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“猪肉大王”的新棋局：万洲国际附属公司赴美 IPO
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/11/20 15:04:03 关注：140 评论： 我要投稿
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一、万洲国际与史密斯菲尔德
万洲国际的发展历程
万洲国际，全称万洲国际有限公司，是全球最大的猪肉食品企业。其历史可追溯至 1936 年史密斯菲尔德创立，1989 年双汇品牌创立。2014 年 1 月，双汇国际更名为万洲国际，同年 8 月在香港联合交易所主板上市，并于 2017 年 9 月 4 日正式被纳入恒生指数。万洲国际的发展历经多个阶段，从一家面临倒闭的地方企业逐步发展成为肉类行业全球领军的跨国集团公司。
收购史密斯菲尔德后的业务布局
2013 年，万洲国际前身双汇国际作价 71 亿美元收购了史密斯菲尔德，震动中美两个市场。收购后，万洲国际业务发展为三大板块：A 股上市的双汇发展、非上市的物流等附属产业、以史密斯菲尔德为首的美国及国际业务。史密斯菲尔德是美国最大的猪肉食品企业，旗下业务主要包括肉制品、猪肉及其他。分拆后，史密斯菲尔德集团将主要从事美国及墨西哥业务，万洲国际则主要从事中国及欧洲的肉制品、猪肉及其他业务。通过此次分拆，万洲国际旨在更完善地反映史密斯菲尔德的价值，改善经营及财务透明度，同时为集团创造独立集资平台，把握各自核心市场的独特增长机遇。
二、分拆上市的决策
（一）分拆背景与原因
史密斯菲尔德在美国市场面临着诸多挑战。一方面，近年来美国猪肉业务大部分时间处于亏损状态，2023 年出现亏损，拖累了万洲国际猪肉业务经营利润。例如，2023 年美国猪肉业务因为关闭工厂等原因产生了 1.76 亿美元成本。另一方面，生猪养殖业也遭遇巨大挑战，市场的不确定性给史密斯菲尔德的发展带来了很大压力。
万洲国际分拆史密斯菲尔德上市有多重原因。首先，分拆可以改善史密斯菲尔德的经营和财务透明度，使投资者能够更清晰地评估其表现及潜力。其次，独立上市地位将有利于公司优化资源分配，如专注于美国及墨西哥市场，增强市场竞争力。此外，独立上市意味着史密斯菲尔德可以直接从资本市场融资，不再完全依赖母公司，增加资金运作的灵活性，减轻万洲国际整体财务负担，提升整个集团的市场地位和影响力。
（二）分拆方案详情
史密斯菲尔德此次分拆后预计最多发售 20% 股份。目前发售价尚未确定，但预计将不低于 53.8 亿美元的资产净值。分拆将涉及对股东的实物分派，预计比例在 0.35%—0.45%。分拆后，万洲国际在史密斯菲尔德的股权预计将减少至约 80%，但史密斯菲尔德仍为万洲国际的附属公司，其财务业绩仍将并入万洲国际的综合财务报表中。此次分拆将以史密斯菲尔德发行新股份或万洲国际出售现有史密斯菲尔德股份的方式进行。
（三）市场反应与预期
市场对此次分拆上市反应较为积极。一方面，分拆上市将为史密斯菲尔德带来新的融资渠道，有利于其在美国及墨西哥市场的业务拓展，提升竞争力。另一方面，对于万洲国际而言，分拆也有助于优化资源配置，使投资者能够更清晰地对其进行估值。
从未来发展预期来看，此次分拆有望使史密斯菲尔德更加聚焦美国及墨西哥业务，通过新的融资渠道进行基建、自动化及肉制品产能扩张的资本投资，提升经营效率和产品质量。同时，万洲国际也可以更好地专注于中国及欧洲市场，把握各自核心市场的独特增长机遇。然而，市场也存在一定的不确定性，如美国股市的波动、全球肉类市场的需求变化等因素可能会对史密斯菲尔德的发展产生影响。但总体而言，市场对此次分拆上市持谨慎乐观态度。
三、分拆后的影响与挑战
（一）对万洲国际的影响
分拆后，万洲国际在估值方面有望得到进一步优化。随着史密斯菲尔德独立上市，其价值将得到更准确的体现，投资者对万洲国际的估值也将更加清晰。一方面，分拆后的业务布局更加明确，万洲国际可以更加专注于中国及欧洲市场的发展，充分发挥自身在这些地区的优势，提升市场竞争力。另一方面，从财务状况来看，虽然万洲国际在史密斯菲尔德的持股比例有所下降，但通过实物分派等方式，仍能获得一定的收益。同时，史密斯菲尔德独立融资后，也减轻了万洲国际的资金压力，使其财务状况更加稳健。
（二）史密斯菲尔德的挑战
独立上市后，史密斯菲尔德面临着诸多挑战。首先，市场竞争激烈，美国猪肉市场上存在众多竞争对手，如何在竞争中脱颖而出，提升市场份额是一个重大挑战。其次，业绩压力依然存在，尽管分拆后有望获得新的融资渠道进行业务拓展，但要实现业绩的持续增长并非易事。例如，猪肉价格受全球供需关系、政策变化等因素影响较大，市场波动可能对业绩产生不利影响。此外，消费者对食品质量和安全的要求越来越高，史密斯菲尔德需要不断提升产品质量和安全性，以满足市场需求。
（三）未来发展展望
展望未来，万洲国际和史密斯菲尔德都有着广阔的发展前景。万洲国际可以继续深化在中国及欧洲市场的布局，加强品牌建设和产品创新，提升市场份额。同时，通过优化资源配置，提高运营效率，实现可持续发展。对于史密斯菲尔德而言，独立上市为其提供了新的发展机遇。可以利用新的融资渠道加大在基建、自动化及肉制品产能扩张方面的投入，提升生产效率和产品质量。同时，加强市场拓展，积极开拓国际市场，提升品牌影响力。在战略调整方面，双方可以进一步加强合作与协同，实现优势互补。例如，在供应链管理、技术研发等方面进行合作，共同应对市场挑战，实现共赢发展。
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| 文章来源：肉类食品网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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