交织：供应高压与需求边际改善的较量
（一）供应端：产能释放期的过剩压力未解
存栏高位与补栏惯性：当前鸡蛋供应端面临严重产能过剩问题，对价格形成巨大下行压力。7 月，全国在产蛋鸡存栏量达 13.56 亿只，环比增长 1.19%，同比增幅高达 6.197%，创下近五年同期新高。这是前期蛋鸡养殖行业盈利周期吸引大量养殖户补栏，致使产能持续扩张的结果。8 月新开产蛋鸡对应 4 月补栏鸡苗，彼时补栏积极性依旧高涨，预计本月存栏将进一步增加。庞大存栏量使鸡蛋市场供应压力短期内难以有效缓解，大量鸡蛋涌入市场，对价格形成天然压制。
淘汰鸡出栏加速信号初现：上周淘汰鸡出栏量达 51.31 万只，环比增长 6.63%，老母鸡屠宰量高达 343.07 万只，环比激增 44.26%，表明养殖端因持续亏损加剧，正加速淘汰蛋鸡。但当前出栏日龄仍达 502 天，较正常水平偏长。这意味着虽淘汰数量有所增加，但因老鸡在栏时间过长，前期积累产能未得到充分去化，产能去化效率仍有待进一步观察。若后续出栏日龄不能有效缩短，新增产能又不断释放，供应过剩格局仍将延续。
（二）需求端：旺季预期下的边际回暖
季节性备货启动与消费提振：随着中秋佳节临近，北京、广东等主销区鸡蛋到货量环比增幅超过 10%，食品加工企业中秋礼盒备货量提升 15%，市场呈现备货行情。然而，终端零售受高温天气抑制，消费者购买热情不高，消费频次和购买量均有所下降。同时，白条肉等替代品价格相对稳定，分流部分鸡蛋消费市场。受多种因素影响，现货均价在 2.9 - 3.1 元 / 斤之间徘徊，较去年同期低 10%，显示当前需求端提振效果不理想。
长期需求结构与宏观环境影响：从长期视角分析，经济复苏斜率放缓，家庭及工业消费弹性不足，鸡蛋作为民生必需品，价格敏感度高。在经济形势不甚乐观的情况下，消费者对鸡蛋价格变化更为敏感。短期需关注双节备货进度及食品加工企业采购力度，若备货量不及预期，需求端难改被动托底局面。
三、后市展望：短期承压与长期产能拐点的前瞻
（一）短期走势：供需错配下的震荡寻底
当前，鸡蛋期货 2510 合约估值已充分反映市场供应过剩预期。3000 元 / 500 千克整数关口形成强有力技术支撑。然而，存栏压力与空头持仓高位叠加，极大限制市场反弹动能。若现货价格在备货期未能有效突破 3.2 元 / 斤，将进一步强化市场悲观情绪。期货价格或下探 2950 元 / 500 千克一线，测试成本支撑力度。在此过程中，养殖亏损扩大可能加速产能去化进程，促使市场重新寻求供需平衡。
（二）中期转机：产能周期拐点与成本支撑
9 月之后，市场将出现新变化。随着 5 - 7 月低补栏效应逐渐显现，新增开产量预计下降，叠加淘汰鸡出栏加速，存栏量或见顶回落，市场供应压力有望缓解。同时，玉米等饲料原料价格企稳回升，养殖成本支撑增强。期货市场将提前交易 “产能见顶 - 成本上移” 预期，逢低布局的安全边际逐步显现。
四、操作策略：波段交易中的风险与机会把控
（一）短期策略：高空低渣，关注现货指引
对于追求短期收益的投资者而言，当前鸡蛋期货市场呈现区间震荡格局，适合高抛低吸策略。建议投资者密切关注价格反弹至 3050 - 3080 元 / 500 千克区间时，轻仓布局空单。此区间为近期价格反弹关键阻力位，布局空单成功概率相对较高。设置止损参考 3100 元 / 500 千克，严格控制风险，避免价格大幅上涨造成过大损失。目标下看 2980 元 / 500 千克，该价位为前期震荡区间下沿支撑位，存在较强支撑。若价格到达该位置，可能引发多头反扑，可考虑获利了结。
操作过程中，现货价格是重要参考指标。当现货价格连续两日站稳 3.1 元 / 斤时，表明现货市场需求可能超预期改善，期货市场情绪也可能转变。此时，投资者应及时平空观望，避免因情绪性杀跌后的修复性反弹导致空单被套。基于现货市场的灵活操作，有助于投资者把握市场节奏，降低风险。
（二）中长期布局：跟踪产能去化节奏
从中长期来看，鸡蛋期货市场走势主要取决于产能去化节奏。投资者需密切关注 9 月存栏数据及淘汰鸡出栏量这两个关键指标。若存栏环比下降超 1%，或淘汰量周增超 10%，将是产能去化加速的明确信号，意味着市场供需格局有望在四季度显著改善。此时，投资者可逐步布局多单，博弈四季度需求旺季带来的价格上涨行情。布局多单时，可采用分批建仓方式，降低一次性入场风险，同时设置合理止损，保障本金安全。
除直接参与期货交易外，期权策略为投资者提供新选择。考虑买入 10 月虚值看涨期权，虽虚值期权获利概率相对较低，但一旦市场出现旺季超预期反弹，其收益将呈几何倍数增长。以小仓位买入虚值看涨期权，可在控制风险前提下，捕捉潜在巨大收益机会。
风险提示
在进行鸡蛋期货交易时，投资者需警惕诸多风险因素。突发疫情可能导致消费市场停滞，需求大幅下降，对鸡蛋价格形成沉重打击。极端天气如暴雨、暴雪等可能干扰运输，导致鸡蛋运输受阻，局部地区供需失衡，价格波动加剧。政策端收储干预也可能打乱市场原有节奏，影响价格走势。
投资者应及时根据现货成交及基差变化调整头寸，确保投资组合合理性。严格控制仓位，避免过度博弈，防止因市场突发波动造成重大损失。本文数据来源于公开市场信息，仅供参考，不构成投资建议。期货交易有风险，决策需谨慎。
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