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一、现状直击：旺季遇冷，养殖亏损持续加剧
（一）山东市场典型缩影：价格频创新低，亏损面扩大
当前，凛冬已至，按常理本应是猪肉消费旺盛、价格上扬的时期，但山东省生猪市场却呈现出一片低迷态势。据山东省畜牧兽医局官网信息，2025 年第 49 周（12 月 1 日 - 12 月 7 日），猪价并未展现出旺季应有的增长态势，而是持续承受下行压力。
从具体数据来看，全省肥猪出栏均价为 11.60 元 / 公斤，同比下降 28.92%，该价格不仅处于年内次低水平，还极大地压缩了养殖户的利润空间。猪肉均价达 21.81 元 / 公斤，同比降低 22.66%，环比回落 0.91%，再创年内新低，这意味着消费者购买猪肉成本虽有所降低，但养殖户卖猪收入大幅减少。
仔猪市场价格亦持续下跌，销售均价为 21.59 元 / 公斤，同比降低 32.13%，环比回落 1.10%。目前，外购仔猪育肥，头均亏损 50 - 100 元，且这种亏损状态已持续长达 5 个月。再观察其他指标，规模猪场 50 公斤体重的二元母猪售价约 1550 元 / 头，同比减少 4.5%；7 公斤体重断奶仔猪价格在 200 元 / 头左右，同环比均有微降；15 公斤体重的仔猪出栏价 297 元 / 头，同比减少 37%，周环比减少 0.7% 。
冬季气温较低，仔猪饲养难度显著增加，成活率也受到较大影响。而且当下补栏仔猪，待养大出栏时正值明年 4 月份左右的消费淡季，市场预期较为悲观，养殖户补栏意愿普遍不高，进一步抑制了仔猪价格。肥猪出栏均价持续走低，产业亏损额度不断增加，第 49 周自繁自养头均亏损约 120 元，已连续 11 周处于亏损状态。猪粮比价为 4.89:1，同比降低 34.36%，环比降低 1.61%，猪价与粮价的倒挂使得养猪成本相对过高，养殖户经营面临较大困境。
（二）全国市场共性特征：供需失衡成主旋律
山东省生猪市场的不景气，实际上是全国生猪市场的一个典型写照。在传统的年底消费旺季，猪价未能实现上涨，其核心原因在于供需失衡，供强需弱的格局致使猪价持续低迷。
回顾过去五年，生猪养殖行业历经重大变革，全国有 1300 万中小生猪养殖户退出市场，规模养殖率（年出栏 500 头以上）从 2017 年的不足 50% 攀升至 70%。这本是行业规模化、现代化发展的体现，但产能去化速度不尽如人意。尽管众多中小养殖户离场，规模企业的扩张却使得生猪存栏量仍维持在较高水平，市场供应过剩。
据农业农村部监测数据显示，能繁母猪存栏量虽有下降趋势，但仍高于正常保有量。在需求端，尽管年底存在腌腊、灌肠等传统消费场景，但整体消费复苏力度不足，居民消费意愿和能力受宏观经济环境等多种因素制约，猪肉消费增长较为有限。此外，禽肉、鸡蛋等替代品价格相对较低，消费者在日常饮食中有了更多选择，进一步分流了猪肉的消费需求。这导致生猪市场供大于求的矛盾突出，价格上涨缺乏动力。展望 12 月，生猪市场可能面临供需双增局面，供应端面临基础产能过剩、年末规模企业冲量出栏以及二育集中出栏等多重压力，而需求端虽有一定季节性提振，但难以消化庞大的供应增量，预计猪价上涨空间受限，大概率维持弱势震荡格局。
二、深层剖析：三大因素交织下的价格困局
（一）供给端：产能过剩与成本高企双重挤压
过去几年，生猪养殖行业掀起规模化扩张浪潮。中小养殖户大量退出，规模企业却不断扩大产能。这种扩张在市场需求稳定增长时或许能带来规模效益，但当市场供需失衡，产能过剩问题便会凸显。在山东市场，50 公斤体重的二元母猪售价约 1550 元 / 头，同比减少 4.5%，这一价格变化直观反映出市场对远期产能的看跌预期。养殖户对未来母猪产能信心不足，导致母猪价格持续走低。
在产能过剩的同时，养殖成本居高不下，尤其是饲料成本成为养殖户的沉重负担。尽管 2025 年部分时段生猪饲料价格有所波动，但整体仍处于相对高位。玉米、豆粕等主要饲料原料价格受国际农产品市场、国内种植面积、气候等多种因素影响，价格波动频繁且下行空间有限。猪粮比价跌至 4.89:1，意味着养殖端每卖出一头猪都需承受高昂的饲料成本，陷入 “卖一头亏一头” 的恶性循环。对于中小散户而言，资金储备有限，面对持续亏损和高成本，资金链极易断裂，只能无奈选择退出市场，进一步加剧了行业震荡。
（二）需求端：消费疲软难破季节性规律
尽管春节临近，这本应是猪肉消费的黄金时期，但居民的猪肉消费意愿并未显著提升。当前，人们的饮食结构日益多元化，禽肉、牛羊肉等替代品在市场上供应充足，价格也相对稳定，吸引了不少消费者。加之经济环境存在不确定性，居民消费更加谨慎，对猪肉这种非必需消费品的支出有所控制。即便到了传统的腌腊、灌肠旺季，家庭腌腊需求也在逐年下降，健康饮食观念的普及使消费者减少了对高盐、烟熏食品的摄入，猪肉消费占比降低。
屠宰企业作为连接养殖端和消费端的关键环节，也受到需求疲软的冲击。开工率维持在低位，表明屠宰企业不敢大量收购生猪进行屠宰加工，因为市场上的猪肉库存消化缓慢，若盲目增加屠宰量，只会导致库存积压更加严重。整个需求端仅呈现出弱季节性回暖，难以形成足够的拉力来对冲供给过剩的巨大压力。
（三）周期特性：猪价 “跌跌不休” 的底层逻辑
猪周期是生猪养殖行业无法回避的经济现象，当前市场正处于猪周期的下行阶段。在以往的周期中，一旦猪价下跌，养殖端会迅速做出反应，淘汰母猪、减少存栏量，促使产能快速去化，进而推动猪价触底反弹。但这一轮周期有所不同，规模化企业在行业中的占比大幅提升，它们凭借资金、技术、管理等多方面优势，抗风险能力增强。即便面对亏损，也有能力进行被动压栏，不愿意轻易淘汰产能，等待市场行情好转。这导致产能去化速度变得缓慢，去化周期被拉长。
传统的猪价 “旺季反弹” 规律在这一轮周期中也被打破。过去，四季度往往是猪价上涨的黄金时段，如今市场却经历着深度调整，价格持续低位震荡。市场正在经历一场深刻变革，需要时间去完成产能的优化和供需关系的再平衡。在这个过程中，无论是养殖户还是相关企业，都需要重新审视市场，调整经营策略，以适应新的市场环境。
三、未来展望：供需双增下的价格窄幅震荡
（一）短期走势：供给压力主导，上涨空间有限
在当前时间节点展望 12 月的生猪市场，供给端的压力依然沉重。从出栏量来看，各大规模养殖企业为完成年度出栏目标，会在年末集中出栏，预计 12 月生猪出栏量环比将有明显增长。而且前期二次育肥的猪源也会在这个时间段陆续进入市场，进一步增加了市场的供应总量。据相关机构预测，12 月全国生猪出栏量可能达到 7200 - 7300 万头，同比增长 2.5% - 3.0%，这无疑给本就供大于求的市场增添了更大压力。
除了活体猪的供应，冻品库存也是影响市场的重要因素。当前冻品库存处于高位，部分地区冻品库存甚至达到了 30 天的水平，远超正常的 10 天库存标准。在需求没有明显起色的情况下，冻品库存的消化速度缓慢，一旦冻品商为回笼资金而集中抛售冻品，将会对鲜品市场造成巨大冲击，使得猪价面临更大的下行压力。
需求端虽有节日备货的支撑，但难以成为拉动猪价大幅上涨的强劲动力。冬至、元旦等节日临近，居民对猪肉的采购量会有所增加，屠宰企业的开工率也会随之提升。不过，这种增长幅度较为有限，难以完全消化供应端的增量。居民消费观念的转变，对健康饮食的追求使得猪肉消费在日常饮食中的占比下降，再加上禽肉、牛羊肉等替代品价格稳定且供应充足，分流了一部分猪肉消费需求。从市场实际情况来看，尽管部分地区已经开始进入腌腊旺季，但腌腊需求的增长速度较为缓慢，并没有出现往年那种集中爆发式的增长。
综合来看，12 月猪价大概率会在 11 - 12 元 / 公斤的区间内震荡运行。价格上涨空间有限，主要是因为供给端压力过大，需求端又缺乏爆发性增长点。但由于当前猪价已经处于相对低位，养殖端亏损严重，养殖户的惜售情绪会对价格形成一定支撑，所以出现深度下跌的可能性也较低。在这个区间内，猪价会随着供需关系的动态变化以及市场情绪的波动而出现小幅涨跌，但整体难以摆脱弱势震荡的格局。
（二）中期趋势：产能出清加速，行业格局生变
随着亏损持续加剧，产能出清的步伐正在加快，这也预示着生猪养殖行业的格局将迎来重大变革。中小散户在这场行业寒冬中受到的冲击最为严重，资金实力薄弱、抗风险能力差的他们，在面对持续亏损和高成本压力时，纷纷选择退出市场。据统计，过去五年，全国有 1300 万中小生猪养殖户离开了这个行业，而这一趋势在未来还将延续。在接下来的一段时间里，预计还会有大量中小散户因为难以承受亏损而被迫清栏，加速产能去化。
大企业凭借资金、技术和管理等多方面的优势，在这场行业变革中展现出了更强的韧性和竞争力。它们不仅能够承受住短期的亏损，还能够抓住市场机遇，通过并购、扩张等方式，承接中小散户退出后留下的市场份额。例如，牧原股份、温氏股份等头部猪企，在市场低迷时期，依然有能力进行产能调整和技术升级，进一步巩固自身的市场地位。随着中小散户的不断退出，规模养殖率有望进一步提升，预计在未来一段时间内，规模养殖率（年出栏 500 头以上）将提升至 75% 以上，行业集中度进一步提高。
从产能调整的时间周期来看，预计到 2026 年二季度后，产能将逐步回归合理区间。随着能繁母猪存栏量的持续下降，未来商品猪的供应量也会相应减少。据农业农村部数据显示，2025 年 10 月末，能繁母猪存栏量降至 3990 万头，为 17 个月来首次跌破 4000 万头。按照生猪生产的周期规律，这部分能繁母猪减少所对应的商品猪出栏量减少，将在 2026 年二季度后逐渐显现。届时，市场供需关系将得到改善，猪价也将进入新一轮周期的筑底阶段。在这个阶段，猪价虽然不会立刻大幅反弹，但随着产能的逐步出清和供需关系的修复，价格将逐渐趋于稳定，并为下一轮周期的上涨奠定基础。
四、破局之路：从 “赌行情” 到 “全链布局” 的转型突围
（一）中小养殖户：依附与特色双路径求生
在当前生猪市场的严峻形势下，中小养殖户积极探索生存发展路径，“公司 + 农户” 模式和地方特色品种养殖成为其重要的应对策略。
“公司 + 农户” 模式近年来受到中小养殖户的广泛关注。以山东部分地区为例，一些中小养殖户与当地大型养殖企业开展合作，企业为农户提供仔猪、饲料、养殖技术指导以及销售渠道等全方位支持。农户按照企业的标准和要求进行养殖，待生猪育肥后，由企业统一收购，这种模式有效降低了农户独自面对市场的风险。企业提供的优质仔猪保障了养殖的源头效益，稳定的饲料供应渠道解决了农户的后顾之忧。企业定期派遣技术人员进行养殖技术培训和指导，涵盖疫病防治、科学喂养等方面，帮助农户解决养殖过程中的实际问题。同时，企业凭借自身市场渠道和品牌优势，确保农户养殖的生猪能够顺利销售，在一定程度上保障了农户的收益，即使在当前猪价低迷的情况下，也能维持养殖的基本运营。
除 “公司 + 农户” 模式外，地方特色品种养殖为中小养殖户开辟了差异化发展道路。例如海南的屯昌黑猪，作为当地特色品种，具有肉质鲜美、营养丰富等特点。当地养殖户利用这一优势，通过申请地理标志认证，打造特色品牌，将屯昌黑猪推向中高端市场。采用绿色、生态的养殖方式，以天然饲料喂养，让黑猪在自然环境中生长，提升了猪肉品质和口感。在销售方面，借助电商平台、高端超市、专卖店等多种渠道，将产品精准送达追求高品质生活的消费者手中。这种特色养殖模式避开了与普通生猪在价格上的激烈竞争，凭借独特产品优势实现产品溢价，为养殖户带来更高利润空间。在猪价普遍低迷的环境下，屯昌黑猪价格保持相对稳定，养殖户收益得到保障。
（二）头部企业：全产业链延伸打造抗周期能力
头部猪企在应对猪周期挑战时，采取全产业链延伸战略，构建强大的抗周期能力。华统股份是其中的典型代表，2024 年，华统股份通过定增募资 16 亿元，资金投向生猪养殖、饲料加工等关键环节。在生猪养殖板块，绩溪华统一体化养猪场项目和莲都华统核心种猪场项目的建设，大幅提升了公司生猪产能，投产后新增生猪产能 44.80 万头。在饲料加工方面，年产 18 万吨高档畜禽饲料项目的落地，不仅满足了公司自身养殖业务对饲料的需求，还降低了饲料采购成本，从源头上控制了养殖成本。
在屠宰和深加工领域，华统股份持续发力。公司不断扩建屠宰产能，优化屠宰流程，提高屠宰效率和产品质量。同时，积极布局肉制品深加工业务，开发出香肠、腊肉、火腿等多种深受消费者喜爱的肉制品。通过打造 “饲料加工 - 生猪养殖 - 屠宰分割 - 肉制品加工” 的全链闭环，华统股份实现了上下游产业的协同发展。当猪价下跌时，屠宰和肉制品加工环节的利润可弥补养殖环节的亏损；猪价上涨时，养殖环节的丰厚利润能提升公司整体业绩。这种全产业链布局使华统股份在复杂多变的市场环境中保持稳健发展态势。
神农集团也是全产业链布局的积极践行者。2024 年，神农集团净利润大幅增长 271.16%，这一成绩得益于其全产业链战略的成功实施。公司从饲料研发生产入手，为生猪养殖提供优质、稳定的饲料供应，保障生猪健康成长。在养殖环节，采用现代化、智能化养殖技术，提高养殖效率和生猪品质。在屠宰和肉制品加工方面，加大投入，引进先进生产设备和技术，提升产品附加值。公司还积极拓展销售渠道，与各大超市、电商平台建立合作关系，将产品直接推向终端消费者。通过全产业链的深度整合，神农集团有效抵御了猪周期风险，实现业绩快速增长，成为行业标杆企业。
（三）行业拐点：从规模竞争到价值竞争的质变
当前的猪周期被视为生猪养殖行业的重要拐点，标志着行业从单纯的规模竞争逐步向价值竞争阶段转变。过去，生猪养殖行业竞争主要集中在产能扩张，各大企业纷纷扩大养殖规模，试图通过规模效应降低成本、提高市场份额。但随着市场供需关系变化和行业逐渐成熟，这种发展模式的局限性日益显现。在供大于求的市场环境下，单纯规模扩张不仅无法实现预期收益，反而加剧产能过剩压力，压缩行业利润空间。
如今，行业发展更加注重精细化管理与产业链价值挖掘。头部企业已在这方面进行积极探索和实践。以神农集团为例，通过应用智能化养殖技术，实现养殖过程的精准控制和高效管理。智能环控系统可根据生猪生长阶段和环境变化，自动调节猪舍温度、湿度、通风等参数，为生猪创造舒适、健康的生长环境，提高生猪生长速度和成活率。智能饲喂系统依据生猪体重、采食习惯等数据精准投放饲料，避免饲料浪费，降低养殖成本。通过这些智能化手段，神农集团将完全成本降至 12.3 元 / 公斤，在行业内具备强大的成本竞争力。
除精细化管理外，产业链价值挖掘也是行业转型的关键。企业不再局限于传统养殖和销售模式，而是积极向下游拓展，布局冷链物流和电商渠道。冷链物流建设确保猪肉产品在运输和储存过程中的品质和安全，延长产品销售半径。电商渠道开拓打破地域限制，使消费者更便捷地购买优质猪肉产品。通过这些渠道布局，企业能更好地对接终端消费市场，了解消费者需求和偏好，开发更符合市场需求的产品，提升产品附加值和市场竞争力。整个生猪养殖行业正在经历深刻变革，从追求 “量” 的增长转向追求 “质” 的提升，在这一变革中，只有适应市场变化、积极创新的企业才能在激烈市场竞争中立足。
结语：于阵痛中孕育新生
猪价下行周期的严峻形势虽极具挑战性，但危机之中往往蕴含机遇。此轮猪周期引发的行业震荡，凸显出产业转型升级的紧迫性。对于中小规模养殖户而言，不应再盲目跟风、单纯 “赌行情”，而是需依据自身实际状况，理性抉择转型方向。无论是与大型企业开展合作，还是专注于特色养殖领域，均应以产品品质与差异化作为立身之本。
大型企业则应充分发挥规模经济与资金雄厚的优势，加快全产业链布局进程，借助精细化管理与创新技术应用，持续挖掘产业链各环节的潜在价值，提升企业整体竞争力。政府部门在此过程中亦需发挥关键作用，强化产能监测，完善市场预警机制，并适时出台政策引导，为行业的稳定发展提供坚实保障。
在这一变革进程中，生猪产业正从传统的 “靠天吃饭” 粗放型发展模式，逐步向 “全链抗周期” 的高质量发展阶段迈进。尽管前行道路充满挑战，但只要各方协同合作、积极求变，定能在新一轮周期来临之际，抢占市场先机，实现生猪产业更加稳健、可持续的发展。
数据来源：山东省畜牧兽医局、农业农村部、上市公司公开财报、红餐供应链指南
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