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生猪期货：养殖企业与养殖户的“避险港湾”
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/1/9 19:47:30 关注：272 评论： 我要投稿
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生猪期货 “亮剑”，产业变革开启
近年来，我国生猪产业面临着价格大幅波动的困境，“猪周期” 如同悬在从业者头顶的达摩克利斯之剑，让养殖企业和养殖户们饱受困扰。生猪价格的大起大落，不仅影响着从业者的收益，还对整个产业链的稳定运行造成冲击。在此背景下，生猪期货应运而生，宛如一把利剑，为生猪产业的稳定发展带来了新的希望。
自 2021 年 1 月 8 日我国首个活体交割期货品种 —— 生猪期货在大连商品交易所（以下简称大商所）上市以来，生猪期货逐渐成为产业变革的关键力量。它为生猪产业链上下游企业提供了风险管理工具，让从业者在面对价格波动时有了更多应对手段。同时，生猪期货的价格发现功能，也为市场提供了前瞻性的价格指引，助力产业合理规划产能，优化资源配置。随着生猪期货的深入发展，其对产业的影响日益显著，一场围绕生猪产业的变革正在悄然开启。
一、生猪期货功能尽显，产业影响深远
（一）价格发现：“市场指南针” 指引方向
生猪期货之所以能成为产业变革的关键力量，核心在于其具备两大突出功能 —— 价格发现与风险管理。这两大功能如同生猪产业前行的 “双引擎”，为从业者照亮了应对价格波动、实现稳健发展的道路。
价格发现功能，让生猪期货宛如一座屹立于市场海洋中的灯塔，为从业者指引方向。在生猪期货市场中，众多参与者基于各自对供求关系、养殖成本、市场趋势等因素的深入研究与判断，通过激烈的交易博弈，使得期货合约价格成为市场预期的集中体现。
举例来说，当市场上出现生猪产能阶段性过剩的迹象，如能繁母猪存栏量持续增加、仔猪存活率较高等，敏锐的投资者便会在期货市场上看空后市，大量卖出生猪期货合约。这种集中抛售行为会推动期货价格下行，向市场传递出未来生猪价格可能下跌的强烈信号。养殖企业捕捉到这一信号后，便能提前预判市场形势，及时调整生产计划，避免盲目扩产带来的损失。反之，若市场出现生猪疫病导致存栏量锐减、消费旺季需求激增等情况，投资者会做多期货合约，促使价格上扬，养殖企业据此可合理增加存栏，把握市场机遇。
（二）风险管理：“防护盾” 抵御价格波动
风险管理功能则为生猪养殖企业和养殖户们铸就了一面坚固的 “防护盾”，使其能在价格的狂风暴雨中站稳脚跟。生猪养殖是一个周期性较长的产业，从母猪配种、仔猪繁育到育肥出栏，往往需要数月时间。在这期间，生猪价格受供求关系、疫病、饲料价格波动、宏观经济形势等诸多因素影响，极易出现大幅波动，给从业者带来巨大的经营风险。
广西农垦永新畜牧集团有限公司堪称善用生猪期货风险管理功能的典范。回首 2023 年 11 月，彼时猪价整体呈现疲弱态势，市场观望情绪浓重，永新畜牧凭借对市场的精准洞察，果断决策在期货市场卖出生猪合约，成功锁定了 2024 年 2 月预计出栏生猪的价格。这一前瞻性举措犹如给企业收益上了一道保险锁，有效规避了后续猪价可能下跌的风险。进入 2024 年，公司乘胜追击，进一步拓展风险管理边界，对饲料原料开展套期保值操作，精准锁定原料成本，为企业经营筑牢了成本防线。同年 9 月，公司依托交割库顺利完成广西地区首单生猪交割，实现了从养殖前端的饲料保障到后端生猪销售全流程的套期保值闭环，充分展现了生猪期货在企业稳健运营中的关键支撑作用。
除永新畜牧外，还有众多养殖企业在生猪期货的助力下实现了逆势突围。在行业周期性低谷，当猪价大幅跳水，未参与套保的企业往往陷入亏损泥沼，资金链紧绷，甚至面临破产危机；而参与期货套保的企业，由于提前锁定了销售价格，能够维持相对稳定的经营业绩，在寒冬中积蓄力量，等待市场回暖。据统计，目前已有 3000 余家产业链相关企业投身生猪期货交易浪潮，在规模排名前 20 的生猪养殖企业中，更是有 19 家踊跃参与，其中 13 家还成为大商所交割库，产业客户持仓占比稳步提升至 30%。这些数据背后，是生猪期货融入产业血脉、助力企业稳健发展的生动实践。
二、“保险 + 期货”，养殖户的 “安心丸”
（一）模式解析：双剑合璧破困境
在生猪养殖领域，广大中小养殖户犹如繁星点点，散布于全国各地，是产业发展的基石。然而，他们却长期饱受生猪价格剧烈波动之苦，犹如置身狂风巨浪中的孤舟，面临着诸多困境。
生猪 “保险 + 期货” 模式的横空出世，宛如为养殖户量身定制的坚固盾牌，巧妙融合了保险市场的风险保障特性与期货市场的价格发现、风险管理专长，为养殖户开辟出一条抵御价格风险的通途。
在这一创新模式下，养殖户只需按约定向保险公司购买生猪目标价格保险，便可将生猪价格波动风险转嫁出去。一旦市场价格动荡，生猪实际售价低于保险合同约定的目标价格，触发赔付条款，养殖户就能及时从保险公司获得相应经济赔偿，确保养殖收益不致大幅缩水。
与此同时，保险公司为有效对冲自身承保风险，会向期货风险管理子公司购入生猪场外期权进行再保险。期货风险管理子公司则凭借专业的期货交易团队与丰富的市场经验，在期货市场展开套期保值操作，依据市场行情动态调整期权头寸，将价格风险分散至整个金融市场。如此一来，便形成了一个完整、闭环的风险管理链条，各方各司其职、协同发力，共同为生猪养殖保驾护航。
（二）成效显著：真金白银保收益
陆愈忠的亲身经历，便是 “保险 + 期货” 项目成效的生动例证。自 2022 年起，他陆续参与饲料与生猪 “保险 + 期货” 项目，起初在饲料项目中投入约 52 万元自缴保费，到期后收获约 105 万元赔付，资金压力骤解。此后在生猪项目中的持续参与，也让他在价格波动的市场浪潮中稳坐钓鱼台，收获了实实在在的补偿，养殖收益得以稳定。
大商所数据更是力证了该模式的普惠性与实效性。2021 - 2024 年期间，大商所倾心支持开展生猪 “保险 + 期货” 项目多达 634 个，广泛覆盖河南、四川、湖南等养殖大省，涉及现货量高达 1300 万头。已结项的项目累计实现赔付 6.53 亿元，如一场及时雨，惠及农户 2.64 万户次，为众多养殖户撑起了保护伞，助其在市场风雨中稳健前行。
地方政府也纷纷响应，为 “保险 + 期货” 项目添柴加薪。广西壮族自治区表现亮眼，自 2022 年起连续 3 年统筹推进该业务，2024 年更是印发专项试点方案，明确对列入大商所 “农民收入保障计划” 的生猪 “保险 + 期货” 项目，自治区本级给予保费 20% 的奖补。这一有力举措，极大减轻了养殖户保费负担，提升了项目吸引力，让更多养殖户得以拥抱这一创新模式，共享产业发展红利。
三、养殖企业参与现状：机遇与挑战并存
（一）参与加深：企业 “上船” 稳航行
近年来，生猪养殖企业参与生猪期货交易的程度正稳步提升，越来越多的企业深刻认识到期货工具在应对市场波动、稳定经营方面的关键作用，纷纷 “上船”，借助期货市场的力量在产业浪潮中稳健前行。
从市场数据来看，2024 年生猪期货总成交量达到 1647.3 万手，日均持仓量为 15.9 万手，相较于以往年份，同比分别实现了 22.7% 和 22.6% 的显著增长，这清晰地反映出市场活跃度的提升以及产业客户参与热情的高涨。
诸多养殖企业已将生猪期货灵活运用到日常经营的各个环节。以广西农垦永新畜牧集团有限公司为例，这家在行业内颇具影响力的企业，早在 2023 年 11 月便开启了在期货市场的探索之旅，通过精准卖出生猪合约，成功锁定了远期生猪出栏价格，提前为企业收益筑牢了防线。进入 2024 年，公司更进一步，不仅持续优化生猪套保策略，还将目光投向饲料原料领域，对其开展套期保值操作，精准锁住原料成本，有效抵御了市场价格波动带来的成本风险。同年 9 月，公司顺利依托交割库完成广西地区首单生猪交割，这一里程碑事件标志着公司构建起从饲料采购到生猪养殖、再到产品销售与交割的全流程套期保值闭环，充分彰显了生猪期货在助力企业稳健运营、提升市场竞争力方面的卓越效能。
放眼整个行业，生猪期货的影响力已广泛渗透。据统计，目前已有 3000 余家产业链相关企业踊跃投身生猪期货交易，在规模排名前 20 的生猪养殖企业中，更是有 19 家积极参与，其中 13 家还凭借自身实力成为大商所交割库，产业客户持仓占比稳步攀升至 30%。这些亮眼的数据背后，是生猪期货与养殖企业深度融合、携手共进的生动实践，为产业的稳定发展注入了强大动力。
（二）拓展空间：向 “深蓝” 加速进发
尽管生猪养殖企业参与期货市场已初见成效，但冷静审视，相对于庞大的现货体量而言，企业参与期货市场的深度和广度仍存在较大拓展空间，恰似一片广阔的 “深蓝” 海域，有待企业加速进发探索。
部分上市猪企如牧原股份、新希望等，在公开场合向投资者坦陈，公司现阶段生猪期货业务整体规模尚小，在企业经营大盘中所占比重有限，未能充分发挥期货工具的全部潜力。这背后的原因是多方面的：一方面，部分企业对期货市场的运行机制、交易规则理解不够深入，缺乏专业的期货交易团队与精准的市场研判能力，在面对复杂多变的期货行情时，往往犹豫不决，难以制定科学有效的套期保值策略；另一方面，期货交易本身具有一定风险性，一些企业出于风险规避心理，对加大期货业务投入持谨慎态度，担心操作不当引发巨额亏损，影响企业正常运营。
为吸引更多产业企业深度参与生猪期货市场，大商所近年来持续发力，推出一系列优化措施。自 2023 年起，大商所分步骤下调生猪期货的交易保证金和手续费标准，大幅降低了企业的交易成本，减轻资金压力，让企业参与期货交易更加 “轻装上阵”；同时，提高合约交易限额，为企业提供更广阔的交易空间，满足企业多样化的套保需求，有效提升了市场活跃度。步入 2024 年，大商所优化脚步不停歇，多次对生猪期货合约规则进行精细调整，如精准调整生猪期货交割区域升贴水，使其更贴合各地实际养殖成本与市场供需差异；增设交割库，进一步优化交割布局，提升交割便利性，让企业参与交割更加顺畅；创新在交割中引入整车称重方式，贴近现货贸易习惯，减少交割损耗与纠纷，提高交割效率。尤其值得一提的是，2024 年 8 月生猪期权的重磅上市，为产业企业提供了更为丰富多元的风险管理工具与套保选择，企业可根据自身风险偏好与经营目标，灵活搭配期货、期权工具，定制专属风险管理方案。
面对愈发完善的市场环境，养殖企业自身也在积极求变，力求提升专业度，以更好地驾驭期货工具。以永新畜牧为例，在大商所的大力支持与悉心帮助下，公司内部掀起多场期货专题培训热潮，从高层管理人员到一线业务骨干，全员参与学习，深入钻研期货知识，力求将期货理念融入企业经营血脉。公司还特意安排高管深度参与专业培训，培养具备宏观视野与精准决策能力的 “期货大脑”，为企业在期货市场乘风破浪提供坚实的人才支撑。未来，永新畜牧期盼能有更多深入学习交流机会，进一步挖掘期货市场潜力，培养更多专业人才，以更专业、更深入的姿态投身期货交易，为企业发展拓展新航道。
四、多方合力，共铸生猪产业新未来
展望未来，生猪产业的稳健发展离不开产业链各方的协同奋进。政府层面，应持续强化政策扶持力度，一方面加大对生猪 “保险 + 期货” 项目的补贴投入，进一步扩大补贴范围，降低养殖户参与成本，提升项目覆盖面与受益群体；另一方面，加强对养殖企业参与期货市场的引导与培训支持，助力企业提升专业素养，深度融入期货市场。
金融机构当以创新为笔，绘就服务新画卷。银行可依据养殖企业经营特点与资金需求，量身定制灵活多样的信贷产品，如开发基于生猪期货仓单质押的贷款业务，拓宽企业融资渠道；期货公司应深入产业一线，为企业与养殖户提供精准的市场分析、专业的套保策略建议，帮助其合理运用期货工具避险增值；保险公司要持续优化 “保险 + 期货” 产品设计，细化保险条款，精准匹配养殖户风险保障需求，切实提升保险赔付的及时性与精准度。
养殖企业自身需苦练内功，既要加强人才团队建设，引入和培养精通期货、金融、养殖技术的复合型人才，打造专业决策智囊团；又要持续优化内部管理流程，建立健全期货业务风险管控体系，在风险可控的前提下，大胆探索创新，深度挖掘期货市场潜力，实现从传统养殖模式向现代化、金融化养殖模式的转型升级。
养殖户则要紧跟时代步伐，积极主动学习生猪 “保险 + 期货” 等创新金融工具的运用知识，增强风险防范意识，依托产业集群、合作社等组织，加强与上下游企业、金融机构的沟通协作，融入产业发展大局，共享产业发展红利。
相信在政府、金融机构、养殖企业与养殖户的齐心协力下，生猪期货将持续释放强大能量，护航生猪产业穿越周期波动，驶向高质量、可持续发展的新航道，为保障国家生猪供应、稳定市场物价、推动乡村产业振兴注入磅礴动力，书写生猪产业发展的崭新篇章。
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