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全球玉米“告急”：库存新低，市场何去何从？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/2/18 7:54:33 关注：39 评论： 我要投稿
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惊！全球玉米库存降至 11 年最低
最近，一则消息在农产品市场掀起了惊涛骇浪：美国农业部供需报告显示，2024/25 年度全球玉米库存用量比将会降至 11 年来最低。这一数据意味着什么？简单来说，库存用量比是衡量玉米库存与消费关系的关键指标，数值越低，表明库存相对消费越紧张。当这一比例降至 11 年最低时，无疑给全球玉米市场敲响了警钟。
更令人担忧的是，考虑到拥有庞大库存的中国很少出口玉米，国际市场实际可以使用的玉米供应量接近 30 年最低。这就好比一个看似储量充足的大仓库，大部分粮食都被锁在一个角落里无法流通，真正能在市场上交易的粮食少之又少。
拨开迷雾：真实的全球玉米库存
被掩盖的紧张
从表面上看，全球玉米库存似乎还算充足，可一旦深入剖析，就会发现其中暗藏玄机。大部分库存来自中国，这一现状在很大程度上掩盖了全球市场实际供应紧张的局面。当我们扣除中国库存后，2024/25 年度全球玉米期末库存预计仅为 8700 万吨，达到了 12 年来的最低水平。库存用量比更是低至 7.8% ，降至 1995/96 年度以来的最低值。与之相比，过去四年均值为 9.2%，过去 20 年的均值为 11%。这一数据的对比，就像是一记警钟，让我们清晰地认识到全球玉米供应的紧张程度。
主要出口国困境
不仅整体数据不容乐观，从主要出口国的情况来看，玉米供应紧张的问题也十分突出。巴西，作为重要的玉米出口国，其库存已跌至 20 多年来最低；乌克兰和欧盟，同样在玉米出口领域占据重要地位，可它们的库存也降至 10 余年来最低水平。这些主要出口国库存的大幅下降，就如同多米诺骨牌一般，对全球玉米供应体系产生了巨大的冲击，进一步加剧了全球玉米供应紧张的现状。
中国库存的影响
中国玉米库存占到全球的 70%，创下 28 年的最高比例，这是一个相当惊人的数字。但令人意想不到的是，中国在全球玉米贸易中的参与度较低，过去几年进口量仅占国内消费的 7%，远低于日本、韩国（几乎 100% 依赖进口）和墨西哥（50% 依赖进口）。这就导致在分析全球玉米供应时，如果不剔除中国库存数据，就很难准确反映市场的真实情况。中国庞大的库存就像是一个特殊的 “变量”，虽然拥有大量的玉米储备，但在全球贸易流通中却扮演着相对 “沉默” 的角色。
美国玉米市场风云
库存低于预期
作为全球玉米市场的重要风向标，美国玉米市场的一举一动都备受关注。在 2024/25 年度，美国玉米库存低于去年以及 10 年均值，这一情况让市场各方都绷紧了神经。库存用量比率预计为 10.2% ，低于上年的 11.8%，也低于 10 年均值 12.5%。这样的数据表明，美国玉米供应趋紧的现状已经十分明显。曾经，在 2024 年中期，市场还一度乐观预计美国玉米库存用量比将超过 14%，可现实却给了市场一记沉重的耳光。需求的强劲增长与产量的下降，如同两只大手，将库存预期大幅下调，让美国玉米市场陷入了供应紧张的困境。
投机资金涌动
美国玉米库存预期的大幅下调，就像是在平静的湖面投入了一颗巨石，激起了千层浪。投机基金敏锐地捕捉到了这一市场变化，迅速在芝加哥玉米期货市场大举做多。这些投机基金就像是一群嗅觉灵敏的猎手，一旦发现猎物的踪迹，便会毫不犹豫地扑上去。在 2024 年 1 月 10 日，美国农业部出人意料地在 1 月份供需报告中大幅下调 2024 年美国玉米产量预估，随后芝加哥玉米期货飙升至一年来的最高点，让那些一直增持玉米看涨押注的投机基金赚得盆满钵满。据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至 1 月 7 日当周，投机基金在 CBOT 玉米期货和期权上的净多单增加 24,540 手，从一周前的 228,806 手增至 253,346 手，将净多单提高到了 2022 年 11 月 1 日以来的最高水平。投机基金的这一系列操作，使得市场波动加剧，玉米期货价格也在短期内出现了大幅上涨。
扩种与价格博弈
尽管当前美国玉米供应偏紧，但美国农民似乎看到了未来的希望，已准备在今年春季大规模扩种玉米。这一决策背后，是农民们对市场的判断和对利益的追求。他们期望通过增加种植面积，来提高下一年度的玉米产量，从而在市场上获得更多的收益。美国农民的这一行为，就像是在天平的一端放上了一颗砝码，给市场带来了新的变数。下一年度玉米供应增加的前景，有可能会压制芝加哥玉米期价的涨势。如果农民们的扩种计划顺利实施，玉米产量大幅增加，那么市场上的玉米供应将会变得充足，价格自然会受到抑制。可要是在种植过程中遭遇天气等意外因素，导致玉米产量不及预期，那么玉米价格很可能会继续上涨。所以，美国农民的扩种计划就像是一把双刃剑，既给市场带来了供应增加的希望，也让市场充满了不确定性。
未来展望：不确定性中的关键因素
天气与价格的羁绊
在全球玉米可用库存降至近 30 年最低的严峻形势下，巴西和美国的玉米种植以及产量前景成为了市场关注的焦点。这两个国家作为全球重要的玉米生产国，其玉米种植和产量情况对全球玉米供应有着举足轻重的影响。而天气，无疑是影响玉米种植和产量的关键因素。
一旦巴西和美国的玉米种植以及产量前景受到天气的意外影响，比如遭遇干旱、洪涝等极端天气，将会对玉米价格提供进一步支撑。在过去的农业生产中，我们不乏这样的例子。2012 年，美国遭遇了严重的干旱天气，玉米主产区受灾严重，导致当年玉米产量大幅下降。消息一出，芝加哥玉米期货价格应声上涨，在短短几个月内，价格涨幅超过了 30%。再看 2017 年，巴西部分地区在玉米生长关键期遭遇洪涝灾害，使得玉米产量不及预期，全球玉米市场价格也随之出现了波动。这些历史事件都充分说明了天气对玉米产量和价格的巨大影响力。所以，在当前全球玉米供应紧张的情况下，巴西和美国的天气状况将时刻牵动着市场各方的神经。
中国因素的变数
中国在全球玉米市场中一直扮演着独特的角色。未来中国是否恢复进口玉米，这一问题充满了不确定性，也成为了影响全球玉米市场的重要变数。考虑到特朗普政府可能和中国重新谈判贸易协议，如果达成协议，中国增加采购美国农产品，那么全球玉米供应紧张局面可能会进一步加剧。
回顾过去，中国玉米进口量的变化对全球玉米市场产生过显著影响。在 2017 - 2018 年期间，中国玉米进口量相对稳定，维持在较低水平。然而，从 2019 - 2020 年，随着国内市场需求的变化，中国玉米进口量大幅增加。2020 年，中国玉米进口量达到 1129 万吨，首次突破 720 万吨进口配额的限制。这一变化直接导致了全球玉米市场需求的增长，推动了国际玉米价格的上涨。所以，一旦中国未来恢复进口玉米，并且采购量有所增加，无疑会给本就紧张的全球玉米供应带来更大的压力。
市场焦点追踪
本月底美国农业部将发布年度展望报告，届时将公布对 2025 年玉米种植面积的预期，3 月底美国农业部还将发布首份基于调查的播种意向报告。这些报告就像是市场的 “指南针”，为市场参与者提供了重要的决策依据。美国农业部的报告具有权威性和前瞻性，其发布的信息往往会引发市场的强烈反应。当报告中对玉米种植面积和产量做出乐观预期时，市场参与者会认为未来玉米供应将会增加，从而调整自己的投资策略和生产计划，玉米期货价格可能会受到一定的抑制。反之，如果报告中的预期较为悲观，市场将会预期玉米供应紧张的局面持续，玉米期货价格很可能会上涨。
巴西二季玉米也将在 6 月份收获上市，其收成情况同样备受关注。巴西作为全球重要的玉米出口国，二季玉米的产量对全球玉米供应有着重要影响。如果巴西二季玉米收成良好，产量增加，那么全球玉米市场的供应压力将会得到一定程度的缓解，玉米期货价格可能会面临下行压力。相反，如果收成不佳，产量减少，将会进一步加剧全球玉米供应紧张的局面，推动玉米期货价格上涨。所以，美国玉米春播前景以及巴西二季玉米收成将成为市场焦点，它们的每一个变化都将直接影响玉米期货走势，市场各方都在密切关注着这两个关键因素的动态。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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