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光明肉业与光明农牧：困境与挑战
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/11/25 6:10:22 关注：160 评论： 我要投稿
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一、光明肉业对光明农牧的财务资助
光明肉业今年第二次向养猪子公司光明农牧提供 1.02 亿元财务资助。这已经是今年第二次向光明农牧提供财务资助，今年 4 月份，光明肉业曾向光明农牧提供 7800 万元的财务资助。光明农牧是光明肉业生猪养殖板块主要子公司，近几年受持续低迷的生猪价格影响，生猪养殖板块持续失血，拉低净利润的同时还需要上市公司持续输血。
11 月 21 日，光明肉业发布公告，拟向子公司光明农牧科技有限公司提供财务资助。本次光明肉业及另一股东上海益民食品一厂（集团）有限公司拟向光明农牧提供 2 亿元借款，光明肉业按照持股比例将提供 1.02 亿元。
此次财务资助引起了市场的广泛关注。对于光明肉业来说，在自身盈利能力脆弱的情况下，还在持续向集团财务公司 “输血”。光明肉业一边向银行大量借贷，另一边则将大部分资金存进光明财务公司，从披露出来的几笔借款来看，光明肉业及其子公司从银行的借款利率低于向光明财务公司的借款利率。
持续的输血之下，光明农牧业绩并不理想。2021 年到 2023 年三年时间亏损 21.02 亿元，2024 年前三季度光明农牧继续亏损 1.1 亿元，上半年其净利润为 1.18 亿元，估算下来在生猪价格上涨，猪企盈利开始大幅回升的三季度，光明农牧仅盈利 800 万元。
值得一提的是，猪价从今年 5 月初开始上涨，最高超过 10 元每斤，8 月中旬又开始下行，目前在 8 元左右。三季度盈利困难的光明农牧在猪价下行的四季度，会不会重新亏损呢？在这一轮猪周期中，具备养殖成本优势的企业会率先享受到红利。比如牧原股份养殖成本已经降到 6.65 元每斤，而有些上市猪企还在 7.3 元左右，未来如果猪价下行这部分企业势必承受压力。从今年业绩表现来看，光明农牧在养殖成本方面可能并不具备优势。
二、光明农牧的经营现状
（一）频陷亏损
今年第三季度生猪价格上涨，猪企盈利大幅回升，光明农牧只是轻微盈利，前三季依然整体亏损。
尽管今年第三季度生猪价格有所上涨，众多猪企盈利大幅回升，但光明农牧却仅实现轻微盈利。2024 年前三季度，光明农牧继续亏损 1.1 亿元，而上半年其净利润为 1.18 亿元，由此估算，在生猪价格上涨、猪企盈利开始大幅回升的三季度，光明农牧仅盈利 800 万元。这一业绩表现与其他具备养殖成本优势的企业形成鲜明对比，如牧原股份养殖成本已降到 6.65 元每斤，而光明农牧在养殖成本方面可能并不具备优势。
截至今年三季度，光明农牧资产总额为 28.73 亿元，负债总额 28.99 亿元，净资产为 - 0.26 亿元。
从财务数据来看，截至 2024 年三季度，光明农牧资产总额为 28.73 亿元，负债总额却高达 28.99 亿元，净资产为 - 0.26 亿元，处于资不抵债的状态。2021 年到 2023 年三年时间里，光明农牧亏损 21.02 亿元，2023 年 7 月，光明肉业对生猪养殖资产进行了一次资产重整，但光明农牧依然没有摆脱亏损。光明农牧的经营困境不仅影响了自身的发展，也给其母公司光明肉业带来了巨大的压力。
三、光明肉业资助光明农牧的原因
光明农牧为生猪养殖企业，近几年受持续低迷的生猪价格影响，经营面临巨大压力，需要上市公司持续输血。光明肉业为满足其生产经营的资金需求，提供财务资助。
首先，生猪养殖行业具有一定的特殊性，市场价格波动较大。近几年生猪价格持续低迷，光明农牧作为生猪养殖企业，其盈利能力受到严重影响。在这种情况下，为了维持企业的正常生产经营，需要大量的资金投入。例如，购买饲料、支付员工工资、进行设备维护等方面都需要资金支持。
其次，光明农牧的资产状况也表明了其对资金的迫切需求。截至今年三季度，光明农牧资产总额为 28.73 亿元，负债总额 28.99 亿元，净资产为 -0.26 亿元，处于资不抵债的状态。这意味着光明农牧在资金方面面临着巨大的压力，需要外部资金的注入来改善其财务状况。
此外，光明肉业作为光明农牧的母公司，有责任和义务支持子公司的发展。光明肉业通过提供财务资助，可以帮助光明农牧度过难关，实现可持续发展。同时，这也符合光明肉业的整体利益，因为光明农牧的发展对于光明肉业的业务布局和盈利能力具有重要影响。
综上所述，光明肉业为满足光明农牧生产经营的资金需求，提供财务资助是合理的选择。这不仅有助于光明农牧的稳定发展，也有利于光明肉业的长期战略规划。
四、光明农牧面临的问题及挑战
（一）养殖成本不具优势
在这一轮猪周期中，光明农牧在养殖成本方面的表现并不理想。2024 年第三季度生猪价格上涨，众多猪企盈利大幅回升，然而光明农牧仅轻微盈利。对比之下，像牧原股份养殖成本已降到 6.65 元每斤，而有些上市猪企也在 7.3 元左右。光明农牧在这一轮周期中的业绩表现，凸显出其在养殖成本方面可能并不具备优势。从 2021 年到 2023 年，光明农牧连续三年亏损，2024 年前三季度依然整体亏损。2023 年 7 月，光明肉业对生猪养殖资产进行了一次资产重整，但光明农牧仍未摆脱亏损。猪价从今年 5 月初开始上涨，8 月中旬又开始下行，目前在 8 元左右。在这种价格波动下，具备养殖成本优势的企业能率先享受到红利，而光明农牧在养殖成本上的劣势使其在市场竞争中面临更大的压力。
（二）存贷双高问题
光明肉业一边向银行大量借贷，另一边则将大部分资金存进光明财务公司，呈现出存贷双高的特征。2021 年 12 月，光明肉业与光明财务公司及光明食品集团签订了《金融服务框架协议》，协议将于 2024 年 12 月 31 日到期，近期光明肉业拟与前者继续签订有效期为三年的协议。从实际操作来看，光明肉业主要负责提供存款，获得的贷款远低于存款金额。截至 2023 年，光明肉业存放于光明财务公司的存款为 26.59 亿元，而自光明财务公司获得的借款为 4.5 亿元。截至 2024 年上半年，光明肉业存放于光明财务公司的存款为 23.73 亿元，取得的借款仅为 1.65 亿元。更重要的是，光明肉业的资金很多来自借款，2023 年光明肉业有息负债总额为 34.6 亿元，货币资金 36.19 亿元，当年产生的利息费用达到 1.56 亿元，而利息收入仅为 7819.71 万元。从披露出来的几笔借款来看，光明肉业及其子公司从银行的借款利率低于向光明财务公司的借款利率。例如，2023 年光明肉业一年内到期的长期借款中有 2.71 亿元为光明农牧从光明财务公司取得的借款，利率分别为 3.825%、3.60%；光明农牧向上海农村商业银行股份有限公司取得的六笔信用借款共计 7068.6 万元，借款利率均为 3.05%；公司从北京银行、建设银行、中国银行等申请的借款利率最高为 3.55%。不管从哪方面来看，光明肉业借钱 “输血” 光明财务公司的迹象都很明显。
（三）净利率低
光明肉业净利率较低，今年前三季扭亏为盈，但净利率仅为 2.1%。主要原因是猪肉牛羊肉业务净利率过低，高企的资产减值、信用减值和财务费用也是拉低净利润的重要因素。从 2020 年开始，光明肉业收入增长基本停滞，但是应收账款和存货却在逆势飙升。应收账款从 2020 年的 13.92 亿元最高增长到 2022 年的 18.47 亿元，今年前三季仍达到 12.39 亿元；存货则从 2019 年的 27.55 亿元飙升至 30 亿元以上。
五、未来展望
（一）光明农牧四季度是否会重新亏损
目前来看，三季度盈利困难的光明农牧在猪价下行的四季度，重新亏损存在较大的可能性。猪价从今年 5 月初开始上涨后，8 月中旬又开始下行，目前在 8 元左右。在这一轮猪周期中，具备养殖成本优势的企业会率先享受到红利，如牧原股份养殖成本已降到 6.65 元每斤，而光明农牧在养殖成本方面可能并不具备优势。从今年业绩表现来看，光明农牧在三季度生猪价格上涨的情况下仅盈利 800 万元，且目前猪价持续下行，这无疑给光明农牧的盈利带来巨大压力。此外，根据市场分析和行业趋势，四季度通常是生猪市场的淡季，需求相对较弱，这也进一步增加了光明农牧重新亏损的风险。
（二）光明肉业与光明农牧的发展方向
对于光明肉业而言，在自身盈利能力脆弱的情况下，如何平衡对光明农牧的资助与自身发展是一个关键问题。一方面，光明肉业需要考虑减少对光明农牧的财务资助，以降低自身的财务风险。光明肉业可以通过优化自身的业务结构，提高核心业务的盈利能力，从而减少对外部资金的依赖。另一方面，光明肉业可以加强对光明农牧的管理和监督，提高其经营效率和盈利能力。例如，光明肉业可以帮助光明农牧降低养殖成本，提高产品质量，拓展销售渠道等。
对于光明农牧来说，摆脱亏损困境，提高竞争力是未来发展的重点。首先，光明农牧需要加强成本控制，提高养殖效率。可以通过引进先进的养殖技术和设备，优化饲料配方，降低疫病风险等方式，降低养殖成本。其次，光明农牧可以加强市场调研和分析，了解市场需求和价格趋势，及时调整生产计划和销售策略。此外，光明农牧还可以加强与上下游企业的合作，建立稳定的供应链和销售渠道，提高市场竞争力。
总之，光明肉业和光明农牧需要共同努力，寻找适合自身发展的道路，实现可持续发展。
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| 文章来源：肉类食品网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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