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一、全国猪肉价格走势：淡季深跌与区域分化并存
（一）全国均价创月内新低，终结短暂反弹
截至 2025 年 11 月 25 日 14:00，全国农产品批发市场猪肉平均价格报 17.72 元 / 公斤，较昨日下降 1.1%，较上周同期下跌 2.8%，达到 11 月以来最低水平。从周线视角分析，猪肉价格已连续 4 周下行，较 10 月高点累计跌幅达 8.3%，充分体现出市场在供强需弱格局下持续承受压力的状态。此轮价格的持续下跌，对于养殖户而言，无疑造成了沉重的打击，致使其利润空间不断被压缩。而对于消费者来说，尽管理论上能够享受到价格更为低廉的猪肉，但受整体经济环境等多方面因素影响，消费积极性并未显著提升。
（二）区域市场冰火两重天，北方低价区加速下探
北方主产区全面飘绿：河北、山东生猪均价跌破 5.8 元 / 斤，河南标猪报价 5.7 元 / 公斤。散户集中出栏与屠宰场压价的情况同时出现，形成共振效应，东北黑龙江、吉林等地低价猪源对华北市场造成冲击，导致区域价差扩大至 0.5 元 / 斤。在东北地区，由于前期养殖户压栏惜售，现阶段大量大体重生猪集中出栏，而当地消化能力有限，只能向华北等地输送，进而加剧了华北市场的竞争，使得价格进一步被压低。
南方销区韧性稍强：广东、福建维持在 5.9 - 6.2 元 / 斤，得益于腌腊季的零星启动，佛山、南宁等地加工企业对 60 - 80 公斤标猪采购量周增 5%，但仍难以抵御北方低价猪倾销带来的压力，环比微降 0.3%。尽管南方有腌腊季的需求作为支撑，但北方低价猪的大量涌入，还是对当地市场产生了较大冲击，价格仅能勉强维持在相对较高水平，难以出现较大幅度的上涨。
二、价格下行的三大核心驱动力
（一）供应端：产能过剩与出栏潮叠加
生猪存栏量持续高位运行：从能繁母猪数据来看，9 月全国能繁母猪存栏量仍高达 4280 万头，超出正常保有量 4075 万头的 5%。能繁母猪作为生猪产能的基础，其高存栏状态预示着未来一段时间内生猪供应将持续处于高位。到了 11 月，生猪出栏均重进一步增至 125 公斤，大体重猪占比达 35%。在山东、河南等地，屠宰场拒收超过 130 公斤的肥猪，这使得养殖户面临极大的销售压力，被迫选择低价抛售。因为肥猪若无法及时出售，不仅会占用养殖空间，还会增加养殖成本，所以养殖户为避免更大损失，只能以较低价格将肥猪推向市场，进一步加剧了市场的供应过剩状况。
进口猪肉低价冲击：2025 年 1 - 10 月，我国进口猪肉 36.29 万吨，同比增长 21.58%。其中，澳洲去骨猪肉到港价仅 28 元 / 公斤，低于国产猪肉的成本价。在华南、华东的冻品批发市场，进口肉占比达 30%。这些低价进口猪肉的大量涌入，使得国内猪肉市场竞争更加激烈。本土猪肉在价格上难以与之抗衡，市场份额被进口猪肉抢占，价格反弹空间也受到极大压制，进一步拉低了国内整体猪肉价格水平。
（二）需求端：旺季不旺与替代消费分流
终端消费回暖不及预期：当前全国白条肉批发价为 18 元 / 公斤，较去年同期下跌 15%。北方家庭腌腊进度仅 30%，远低于往年同期水平。在南方，广东、四川等地的腌腊需求同比下降 20%。与此同时，禽肉价格为 8 元 / 斤，鸡蛋价格为 5.5 元 / 斤，相对较低的价格吸引了消费者的购买，从而分流了猪肉的消费需求。在农贸市场，猪肉的销量每周下降 3%，这清晰地反映出猪肉在终端市场的消费乏力，需求端难以对价格形成有效的支撑。
加工企业谨慎备货：双汇、雨润等龙头企业作为猪肉加工的重要力量，其屠宰量每周下降 5%，冻品库存达 30 万吨，超出正常水平 20%。这些企业目前仅按需采购标猪，对于肥猪更是压价 0.3 元 / 斤。由于企业的采购策略调整，使得市场上肥猪的流通量增加，而标猪的供应相对减少，导致市场流通货源结构失衡。这种失衡进一步加剧了市场的价格波动，肥猪价格因供过于求而持续下跌，而标猪价格也受到整体市场氛围的影响，难以维持稳定。
（三）成本端：饲料下行与养殖效益分化
玉米现货价为 2.4 元 / 公斤、豆粕 3.2 元 / 公斤，较上月下跌 2%，这使得饲料成本有所下降。自繁自养的头均成本降至 16.5 元 / 公斤，但散户养殖成本仍达 17 元 / 公斤。在山东、河南等地，散户亏损面达 70%，在亏损压力下，散户被迫加速出栏。11 月全国散户退出率环比增加 5%，大量散户的退出和加速出栏，使得市场上生猪供应进一步增加。而规模化养殖场凭借成本优势，成本控制在 16 元 / 公斤，能够维持正常的出栏节奏。这种养殖效益的分化，导致市场供应结构发生变化，进一步影响了猪肉价格的走势。
三、市场影响：产业链上下游的冷热交织
（一）消费者：短期利好与长期隐忧并存
猪肉价格下降，最直接的受益群体便是广大消费者。从家庭层面分析，在北京、上海等一线城市，一个普通三口之家以往每周购买猪肉的开支大约在 80 - 100 元左右，如今随着猪肉价格的下降，每周肉类开支能减少 15 元左右。这使得家庭在饮食方面的成本有所降低，消费者的实际购买力得到一定程度的提升，能够在满足日常猪肉消费需求的同时，将节省下来的资金用于其他方面的消费。
在餐饮市场，火锅、卤味等以猪肉为主要食材的餐饮品类，性价比也得到显著提升。美团数据显示，11 月以来，猪肉相关菜品的订单量每周增长 8%。在火锅店，原本价格较高的猪五花肉、猪排骨等涮品，价格有所下降，吸引了更多消费者前来就餐；卤味店的猪头肉、猪蹄等产品，也因价格亲民，受到了消费者的热烈欢迎。这不仅丰富了消费者的饮食选择，也在一定程度上刺激了餐饮消费市场的复苏。
然而，消费者在享受猪肉价格下降带来的实惠时，也需保持理性与警惕。目前猪肉价格的低迷，很大程度上是由于产能过剩导致的。如果产能去化不及预期，未来猪肉价格很可能出现报复性反弹。一旦这种情况发生，消费者将再次面临猪肉价格上涨带来的生活成本增加的压力。就像前几年，猪肉价格经历了大幅上涨，让许多消费者直呼吃不起猪肉，对日常生活造成了较大的影响。所以，消费者在享受当前低价猪肉的同时，也要关注市场动态，做好应对价格波动的准备。
（二）养殖户：亏损扩大加速行业洗牌
对于养殖户来说，当前的猪肉价格走势无疑是雪上加霜。中小散户在这场价格战中陷入了 “出栏即亏损” 的困境。在河南、山东等地，采用外购仔猪育肥模式的养殖户，每出栏一头猪平均亏损 200 元。面对这样的亏损局面，许多中小散户无奈选择清栏，据统计，存栏量在 500 头以下的养殖场清栏率已达 12%。这些中小散户由于资金实力较弱、养殖技术相对落后，难以承受长期的亏损，只能被迫退出市场。
与中小散户形成鲜明对比的是规模化养殖场。规模化养殖场凭借其规模优势，在饲料集采方面能够获得更大的优惠，成本比中小散户低 10% 左右 。同时，规模化养殖场还能享受到政府的相关政策补贴，这使得它们在猪肉价格低迷的情况下，仍能维持 5% 左右的盈利空间。在市场竞争中，规模化养殖场的优势愈发明显，行业集中度也在不断提升，目前已达到 65%。预计到 2026 年，散户在生猪养殖市场中的占比将跌破 35%。这意味着生猪养殖行业正在经历一场深刻的变革，规模化、集约化将成为未来的发展趋势。
（三）加工企业：成本下降与库存博弈
猪肉价格的下降，为下游的火腿肠、罐头等加工企业带来了一定的成本优势。原材料成本下降了 10%，这使得企业的利润空间有所扩大。然而，加工企业在享受成本下降红利的同时，也面临着一系列的挑战。
在终端市场，加工企业面临着产品提价难的困境。尽管原材料成本大幅下降，但终端零售价格仅下降了 3%，远低于原料成本的降幅。这就导致企业的毛利率仅提升了 2 个百分点左右，利润增长幅度有限。由于市场竞争激烈，消费者对价格较为敏感，加工企业不敢轻易提高产品价格，只能通过优化生产流程、降低运营成本等方式来消化成本下降带来的利润空间。
此外，冻品库存高企也是加工企业面临的一大难题。目前，市场上的冻品库存处于高位，这倒逼企业加快库存周转。为了降低库存压力，部分企业开始积极探索新的市场领域，布局低温鲜肉市场。低温鲜肉以其新鲜、营养、口感好等优势，受到了越来越多消费者的青睐，具有较高的溢价空间。企业通过布局低温鲜肉市场，不仅能够提升产品的附加值，还能拓宽销售渠道，缓解冻品库存压力，实现企业的可持续发展。
四、后市展望：短期筑底与中长期产能去化赛跑
（一）短期走势（11 月底 - 12 月初）：供需博弈下的价格拉锯
在 11 月底至 12 月初这段时间，猪肉市场将呈现出供需双方激烈博弈的态势，价格也会因此陷入拉锯战。从供应端来看，北方地区生猪集中出栏的情况仍在持续。由于前期养殖户压栏惜售，如今大量生猪达到出栏标准，导致市场上生猪供应量大幅增加。与此同时，南方地区的腌腊需求启动时间较往年有所推迟，目前仍处于零星启动阶段，尚未形成大规模的采购需求。这就使得市场上的猪肉供需出现了错配，供应过剩的局面较为明显，从而对猪肉价格形成了较大的下行压力。
综合考虑这些因素，预计猪肉价格将在 17 - 18 元 / 公斤的区间内震荡运行。若 12 月上旬西南地区腌腊季全面启动，对猪肉的需求将会有所增加，标猪价格有望反弹至 18.5 元 / 公斤。然而，大体重猪过剩的问题仍然存在，这将对整体价格涨幅形成压制。由于大体重猪的供应过多，市场消化能力有限，即使腌腊需求增加，也难以完全消化这些过剩的大体重猪。因此，预计价格反弹幅度不会超过 3%，整体价格仍将受到一定的限制。
（二）中长期趋势：产能去化决定反弹高度
从中长期来看，产能去化的程度将直接决定猪肉价格反弹的高度。若 12 月能繁母猪存栏量降至 4200 万头以下，即环比下降 2%，这将是产能去化的一个重要信号。随着能繁母猪存栏量的下降，未来一段时间内生猪的供应量也将相应减少，市场供需关系有望得到改善。
叠加春节前终端备货的需求增加，2026 年 1 月猪肉价格有望回升至 19 - 20 元 / 公斤。春节作为我国最重要的传统节日之一，对猪肉的需求量通常会大幅增加。在产能去化和春节备货的双重作用下，猪肉价格有望迎来一定幅度的上涨。
基于以上市场分析，我们为不同的市场参与者提供以下建议：
养殖户：目前肥猪市场供过于求的情况较为严重，养殖户应及时出栏 120 公斤以上的肥猪，避免过度压栏。压栏不仅会增加养殖成本，还可能面临价格进一步下跌的风险。同时，养殖户可以积极申请规模化养殖补贴，以降低亏损压力。政府为了扶持生猪养殖行业，出台了一系列的补贴政策，养殖户应充分利用这些政策，缓解资金压力，维持养殖业务的正常运转。
加工企业：在当前猪肉价格波动较大的情况下，加工企业可以逢低采购冻品，建立安全库存。建议库存周期不超过 20 天，以避免库存积压带来的风险。加工企业还可以积极开发高端低温肉品，通过提升产品附加值来对冲低价风险。随着消费者对食品安全和品质的要求不断提高，高端低温肉品市场具有较大的发展潜力，加工企业可以抓住这一市场机遇，实现产品的升级和转型。
消费者：现阶段猪肉价格相对较低，适合储备腌腊食材。在选择猪肉时，消费者可以优选本地冷鲜肉。本地冷鲜肉在品质上更有保障，同时价格也具有一定的性价比，能够满足消费者对品质和价格的双重需求。
（三）风险提示
在关注猪肉价格走势的过程中，我们也不能忽视可能出现的风险因素。首先，12 月强寒潮的到来可能会导致运输受阻，这将对猪肉的流通产生影响，进而引发局部地区猪肉价格上涨。当运输受阻时，猪肉的供应无法及时满足市场需求，供不应求的局面会导致价格上涨。虽然这种上涨可能只是局部性的，但也会对市场整体价格产生一定的扰动。
进口猪肉集中到港也会对国内猪肉价格造成压制。预计月均进口量将达到 35 万吨，大量低价进口猪肉的涌入，将进一步增加国内市场的供应，加剧市场竞争，从而对国内猪肉价格形成下行压力。
从长期来看，产能去化进度和饲料原料价格波动仍是影响猪价的核心变量。产能去化的速度和程度直接关系到未来市场的供需关系，而饲料原料价格的波动则会影响养殖成本，进而对猪肉价格产生影响。如果产能去化不及预期，市场供应过剩的局面将持续，价格上涨的动力将不足；而饲料原料价格的上涨，会增加养殖成本，压缩养殖户的利润空间，也可能导致猪肉价格上涨。因此，市场参与者需要密切关注这些风险因素，及时调整经营策略，以应对市场变化。
结语
11 月 25 日的猪肉市场价格再降 1.1%，是产能过剩、需求疲软与成本下移等多种因素共同作用的必然结果。对于消费者而言，此阶段是 “菜篮子” 减负的窗口期；对于养殖户来说，是加速去产能的阵痛期；对于整个产业而言，是从 “量增” 转向 “质增” 的关键转型期。随着政策面逆周期调节发力和春节消费旺季临近，市场或在震荡中孕育阶段性机会，但唯有把握产能优化与成本管控的核心逻辑，才能穿越周期迷雾，迎接下一轮上行周期。
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