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一、行情全景回顾：淡季特征凸显，短期窄幅震荡运行
2025年12月23日，鸡蛋期货主力合约2602以2885元/500kg开盘，盘中最高触及2894元/500kg，最低下探2873元/500kg，最终收于2876元/500kg，较前一交易日下跌0.72%；成交量11.39万手，持仓量19.04万手，环比增加0.40万手。盘面呈现“低开低走、缩量震荡”态势，反映当前市场多空分歧趋于收敛，资金参与积极性审慎。从技术层面研判，价格已连续三个交易日运行于2870-2900元/500kg箱体区间，10日均线（2881元/500kg）构成短期多空分水岭，若有效跌破箱体下沿支撑，后续或打开进一步回调空间。
二、核心影响因素剖析：供需矛盾主导，多重变量协同交织
（一）供需基本面：产能过剩形成压制，需求淡季特征延续
1. 供应端：存栏量处于高位，淘汰鸡出栏节奏偏谨慎
11月全国在产蛋鸡存栏量达13.07亿只，同比增幅8.46%，虽环比微降0.31%，但绝对量仍处于历史高位区间。当前养殖端已进入春节前传统淘汰周期，不过部分养殖主体因看好节后旺季行情，选择压栏惜售，上周淘汰鸡出栏量仅66.11万只，环比减少0.08%，淘汰日龄维持488天的高位水平，致使短期鲜蛋市场供应压力难以快速缓解。此外，8月为行业补栏淡季，其效应于本月逐步显现，新开产蛋鸡数量有限，供应端呈现“老鸡淘汰滞后、新鸡增量不足”的阶段性格局。
2. 需求端：消费需求疲软拖累，短期利好支撑缺失
进入12月，鸡蛋市场传统消费淡季特征显著，终端市场以刚性采购为主。北京、广东等核心主销区到货量持续回落，上周北京市场到货81车，较前一周减少12车，减幅12.90%；广东市场到货513车，环比减少7车。同时，餐饮行业及食品加工企业备货意愿低迷，叠加寒潮天气未对家庭端采购需求形成显著提振，现货价格持续维持在3.0-3.1元/斤区间。当前基差（JD02+134~164）虽呈现小幅修复态势，但期货贴水幅度仍反映出市场对远期供需格局改善的悲观预期。
（二）宏观经济与政策环境：成本支撑作用弱化，通胀预期整体低迷
1. 饲料成本下行，养殖端压力有所缓解
近期玉米、豆粕价格延续回落态势，截至12月23日，玉米现货均价2650元/吨，较上月下跌3.6%；豆粕现货均价3800元/吨，月跌幅达8.5%。饲料成本占鸡蛋生产成本的70%以上，原料价格走弱直接削弱了养殖端的成本支撑力度，理论盈亏平衡点回落至2.8-2.9元/500kg，与当前期货价格形成倒挂，进一步加剧了市场对低价甩货的担忧情绪。
2. 货币政策与消费信心双重制约
当前宏观经济环境下，居民消费价格指数（CPI）增速放缓，11月食品烟酒类价格同比仅上涨0.5%，鸡蛋作为必需消费品，其期货价格受通胀驱动的逻辑失效。同时，市场流动性保持合理充裕，但资金偏好向防御性资产倾斜，大宗商品市场整体承压，鸡蛋期货作为农产品细分品种，缺乏独立走强的宏观驱动支撑。
（三）市场情绪与资金动向：空头势力占据主导，持仓结构呈现分化
从持仓数据来看，前20席位净空头持仓增至9057手，较上周扩大15%，其中恒力期货、国泰君安等机构席位集中增空，反映出产业客户对远期市场供需过剩格局的坚定看空立场。多头阵营则以中泰期货、华泰期货为主小幅加仓，增量资金规模有限，显示投机性多头参与意愿不足。值得关注的是，国泰君安等席位出现多单减仓动作，暗示部分前期多头获利了结，当前市场情绪整体偏向谨慎悲观。
三、技术面深度解析：箱体震荡格局延续，关键点位争夺加剧
日线级别来看，布林带呈收口状态，中轨（2885元/500kg）与10日均线重合，构成短期核心压力位；MACD指标绿柱缩短，双线在零轴下方走平，显示空方动能呈阶段性衰减态势。周线级别上，价格持续运行于20周均线（2920元/500kg）下方，中期下跌趋势未发生改变，反弹需有效突破2950元/500kg颈线压力位。短期操作层面，2870元/500kg（前期低点）与2900元/500kg（整数关口）构成核心震荡区间，后续突破方向需等待供需数据释放或宏观事件催化。
四、市场展望与操作策略：供需失衡格局未改，短期维持谨慎偏空
（一）核心逻辑梳理与价格走势展望
当前鸡蛋期货主力合约2602运行面临“产能过剩+需求淡季+成本下移”的三重压制，尽管供应端存在存栏环比下降、淘汰鸡出栏量缩量等边际改善信号，但存栏绝对量高位与消费需求疲软的核心矛盾仍需2-3个月时间消化。预计12月底至1月初，价格大概率维持2850-2950元/500kg区间震荡运行，春节前若出现淘汰鸡集中出栏或现货市场超跌反弹，可能触发技术性反抽，但中期下行趋势未改，逢高沽空仍为核心操作主基调。
（二）风险提示与分维度操作策略
1. 短期策略：依托区间开展高抛低吸操作，在2870元/500kg以下
可轻仓试多，2900元/500kg以上逢高布局空单，止损设置为30元/500kg，目标盈利空间20-50元/500kg。
2. 中长线策略：产业客户可借助反弹契机对冲库存风险；投机客户需重点
关注1月底存栏数据及春节后消费回暖预期，耐心等待供需拐点信号出现后再择机介入。
3. 核心风险因子：极端天气对蛋鸡产蛋率的冲击、春节前终端集中补库
超预期、饲料原料价格突发异动。2025年12月鸡蛋期货主力合约2602的低迷走势，本质是产能周期与消费季节错配的集中体现。投资者需持续跟踪淘汰鸡出栏进度、现货成交数据及宏观政策动向，在供需格局未发生显著改善前，应保持谨慎操作原则，避免盲目追涨杀跌。期货市场存在较高不确定性与风险，建议投资者结合自身风险承受能力制定交易计划，必要时咨询专业投资顾问意见。
数据来源：大连商品交易所、卓创资讯、天下粮仓、中国畜牧业协会、Wind资讯
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