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豆粕市场“分裂”：期现价格背离，谁在左右行情？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/3/15 7:40:51 关注：27 评论： 我要投稿
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价格分化，市场现波动
近期，豆粕市场呈现出显著波动，期货与现货价格走势分化明显，引发市场各方广泛关注。截至 3 月 13 日，连盘豆粕主力 M05 合约报收 2877 元 / 吨，较上一交易日上涨 39 元 / 吨，涨幅达 1.37%，展现出较强的上涨势头，向市场释放积极信号。然而，现货市场表现迥异，沿海主流豆粕价格在 3350 - 3600 元 / 吨区间震荡下行，与期货市场涨势形成鲜明反差。这种价格差异致使市场弥漫浓厚的观望氛围，各方均在探究其背后深层次原因。
多空交织，各有考量
供应层面：充足与紧张的博弈
从市场整体态势分析，豆粕供应现阶段相对充足。当前，多数工厂开机率维持在 40 - 48%，大量豆粕持续投放市场。部分大型油厂凭借稳定的生产设备及充足的原料供应，持续为市场提供豆粕。然而，油厂视角下的供应状况存在隐忧。一方面，国际贸易关系趋于紧张，极有可能对后期大豆进口节奏产生影响。一旦大豆进口受阻，作为大豆加工产物的豆粕产量必将受到牵连。例如，若部分国家间贸易摩擦导致大豆运输延迟或进口量减少，油厂将面临原料短缺困境。另一方面，3 月下旬至 4 月上旬部分工厂存在停机计划，这将进一步削减豆粕产出。随着工厂停机，大豆及豆粕库存持续下降，局部地区供应紧张的可能性显著增加。部分地区已出现因供应紧张导致的价格上涨现象，引发市场对豆粕供应状况的更多忧虑。
需求层面：低迷现状与潜在预期
下游企业当前采购积极性较低，对豆粕现货价格形成明显压制。前期，下游企业已基本建立合同库存，在库存未消耗完毕前，其对新豆粕采购兴趣不足。加之养殖需求处于季节性淡季，养殖企业利润状况欠佳，致使其在采购豆粕时更为谨慎。饲料企业采购豆粕时，会充分权衡成本与库存因素，在需求不旺的情况下，不会轻易增加采购量。不过，投资机构基于国际市场因素，对豆粕需求预期相对乐观。本月 USDA 报告中性偏多，向市场传递积极信号。美豆出口需求良好，表明市场对豆类产品整体需求增长，豆粕作为大豆重要副产品，有望从中受益。美元疲软亦对美豆期价形成支撑，在国际市场联动效应下，连粕短期内或受菜系消息带动，呈现震荡偏强走势，促使投资机构对豆粕需求持乐观态度。
不同视角，多元解读
市场犹如多棱镜，不同参与者基于各自立场，对豆粕市场有着不同解读与预期。
油厂：着眼供应论前景
油厂作为豆粕生产源头，其观点主要基于对原料供应及自身生产计划的考量。53% 的样本企业看涨后市，与上周持平。在油厂看来，国际贸易关系紧张态势对大豆进口通道构成潜在威胁。一旦贸易关系恶化，大豆进口节奏被打乱，工厂原料供应将陷入困境。此外，3 月下旬至 4 月上旬部分工厂停机计划，将导致大豆及豆粕库存持续下降。部分地区工厂已感受到供应紧张压力，不得不提高豆粕价格应对。基于上述因素，油厂对豆粕后市持偏强预期，认为在供应紧张支撑下，豆粕价格有望上行。
贸易商：聚焦需求析价格
贸易商作为市场中间环节，对市场需求变化感知最为直接。目前，48% 的样本企业看盘整，较上周增加 6%；看跌比例上升至 39%，看涨比例大幅下降至 13%。贸易商持有较多 3 月合同，原计划积极拓展业务，但现实情况是，养殖需求处于季节性淡季，下游养殖户利润不佳，采购豆粕时极为谨慎，采购积极性较低。贸易商库存逐渐积压，为促进出货，不得不降低价格，导致豆粕现货价格承压运行。在此情形下，贸易商市场信心受挫，大多认为豆粕价格难以上涨，看盘整和看跌比例大幅增加。
饲料企业：基于现状表悲观
饲料企业作为豆粕直接下游，其观点更多基于当前养殖现状及自身库存情况。下游饲料企业对豆粕后市持悲观态度，61% 的样本企业看跌，26% 看震荡，仅 13% 看涨。当前，养殖利润下行，养殖户竭力降低成本，豆粕采购更为谨慎。且饲料企业前期已建立一定库存，短期内豆粕采购意愿低迷。在其看来，豆粕供应未如预期紧张，市场豆粕数量充足，而需求不旺，这种供大于求局面预计将使豆粕价格维持偏弱走势。
投资机构：立足国际展乐观
投资机构从更宏观的国际市场视角分析豆粕市场。其对豆粕后市持相对乐观态度，50% 的机构看涨，43% 看震荡，仅 7% 看跌。本月 USDA 报告中性偏多，为市场注入积极因素。美豆出口需求良好，表明国际市场对豆类产品需求旺盛，豆粕作为大豆重要副产品将从中受益。美元疲软使以美元计价的美豆期价得到支撑。综合这些因素，投资机构认为连粕短期内或受菜系消息带动，呈现震荡偏强走势，因而对豆粕后市持乐观态度。
未来展望，机遇挑战并存
展望未来，豆粕市场价格走势充满不确定性，机遇与挑战并存。供应端方面，国际贸易关系紧张局势及工厂停机计划等因素，使豆粕供应存在潜在变数。若国际贸易关系缓和，大豆进口保持稳定，豆粕供应紧张局面可能缓解，价格上涨动力相应减弱；反之，若贸易关系恶化，大豆进口受阻，供应紧张加剧，豆粕价格有望大幅上涨。
需求端方面，虽目前养殖需求处于季节性淡季，下游采购积极性不高，但随着季节变化和养殖行业复苏，需求有望逐步回升。一旦养殖利润改善，养殖户扩大养殖规模，豆粕需求将增加，为豆粕价格提供有力支撑。然而，需求恢复速度与程度存在不确定性，给市场带来一定风险。
对于相关从业者和投资者而言，需密切关注市场动态变化，全面分析各类影响因素。投资策略上，应保持谨慎灵活。短期投资可依据市场短期波动，把握价格反弹机会操作，但需严格控制风险，设定止损点，避免因市场突变遭受重大损失；长期投资则要综合考量市场供需格局、国际形势及政策变化等因素，寻找合适入场时机，合理配置资产。同时，可通过套期保值等方式降低价格波动风险，保障自身利益。在充满变数的豆粕市场中，唯有保持敏锐洞察力和科学决策，方能在机遇与挑战中寻求平衡，实现自身目标。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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