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玉米市场：疲软态势下的暗流涌动
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/12/3 13:17:12 关注：73 评论： 我要投稿
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一、玉米价格现状
当前玉米价格依然疲软，但下跌速度有所放缓，部分地区甚至出现反弹。单周破百万吨的北粮下海量和储备库的频繁开库，使市场信心有所好转。
十一月份，由于担心天气转冷后北粮南运供应不畅，以及进口货源难寻，销区企业开始积极采购东北玉米。备货大潮推动北港玉米下海量大幅增长，新季玉米有效供应充足，上市进度较快，玉米市场呈现出购销两旺的态势。与此同时，不断有新的增储玉米开库通知发布，增强了产区市场收购主体信心，产区玉米价格跌势放缓。
具体价格方面，北方玉米跌幅较上月大幅收窄，下跌速度不及 10 月份的一半。截至 11 月底，黑龙江和吉林玉米深加工企业主流收购价格在 1860 - 2000 元 / 吨，较上月下跌 40 - 50 元 / 吨左右；华北黄淮地区玉米深加工企业主流收购价格报 2000 - 2220 元 / 吨，较上月下跌 50 - 70 元 / 吨；北方港口二等玉米收购价 2085 元 / 吨，较上月下跌 55 元 / 吨左右。不过南方港口由于到货较多，截至月底，随着部分企业阶段性备货逐步完成，价格跌幅相对较大，广东地区港口玉米报价 2245 元 / 吨，较上月下跌 115 元 / 吨。
二、价格疲软原因
全球玉米供应量增加，主要生产国丰收加剧市场供应过剩。
近年来，随着农业技术的进步，全球玉米产量逐年攀升。巴西玉米收成增长 6%，全球市场玉米价格承压下滑，国内淀粉行业面临挑战。阿根廷玉米播种进度加快，欧盟谷物产量预计减少，但期末库存仍较高。美国玉米收割推进，产量将创历史新高，阶段性供应压力给美玉米市场施压。这些主要生产国的丰收进一步加剧了市场供应过剩的局面。
需求端疲软，经济增长放缓导致饲料和食品加工行业需求减弱，生物燃料行业需求增长不及预期。
全球经济增长放缓，尤其是新兴市场国家经济增速下降，导致饲料和食品加工行业的需求减少。例如，由于蛋价、牛羊价格以及猪价持续低迷，养殖户补栏积极性不高，大大减少了对玉米的需求。同时，生物燃料行业的需求也受到政策调整和油价波动的影响，进一步削弱了对玉米的需求。
国际贸易政策变化，贸易保护主义政策导致出口受阻，汇率波动影响国际贸易成本。
贸易保护主义抬头，一些国家采取了限制玉米进口的措施，导致全球玉米贸易量减少。例如，美国与中国之间的贸易摩擦导致中国减少了从美国的玉米进口，转而增加了从其他国家的进口，这进一步加剧了全球玉米市场的供需失衡。此外，汇率的波动会影响玉米的国际贸易成本，例如美元汇率的变动会影响其他货币购买玉米的成本，从而影响全球玉米价格。
三、贸易主体观望原因
“蓄水” 能力强大的贸易主体，因囤粮收益不足以覆盖成本和风险，观望气氛浓厚。目前下游饲料及深加工企业维持随用随补节奏，玉米消费量放量平平，价格上行相对乏力。进口谷物价格低廉，对玉米形成压制。
一方面，贸易主体在进行成本风险分析时发现，囤货成本包括采购成本、仓储费用、保险费用、损耗率以及资金占用成本等多个方面。当前市场形势下，玉米价格虽有反弹迹象但仍不稳定，若大量囤货，这些成本的累加可能使得囤粮收益难以覆盖，风险较大。
另一方面，下游饲料及深加工企业的采购节奏影响着贸易主体的决策。目前这些企业维持随用随补的节奏，这意味着玉米的消费量不会出现大幅增长，难以支撑玉米价格快速上行。同时，进口谷物价格低廉，在饲料加工领域中具有较强的竞争力，对玉米形成了明显的压制。例如，我国进口美国玉米成本在 2170 元 / 吨左右，进口巴西玉米理论到港完税价在 2100 元 / 吨左右，远低于国内南北方港口报价。目前广东港口谷物库存中，内贸玉米占比不足 10%，短期阶段性进口谷物对国内玉米市场形成压制。这使得贸易主体更加谨慎，担心囤粮后无法在价格上与进口谷物竞争，进一步加重了观望气氛。
四、北粮下海量破百万吨的影响
短期内玉米反弹缺乏配合，虽然市场信心有所好转，但贸易主体观望，新粮消耗进度尚不足以产生粮源紧张。
近期，单周破百万吨的北粮下海量和储备库的频繁开库，确实让市场信心有所好转。然而，短期内玉米反弹却缺乏配合。一方面，贸易主体因囤粮收益不足以覆盖成本和风险，观望气氛浓厚。目前下游饲料及深加工企业维持随用随补节奏，玉米消费量放量平平，价格上行相对乏力。同时，进口谷物价格低廉，对玉米形成压制。新粮消耗进度目前尚不足以产生粮源紧张的局面，用粮企业多数尚不会启动构建大库存。这使得玉米市场在短期内难以出现有力的反弹。
下游表现有望逐步好转，玉米深加工开机率较高，生猪存栏有望扩张，改善玉米需求基本面。
玉米深加工方面，由于玉米价格处于较低水平，深加工产品具备较好性价比，当前整体开机率已经达到 70 - 75% 的较高水平，高于去年 5 个百分点，加工利润仍处在盈利区间，并且至年底都将是玉米深加工产品消费旺季，预计企业采购积极性依然较高。生猪养殖方面，农业农村部公布数据显示，2024 年 10 月末能繁母猪存栏 4073 万头，环比上涨 0.3%，相当于正常保有量的 104.4%，产能处于绿色区域（即正常保有量的 92% - 105%），养殖规模较年初最低谷已经出现了明显的恢复，且持续了四五个月时间，后续生猪存栏有望进一步扩张，有望持续至明年二三季度。综合来看，玉米深加工开机率较高以及生猪存栏的有望扩张，将改善玉米需求基本面。
严控进口后，国内玉米有望回到紧平衡格局，但当前新粮供应充足，用粮企业多数尚不会启动构建大库存。
近三年来，进口玉米及其各类替代品年输华量超过通常年份约 3000 万吨，相当于国内玉米年度消费量的约 10%，直接让国内玉米由紧平衡格局转变为供大于求，这也是造成国内玉米价格雪崩的重要原因之一。而本年度，新季玉米产情尚可，且价格已经跌至成本线以下，有鉴于此我国开始严控玉米及其替代品进口。海关总署最新数据显示，近两个月玉米进口量断崖式下跌，10 月份玉米进口量仅为 25 万吨，同比减少近 90%，充分体现了我国管控进口玉米冲击的坚决态度。综上所述，严控进口之后国内玉米有望逐步回到自身的紧平衡格局之中，逐步扭转玉米种植近乎亏损的局面，至明年二至三季度存在供应偏紧的可能。但就当前而言，新粮供应充足，新粮消耗进度尚不足以产生粮源紧张，用粮企业多数尚不会启动构建大库存。远期则需要关注随着粮源消耗，市场预期是否出现改观，以及关注小麦、玉米储备投放等可能的相关政策力度如何。
五、价格下跌速度放缓原因
部分贸易商低价惜售心态转浓，深加工厂门上量持续缩减。
近期，国内主产区玉米价格大范围下跌后，部分贸易商低价惜售心态逐渐转浓。例如在东北地区，随着价格不断下跌，深加工企业厂门到货量有所减少。外发玉米不顺价，只能本地消化，贸易商出货积极性虽高，但价格不高，部分甚至亏本出货，市场少量低价成交。而烘干塔库存数量所剩不多，建库成本较高的贸易商继续挺价惜售。在华北黄淮产区，高温多雨天气及部分资金还款到期的压力，使得持粮主体出货意愿偏强，市场有效供应增加。但随着价格持续下跌，部分贸易商出货意愿减弱，玉米价格跌势放缓。同时，北方港口晨间玉米集港量不足 2000 吨，到港粮源以自集为主，少部分贸易商销售意愿较强，在港作业船只 1 艘 2.1 万吨。南方港口船期断档供应趋紧，支撑贸易商报价心态趋稳。
供需关系失衡，去年政府政策导致玉米库存过剩，今年丰收季供应量大大超过需求。
去年政府为了应对全球疫情等情况，实行了一系列价格干预政策，保障了国内玉米市场的供应稳定，进而导致了玉米库存过剩。而今年丰收季，玉米供应量大大超过需求。基层种植户玉米售粮进度加快，市场流通粮源增多。东北产区月内出现降雨降雪天气，阻碍物流运输，影响市场上量，而随着气温升高，新玉米发热霉变几率提高，潮粮存放难度增加，持粮主体出粮热情升温，潮粮上量持续增加。华北产区气温同比偏高，新玉米储存难度较大，潮粮存在霉变风险，加之小麦冬播陆续收尾，基层种植户农忙结束，售粮积极性转浓，市场供应量持续维持高位。
市场存在价格操纵、不透明等问题，商业公司和中间商的行为使农民陷入被动。
农民爆料称，在市场交易中存在一些商业公司和中间商的操纵行为，通过控制大量库存和交易量，将市场价格推向不合理的水平，使农民陷入了价格波动的被动之中。例如，今年玉米价格的下跌速度之快令人意外，除了供需关系失衡外，价格操纵、市场不透明等问题也是重要原因。部分商贩和粮商在这次玉米价格狂跌中发挥了关键作用，通过操纵市场价格导致了玉米价格异常下行。他们竭力调低玉米价格，以获得更高利润，这种不正当行为令农民们深受其害。
六、储备库开库的作用
稳定市场预期，增强市场信心，推动玉米市场价格普遍上调。
储备库的频繁开库对玉米市场产生了积极的影响。中储粮在黑龙江多地储备库点陆续开收新季玉米，当前收购价格在一定范围内波动，对玉米行情导向明显。例如，中央储备粮哈尔滨直属库有限公司启动玉米收购，国标三等及以上标准品到库价格为 2100 元 / 吨。这些储备库的开库行动，使得市场上的玉米供应得到了一定的调节，稳定了市场预期，增强了市场信心，推动了玉米市场价格普遍上调。
深加工方面表现亮眼，产品竞争力增强，开机率回升。
直属库玉米收储释放利好信号，引领上涨趋势，基层余粮减少，深加工企业和基层粮商收购积极性提高。随着原料玉米价格下跌，玉米深加工产品表现出较强竞争力。当前，玉米淀粉与酒精行业平均开机率已经恢复至近 70%，周比继续回升近 1%，高于近两年同期水平。根据玉米收购价格理论估算，酒精加工利润在 100 - 200 元 / 吨之间，玉米淀粉利润在 50 - 100 元 / 吨之间，仍然维持不错表现。
直属库玉米收储释放利好信号，引领上涨趋势，基层余粮减少，深加工企业和基层粮商收购积极性提高。
直属库继续涨价引领上涨趋势，如吉林白城直属库上涨 20 元，目前 14 水二等玉米收购价格为 2240 元 / 吨，这个价格依然不算特别高，还有上涨空间。直属库玉米收储继续大范围开库，吉林扶余地区直属库开始启动收购，像扶余大三家储备库开始收购，目前 14 水潮粮折干价格为一等 2330 元 / 吨，二等 2310 元 / 吨。并且下周扶余地区还有更多的直属库启动收购。市场有传闻声称，黑龙江将会启动数量为 80 万吨的玉米增储，并且有可能在下周就开始启动收购。这表明玉米增储将会持续加大力度，不管是从收购量级上，还是收购价格上，都会给卖粮老铁们一个满意的答案，来引领玉米价格上涨。在直属库不断释放利好信号的时候，基层的余粮逐渐减少，深加工企业和基层粮商的收购积极性会不断提高，这会更加助于玉米的持续上涨。即便是在过几天遭遇到升温开化的威胁，有直属库玉米收储的支撑，也会让玉米下跌回调的幅度减弱，底部支撑会更加明显一些。
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