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华鑫证券：给予正邦科技增持评级
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/9/3 22:12:23 关注：96 评论： 我要投稿
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华鑫证券有限责任公司娄倩近期对正邦科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩改善成本优化，回归良性发展轨道》，本报告对正邦科技给出增持评级，当前股价为2.63元。
正邦科技(002157)
事件
2024年8月30日，正邦科技发布2024年半年度报告。
投资要点
业绩大幅改善，亏损显著收窄，双胞胎集团助力扭亏为盈可期2024H1实现归母净利润亏损1.27亿元，实现扣非后归母净利润亏损2.70亿元，亏损同比大幅收窄。国内生猪养殖市场供需关系改善，行情于今年逐步回暖，加之正邦科技引入行业内优秀企业双胞胎集团作为产业投资人，公司整体处于复工复产恢复阶段，使2024H1业绩亏损大幅收窄。2024Q2实现归母净利润亏损0.79亿元；扣非后归母净利润实现扭亏为盈，盈利0.47亿元。双胞胎集团将持续提供支持，化解当前经营难题，发挥协同效应优势。预期2024下半年利润继续上升，整体实现扭亏为盈。
成本管控显成效，双胞胎集团助力复工复产
正邦科技2024H1营业成本为28.88亿元，其中2024Q1营业成本为12.36亿元，2024Q2营业成本为16.52亿元。正邦科技引入双胞胎集团作为产业投资人，逐步导入成本控制管理技术，重整完成后各板块逐步复工复产，2024年销售毛利率开始由负转正，业务重回正轨。生猪养殖作为核心主营业务，自重整后养殖成本也有所改善。当前正邦科技产能尚未完全恢复，利用双胞胎集团的成本管控优势，成本仍有下降空间。
生猪销售短期承压，战略调整应对市场回暖
2024H1正邦科技累计销售生猪158.92万头，同比下降46.83%；累计销售收入17.38亿元，同比下降39.36%。生猪销售数量及销售收入同比降幅较大，原因主要在于公司经营的策略性调整，受生猪市场行情影响及公司战略调整，部分猪场和饲料厂处于停工停产状态。2024年7月销售生猪22.99万头，同比下降29.31%；销售收入3.87亿元，同比上升20.55%。2024Q2末，能繁母猪存栏约为21.63万头。当前猪价运行于上涨周期，市场回暖，预期正邦科技将进一步进行策略调整，提升生猪出栏量。
财务显著优化，债务危机缓解，重回良性发展轨道正邦科技2024H1资产负债率为50.67%，比上年末减少3.3pcts，比上年初减少106.3pcts。资产负债率为近年来最低值，财务状况健康。正邦科技已得到深交所核准，自2024年6月12日开市起撤销退市风险警示。正邦科技2024H1经营能力持续恢复，经营正常开展，债务危机问题得到大大缓解，公司资产状况得以改善，信用体系逐步重塑，回归良性发展轨道。
盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为102.88、135.48、150.76亿元，EPS分别为0.11、0.17、0.15元，当前股价对应PE分别为23.9、15.2、17.3倍，给予“增持”投资评级。
风险提示
生猪养殖行业疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；猪价上涨不及预期；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券高博文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为42.1%，其预测2024年度归属净利润为盈利67.49亿，根据现价换算的预测PE为1.23。
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| 文章来源：证星研报解读 文章编辑：一米优讯 |
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