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包政：一文讲透！“杜邦公式”对经营体系的重要性
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/8/8 8:45:23 关注：180 评论： 我要投稿
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在现代企业管理中，财务管控是确保企业健康发展的关键环节之一。本文深入探讨了通用汽车公司如何通过财务管控方法解决了事业部制条件下的财务和经营问题。回顾了杜邦公式的发展历程，以及通用汽车公司如何基于这一公式建立起一套有效的财务管控体系。通过斯隆的实践，我们了解到如何运用财务概念如投资回报率、资产周转率等来评估和改善各事业部的运营状况。此外还详细介绍了通用汽车公司如何通过标准产量等方法来确保长期投资回报率的稳定，以及如何在面对经济挑战时通过有效的财务策略保持盈利。这些实践不仅为通用汽车公司带来了成功，也为其他企业提供了一个有价值的参考框架。
01
杜邦公式的起源与发展
杜邦公式是由杜邦公司的财务人员法兰克·唐纳森·布朗在1912年发明的，1921年初，他随杜邦公司加入通用汽车公司，在杜邦公式的基础上设计了一套财务管控的方法。斯隆依据这套方法展开了实践，成功地解决了事业部制条件下的财务管控方式问题。
杜邦公式揭示了三个财务概念之间的内在关系，即：
净利润率=总资产收益率÷资产周转率
其中：
净利润率=净利润÷营业收入
总资产收益率=净利润÷总资产
资产周转率=营业收入÷总资产
杜邦公式中最重要的概念是“资产周转率”，这与“营业收入”概念挂起钩来了，也就是说资产周转率越高，营业收入就越多，资产的利用效率就越高。而营业收入的概念又跟产量、成本与价格挂钩，由此就可以对经营业务进行深入的分析和评估，进而可以有针对性地进行改善。
02
斯隆的实践与财务管控
1921年，斯隆担任通用汽车公司副总裁，主要负责运营业务，他从财务入手处理公司拨款超支、库存失控与现金短缺的难题，经过几年的努力，不仅改善了财务状况，还改善了企业的经营状况。
在这个过程中，斯隆更加坚信，财务管控是事业部制条件下最终也是必要的关键手段。如果公司的执行委员会有办法对各事业部运营的效果进行有效评估和判断，那么就可以放心地把各事业部运营的执行权力交给具体的负责人。
斯隆认为，财务控制手段的基本要素是：成本、价格、产量和投资回报率。
自1917年以来，通用汽车公司的财务委员会一直坚持“合理的投资回报率”原则。这是企业发展的最基本原则，也是美国一些企业始终坚持的原则。
03
投资回报率的概念
布朗把投资回报率定义为与净利润率和投资周转率相关的一组函数，即：
投资回报率=利润率×投资周转率
在这里，布朗把杜邦公式做了改变：
总资产收益率=净利润率×资产周转率
这样就可以对各个事业部的投资回报率以及经营实况进行分析和评估了。
布朗把净利润率和资产周转率这两个要素都进行了拆分，拆分成：
净利润率=净利润÷营业收入
资产周转率=营业收入÷总资产
这样就可以深入分析各事业部的运营状态以及损益结构。
这里关键是要对历史的经验数据进行统计分析，确定总资产的构成基准，明确各事业部的固定资产和流动资金，明确在正常年份各个事业部应该占有的固定资产是多少，流动资金是多少。
然后再根据历史的经验数据，明确各事业部的各项费用开支，主要是各项生产活动的费用开支和商务活动的费用开支，再结合未来的发展规划进行适当的调整，最后明确各事业部固定资产和流动资金的基准。由此制定出来的标准，再拿来和实际的运营情况进行比较。可以说，财务管控的原则与方法，就是进行这样的分析与比较。
公司总部将各事业部额定的固定资产、流动资金和成本费用标准，与实际运营的结果进行比较，就可以看出每个事业部的投资回报率，以及与之相对应的损益情况，包括营业收入的情况和费用开支的情况。如果营业收入低，那么总资产的周转率就低；如果费用开支高于额定的基准，那么总资产每次周转所带来的净利润就少。这就需要进一步分析，究竟是市场竞争因素引起的还是事业部能力因素引起的。市场竞争因素主要是销售价格，这是由市场决定的。还有原材料的价格以及人工费用等的波动，这些都需要通过具体的对策来解决。
市场竞争往往是不可控的，会迫使企业接受低于预期的投资回报，甚至会使企业出现暂时的阶段性亏损。另外，当经济出现通货膨胀时，实际的投资回报率会更低，或者说，表面上的投资回报率会掩盖实际上的利润损失。
至于如何提高利润率，提高营业收入，布朗引入一套财务管控的方法，针对企业的不同阶段，提炼出了与管理效率相关的举措，比如库存管控、基于生产需求预估的投资规划、成本控制，等等。可以说，布朗发展了投资回报的概念，它既可以用来考核各事业部的运营成效，也可以用来评估一般性的投资决策，迄今仍是通用汽车公司对各事业部进行绩效评估的手段之一。
斯隆认为，没有什么能够比投资回报率更好地帮助通用汽车公司做出客观的商业判断，其他衡量企业经营绩效的办法，比如销售利润、市场份额，都无法替代投资回报率。
布朗的杜邦公式内涵是，通用汽车公司的经济目标不是取得尽可能高的投资回报率，而是与可实现的市场销量相匹配的最高投资回报率。这个理念很重要，与后面要提到的产量、成本和价格的概念相关。产量过高，超过了事业部的能力与市场的接纳程度，会影响成本和价格，而且很难维持产量、成本和价格之间的长期平衡，最后很难确定各事业部长期的投资回报率。
有了长期的投资回报率，就可以对各事业部进行管控，总部可以要求每位事业部经理提供运营成果的月度报告，总部财务部门将报告中的数据输入标准化的表格中，进行统计、分析和评估，建立对各事业部投资回报率的考核标准。每位事业部经理都会收到这份表格，表格里面阐明了他所在事业部的实际情况，使各事业部都知道自己在整个公司中投资回报率的排名情况。
通用汽车公司高管层常常会对事业部的投资回报率报告进行研究，研究如何提高与销售相关的资金周转率或利润率，以便最终提高投资回报率。如果报告结果不令人满意，斯隆或者其他的高管就会和事业部经理谈话，商讨要采取哪些修正措施。
斯隆担任首席运营官时期，在拜访事业部时都会带着一个小黑本，里面系统地记录了各事业部的历史数据和预测信息，其中还包括各事业部的竞争情况。这些数据并不能对问题自动作答，它们只是让事实得以呈现，可以帮助斯隆根据事业部先前的运营或预算计划，来判断目前的情况是否与预期一致。
通用汽车公司由此开启了对运营人员的培养，帮助他们认识到投资回报率作为绩效标准的意义和重要性，以及懂得如何为管理者提供有效决策的量化依据。
依靠布朗的杜邦公式对各个事业部进行管控，不只是了解它们的运营状况以及损益结构，更重要的是引导它们在各自能力范围内，为公司的长期投资回报率做贡献，并依靠一套财务管控方法提高管理能力，提高利润率和营业收入。
04
长期投资回报率与标准产量
1925年初，斯隆采纳了布朗提出的概念，即把一个明确的长期投资回报目标与多年期的平均产量或“标准产量”预估联系起来。“标准产量”可以定义为，按照正常或者平均年度产能利用率计算的预期产量。
标准产量的计算方法中包含了这些元素：产量、成本、价格和投资回报率。在给定的产量、成本和价格基础上，可以计算出预期投资回报率。如果预期投资回报率没有达成，则可能是由于竞争导致了价格产生偏差，或者某些成本超出了预期，这意味着企业需要关注成本。
标准产量的概念可以让通用汽车公司基于多年期的平均产量，审视公司及各事业部的长期绩效和发展潜力。
布朗认为，衡量企业经营绩效根本性的思考在于长期的平均投资回报率是多少。所谓长期的平均投资回报率，就是与企业健康发展相适应的最高预期回报。
斯隆认为，长期投资回报目标是一把标尺，可以评估运营效率以及竞争对定价的影响。有了这把标尺，通用汽车公司就不会忘记长期盈利目标，并能在评估价格的时候，时刻知道竞争因素对公司实现目标的阻碍程度。当然，布朗的这个概念只是理论性的，因为无论产量如何，运营成果取决于实际价格和当年总成本的相互作用，而实际价格是由市场竞争决定的。
尽管如此，这个衡量标准并不会受到短期产量波动的影响，通用汽车公司可以由此确定当前运营成果与长期利润目标的偏差程度，进而对造成偏差的内在原因进行全面评估。
尽管在制定价格方面绝无僵化的具体规则可循，但是可以制定出一套标准价格，来适当反映出它与成本、产量和资本回报率之间的关系。这对于指导整个公司在个案上的决策非常有帮助。
比如，当实际产量比标准产量高或低的时候，需要对生产情况加以研判。只要材料成本和工资成本相对稳定，那么不管产量如何，单位直接生产成本也趋于稳定。单位成本在低产量的年景里会上升，反之，在高产量的年景里会下降。既然是把单位成本确定为衡量标准，为了避免产量波动对单位成本的影响，就应该在标准产量的基础上来计算单位成本。这里说的产量必须足够大，能够满足汽车行业周期性和季节性的高峰需求。标准产量将运营中的一些必要因素也考虑了进来，包括产量的参差不齐和生产的长期性。
在实践中，通用汽车公司的标准产量接近于多年期的平均产量，尽管具体年份的产量各有不同。在成本核算中引入标准产量的概念，就能够做跨年度的成本评估与分析，而不会受某个工厂产量波动的影响。单位成本的变动只反映工资、材料成本和运营效率的变化，不会受每年产量变化的影响。更重要的是，标准产量的单位成本提供了标杆，可以用来评估成本与价格的关系。同时，它也提供了具有一致性的单位成本数据，可以用来和实际的单位成本进行比较，进而评估月度和年度运营效率。对标准产量的成本核算还让公司针对生产费用制定出了详细操作标准，这一点很重要。
除了标准产量政策之外，还有一种当时业内通行的方法即根据实际或预期的产量，按照实际单位成本来严格定价。考虑到公司的固定成本巨大，这就意味着在高产量时期单位成本会下降，而在低产量时期单位成本会上升。在低产量时期，即便市场竞争情况允许你通过提价来回补单位成本的上升，也有可能导致销量的下滑，其结果就是利润降低、就业减少、经济遭受打击。在汽车行业这种高周期性的行业里，采用实际单位成本的评估方法来定价无论从经济角度还是社会角度来看都是不合适的。
斯隆认为，任何一年的净收入必然反映所有的实际成本，它受产量的影响非常大。无论业务好坏，固定成本都是通用汽车公司必须承担的。如果通用汽车公司的产量低于标准产量，那就只有一部分的总体固定成本可以分摊到单位生产成本里，没有分摊的部分就必须从净收入中扣除。相反，如果实际产量高于标准产量，那么总的净收入就会提高，因为固定成本会被摊薄到更多的产品当中去。
综上所述，利润是个剩余值，它取决于制造商在竞争市场上有多大能力，可以把成本控制在售价之下。也就是说，利润就是产品在竞争市场上的售价与总成本之差，它受产量的影响非常大。
05
通用汽车公司的实践成果
随着斯隆基于财务因素的财务控制手段的实施，通用汽车公司很好地应对了1932年的经济危机，有效地控制了各项影响长期投资回报率的变动因素，将产量、成本和价格等变动因素控制在各个事业部的能力范围内。尽管销量下滑，却没有像1920年的时候那样出现士气低落的现象，公司账目上仍然保持盈利，这在当时没有多少公司能做到。
一切都是最好的安排，当通用汽车公司把这套财务管控系统的基础工作完成的时候，美国汽车市场恰好迎来了迄今为止最大的一次变革，助力通用汽车公司踏上新一轮的高速发展周期。
对中国企业来讲，依靠财务因素对企业经营业务体系进行管控是十分重要的，100年前布朗在通用汽车公司导入的杜邦公式以及一套财务方法，还有斯隆的管理实践至今依然有效，值得我们学习。
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| 文章来源：包子堂本质私塾 文章作者：包政，华夏基石六君子塾首席导师，包子堂创始人，人民大学管理学教授、博导，《华为基本法》主要起草人 文章编辑：一米优讯 |
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