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一、全国猪肉市场核心行情：微跌背后的供需弱平衡
（一）均价小幅回落，终结节前反弹走势
根据农业农村部信息中心 9 月 26 日监测数据显示，全国农产品批发市场猪肉平均价格为 19.42 元 / 公斤 ，较前一日微降 0.1%，结束了中秋国庆双节期间的短暂企稳态势（9 月 24 日均价 19.44 元 / 公斤）。从周度数据来看，本周均价较上周下跌 1.2%，呈现出 “节前备货冲高、节后需求回落” 的季节性特征，延续了 2025 年第三季度 “稳中偏弱” 的价格走势。
（二）区域价差扩大至 10 元 / 公斤，南北市场冷热不均
北方主产区价格承受较大压力：河北石家庄桥西市场价格为 17.2 元 / 公斤，河南万邦物流城价格为 18.5 元 / 公斤。主要原因是生猪集中出栏（周度出栏量环比增长 5%），且冻品库存处于高位（库容率超过 25%）。
南方销区价格相对坚挺：广东佛山中南市场价格为 21 元 / 公斤，浙江杭州勾庄价格为 20.8 元 / 公斤。依靠中秋后家庭消费回补（销量周增长 8%）以及进口冻品成本支撑（到岸价 19 元 / 公斤） ，价格较北方存在 15%-20% 的溢价。
二、三大核心因素驱动价格持续低迷
（一）供应端：产能过剩与出栏放量形成双重压制
生猪存栏高位运行：截至 8 月，全国能繁母猪存栏量仍高达 4045 万头，环比虽仅下降 0.3%，但远超农业农村部设定的绿色合理区间上限（3900 万头）145 万头。这一数据表明，未来 6 个月内，生猪供应大概率维持过剩状态。在山东、河南等传统生猪养殖大省，散户因对后市价格信心不足，加快出栏节奏，120 公斤以上大猪占比飙升至 40%，远超正常水平（25%-30%）。屠宰企业方面，日均收购量较计划超出 12%，冷库库存周转天数也从 18 天延长至 22 天，库存压力显著增大。
进口猪肉低价冲击：2025 年 1-8 月，我国累计进口猪肉 207 万吨，同比增长 13.5%，进口猪肉到岸价仅 17 元 / 公斤，较国产猪肉均价低 12%。在广东、上海等主要口岸，冻品库存已达 35 万吨，部分 2024 年四季度入库的冻肉因临近保质期（18 个月），正以 16-17 元 / 公斤的低价甩卖，严重拉低了国内现货市场价格，进一步挤压国产猪肉市场份额。
（二）需求端：双节透支消费，替代品分流市场份额
中秋国庆双节期间，餐饮终端备货量较平日增长 20%，为市场带来短期需求提振。但节后第一周，需求便骤降 15%，市场 “旺季不旺” 特征明显。在北京、上海等地，火锅店猪肉采购量回落至节前 60%，家庭消费也趋于平淡。与此同时，牛肉（66.27 元 / 公斤）、鸡肉（17.7 元 / 公斤）价格处于低位运行状态，凭借较高的性价比，成功分流部分猪肉消费市场。据农贸市场反馈，猪肉销量同比下滑 10%，消费者在日常采购中，更倾向于选择价格亲民的鸡肉或牛肉。
（三）成本端：饲料降价缓解养殖压力，但利润空间收窄
受全球农产品供应改善影响，玉米、豆粕等主要饲料原料价格持续下行。当前玉米均价降至 2359 元 / 吨、豆粕 3070 元 / 吨，较 2024 年同期分别下跌 8%、15%，推动生猪养殖成本降至 16 元 / 公斤。这使得规模养殖场头均盈利仍能维持在 100 元 / 头，但较第二季度已减少 50 元。中小散户处境则更为艰难，由于议价能力弱，出栏价普遍低于 18 元 / 公斤，每头亏损 50-100 元，为减少损失，只能 “以量换价”，加速出栏，进一步加剧市场供应压力 。
三、市场特写：从 “北跌南稳” 看产业深层矛盾
（一）北方产区：散户加速出清，规模场逆周期扩张
在北方生猪主产区，如河北、山东等地，市场结构正经历剧烈变革。中小散户受资金、技术及市场信心影响，加速出栏步伐。据当地行业协会统计，周度出栏量较上月同期增长 30%，其中 100 公斤以下小牛猪占比从 15% 提升至 25%。这类小牛猪提前出栏，肉质、出肉率均逊于正常出栏生猪，严重拉低产区整体价格，致使产区均价较上月下跌 1-2 元 / 公斤 。
与之形成鲜明对比的是，牧原、温氏等行业龙头凭借雄厚资金实力与完善产业链，逆市扩张。以低成本资金（银行贷款利率低至 4.5%）为支撑，8 月生猪出栏量同比增长 15%，市场份额从 35% 提升至 40%。龙头企业通过新建现代化养殖场、引入智能养殖设备，降低单位养殖成本，增强市场竞争力，逐步填补散户退出后的市场空白，“散户退出、集团接盘” 的产业格局日益凸显。
（二）南方销区：冻品主导市场，本土猪肉被迫 “价格战”
南方销区，如广东、福建等地，进口冻猪肉大量涌入，改变市场竞争格局。在当地农贸市场，进口冻猪肉占比超 40%，50 元 / 公斤以下低价产品随处可见。这些冻品凭借价格优势，迅速抢占市场份额，迫使本土生猪养殖户降价销售。
南宁某屠宰企业为应对冲击，将猪肉精细分割为排骨、五花肉、里脊肉等细分产品，借助社区团购平台，以 “9.9 元 / 200g” 的低价引流促销。即便如此，毛利率仍被压缩至 8%，难以抗衡冻品低价倾销。本土猪肉在价格、品牌影响力上均处劣势，陷入被动降价的 “价格战” 泥潭，生存空间不断被挤压，市场份额岌岌可危 。
四、后市展望：短期难破僵局，中长期关注产能去化
（一）短期（10 月）：需求淡季叠加供应过剩，价格或下探 19 元 / 公斤
进入 10 月，猪肉市场需求呈季节性转淡，居民消费热情减退。终端消费进入传统淡季，居民家庭采购频次减少，餐饮行业猪肉采购量也大幅下滑。屠宰企业开工率从节日期间的 70% 迅速回落至 55%，采购策略转为 “按需补库”，不再大规模囤货。同时，山东、河南等地散户集中出栏潮持续，受前期养殖利润不佳影响，养殖户急于抛售手中生猪回笼资金，预计 10 月生猪出栏量环比增长 5%。市场供强需弱格局难改，在供应大幅增加而需求不振的情况下，均价或短暂跌破 19 元 / 公斤，进一步考验养殖户的盈利底线 。
（二）中长期（11 月 - 12 月）：产能去化与腌腊旺季或催生弱反弹
产能去化效应显现：能繁母牛存栏连续 12 个月下降，2025 年 8 月同比减少 8%，这意味着未来一段时间内，适龄出栏肉牛数量将逐步减少。按照肉牛生长周期推算，预计 11 月后适龄出栏肉牛减少 10%，市场供应缺口将逐步显现，供应端压力有望缓解。
冬季消费旺季启动：随着天气转冷，火锅、卤味等餐饮业态对牛肉的需求迅速回升。在四川、重庆等地，火锅店客流量大幅增加，牛肉消费量预计增长 25%。同时，进口牛肉到岸价因海运成本上涨小幅回升，从 17 元 / 公斤涨至 17.5 元 / 公斤，国产牛肉价格或反弹至 68-70 元 / 公斤。但考虑到前期积压库存消化仍需时间，反弹幅度有限，难以回到历史高位 。
（三）风险提示
上行风险：若 10 月华北地区遭遇寒潮，生猪出栏延迟，市场供应减少，价格可能超预期上涨 0.5-1 元 / 公斤。极端天气下，运输受阻，生猪无法按时出栏，屠宰企业收购难度加大，只能提高收购价格，带动猪肉价格上涨。
下行风险：生猪价格若跌破 13 元 / 公斤，猪肉替代效应增强，消费者将更多选择猪肉，南方销区牛肉价格或再降 1-2 元 / 公斤。低价猪肉大量涌入市场，将挤压牛肉市场份额，牛肉价格被迫下降以维持竞争力 。
五、不同角色如何应对当前行情？
（一）养殖户：顺价出栏，避免压栏
体重超 120 公斤大猪：在当前市场行情下，养殖户手中体重超 120 公斤的大猪面临着较大的成本压力。以一头 130 公斤的大猪为例，日均饲料消耗量高达 3 公斤，按照当前玉米、豆粕等饲料原料价格计算，每天仅饲料成本就增加约 7 元。而市场价格波动频繁，若持续压栏，一旦价格下跌，损失将进一步扩大。因此，当价格达到 19 元 / 公斤以上时，养殖户应果断出栏，及时锁定利润，避免因压栏导致成本增加和利润缩水。
中小散户：对于资金实力薄弱、抗风险能力较差的中小散户而言，“公司 + 农户” 代养模式提供了一条降低风险的有效途径。这种模式下，公司负责提供猪苗、饲料、技术指导以及销售渠道，农户只需按照公司标准进行养殖。以河南某农户为例，参与代养模式后，与公司签订了 18 元 / 公斤的保底收购价合同。即便市场价格大幅下跌，仍能确保基本收益，有效规避了市场价格波动带来的风险，实现了稳定的养殖收入。
（二）消费者：错峰采购，关注高性价比部位
家庭烹饪：家庭日常烹饪中，猪腿肉、猪骨等部位是高性价比之选。猪腿肉肉质紧实，富含蛋白质，每公斤均价 16-18 元，常用于卤制、红烧，口感醇厚；猪骨富含骨髓与营养成分，16 元 / 公斤左右，是煲汤的优质食材，能熬出鲜美浓郁的汤汁。相比里脊肉每公斤 25 元的价格，选择猪腿肉、猪骨可节省 30% 左右开支，满足家庭营养需求的同时，实现成本优化。
节日备货：中秋、国庆等重大节日期间，猪肉价格往往因需求激增而出现溢价，涨幅可达 10%-15%。消费者可避开这一价格高峰期，选择在 11 月腌腊季前采购冻猪肉。此时，冻品市场供应充足，价格相对稳定，每公斤 17 元左右，较节日期间性价比提升 20%。提前储备适量冻猪肉，既能满足家庭后续需求，又能享受实惠价格 。
（三）投资者：警惕高负债企业，关注成本控制
龙头股票端：在股票投资领域，养殖成本是衡量猪企投资价值的关键指标。以牧原股份为例，凭借先进养殖技术与精细化管理，养殖成本控制在 16 元 / 公斤以内，即便在市场价格低迷时期，仍能保持稳定盈利与较强竞争力。而部分中小房企转型猪企，资产负债率超 70%，债务负担沉重，在市场下行时，资金链紧张，易陷入亏损困境，投资风险极高。投资者应优先选择成本控制出色、财务稳健的企业，以降低投资风险，获取稳定收益。
期货端：期货市场中，LH2511 合约价格波动蕴含投资机会。当贴水收窄至 800 元 / 吨以内时，意味着市场对远期价格预期改善，可轻仓试多，把握价格反弹收益；当价格反弹至 16000 元 / 吨（对应 8 元 / 斤）时，考虑到市场供应过剩基本面未变，价格上行空间有限，可布局空单，锁定利润。同时，设置 16500 元 / 吨止损位，若价格突破该点位，及时止损，避免因市场突发波动造成更大损失，实现风险可控下的收益最大化 。
结语：猪价低迷倒逼产业升级
当前猪肉价格的持续低迷，本质是产能过剩与消费疲软的深度博弈。对养殖户而言，需摒弃 “赌行情” 思维，转向精细化管理，如提升 PSY 至 22 头 / 母猪年 ，通过优化种猪选育、精准营养调控、科学疫病防控等手段，降低养殖成本，提升单产效益；对消费者而言，可享受短期价格红利，但需关注长期产能去化进度，避免未来供应收缩引发价格反弹。正如业内人士所言：“此轮调整不是周期终点，而是生猪产业从‘散户主导’迈向‘工业化养殖’的关键过渡期。” 在这一过程中，无论是养殖户、消费者还是投资者，都应保持理性，积极适应市场变化，把握机遇，共同推动生猪产业的健康可持续发展 。 （数据支持：农业农村部信息中心、卓创资讯、中国畜牧业协会）
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