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豆粕市场风云：春节前基差价格何去何从
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/12/27 8:41:45 关注：54 评论： 我要投稿
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大豆通关起波澜，豆粕市场格局变
12 月中上旬，国内豆粕市场经历了一场由大豆通关问题引发的 “风暴”，其影响深远，市场格局由此发生显著变化。
此前，国内大豆通关问题自 11 月开始便持续发酵，犹如一颗投入平静湖面的石子，使得原料供应节奏被打乱，直接导致上游开工计划频繁调整。进入 12 月，市场焦点逐渐从北方转移至南方，停机现象较为集中的地区由华北、山东转至华南。华南地区受大豆通关不畅、原料断档的影响，上游企业出现规模性停机，区域供应骤然收紧。这一情况使得当地豆粕现货基差价格大幅上涨，据卓创资讯数据统计，华南地区豆粕现货基差价格由月初的 M2501+10 元／吨一度涨至 M2501+200 元／吨，刷新 4 月以来的高点，成为市场的一大热点。
与此同时，北方地区则呈现出截然不同的景象。随着原料供应的逐步恢复，部分大豆压榨企业开机、增产，区域开工水平得以回升。市场货源供应相对充足，但需求端接货意愿却较为疲软，多持谨慎观望态度，这使得豆粕现货基差价格承受下行压力。以东北这一传统高位区为例，其豆粕现货基差价格整体震荡下行，月内由 M2501+90 元／吨的高点跌至 M2501+10 元／吨，创下近 4 月新低，与华南地区的强势上涨形成鲜明对比。
这种南强北弱的基差价格格局，背后是区域供需结构的差异在起主导作用。从 12 月中上旬国内主要区域各自的开工负荷率来看，除华南地区因原料问题开工水平明显下调外，其余区域均有不同程度的提高，整体大豆压榨企业开工呈现北高南低的态势，这与豆粕现货市场基差价格的走势相互契合。
在库存方面，市场同样出现了分化走势。12 月以来，上游企业大豆库存连续两周上涨，而豆粕库存则连续两周下行，两者走势背道而驰。截至第 48 周，国内主要大豆压榨企业大豆库存为 592.07 万吨，较月初增加 105.47 万吨，高于去年同期及五年均值水平，显示出较高的原料供应压力；同期豆粕库存为 59.30 万吨，较月初减少 16.50 万吨，为半年来首次不及去年与近五年水平，市场豆粕供应明显收紧。
造成这种库存走势分化的主要原因是大豆原料转化为豆粕成品的环节受阻。前期部分大豆通关时间延迟，使得上游开工计划不稳定因素增加，进而影响到豆粕的实际产出。尽管未来原料通关条件未见放松迹象，供应节奏的变动仍可能持续干扰市场开工情况，但随着紧张程度较高的华南区域原料供应恢复以及区域货源调运，供需结构性问题有望逐渐缓解，区域价差也存在回归预期。
整体而言，12 月中上旬的大豆通关问题，如同蝴蝶效应一般，引发了国内豆粕市场基差价格的南强北弱以及上游大豆、豆粕库存走势的分化，为后续市场的发展埋下了伏笔，市场参与者也在密切关注着局势的进一步演变。
南北方基差价格分化探秘
北方市场：供应足而需求疲
在北方地区，随着大豆通关问题的逐步缓解，原料供应得以恢复，部分大豆压榨企业纷纷开启机器、扩大生产。市场上货源供应相对充足，豆粕库存也有所增加。然而，下游需求端却呈现出截然不同的景象。由于养殖行业利润不佳、市场观望情绪浓厚等因素影响，饲料企业等需求方接货意愿较差，多持谨慎观望态度，采购积极性不高。这种供需失衡的状况使得北方地区豆粕现货基差价格整体震荡下行。以东北这一传统的豆粕价格高位区为例，其豆粕现货基差价格在 12 月内由 M2501+90 元／吨的高点一路跌至 M2501+10 元／吨，创下近 4 月新低，充分反映出市场需求端的疲软对价格的压制作用。
南方市场：供应紧而需求旺
与北方形成鲜明对比的是，华南地区在 12 月遭遇了大豆通关不畅、原料断档的困境。这直接导致上游企业出现规模性停机，区域内豆粕供应骤然收紧。供应的短缺使得市场参与者对豆粕的供应稳定性产生担忧，进而刺激了需求端的接货情绪。饲料厂、养殖企业等担心后续供应不足，纷纷加大采购力度，甚至出现了压车现象，市场交易活跃度明显提升。在这种供需格局下，华南地区豆粕现货基差价格一路飙升。据卓创资讯数据统计，该地区豆粕现货基差价格由月初的 M2501+10 元／吨一度涨至 M2501+200 元／吨，成功刷新 4 月以来的高点，成为市场的一大亮点，也凸显出供应紧张对价格的强大支撑作用。
库存走势背离有因
大豆库存攀升
12 月以来，上游企业大豆库存连续两周上涨，这一趋势在数据上表现得尤为明显。截至第 48 周，国内主要大豆压榨企业大豆库存为 592.07 万吨，较月初增加 105.47 万吨，大幅高于去年同期及五年均值水平。这一数据的背后，反映出市场上原料供应压力的增加。大豆作为豆粕生产的主要原料，其库存的上升意味着在短期内，市场上有较为充足的原料储备。然而，这种看似充足的供应背后，却隐藏着因大豆通关问题带来的供应节奏紊乱的隐患，这也为后续市场的发展增添了不确定性。
豆粕库存下滑
与大豆库存上升形成鲜明对比的是，同期豆粕库存却连续两周下行。截至第 48 周，豆粕库存为 59.30 万吨，较月初减少 16.50 万吨，这是半年来首次出现不及去年与近五年水平的情况。豆粕库存的下滑，表明市场豆粕供应明显收紧。这主要是由于大豆原料转化为豆粕成品的环节受阻，前期部分大豆通关时间延迟，使得上游开工计划不稳定，进而影响到了豆粕的实际产出。这种库存走势的分化，深刻地反映了市场在原料供应、生产加工以及成品输出等环节上的不平衡状态，也预示着市场在短期内可能面临豆粕供应紧张的局面，对价格走势产生相应的影响。
供应端宽松成趋势
随着时间进入 12 月下旬，市场供应端宽松的趋势愈发明显，这一趋势犹如一场潜在的变革，深刻影响着豆粕市场的未来走向。
前期困扰市场的大豆通关问题，尽管尚未完全解决，但已呈现出逐步缓解的态势。从市场的供应节奏来看，大豆的到港量逐渐趋于稳定，为上游企业的开工提供了更为可靠的原料保障。这使得整体供应端的宽松预期大幅提升，市场信心也在逐渐恢复。
华南地区作为此前受大豆通关问题影响最为严重的区域，其后续的市场变化备受关注。随着原料供应的陆续恢复以及区域货源的合理调运，原本紧张的供需结构性问题将得到有效缓解。区域价差也存在回归的可能性，市场的价格体系将逐渐趋于平衡。在库存方面，豆粕库存在当前的低位基础上有望走高。这是因为原料供应的稳定将使得上游企业的开工率逐步回升，从而增加豆粕的产出量，进而推动库存的上升。这种库存的变化趋势，将进一步增强市场供应端的宽松程度，对豆粕现货基差价格形成一定的压力，限制其上行空间。
从更宏观的市场角度来看，春节前市场仍缺乏实质性的利好因素。尽管下游存在刚性需求，节前备货动作也可能会在一定程度上支撑市场，但在供应端宽松的大背景下，这种支撑作用显得相对有限，难以带动基差价格扭转弱势局面。卓创资讯预计，春节前国内豆粕现货市场基差价格将继续承压运行，市场整体可能呈现出弱势震荡的态势，投资者和市场参与者需密切关注市场动态，谨慎应对价格波动风险。
刚性需求难改弱势
尽管下游市场存在一定的刚性需求，如养殖企业为维持生产需要持续采购豆粕，在春节前也可能会有备货动作，但这些需求在当前市场格局下，难以对豆粕现货基差价格形成有力的支撑，难以带动其扭转弱势。
一方面，养殖行业目前面临着诸多挑战，如生猪养殖利润微薄，部分养殖户甚至处于亏损状态，这使得他们在采购豆粕时更加谨慎，多以随采随用为主，难以形成大规模的集中备货需求。另一方面，市场对未来供应端的预期较为宽松，这也抑制了下游企业提前大量采购的积极性。
从市场的实际表现来看，下游节前备货动作尚未大规模启动，市场交易活跃度并未出现明显提升。卓创资讯预计，在春节前，国内豆粕现货市场基差价格仍将继续承压运行，市场可能会呈现出弱势震荡的态势。投资者和市场参与者应密切关注市场动态，特别是下游备货情况以及原料供应的变化，以便及时调整策略，应对可能出现的价格波动风险。
春节前价格承压成定局
综合多方因素来看，春节前国内豆粕现货市场基差价格大概率将继续承压运行，弱势震荡的格局难以改变。
从供应端来看，随着大豆通关问题的逐步缓解，原料供应将更加稳定，上游企业开工率有望进一步回升，豆粕库存也将随之增加，这将对价格形成明显的压制作用。尽管下游存在刚性需求，且节前可能会有备货行为，但在养殖行业利润不佳、市场观望情绪浓厚以及对未来供应预期宽松等因素的影响下，这种需求的支撑力度相对有限，难以推动基差价格出现明显的反弹。
卓创资讯等专业机构也预计，春节前国内豆粕现货市场基差价格将维持弱势震荡态势，市场缺乏实质性的利好因素来改变这一局面。投资者和市场参与者应密切关注市场动态，特别是原料供应、下游需求以及区域价差等方面的变化，以便及时调整策略，应对价格波动风险，在当前市场环境下谨慎决策，确保自身利益的最大化。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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