豆粕市场风云:现状、变数与展望
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/1/9 9:10:48 关注:55 评论: 我要投稿
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一、南美大豆产区天气 “冰火两重天”,全球供给喜忧参半?
近期,南美大豆产区的天气状况成为了市场瞩目的焦点,巴西和阿根廷这两大主要产区呈现出截然不同的景象,宛如 “冰火两重天”,给全球大豆供给格局带来了诸多变数。
当下正值南美大豆的关键生长期,巴西产区可谓天公作美,未来 15 天天气条件十分有利。阳光与雨水恰到好处地交替,为大豆生长营造了近乎完美的环境,使得大豆植株茁壮成长,丰产预期愈发强烈。据权威机构预测,巴西今年的大豆产量有望再创佳绩,或达到一个令人瞩目的高位,这无疑将为全球大豆市场注入一股强大的供应力量。
然而,与之相邻的阿根廷产区却陷入了降雨不足的困境。持续偏低的降雨量让土地逐渐干涸,大豆作物在干旱的胁迫下生长受阻。从近期的卫星云图和气象数据来看,阿根廷多地的土壤墒情不容乐观,大片农田急需甘霖滋润。若后续降雨未能及时恢复,大豆产量将面临调减风险,这无疑给本就复杂多变的全球大豆市场蒙上了一层阴影。
综合来看,全球大豆供给端呈现出喜忧参半的态势。一方面,美国大豆今年产量达到历史次高,加之巴西大豆的丰产预期,使得全球大豆供给总量呈现增加之势,这在一定程度上缓解了全球对大豆供应的担忧,为众多以大豆为原料的产业提供了充足的原料保障。但另一方面,阿根廷产区的干旱隐患犹如一颗 “定时炸弹”,一旦产量大幅下滑,全球大豆供需平衡将被打破,市场价格也将随之剧烈波动。
二、国内豆粕市场:库存、进口、价格齐 “变脸”
目光转向国内,豆粕市场同样在上演着一场精彩的 “变脸” 大戏,库存、进口以及价格等方面均发生着显著变化,各因素相互交织,影响着市场的供需平衡与价格走势。
从库存数据来看,国内豆粕库存呈现出季节性回落态势。中国粮油商务网监测数据显示,截至 2025 年第 1 周末,国内豆粕库存量为 67.9 万吨,较上周的 72.6 万吨减少 4.7 万吨,环比下降 6.42%。这一回落趋势背后,一方面是下游需求在近期有所波动,提货速度加快,使得库存得以消化;另一方面,近期部分地区油厂开机率受各种因素制约,豆粕产量有所下滑,进而导致库存降低。库存的变化犹如市场的 “晴雨表”,反映出当前供需格局的动态调整。
在进口方面,近两月大豆进口量出现下降情况。随着国际大豆市场价格波动以及国内市场需求节奏的变化,进口商在采购策略上更加谨慎。加之近期巴西国内雷亚尔贬值压力延续,同时面临较大收获压力,销售贴水继续下挫,但由于离岸人民币同样贬值,国内买船成本估值变化不大,国内榨利继续表现弱势,临近年底,企业买船积极性或逐渐减弱。从到港预估数据来看,1 月预估到港 850 万吨,2、3 月到港预估 550、500 万吨左右,相较于此前高峰时期,进口量的收缩较为明显,这将对后续国内豆粕的供应节奏产生直接影响。
价格层面,盘面目前看有见底趋势,但缺乏持续反弹动力,短期或维持震荡运行。国内豆粕现货价格持续回落,粮油商务网资讯显示,日照邦基 43 蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报 2830 元 / 吨,较上一个交易日下跌 20 元 / 吨。前期,在全球大豆供应预期宽松的大背景下,美豆价格走弱带动国内豆粕价格下行,而近期虽有部分因素支撑价格,但整体供需宽松格局未改,使得价格反弹乏力。一方面,巴西大豆丰产预期压制价格上限;另一方面,国内库存虽有回落但仍处于相对合理区间,下游需求尚未出现爆发式增长,不足以推动价格大幅回升,因此震荡运行成为当下市场的主基调。
三、国际市场联动:CBOT 大豆与国内市场的 “隔空互动”
在全球经济一体化的今天,国际农产品市场更是紧密相连,CBOT 大豆市场的一举一动都如同 “蝴蝶效应” 般,在国内豆粕市场掀起层层涟漪,两者之间存在着千丝万缕的联动效应。
CBOT 大豆电子盘近期震荡收低,市场对于本周 USDA 偏空预期明显。一方面,市场预期巴西大豆产量或超过 1.7 亿吨这一庞大数字,犹如一颗重磅炸弹,给市场带来巨大压力。如此高的产量预期意味着全球大豆供应将进一步宽松,市场担心供过于求的局面加剧,使得 CBOT 大豆价格承压下行。这种国际市场的悲观情绪迅速传导至国内,国内投资者与贸易商对未来豆粕价格走势也随之谨慎观望,在一定程度上抑制了国内豆粕市场的做多热情。
另一方面,短期来看,CBOT 大豆主力合约或继续在千元附近震荡反复。这一震荡态势就像一把 “双刃剑”,既反映了国际市场对大豆供需平衡的持续博弈,也通过国际贸易、金融渠道等传递给国内市场不确定性。当 CBOT 大豆价格低位震荡时,国内进口大豆成本核算面临波动,影响国内榨企的利润预期与采购决策。例如,若国际大豆价格持续低迷,国内榨企虽有成本降低的潜在利好,但又担忧后期价格进一步下跌,导致库存贬值,从而在进口、生产节奏上踌躇不前,进而反映在国内豆粕现货市场上,就是价格的震荡调整与供需格局的微妙变化。
可以说,CBOT 大豆市场作为全球大豆定价的重要风向标,与国内豆粕市场隔空互动,共同演绎着全球大豆产业链的价格风云,投资者与从业者需时刻关注两者动态,方能在市场浪潮中把握先机。
四、进口成本、榨利与到港:产业链上的 “利润博弈”
在大豆产业链的 “舞台” 上,进口成本、国内榨利以及到港情况宛如三位 “主角”,相互交织、彼此影响,演绎着一场精彩的 “利润博弈” 大戏,它们的每一次 “动作” 都牵动着整个产业链的神经。
进口大豆成本受多种因素左右,呈现出复杂多变的态势。当下,巴西国内雷亚尔贬值压力延续,使得巴西大豆在国际市场上的价格优势愈发凸显,销售贴水不断下挫。然而,与此同时,离岸人民币同样面临贬值情况,这就如同一场汇率的 “拔河比赛”,一增一贬之下,国内买船成本估值竟变化不大。从成本构成细节来看,采购环节,巴西大豆价格虽因雷亚尔贬值看似诱人,但贸易商还需综合考量质量、运输损耗等隐性成本;运输途中,油价波动、海运市场供需变化影响着海运费,进而影响到岸成本;汇率方面,人民币与雷亚尔的动态变化时刻调整着成本核算,让进口商在下单时需精打细算、瞻前顾后。
国内榨利在这场博弈中持续表现弱势,犹如一位负重前行的 “选手”。一方面,进口大豆成本受汇率对冲后未能如预期般大幅下降,成本 “减负” 有限;另一方面,国内豆粕与豆油市场近期需求不振,价格难有起色。以近期数据为例,诸多榨企反映,即便在采购成本相对稳定阶段,由于下游产品走货缓慢,豆粕库存消化艰难,豆油市场又面临棕榈油等竞品冲击,销售价格承压,双重挤压下,榨利空间被不断压缩,不少企业甚至处于微利或亏损边缘,这无疑打击了企业的生产积极性,临近年底,买船积极性逐渐减弱,企业纷纷观望,等待市场转机。
到港量作为产业链供应端的关键一环,其预估数据备受关注。目前来看,1 月预估到港 850 万吨,2、3 月到港预估 550、500 万吨左右,这一到港节奏恰似产业链上的 “脉搏”,为后续市场供需格局注入不同节奏的 “血液”。前期到港量大时,港口大豆库存高企,油厂开机率上升,豆粕供应随之增加,若需求未能同步跟上,市场供过于求压力骤显,价格下行;后期到港量如预期减少,虽一定程度缓解库存压力,但又需警惕供应短缺引发的价格反弹风险,尤其在养殖旺季或节假日备货期,供需平衡的天平稍有不慎便会倾斜,影响整个产业链上下游的盈利与运营。
五、养殖需求 “冷暖自知”,节前备货 “动力不足”?
养殖端作为豆粕需求的 “主力军”,其需求变化如同市场的 “心跳”,有力地牵动着豆粕市场的脉搏。当下,养殖需求呈现出复杂多变的态势,节前备货情况也在诸多因素影响下显得 “动力不足”,给豆粕市场的未来走向增添了几分不确定性。
近期,养殖端经历了生猪恐慌性出栏压价的阶段,随着这一浪潮结束,现货市场有所止跌。前期,受市场恐慌情绪、疫病风险以及对后市价格预期不佳等多重因素叠加影响,养殖户纷纷加速出栏,生猪市场供应短期内骤增,价格承压下行。但这种过度出栏也在一定程度上缓解了当下市场的供应压力,使得价格跌势渐缓。然而,养殖利润并未得到实质性修复,饲料成本、疫病防控成本以及市场价格波动风险依旧高悬,养殖户仍在盈亏平衡线上艰难挣扎。
从节前备货情况来看,虽理论上春节临近,养殖企业与养殖户为应对节日期间的消费需求高峰,应有较强的备货动力,但实际情况却不尽人意。一方面,饲料厂物理库存并未有效体现节前备货效应,这背后反映出饲料企业对当前市场的谨慎态度。由于下游养殖需求复苏缓慢,饲料销量未现明显增长,企业担心过度备货导致库存积压,占用资金且面临产品贬值风险,因而在采购豆粕等原料时较为克制。另一方面,在后续提货衔接顺畅背景下,以合同库存备货或成为更具性价比选择。部分企业通过与供应商签订灵活的供货合同,根据实际需求随时提货,既保障了原料供应的及时性,又避免了大量囤货带来的成本与风险,使得现货市场上豆粕的节前备货需求未能如预期般旺盛,难以对价格形成强劲支撑。
综合而言,养殖端的现状与节前备货节奏相互影响,在养殖利润未改善、市场信心不足的情况下,豆粕市场短期内难以借助养殖需求实现大幅反弹,仍需在供需博弈的 “夹缝” 中寻求平衡,未来其走势与养殖行业的冷暖复苏紧密相连,值得持续关注。
六、多因素交织下的豆粕价格:震荡何时休?
综合来看,当前豆粕市场犹如一艘在波涛汹涌大海中航行的船只,受到来自各方因素的冲击与影响,价格呈现震荡运行态势,短期内难以出现单边大幅上涨或下跌的行情。
一方面,全球大豆供应格局整体较为宽松,美国大豆产量历史次高、巴西大豆丰产预期强烈,即便阿根廷产区存在干旱风险,但短期内尚未对全球供应造成颠覆性影响,这从源头上限制了豆粕价格的上涨空间。国际市场上,CBOT 大豆电子盘震荡走低,其对国内市场的传导效应使得国内投资者与企业对豆粕价格上涨持谨慎态度。
另一方面,国内市场自身因素也在制约价格走势。虽然春节临近,下游存在一定补库需求,但养殖端利润未修复,节前备货动力不足,饲料厂物理库存未显著增加,港口与油厂大豆库存维持高位,供应宽裕局面短期难改。进口成本方面,巴西雷亚尔贬值与离岸人民币贬值相互抵消,榨利弱势使得企业采购积极性不高,到港量虽有波动但仍能满足需求。
展望未来,豆粕价格的走势依旧充满变数,一方面需持续关注阿根廷天气变化,其降雨情况将直接决定阿根廷大豆产量,进而打破或重塑全球大豆供需平衡;另一方面,政策端因素不容小觑,特朗普入驻白宫后的关税政策可能重塑国际贸易格局,若对大豆进口关税进行调整,将直接影响国内进口成本与供应节奏,此外,对加拿大菜籽反倾销调查结果也将影响菜籽进口,间接改变豆粕市场竞争格局,作为市场参与者,需紧密跟踪这些关键因素,方能在震荡行情中把握先机,稳健应对市场变化。
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文章来源:现代畜牧网 文章作者:豆包 文章编辑:一米优讯 |
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