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全球玉米价格：逼近季节性低点的背后

现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/10/22 14:35:03 关注：23 评论： 我要投稿

一、全球玉米价格下跌态势
近期，全球玉米价格持续下跌，芝加哥玉米期货成为了这一趋势的典型代表。芝加哥玉米期货价格不断走低，主要原因有以下几点。
首先，全球玉米产量的增加是导致价格下跌的重要因素。国际谷物理事会（IGC）预测 2024/25 年度全球玉米产量达到 12.24 亿吨，仅比去年减少 500 万吨。美国作为主要的玉米生产国，其农业部预测 2024/25 年度美国玉米产量达到 152.03 亿蒲，为仅次于 2023/24 年度 153.41 亿蒲的历史次高产量。产量的大幅增加使得市场供应充足，供大于求的局面推动价格下行。
其次，美元上涨削弱了美国农产品出口竞争力。以美元计价的玉米在国际市场上的价格相对升高，导致其他国家进口成本增加，需求减少。同时，国际原油重挫也令乙醇价格前景承压，而玉米是美国乙醇生产原材料，这进一步影响了玉米的需求。
此外，巴西二季玉米供应充足也对全球玉米价格造成了压力。巴西国家商品供应公司（CONAB）周一称，截至 10 月 13 日，2024/25 年度首季玉米播种进度为 28.8%，低于去年同期的 30.4%。首季玉米产量预计同比减少 1.1%；二季玉米产量预计同比增长 4.8%。然而，当前大豆播种进度落后，可能导致二季玉米播种面临延迟，从而影响单产潜力。但即便如此，目前的供应状况仍使得玉米价格承受着下行压力。
二、主要影响因素分析
（一）产量增加的压力
全球玉米产量的增长对价格造成了巨大的压力。除了美国玉米产量处于历史高位附近外，印度作为重要的玉米生产国，其产量也在不断上调。根据国际农业组织的数据显示，印度由于种植技术的进步以及适宜的气候条件，玉米产量在过去一年中增长了约 3%。美国和印度等国玉米产量的增加，使得全球玉米市场供应更加充足。这种供应过剩的局面直接导致了玉米价格的下跌。以当前市场情况来看，大量的玉米涌入市场，而需求并没有相应地增长，从而使得玉米价格持续承压。
（二）需求减弱的冲击
全球经济放缓对玉米需求产生了显著的负面影响。以中国为例，作为全球重要的玉米消费国，进口量在过去一年中有所减少。一方面，国内玉米产量的增加满足了部分需求，降低了对进口玉米的依赖。另一方面，随着经济增长放缓，饲料行业的需求减少。特别是生猪产能去化趋势明显，猪饲料需求下降，进而影响了玉米的消费量。此外，一些其他主要玉米消费国的经济表现不佳，也导致了玉米需求量的下降。例如，欧洲部分国家经济增长乏力，工业对玉米的需求也有所减少。这种需求端的减弱进一步加剧了全球玉米市场的价格下跌压力。
（三）贸易政策的变化
一些国家为了保护本国农民的利益，实施了限制玉米进口的政策，这进一步加剧了全球玉米市场的供需失衡。例如，部分欧洲国家为了扶持本国的农业产业，提高了玉米进口关税，减少了玉米进口量。这种贸易政策的变化使得全球玉米市场的流通受到限制，供应过剩的问题在部分地区更加突出。同时，一些发展中国家也采取了类似的政策，以保护本国的玉米产业。这些政策的实施虽然在一定程度上保护了本国农民的利益，但也使得全球玉米市场的供需关系更加复杂，价格波动更加剧烈。
三、各国具体情况
（一）美国玉米现状
收获近半与产量丰收，收割进度快，产量有望创新高，供应宽松。
美国农业部作物进展周报显示，截至 10 月 13 日，美国玉米收割 47%，高于五年均值 39%。优良率稳定在 64%。美国农业部在 10 月份月度供需报告里预测 2024/25 年度美国玉米产量达到 152.03 亿蒲，为仅次于 2023/24 年度 153.41 亿蒲的历史次高产量。玉米库存预计为 19.99 亿蒲，同比增长 13.6%，创下六年新高；库存用量比预计为 13.33%，高于 10 年均值 12.48%，为五年最高值，充分表明美国玉米供应宽松。
美国玉米产量的增长主要得益于良好的气候条件和先进的农业技术。据统计，今年美国玉米种植面积较去年略有增加，加上单产的提高，共同推动了产量的上升。
销售步伐加快，价格接近季节性低点，出口销售升温。
尽管美国玉米价格面临收获带来的季节性压力，但是近期出口销售明显升温。本周美国私人出口商报告对墨西哥销售近 180 万吨玉米，大部分为 2024/25 年度交货。韩国买家也积极入市采购玉米，这表明买家可能已经接受 4 美元左右的美国玉米价格。截至 10 月 10 日当周，美国 2024/25 年度玉米净销售量为 223 万吨，比一周前高出 82%。本年度迄今美国玉米销量为 1988 万吨，比去年同期提高 22.9%。美国农业部目前预测 2024/25 年度玉米出口量为 5906 万吨，同比增加 1.4%。
从出口报价来看，10 月 17 日，美湾玉米 FOB 报价为每吨 206 美元，比一周前下跌 4 美元。美国玉米价格的下跌一方面是由于产量增加带来的供应压力，另一方面也受到国际市场竞争的影响。
（二）阿根廷玉米前景
播种面临不确定性，虽降雨加快播种步伐但仍有多种不利因素。
上周降雨有助于阿根廷玉米播种步伐加快，但是未来依然面临不确定性。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至 10 月 16 日，2024/25 年度阿根廷玉米播种 24.3%，一周前 18.5%。该交易所预计玉米种植面积为 630 万公顷，同比减少 160 万公顷或 20%；玉米产量预计为 4700 万吨，同比减少 250 万吨或 5%，因为农民更为青睐种植大豆而非玉米，叶蝉病和投入产出关系不利于玉米。
据相关数据显示，阿根廷通货膨胀率高达 27%，农户们还抱怨玉米和小麦出口配额。政府实施出口配额，旨在确保国内食品供应。阿根廷经济部一年当中可以提高或降低配额，这使得农户很难做决定。此外，预计阿根廷 2024 - 25 玉米播种面积将下降，由于气候的不确定性和叶蝉的影响，下一个季节玉米种植面积将减少 21%，相当于 200 万公顷。
（三）巴西玉米困境
大豆播种延迟影响二季玉米产量前景，可能导致播种延迟和单产下降。
在巴西，首季玉米播种进展低于去年同期。巴西国家商品供应公司（CONAB）周一称，截至 10 月 13 日，2024/25 年度首季玉米播种进度为 28.8%，低于去年同期的 30.4%。周二 CONAB 首次预计巴西 2024/25 年度玉米总产量将达到 1.1974 亿吨，同比增长 3.5%。种植面积估计同比减少 0.2%；单产估计同比提高 3.7%。首季玉米产量预计同比减少 1.1%；二季玉米产量预计同比增长 4.8%。
由于二季玉米是在大豆收获后播种，因此当前大豆播种进度落后，可能导致二季玉米播种面临延迟，从而影响单产潜力。美国巅峰商品公司的分析师警告说，每次巴西大豆播种延迟，二季玉米作物都会受到影响。如果不按时种植二季玉米，就无法在 5 月 1 日之前灌浆，之后还将面临缺水风险。几年前巴西二季玉米曾因为播种延迟和天气不利而损失 25%。同时，巴西马托格罗索州大豆播种推迟可能影响玉米收成，该州降雨不规律，大豆播种被推迟，而第二种作物玉米也取决于理想的窗口期，由于大豆的收获已经晚了，油籽的收获时间会晚一些，若玉米种植不在理想窗口，可能会影响未来的生产力，无法达到生产者预期的结果。
四、国内玉米市场表现
（一）新粮上市冲击
新粮陆续上市，对国内玉米市场造成了显著冲击。随着产区新季玉米上量增加，玉米价格进入季节性下跌。截至 9 月 25 日，全国玉米均价在 2168 元 / 吨，月环比下跌 168 元 / 吨，跌幅在 7.19%，同比下跌 24.57%。
产区新粮陆续上市，但陈粮尚未出尽，持粮主体对后市多持悲观心态，出货积极性较高，市场看空情绪浓厚。分地区来看，东北地区玉米价格跌势不止。月初辽宁部分地区水泡新粮提前收割上市，价格偏低对市场形成冲击，但贸易商已跌破成本线，且市场上多传言新季玉米减产，跌势较缓。临近月底，辽宁、黑龙江新粮陆续收割上市，深加工企业陆续开秤收购潮粮，但开秤价格偏低，且部分三方资金月底前仍有还款压力，出货积极性较高，选择认赔出售。新粮上市冲击下，陈粮价格同步走低。以黑龙江哈尔滨为例，二等玉米市场价格 2100 元 / 吨，较上月下跌 100 元 / 吨，跌幅在 4.55%。
华北地区玉米跌速加快，随着新粮上市区域增多，叠加陈粮大量供应市场，深加工企业门前到货量高位，9 月 24 日晨间到车辆达到年内最高位 2683 台，创历史新高。深加工企业价格下调速度明显加快，压价收购意向明显。当前基层粮点新粮收购价格参考 0.8 - 0.9 元 / 斤，各地报价有差异。受新粮上市影响，市场看空情绪较浓，新陈逐渐接轨，陈粮跌速加快，以山东市场为例，二等玉米装车价格参考 1940 - 1960 元 / 吨，较上月下跌 300 元 / 吨，跌幅在 13.33%。
销区市场受产区新粮上市及期货持续下跌影响，贸易商报价不断走低。内陆地区采购新疆粮为主，随着新疆玉米上市，价格大幅下跌，饲料企业采购心态宽松，等待 9 月中下旬新疆粮到货。沿海地区月初到船较为集中，且北港及期价大幅下跌，加剧市场观望心态，港口贸易商陆续停报价格。中下旬受饲企节前备货影响，需求提升，港口走货有所好转，但因盘面持续下跌及产区新粮上市冲击，玉米价格持续承压，需求难以带动行情上涨。
（二）供过于求局面
从港口库存来看，据 Mysteel 农产品调研显示，截至 9 月 20 日北方四港玉米库存共计 145.6 万吨，较上月底增加 0.6 万吨。北方港口自 6 月开始去库存，港存持续下降，但仍高于去年同期。进入 9 月，产区新粮陆续收割上市，辽宁地区新粮到港顺价，且基层售粮积极性较高，港口晨间到港量大幅增加，港口库存再度出现回升。月内因南方饲料企业节前备货积极性较高，港口装船需求较多，下海量大幅增加，所以港口整体库存增加幅度较小。
据 Mysteel 调研显示，截至 2024 年 9 月 20 日，广东港内贸玉米库存共计 23.7 万吨，外贸库存 5.6 万吨，内外贸玉米共计 29.3 万吨，较上月底减少 11 万吨，减少 27.30%。7 月中下旬，港口到货量逐渐减少，贸易商出库存为主，港口库存加快下降。进入 9 月，港口价格不断下跌至相对低位，且中秋国庆节前饲企有备货需求，港口走货加快，库存持续下降，9 月开始港口库存逐渐低于去年同期。节后港口到货增多，预计港存再度回升。
从加工企业库存来看，全国 12 个地区，96 家主要玉米深加工厂家 2024 年第 38 周（截至 9 月 25 日），加工企业玉米库存总量 265.1 万吨。9 月深加工企业整体采购意向不强，且随着新玉米即将上市，多数企业处于季节性降库阶段，整体库存不断下降。9 月底，随着各地新粮陆续上市，深加工企业开秤收购潮粮，但价格不高，潮粮收购价格在 0.83 - 0.84 元 / 斤左右。
从饲料企业库存来看，根据 Mysteel 玉米团队对全国 18 个省份，47 家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至 9 月 26 日，全国饲料企业平均库存 27.95 天，同比增长 0.85%。饲料企业整体采购心态谨慎，本月仍维持随用随采策略，产区饲料企业库存维持在 15 - 20 天左右，沿海企业基本维持在 30 天左右。
综上所述，国内玉米市场目前呈现出供过于求的局面，新粮的陆续上市进一步加剧了这种态势，短期内玉米价格仍面临较大的下行压力。
五、价格走势预测
短期内玉米价格或将继续承压，四季度维持低位震荡，但仍有短暂回暖空间。
（一）短期承压原因
供应持续增加：目前新季玉米仍在陆续上市，市场供应充足。例如，东北地区新季玉米处于上市初期，开秤价格整体偏低，并将在 10 月中旬进入上市高峰期，陈粮、新粮同步供应玉米市场，使得玉米市场整体供应仍偏强。华北产区基层农户忙于秋季收获，玉米粮源上量减少，但整体市场供应依然较为充足。
需求疲软：饲料和深加工企业多以执行前期合同为主，补库意愿不足。当前新作玉米水分普遍较高，难以供给饲用方面需求，部分饲料及养殖企业仍以维持刚需采购陈玉米为主，对新季玉米价格支撑力度较弱。贸易商建库意愿不强烈，以随收随走为主。
（二）四季度低位震荡因素
市场格局未变：玉米市场整体供大于需的格局依旧存在。国内气温逐渐降低，新季玉米潮粮储存困难，并持续填充玉米市场，玉米供应充足。加工企业对潮粮采购维持刚需，并未有大量建库计划。
政策影响有限：虽然国家采取了一些措施来稳定国内玉米市场价格，如限制保税区玉米加工企业进口玉米数量，限制贸易商高粱、大麦进口数量等，但这些政策对玉米价格的提振作用有限，短期内难以改变市场供需格局。
（三）短暂回暖空间分析
政策利好预期：四季度持续关注政策利好影响，如中储粮在东北地区启动收储，多家中央储备粮直属库提价收购，带动市场收购积极性提高，对玉米价格形成支撑。
需求端变化：一方面，深加工企业开工率有所提高，谷物饲用替代量减少，有利于增加玉米消费。另一方面，随着经济的逐步恢复，餐饮业和饲料产业的需求开始增加，玉米作为这些行业的主要原料之一，消费量有望提升。
国际市场影响：美国等玉米出口国的种植面积有所减少，导致国际玉米价格出现上涨，从而对国内玉米价格形成有效支撑。虽然全球玉米供需基本面仍维持宽松状态，但价格已经跌至成本线附近，预计短期内国际玉米价格稳中偏弱，这也可能为国内玉米价格带来一定的上涨动力。
综上所述，短期内玉米价格或将继续承压，四季度维持低位震荡走势，但在政策利好、需求端变化和国际市场影响等因素的作用下，玉米价格仍具有短暂回暖空间。

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