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一、9 月扭亏为盈：蛋价上涨与成本下降驱动盈利，但持续性存疑
（一）近 4 个月亏损局面逆转，单斤鸡蛋实现盈利 0.26 元
在山东德州的蛋鸡养殖场，养殖户李大姐的经营状况出现了积极变化。9 月上旬，每斤鸡蛋实现盈利 0.26 元，成功扭转了此前 4 个月的亏损态势。根据卓创资讯数据，9 月 1 - 11 日，国内蛋鸡养殖单斤盈利从 8 月的亏损 0.13 元迅速反弹至盈利 0.26 元，彻底改变了 5 - 8 月的持续亏损局面。此次盈利主要得益于 “价涨本降” 双重因素：一方面，中秋备货需求推动蛋价上升，9 月 9 日全国鸡蛋批发价达到 7.85 元 / 公斤，较 7 月低点涨幅达 15.1%；另一方面，饲料成本得到边际改善，部分规模养殖场通过添加 DDGS、玉米蛋白粉等替代原料，使饲料成本同比下降 8%，料蛋比降至 2.15 斤饲料产出 1 斤蛋。
（二）盈利性质为 “季节性修复”，未改变阶段性供需特征
然而，行业普遍认为，当前的盈利只是短期修复，并非趋势性反转。卓创资讯分析师刘晓莹指出，9 月盈利是节日需求与成本回落共同作用的结果，虽对亏损期的养殖户起到一定提振作用，但存栏高位、产能过剩的核心矛盾并未得到根本解决。数据也证实了这一观点：8 月全国在产蛋鸡存栏量为 13.65 亿只，同比增长 5.9%，仍处于近三年高位，供应端的产能过剩问题只是暂时得到缓解，并未得到实质性解决。
二、供应端面临三重矛盾：存栏量高、去化缓慢、成本韧性较强
（一）存栏量达到历史新高，13.65 亿只蛋鸡形成供应压力
从产能数据来看，呈现出一条陡峭的上升曲线。2025 年 8 月存栏量达到 13.65 亿只，较 2024 年同期增加 7500 万只，远超市场预期。更为关键的是，新开产蛋鸡仍在持续增加。8 月样本企业出苗量为 3981 万羽，虽同比下降 8%，但规模化养殖场占比达到 70%，50 万羽以上的大型鸡场稳产保产意愿强烈，预计 9 月存栏量将突破 13.7 亿只。
（二）养殖周期延长，产能去化节奏受到显著干扰
在传统养殖周期中，连续亏损超过 3 个月通常会引发 “淘汰潮”，但此次情况有所不同。中信建投期货统计显示，2021 - 2025 年盈利周期长达 45 个月，远超历史均值 2 - 2.5 年，养殖户积累了较为充足的现金流。山东益生股份负责人表示，公司账上现金流足以支撑 12 个月亏损，短期价格波动不会影响扩产计划。这种抗风险能力直接体现在淘鸡日龄上，9 月淘汰鸡平均日龄为 495 天，比 2023 年同期延长 35 天，相当于老鸡超期服役 1 个多月。中粮期货指出，大规模养殖场采用 “延淘 + 补栏” 策略应对市场周期，导致产能去化进程滞后 6 - 8 个月。
（三）成本控制成效显著，行业亏损阈值大幅降低
当部分散户仍在盈亏平衡线附近挣扎时，头部企业已通过成本控制取得显著优势。温氏股份通过智能化喂料系统和营养配方优化，将料蛋比降至 1.9，较行业平均水平低 12%，即便蛋价降至 6 元 / 公斤仍能保持微利。这种成本优势使得行业亏损阈值从过去的 7 元 / 公斤降至 6.5 元 / 公斤，进一步延缓了产能出清速度。
三、未来 1 - 2 个月：市场多空博弈进入关键阶段
（一）短期受节日效应影响：备货高峰与库存出库的博弈
随着中秋、国庆双节临近，鸡蛋市场进入关键时期，多空双方围绕节日效应展开激烈博弈。从需求端来看，9 月下旬是食品企业备货高峰期。据卓创资讯预计，仅月饼、糕点等加工环节，就将新增鸡蛋需求 50 万吨，有望推动蛋价短期内小幅上涨至 8 - 8.5 元 / 公斤，再创阶段性新高。河南郑州思念食品工厂采购负责人表示，为满足节日订单，9 月鸡蛋采购量比 8 月增加 30%，近期每天都在积极采购。然而，供应端的冷库蛋库存成为潜在风险。全国冷库蛋库存高达 17.04 万吨，正加速出库。河南商丘冷库老板表示，中秋前是出货的最佳时机，目前每天出货量是平时的 3 倍，价格比鲜蛋低 15%，旨在快速回笼资金。一旦冷库蛋集中投放市场，蛋价可能面临大幅下跌风险。
（二）中期关注产能拐点：11 月或现存栏量峰值，但供需反转尚需时日
产能拐点是决定鸡蛋价格中期走势的关键因素。一德期货测算，11 - 12 月老鸡淘汰量有望超过新开产量，届时存栏量可能触顶回落。但国投期货提醒，即使存栏量达到峰值，也需回落至 13 亿只以下，供需格局才会得到实质性改善，这一过程至少需要 3 个月。当前市场处于 “高存栏 - 低盈利 - 缓去化” 的困境，产能过剩问题亟待解决，但各方观望情绪浓厚，减产动力不足。
（三）长期看周期重构：4 年盈利周期带来产能过剩隐患
长达 45 个月的盈利周期深刻改变了蛋鸡行业生态，同时也埋下了产能过剩的隐患。2024 年新建的 2000 万羽以上规模场在 2025 年陆续达产，预计新增产能 10 亿斤 / 年。混沌天成期货警示，当产能过剩与成本下行同时出现，行业可能进入 “慢性去产能” 阶段，未来 1 - 2 年盈利将在盈亏线附近波动，难以再现单边上涨行情。从长期来看，蛋鸡行业正处于关键转型期，传统周期被打破，新的市场秩序有待建立，只有通过产能深度调整和成本持续优化，才能实现供需平衡。
结语：养殖户应理性看待短期盈利，注重长期发展策略
对于养殖户而言，9 月的盈利只是市场波动中的短暂现象。为实现可持续发展，需采取以下策略：一是加快淘汰高龄蛋鸡，对于 450 日龄以上老鸡应果断淘汰，避免过度依赖 “延淘” 策略；二是加强成本控制，借鉴头部企业经验，通过优化饲料配方、升级养殖设备等方式，将料蛋比降至 2.1 以下；三是拓展销售渠道，积极对接电商平台、社区团购等新兴渠道，降低对传统批发市场的依赖。蛋鸡养殖行业可能尚未度过最艰难时期，只有提前构建 “成本 + 效率” 双重竞争优势，才能在长期的产能调整过程中生存并发展。在市场变化中，唯有不断适应和变革，才能避免被淘汰。
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