|
一、短期回调：中秋前集中出栏与进口激增压制价格
（一）育肥牛集中上市，价格现零星下跌
近期，肉牛市场出现一定波动。中秋、国庆双节临近，作为牛肉消费的重要节点，养殖户为把握价格优势、锁定利润，选择集中出栏育肥牛。据上海钢联调研显示，适重牛源供应量显著增加。在河北、山东等产区，育肥牛价格出现 0.1 - 0.3 元 / 公斤的零星下跌，其中河北活牛均价从 26.5 元 / 公斤降至 26.2 元 / 公斤。此现象类似于资本市场在高点抛售资产，养殖户旨在价格高位时出售育肥牛。但需指出，这仅为短期季节性调整，并未改变市场供需基本格局。当前市场上适重牛（600 - 650 公斤）占比达 75%，反映出养殖户对后市预期存在差异，部分选择获利了结。
（二）进口牛肉到港量激增，贸易商提前锁量
根据海关总署数据，2025 年 7 月我国进口牛肉 25.03 万吨，环比增长 15.5%，达到 2024 年以来单月次高值。进口量激增的原因在于，贸易商对后期行情持乐观态度，同时担忧未来可能实施的进口保障措施，故而集中下单锁定进口量。尽管巴西、阿根廷等牛肉主产国因国内疫情及养殖成本上升导致供应不稳定，但国内贸易商的操作使得 7 月冻品牛肉到港量同比增长 12%。不过，进口牛肉中冻品占比 85%，而国内消费者偏好热鲜牛肉，因此对现货市场的冲击相对有限。
二、中长期紧平衡：三大核心矛盾支撑供应偏紧
（一）能繁母牛存栏持续低位，繁殖能力断层隐现
从中长期视角分析，肉牛市场供应偏紧格局短期内难以改变。能繁母牛存栏量是肉牛产业的关键基础。过去几年，由于肉牛行业盈利周期较长、产业链利润分配不均，养殖户留存母牛作为种牛的意愿较低。目前，“重育肥、轻繁育” 问题依然突出，大量小母牛被用于短期育肥，未能补充到繁殖群体。2025 年 7 月，能繁母牛存栏量为 4042 万头，较 2021 年峰值下降 12%，虽环比仅减少 1 万头，但下降趋势不容忽视。每头母牛年提供犊牛数（PSY）降至 2.2 头，低于正常水平的 2.5 头。这意味着 2026 年犊牛供应量可能同比减少 8%。母牛数量减少将导致犊牛数量下降，进而影响育肥牛供应，形成连锁反应。即便当下大力恢复能繁母牛存栏量，产能恢复至少需要 2 - 3 年时间。
（二）养殖成本高企，亏损边缘倒逼产能优化
养殖成本是影响肉牛市场中长期供应的重要因素。本周，自繁自养周均成本为 22.10 元 / 公斤，集中育肥养殖周均成本为 21.15 元 / 公斤。尽管近期玉米、豆粕等饲料价格环比回落 3%，但人工、防疫、运输成本同比上涨 15%。综合计算，养殖综合成本较 2024 年同期仍高出 5%。对于中小散户而言，成本管控能力较弱，单头育肥牛盈利缩至 150 元，部分产区甚至出现 “卖牛止损” 现象。然而，这也促使行业加速向规模化、集约化转型，7 月规模场出栏占比提升至 65%。
（三）进口替代效应受限，国际价格传导加剧成本压力
虽然进口牛肉到港量近期持续处于高位，但其对国内肉牛市场的替代作用较为有限。国际牛肉价格持续上涨，巴西 300 公斤活牛价格折合成人民币达 28 元 / 公斤，加上海运成本上涨 20%，进口冻品到岸价达到 38 元 / 公斤。与国产热鲜牛肉 63 元 / 公斤的价格相比，价差虽仍存在，但已缩窄至 25 元。此外，进口牛肉中碎肉、内脏等占比 60%，难以满足国内对高端牛肉部位的需求。在餐饮和家庭消费中，国产牛肉的不可替代性超过 70%，进口牛肉难以完全替代国产牛肉。
三、需求端：缓慢复苏中的替代效应博弈
（一）团餐需求微增，开学季提振短期消费
随着高温天气逐渐消退，各大高校陆续开学，牛肉需求端出现积极变化。北京、上海等大城市团餐市场牛肉采购量环比增长 8%。以上海高校食堂为例，新学期土豆烧牛肉、番茄牛肉汤等菜品受欢迎，带动食堂牛肉采购量显著增加。重点批发市场数据显示，本周牛肉到货量为 127.63 吨，周环比增长 4.81%，表明需求有所回暖。此外，中秋佳节临近，牛肉制品作为热门礼盒，订单量同比增长 15%。在消费结构方面，低温冷鲜牛肉销量占比提升至 40%，反映出消费者对牛肉品质要求不断提高。
（二）猪肉低价分流需求，价差制约增长空间
牛肉需求增长面临挑战，猪肉价格持续低位运行对牛肉消费形成抑制。当前白条猪肉均价为 17.55 元 / 公斤，同比跌幅达 31.55%，与牛肉价差扩大至 45 元 / 公斤。价格差异使得许多家庭在日常采购中更倾向于选择猪肉。农贸市场数据显示，8 月牛肉零售量环比仅增长 2%，远低于预期，而猪肉销量增长 10%。这充分表明牛肉需求受到猪肉替代效应的明显压制，短期内难以实现爆发式增长。
四、后市展望：短期震荡筑底，长期 “易涨难跌”
（一）短期：价格或小幅回落，中秋前迎出栏窗口
短期来看，肉牛市场价格可能小幅回落。Mysteel 预测，下周育肥牛价格周均跌幅在 0.03 - 0.06 元 / 公斤。这主要是因为规模养殖场计划在中秋前集中出栏，导致市场供应增加。然而，9 月中旬后，屠宰企业将为中秋、国庆备货，牛肉需求将增加，价格有望企稳。对于养殖户而言，9 月 10 - 25 日是较为理想的出栏窗口期，此时出栏既能避免节前集中出栏的竞争，又能在屠宰企业备货时获得较好价格。建议优先出栏 600 公斤以上的适重牛，避免节后集中出栏导致价格下跌。
（二）中长期：供应驱动型慢牛行情可期
从中长期来看，肉牛市场有望呈现供应驱动型慢牛行情。能繁母牛存栏量恢复需要较长时间，预计 2026 年存栏量可达 3900 万头，但仍低于 2021 年峰值。2025 年冬季腌腊消费旺季，牛肉需求量将大幅增加，价格中枢可能上移至 65 - 68 元 / 公斤。政策层面，国家计划 8 月底加大冻牛肉收储力度，这将增强市场信心。养殖端应关注养殖策略调整，如 “降体重、提效率”，将出栏体重控制在 620 - 650 公斤，以降低饲料转化压力，提高养殖效益。
结语：在周期波动中锚定价值主线
回顾本轮肉牛市场波动，短期回调属于产能去化期的正常震荡。养殖户应避免盲目压栏待涨，应趁价格高位优化存栏结构，淘汰低效母牛，以应对市场变化。对于消费者而言，短期价格回调是储备优质牛肉的时机。当能繁母牛存栏量真正触底回升，国产牛肉在高端市场站稳脚跟时，肉牛产业将迎来高质量发展的新阶段。
|
