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玉米涨价，指日可待？——季节性压力下的玉米市场分析
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/12/13 8:51:00 关注：72 评论： 我要投稿
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一、玉米市场现状
（一）近期走势
近期玉米期货市场波动较大，12 日主力合约玉米 2501 出现下跌，成交量减少，持仓数据显示空头占上风。从 CBOT 农产品期货来看，12 月 12 日玉米期货跌 1%，芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约全线走低。国内玉米期货当天成交量达到 33.28 万手，全合约总成交量 64.84 万手，相比前日减少了 33.50 万手，反映出市场买盘的疲软。持仓数据方面，前 20 席位显示出明显的净空趋势，空头持仓达到了 153.12 万手，较前一日增加了 3.51 万手，多头持仓 142.81 万手，虽较前日增加了 2.62 万手，但在空头压力下显得不够强劲。目前市场多空博弈激烈，投资者需保持理性分析。
（二）地区差异
东北地区黑龙江玉米收储作用显现，多家深加工企业涨价收粮，但吉林地区因玉米质量偏差，深加工企业降价，呈现涨跌互现趋势。内蒙古部分企业涨价，整体市场存在争议和分化。
黑龙江地区在收储政策推动下，绥化的多家深加工企业开始上调收购价格，整体市场情绪显著回升。如绥化象屿以及绥化昊天等企业纷纷上调 10 元左右，大庆伊品、北安华贺、新和成等企业也陆续跟涨 10 元左右。
吉林地区玉米质量整体偏差，部分好的玉米被优先存入直属库，较差的粮源归于深加工企业。基层余粮未能降低市场上量压力，价格反弹基础薄弱。如吉林燃料乙醇下跌 10 元，潮粮折干 14 水的价格跌至 1880 元 / 吨，30 水玉米的价格仅为 0.7595 元 / 斤。虽白城梅花上涨 10 元，但与黑龙江的形势相比涨幅微不足道。
内蒙古地区各大粮库及加工企业也有涨幅，比如巴山淀粉便上涨了 10 元，阿鲁科尔沁旗的粮库也上涨了 20 元。
山东地区受天气影响，玉米上量减少，深加工企业到货量缩减，部分企业开始涨价收粮，但仍有个别企业降价。
山东地区玉米市场受天气影响较大。连续震荡两天后，因雨雾天气道路运输受影响，玉米上量大幅缩减，企业门前到货量约为 760 余辆，相较于昨日大幅减少了近 500 余辆。部分企业开启新一轮涨价，如禹城保龄宝、菏泽成武大地下跌、德州和洋生物、平原福洋生物、临清金玉米、东平祥瑞等企业价格有不同程度下跌。但这种情况难以持续太久，需警惕天气影响结束后玉米上量增加。
二、季节性压力影响
（一）国际市场
美玉米产量意外上调，随着收割推进上市压力增加，且美国谷物库存季度报告预计玉米库存创三年高位，国际玉米市场压力较大。
美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，截至 9 月 24 日当周，美国玉米生长优良率为 53%，前一周为 51%，去年同期为 52%。截至 2023 年 9 月 21 日的一周，美国玉米出口检验量为 660,811 吨，上周 676,323 吨，去年同期为 549,608 吨。美玉米产量意外上调，且随着收割推进，上市压力增加，美玉米价格持续承压。且美国农业部（USDA）将于北京时间 9 月 30 日 00:00 发布美国谷物库存季度报告。报告前分析师预计，截至 9 月 1 日玉米库存平均预估为 14.29 亿蒲式耳，将创三年高位，较上年同期增长 3.8%。
全球饲粮市场一周展望显示，截至 2024 年 6 月 28 日当周，全球玉米价格下跌，其中芝加哥玉米期货大跌 7% 以上，创下合约最低，因为美国农业部的播种面积和季度库存报告高于预期，有助于缓解天气不利可能带来的单产损失。美国玉米种植面积调高 150 万英亩，周五美国农业部发布基于农户调查的年度播种面积报告，将今年美国玉米种植面积调高到 9150 万英亩，比 3 月 31 日的播种意向面积高出 150 万英亩，也远超分析师们平均预期的 9030 万英亩。谷物玉米收获面积预计为 8343.8 万英亩，低于上年的 8651.3 万英亩。周五美国农业部还发布了季度库存报告，6 月 1 日美国玉米库存为 49.9 亿蒲，同比增长 22%，高于分析师预期的 48.67 亿蒲，这也表明美国玉米需求低于预期。
美国 2024 年玉米种植将减少，大豆、玉米和小麦库存均升至数年高点。美国农业部最新公布了新作种植意向报告和季度库存报告，2024 年美国农户计划播种 9003.6 万英亩玉米，比去年的 9464.1 万英亩下降 5%，也低于美国农业部 2 月份预测的 9100 万英亩。美国农业部周四发布的季度库存报告显示，美国大豆、玉米和小麦库存均升至数年高点：3 月 1 日美国大豆库存为 18.45 亿蒲，创下两年高点；玉米库存为 83.47 亿蒲，同比增长 13%，升至五年高点；小麦库存为 10.876 亿蒲，同比增长 16%，创下三年高点。
美国农业部季度库存报告：玉米、小麦、大豆库存为四年高点。2024 年 9 月 1 日，美国所有部位的陈作玉米库存总计 17.6 亿蒲，同比增长 29%。其中农场库存为 7.8 亿蒲，同比增长 29%；农场外库存为 9.8 亿蒲，同比增长 30%。2024 年 6 月至 8 月的消费量为 32.4 亿蒲，而去年同期为 27.4 亿蒲。
（二）国内市场
东北地区新季玉米陆续上市，增产预期强，基层售粮积极性高，叠加贸易商清理陈粮库存，市场供应增加，深加工企业压价收购。
东北玉米已部分上市，开秤价格略高于往年同期。辽宁黑山新季玉米开秤，30% 水分玉米报价 1.06 元 / 斤，比去年高出 3 分钱每斤；黑龙江双鸭山农场新玉米上周开秤，35% 水分玉米地头报价 0.92 元 / 斤，与去年基本持平。目前辽宁大连新季玉米采购成交价 2720～2740 元 / 吨，均价 2730 元 / 吨，折价 10 元 / 吨；黑龙江伊春三等玉米销售成交价 2530 元 / 吨，哈尔滨宾县二等玉米成交价 2710～2715 元 / 吨，双鸭山三等玉米销售底价 2630 元 / 吨，持续流拍；辽宁朝阳二等玉米成交价 2840 元 / 吨。
新季玉米走访实录显示，黑龙江绥化地区玉米深加工企业收购情况本周绥化地区深加工企业门前收购价格大幅下调，降幅在 60 - 100 元 / 吨左右。玉米外流不顺价，养殖消耗量只占一小部分，大部分只能卖给深加工企业，因 9 月末要求使用三方资金的贸易商必须全部及时还款，所以贸易商着急卖，目前各收购企业门前排队车辆比较多。绥化地区各深加工企业，每年农场直收粮源都会流入，北大荒集团有统一要求，必须及时收割秋整地，农场种植户种植面积比较大，运回家场地有限存不起，在地里直收以后多少钱都得卖会对现有干玉米价格形成冲击，预计农场新季玉米粮源 9 月末就会流入当地。
春玉米上市后贸易主体随收随走，市场供应量增多，打压价格。淀粉方面，虽下游提货积极库存下降，但上游企业节前仍有出货压力，且随着东北企业复产，价格节前继续承压。
春玉米上市来临，利空因素打压市场。7 月 23 日起，湖北地区春玉米零星收割，少量上市，因目前市场陈粮供应量较大，8 月份春玉米集中上市，价格质量优势将对市场供应带来压力。当前孝感地区春玉米市场报价较去年基本持平，净粮上车价格在 1800 - 1820 元 / 吨，周边厂家价格在 1850 元 / 吨左右。目前当地饲企收购东北拍卖玉米到站价格在 1900 - 1920 元 / 吨，到库价格在 1950 - 1970 元 / 吨；船运码头自提 1830 - 1840 元 / 吨，到库 1900 元 / 吨左右。春玉米价格较东北玉米价格低 50 - 100 元 / 吨，而且随着后期集中上市，玉米价格会出现波动性调整，或有趋弱走势，成交优势将更加明显。
山东春玉米上市量增，供应充足价格承压。8 月初，山东部分地区春玉米开始供应市场，预计中旬前后供应量将进一步增加。今年山东、河北地区夏玉米播种时间提前，尽管部分地区受干旱影响略有延迟，但整体生长情况正常。目前，山东、河北基层玉米余粮较去年同期为多，加之市场对后市信心不足，商家积极出货，春玉米的陆续上市使得有效供应相对充足。
潮粮上市节奏不一，玉米演绎 “东北跌、华北涨”。10 月上旬，东北新季玉米大量上市，深加工企业开始挂牌收购，价格低开低走，本周跌势持续。短期新粮上市增加供应，价格低开低走，玉米弱势状态仍将持续。一是黑龙江籽粒直收玉米上市，水分偏高难以储存，下游企业掌握市场定价主导权，季节性供应压力下，企业顺势下调收购价格；二是玉米市场从供需缺口转为供给充足并出现结余，企业没有缺粮担忧。当前市场已经形成一致性的悲观预期，贸易环节存粮意愿不足、随收随走，下游企业随采随用，新上市的潮粮直接供应加工企业，市场阶段性供过于求。
多重利空因素影响，玉米价格或仍有下行空间。近期华北地区春玉米上市范围扩大，新玉米供应量略增，继续利空市场心态，市场陈玉米继续出库，供应宽松下，下游企业采购谨慎。8 月下旬来看，玉米价格或仍有小幅下跌空间，但跌幅有限。8 月中旬，华北地区春玉米上市量增加，主要集中在豫东、豫南、苏北、鲁南、山西南部地区。春玉米虽然数量有限，但质量总体较陈玉米略好，不仅增加了市场供应，更多是利空玉米市场心态。新陈玉米价格接轨，南北几无价差，华北粮源外运无优势，发本地企业居多，多数贸易商仍有余粮；另外，使用第三方资金存粮的贸易商积极出库，导致企业到货量增加，供应宽松利空市场，玉米价格跌势难改。
三、积极因素分析
（一）政策影响
中储粮增储消息对市场构成明显支撑。从历史数据和案例来看，中储粮的增储政策确实对玉米期货价格产生了显著影响。当中储粮宣布增加玉米储备时，短期内通常会刺激市场需求，导致玉米期货价格上涨。受中储粮明确继续增加新产玉米收储规模提振，市场看跌后期玉米价格的情绪转淡。中储粮发布的信息十分及时，稳定了市场信心，提振了玉米价格，有利于保障种粮农民收益。中储粮持续增加收购库点、扩大收储规模，将有利于玉米价格 “筑底”，更重要的是，将对现货价格形成支撑。若后续玉米价格上涨，必将在一定程度上提振小麦市场心态。中储粮增加玉米收储规模，有助于提振价格、稳定信心，市场人士表示，看到中储粮继续增加收储规模的信息以后，贸易商在大连玉米盘面追加了多单，继续建立虚拟库存，为满足未来下游客商采购需求做准备。中储粮增储消息可能会放宽收购标准，增加市场信心，吸引更多资金和资源流入玉米市场。
（二）市场需求
国内玉米需求稳步增长，饲料用粮约占总消费七成，工业用粮约占两成。
受生猪养殖效益好转带动，饲料产量增长，对玉米需求回升，小麦对玉米的饲用替代大幅下降。饲料养殖端对玉米的需求持续回升。据中国饲料工业协会数据，2024 年 8 月份全国工业饲料产量 2783 万吨，环比增长 5.0%，配合饲料中玉米用量占比为 31.2%，同比增长 5.6 个百分点。根据常年规律，四季度是畜产品消费旺季，玉米饲用需求将进一步增加。2023 年河南等主产区受 “烂场雨” 影响，发芽小麦比例偏高，大多进入饲用领域，导致全年小麦饲用消费达 3000 多万吨。今年夏收小麦品质总体较好，价格明显高于玉米，小麦饲用替代不再具备优势，预计小麦饲用量减少约 2000 万吨，这部分市场份额将转向玉米及高粱、大麦等替代品。据农业农村部市场预警专家委员会预测，2024/25 年度我国玉米饲用消费量将达到 19350 万吨，较上年度增加约 250 万吨。
玉米在淀粉及下游深加工领域应用广泛，宏观经济持续回升向好拉动玉米工业消费，深加工产业整体开机率处于历史高位。玉米在淀粉及下游深加工领域应用广泛、产业链长，今年以来宏观经济的持续回升向好拉动玉米工业消费，玉米深加工产业整体开机率处于历史高位。据有关机构估计，2024 年上半年深加工企业累计玉米消耗量同比增长 17%，其中淀粉加工企业和酒精加工企业涨幅分别达到 11% 和 34%。新季玉米上市初期收购价同比走低，使得主产区深加工企业能够保持相对良好的盈利水平，提高了企业收购加工玉米的积极性。综合判断，预计 2024/25 年度我国玉米工业消费量达 8450 万吨，较上年度增加 200 万吨以上。
玉米在淀粉及下游深加工领域应用广泛，宏观经济持续回升向好拉动玉米工业消费，深加工产业整体开机率处于历史高位。
玉米深加工项目可以包括玉米油加工、玉米淀粉加工、玉米酒精加工、玉米蛋白加工、玉米乳化剂加工等。玉米深加工产品广泛应用于纺织、汽车、食品、医药、材料等行业。应用分子修饰和质构重组技术开展了玉米主食工业化生产关键技术研究，突破了玉米主食化加工的技术瓶颈。世界玉米深加工产业正在向多元化、规模化、集团化的趋势发展。我国是世界五大玉米生产国之一，其每年用于深加工的玉米量在 1000 万吨左右。
粮食深加工专家、吉林农大教授刘景圣将目光瞄向了玉米的工业价值，在刘景圣团队的努力下，国家 “863” 计划 “玉米绿色供应链技术创新与装备研制” 课题成功开展完成，老玉米有了 “新身份”。刘景圣在此基础上进行了玉米精深加工，他率先开展了玉米蛋白质和淀粉分子修饰和分子自主装技术研究、玉米粉质构重组技术研究，应用低场强核磁共振、多角度激光散射等技术，开展了鲜玉米采后品质变化机理研究。将玉米深加工产品广泛应用于纺织、汽车、食品、医药、材料等行业。应用分子修饰和质构重组技术开展了玉米主食工业化生产关键技术研究，突破了玉米主食化加工的技术瓶颈。
四、未来趋势预测
短期来看，阶段性宽松预期仍构成压力，但宏观面扰动需持续跟踪，不排除期价受阶段性影响而上升的可能。当前，玉米市场受多种因素影响，价格走势充满不确定性。一方面，国际市场上，美玉米产量意外上调，随着收割推进上市压力增加，且美国谷物库存季度报告预计玉米库存创三年高位，这使得国际玉米市场压力较大。然而，从近期来看，美玉米出口数据略有好转，这在一定程度上支撑了市场。但特朗普政策端对于美玉米出口以及燃料乙醇消费均有收敛预期，削弱了其对市场的支撑力度。
另一方面，国内市场季节性压力逐步消化中。基层农户售粮节奏平稳推进，全国主产区基层农户售粮进度为 31%，与去年持平，供应压力仍然在稳步释放中。同时，中储粮增储消息对市场构成明显支撑，从需求端给予了玉米价格一定的支撑。不过，中美贸易忧虑以及俄乌冲突，放大了宏观面对于外盘玉米价格以及国内玉米价格的扰动周期以及幅度，可能会加剧阶段性情绪扰动。
总体而言，季节性压力逐步消化，消费存在边际好转预期，整体期价面临支撑。长期来看，随着国内玉米产量提升和进口减少，玉米价格有望稳定在合理区间。未来，我国玉米产需缺口将逐渐缩小，进口需求已明显减弱。预计进口数量会进一步减少，短期看，2025 年玉米进口量减少到 1000 万吨左右。中长期来看，随着《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案（2024－2030 年）》的深入实施，国内玉米产量有望持续提升，在消费保持总体稳定的情况下，玉米供求关系将保持基本平衡，进口玉米将主要用于调剂市场，玉米进口量有望进一步下降。
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